Forex Yorumları

Geçen hafta Fed’in faizlerde bir değişime gitmemiş olması ve daha da önemlisi, kararın ardından gelen açıklamalarda ekonomik toparlanmanın hala bıçak üzerinde olduğunun anlaşılması ekonomiye dair beklentilerin olumsuz gelişmesine neden oldu. Bu gelişmeyle birlikte Cuma gününden beri düşme eğiliminde olan Dolar faizleri ve hisse senedi piyasaları, Dolar’ın seans içinde bir ara gerilemesine neden olabilir. Bu noktada Dolar’ın düşüşünün kısa süreli olması gerektiğini belirtirken şunu da söylemek gerekiyor. Eğer ABD ekonomisi dünya ekonomisi içinde bugün en iyi durumda olan ekonomiyse, Avrupa ve Asya ekonomilerinin daha da olumsuz bir durumda kaldığı düşünülebilir. Bu nedenle ekonomik güvensizlik nedeniyle Dolar’ın düşüşleri sınırlı kalabilir. Seans içinde arada bir paritede yukarı yönlü ataklar sınırlı kalır. Fransa’nın kredi notunun indirilmesinin ardından Euro faizlerinde hiçbir değişimin olmaması ve Yunanistan’da Syriza partisinin iktidarda olacağının anlaşılması Euro üzerindeki baskıların artmasına neden olabilir. Bütün bu unsurları bir araya getirdiğimizde bugünlerde paritedeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

İngiltere Merkez Bankası’nın geçen hafta küresel ekonomideki olumsuz gelişmelerden etkilenmediğini açıklaması üzerine Cuma günü “Bundan sonraki hareketin faiz artırmak değil düşürmek dahi olabilir.” yönündeki açıklaması kafaların karışmasına neden oldu. Aslına bakarsanız Fed’in ve İMB’nin yaptığı şey kendilerine açık kapı bırakarak olası bir olumsuz gerilemeye karşın önlem almaya çalışmalarından kaynaklanıyor. Son beş seneden beri yükselen hisse senedi piyasalarının yükseliş sürecinin tamamladığı genel bir kanı olduğundan, olası geri çekilmelerin hızlı oluşması yeni bir kriz algısı yaratabilir. Bu nedenle bu bankaların ekonomi olumsuz söylemleri görülmekte. Oysa verilere bakıldığında bu sabah İngiltere’den açıklanan ekonomik konut fiyat verilerinin yükseldiğinin görülmesi Sterlin/dolar paritesinin yatay kalmasına neden oldu. Diğer yandan Dolar’ın on yıllık faizlerinde görülen gerilemeler de Sterlin’in Dolar karşısında düşüşlerini engelliyor. Bugün paritenin genel itibarlıya yatay seyredeceğini ancak düşüşlerin yükselişlerden daha kolay ve hızlı olabileceğinden yola çıkarak yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Bu hafta Perşembe gününe kadar Japonya’dan herhangi bir veri açıklanmayacak olması, Dolar/yen paritesinin daha çok ABD verileri ve küresel hisse senedi piyasalarının etkisi altında fiyatlanacağına işaret ediyor. Dolar faizlerinde görülen düşüşler ve beraberinde hisse senedi piyasalarının düşüşü Dolar faizlerindeki gerilemeyi daha anlamlı ve güçlü mesajlar içeriyor. Bu açıdan değerlendirildiğinde paritenin seans içindeki düşmeye devam etmesi gözlemlenebilir. Bu hafta içinde ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin genel itibarıyla Dolar olumlu gelebilecek olması paritenin seans içindeki olası düşüşlerini sınırlı kılar. Bu noktada yükselişlerde satış yapmak yerine, Dolar faizlerinin parite üzerindeki satış baskısının ardından düşüşlerde alım yapılmasının daha uygun olduğunu düşünüyorum.

Dünya piyasalarında kafalar karışırken, faizlerin yükselmesi beklendiği yerde düşüyor olması altın fiyatlarının bu sabah itibarıyla 1140 Doların üzerini geçmesine neden oldu. Hisse senedi piyasalarının düşme eğilimi ve ekonomiye dair beklentilerin olumsuza dönebilecek olması gibi unsurlar altın fiyatlarının yükselmesine neden olurken, emtia fiyatlarındaki yükselişlerin durulmuş olması altının yükselişini 1150 Dolar civarında sınırlandırabilir. Bu nedenle yükselişlerde satış yapmak üzere beklemek ya da düşüşlerde çok kısa metrajlı stoplarla alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Petrol fiyatları son üç haftadan beri yatay hareketine devam ediyor. Bu yatay sürecin nedeni bir yandan petrol talebindeki olası düşüşe karşın petrol arzının da yakın bir süreçte azalabileceğine dair beklentilerin güçlenmesinden kaynaklanıyor. ABD’deki petrol kuyularındaki azalma, OPEC’in olası fiyat düşüşlerine karşı petrol üretimini azaltma yönünde hareket edebilecek olması petrolün düşüşlerini şimdilik engelliyor. Petrolün düşmeye devam edebilmesi için Dolar’da belirgin bir yükselişin görülmesi gerek. Bunun olabilmesi de aslında hisse senedi piyasalarında yaşanabilecek olası bir gerilemedir. Şu aşamada buna dair bir emarenin görülmeyişi, petrol fiyatlarının yükselmesine neden olabilir ancak belirtmeliyim ki öncesinde kısa vadeli bir düşüşün yaşanabilecek olması bugün yükselişleri takiben satılmasını gerektirebilir ancak haftanın ilerleyen günlerinde alım yapmak uygun olur.

Dün akşam saatlerde FED’in açıkladığı faiz kararı uzun bir süreden beri dile getirdiğim gibi faizlerde bu sefer de değişikliğe gidilmediğini gösterdi. Yine daha önceden dediğim gibi FED’in faiz artırımı Aralık ayında olacak. Buna dair işaretler emtia fiyatlarında, yükselme eğiliminde olan emtialarda ve bundan da başka bir neden açıkçası yok. Olmamasının nedeni aslında her ne kadar FED faizleri Aralık ayında artıracak olsa da aslında ABD’nin faiz artırmamasını gerekli kılan daha birçok neden var. Önceki bültenlerimde de belirttiğim gibi bunlar emtiaların düşük kalmış olmasıyla birlikte taşıma getirilerinin oldukça düşük kalmaya devam etmesi, gelirlerde nominal yükseliş olsa da kişi başına düşen kazanımların az olması ve tercih edilmeyen istihdamın yüksek olmasıyla düşük maaşlı işleri sayesinde manşet istihdamın yükselmiş olması, yavaşlayan küresel ekonomik faaliyetler ve daha bunun gibi bir sürü sıralamak mümkün. Asıl olan bugünlerde eğer hisse senedi piyasalarında belirgin gerilemeler olursa, bunun Dolar’ın eskisi gibi yükseltmeyeceğidir. Eğer hisseler düşerse eskiden olduğunun aksine Dolar da gerileyebilir. Bu nedenle FED’den sonra artık bakılması gereken en önemli göstergelerden bir tanesi S&P500 Endeksi olacaktır.

FED’in dün açıkladığı faiz kararı sonrasında faiz artırmaya çok istekli olmadığının görülmüş olması İngiltere Merkez Bankası’nın da bu şekilde bir tutum sergileyebileceğine işaret ediyor. Zaten bu nedenle dünkü seansta Euro/sterlin paritesinde bir yükseliş yaşandı. Ancak bu yükselişin devamını gelmeyebileceğine bağlı olarak Sterlin/dolar paritesinde yukarı yönlü hareketin devamı gelebilir. Bu da paritenin seans içinde yükselişine neden olacaktır ama pozisyon önerisi olarak düşüşlerde alım yapmak yerinde yükselişlerde satış yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum. Hafta boyunca açıklanan Sterlin olumlu veriler sonrasında dün açıklanan perakende satış verilerindeki beklenenden fazla düşüş, Sterlin’in yükselişlerini sınırlandıracaktır.

Dünkü seansta Dolar faizlerinin yükselişi ve hisse senedi piyasalarının düşmüş olması Dolar/yen’in bugünlerde yükselişini değil düşüşünü beraberinde getirebilir. Yani Dolar faizlerinde bir miktar yükseliş olsa da hisse senedi piyasaları yükselmedikçe Dolar/yen paritesinin yükselişlerinde sınırlanmalar olacaktır. Eğer FED faiz artırmaktan bu denli çekiniyorsa, belki de bunun anlamı Çin ekonomisinin oldukça olumsuz bir duruma gitmeye devam ettiği şekilde düşünülebilir. Eğer bu doğruysa, o zaman Yen’den çok Dolar gerileyecektir. Bu nedenle çok fazla bir yükseliş beklentisi olmaksızın düşüşlerde alınabilir ancak sınırlı miktarda ve bekledikten sonra alım yapmaya gayret ediniz.

Altın fiyatları dün FED’İn açıkladığı faiz kararı sonrasında aslında çok daha fazla yükselmiş olması gerekirdi ancak faizlerin artmaması hisse senedi piyasaları ve dolayısıyla da emtialar üzerinde baskı yapınca dezenflayonist gelişmelerin daha devam edebileceği beklentisine bağlı olarak altın oldukça sınırlı miktarda yükseldi. Bugün seans içinde dünkü yükselişin devamı gelebilir ama bu sürecin 1250 Dolar civarında dengeleneceğini düşünüyorum. Bunu nedeni dün FED belki de “Ekim ayında bile faiz artırabilirim.” demiş olmasından kaynaklanıyor. Eğer FED faiz artırırsa bugünün tam tersini yaşarız. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri faydalı olabilir.

Petrol fiyatları FED’den gelen açıklamalarla değil sadece kendi dinamiklerine göre hareket ediyor. Ne de olsa petrolü etkileyen unsurlarla ilgili çok belirgin gelişmeler yaşanıyor. Öncelikle petrol stoklarındaki azalma petrolün daha da düşmeyebileceğine işaret ediyor olsa da, en nihayetinde küresel ekonomik yavaşlamanın boyutları petrol fiyatlarını oldukça aşağı itmek isteyebilir. Zira bu riski bilen FED yönetimi parasal sıkılaştırmaya gitmeyi geciktiriyor. İşte bütün bu gelişmeler her ne kadar kısa vadede Doları düşürüyor ve sonuç olarak petrolü yükseltiyor olsa da yaşanan gelişmeler petroldeki yükselişin sınırlanabileceğini gösteriyor.

Önceki gün perakende satışlar, sanayi üretimi ve kapasite kullanımı beklentilerin oldukça altında ve gerilemiş olmasının ardından dün açıklanan enflasyon göstergelerinin fiyatlarda gerilemenin devam ettiğini göstermiş olması Fed’in bugün faiz artırmayacağı yönündeki beklentileri daha da güçlendirince Euro/dolar paritesinde bir miktar yükseliş yaşandı. Ancak yine de bu verilere rağmen Dolar’ın çok fazla gerilememesi, bugün hala Fed’in faiz artıracağına dair beklentisi olan ve satış pozisyonu taşıyan yatırımcıların pozisyonlarını muhafaza ettiği görülmektedir. Bu nedenle eğer bugün Fed faiz artırmazsa Euro/dolar paritesindeki yukarı hareket belirgin olabilir. Ancak piyasada Fed’in faiz artıracağına dair beklentilerin güçlü kalmaya devam etmesi akşam saatlerinde paritenin çok belirgin bir dalgalanma yapma ihtimalini güçlendiriyor. Bu durumda eğer Fed faiz artırmazsa, siz yine de önce belirgin düşüşlerin gerçekleşmesini bekleyin ve daha sonra küçük miktarlarla ve stoplu alış pozisyonları almak üzere stratejinizi belirleyiniz.

İngiltere’den önceki gün açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerden çok farklı gelmemesinin ardından dün açıklanan işsizlik oranında yaşanan gerileme Sterlin faizlerinin kısa bir zaman içinde yükselebileceğine işaret etti. Bu da Sterlinin başta Euro olmak üzere Dolar karşısında yükselmesine neden oldu. Eğer bugün Fed faiz artırsa bile Sterlin/dolar paritesinin çok belirgin düşme ihtimali az. Bunun nedeni Fed’in faiz artırmasının ardından İngiltere Merkez Bankası’nı da aynı hareketi yapacağı yönündeki beklentinin güçlendiği olarak düşünülebilir. Öte yandan eğer Fed faiz artırmazsa, o zaman Dolar’da görülebilecek düşüşe ve eş zamanlı olarak Euro/sterlin paritesinde devamı gelecek bir gerilemeye bağlı olarak Sterlin/dolar paritesi yükselebilir.

Fed’in ne yapacağıyla ilgili yaşanan belirsizlik Dolar/yen paritesinin sıkışmasına neden oluyor. Bu sabah erken saatlerde Japonya’dan açıklanmış nakit akışı verilerini dikkate aldığımızda yavaş ekonomik faaliyetlere bağlı olarak faizlerin düşmesi ve küresel ekonomiye de bağlı olarak kısa vadede hisselere talebin arttığı görüldü. Japonya’nın ihracatının beklenenden az olmasıysa Dolar/yen paritesinin istenilenden daha düşük olduğuna işaret ediyor. Bütün bunları bir kenara bırakıp Dolar cephesinden gelişmelere baktığımızda Dolar/yen paritesinin bugün Dolar dinamiklerine bağlı olarak bir miktar gerilemesi mümkün ancak Japonya’nın gidişatı paritedeki gerilemelerin sınırlı kalmasına neden olabilir.

Dün ABD’den açıklanan enflasyon verileri Fed’in bugün faiz artırmayacağına dair beklentileri güçlendirince altın fiyatlarında yukarı yönlü belirgin bir hareket yaşandı. Aslında bu hareketin başka iki asıl nedeni var. Birincisi uzun bir süredir zaten sıkışmış olan altında volatilitenin yeniden su yüzüne çıkmasıydı. İkincisi emtialar bugünlerde her ne kadar düşük olsa da, taşıma getirilerinin son günlerde yukarı hareket etmeye başlamış olması emtianın bir süreliğine belirgin bir yükseliş yapma ihtimalini beraberinde getirdiğinden altında yükseliş yaşandı. Bu gelişmeleri bir kenara bırakıp Fed’in faiz politikasına geri döndüğümüzde, altının bugün çok belirgin bir düşüş yapmak yerine yatay kalabileceğini ve bu durumda da düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın kar realizasyonu yapmak için fırsat vereceğini düşünüyorum.

Petrolün taşıma getirilerinde yaşanan yükseliş ve Dolar’ın gerilemiş olması petrol fiyatlarında belirgin bir yükselişin yaşanmasına neden oldu. Petrolün taşıma getirilerinin yükselmesine paralel olarak petrol stoklarında görülen düşüşler de bu durumun gerçekleşmesine neden oluyor. Eğer Fed bugün faiz artırmazsa, Dolar’da yaşanabilecek kısa metrajlı gerilemeler seans içinde petrolün yükselmeye devam etmesine neden olabilir. Öte yandan petrolün dün yaptığı yükselişin ardından oluşan momentum da yükselişin devamını sağlayabilir ancak çok uzun sürmeden yükselişler durulur. Bu nedenle alım yapacak bile olsanız pozisyonlarınızı kısa vadeli tutmakta fayda var.