Forex Yorumları

Dün Avrupa’dan gelen ve beklendiği gibi düşme eğiliminde olan enflasyon ve Almanya’nın ZEW endekslerine rağmen Euro/dolar paritesi 1,1410 seviyesine kadar yükseldi ancak sonrasında bir gerileme yaşanmadı. Hisse senedi piyasalarının zayıflığının normal şartlarda paritenin düşme eğilimini hızlandırması gerekirken, emtia fiyatlarının genelinde yükselişin hakim oluşu ve Dolar faizlerinin gerilemiş olması Euro/dolar paritesinde beklediğim düşüşün gerçekleşmemesine neden oldu. Bu sabah itibarıyla 1,1390 civarında olan paritenin bugün ABD’den gelecek üretici fiyatları, perakende satışlar, üretim stokları ve Bej Kitap olarak bilinen ve bölgesel Fed’lerin önceki raporlarını bir araya getiren raporun bugün paritenin daha belirgin şekilde dalgalanmasına neden olabileceğini düşünüyorum. Zira bu veriler sadece Dolar faizlerini değil aynı zamanda bugünlerde yakinen ilişkide olduğu Dolar faizlerini de etkileyecek. Bu veriler sonucunda eğer Dolar faizleri ve hisseler yükselirse Euro/dolar paritesi belirgin şekilde düşer. Diğer durumlarda ya yatay kalır ya da yükselir. Ancak olası yükselişlerin gerçekleşebilmesi için ABD’den gelecek verilerin çok olumsuz olması gerekir. Bunun ihtimali düşük olduğundan daha büyük ihtimalle paritenin daha geniş bir alanda yatay bir hareket yapacağını bekliyorum.

Dün İngiltere’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin altında açıklanmış olması Sterlin üzerine belirgin bir satış baskının oluşmasına eden oldu. Öyle ki Euro/sterlin paritesinde görülen belirgin yükselişin de bir araya gelmiş olmasıyla birlikte Sterlin/’in son beş ayın en düşük seviyelerine kadar indiği bir seans yaşandı. Bu gelişmelerin aynı şekilde Avrupa ve ABD ekonomilerinde de görülüyor olması Sterlin/dolar paritesinin bugünlerde bir noktada yeniden yukarı hareketlenmesine neden olabilir. Zira dediğim gibi aynı olumsuz ortam sadece İngiltere ekonomisini değil aynı zamanda Avrupa ekonomisini de etkiliyor. Bu nedenle seans içinde yaşanabilecek düşüşler Sterlin/dolar’da alım fırsatı olabilir ancak Dolar’ın bir miktar yükselebileceğini düşündüğüm bugünkü seansta daha önceki alım seviyelerinin daha da altlarında alım yapmak için beklemenin gerekli olduğunu kanaatindeyim.

Dolar faizlerinin gerilediği ve bununla birlikte hisse senetlerinin düştüğü bir süreçte Dolar/yen paritesinin satış baskısı altında beklemeye devam etmesi oldukça normal. Bu sabah itibarıyla aslında Dolar/yen paritesi dünkü şartlara göre bakıldığında alım seviyesine ulaşmış gözüküyor. Ancak bugün finansal piyasalarda yaşanması muhtemel dalgalanmaların etkisiyle paritenin seans içinde daha düşük seviyeleri görmesi ve düne göre daha uygun bir alım olanağı vermesi mümkün. Bu nedenle seans içinde alım yapmadan önce biraz daha düşüşleri beklemek gerekiyor. Zira Japonya’dan açıklanan makine parça siparişleri ve tüketici güven endeksi düşük açıklandı ancak buna karşın dün açıklanan para verileri M3’ten M2’ye para akışının gerçekleştiğini gösterdi. Bu durumun biraz Yen’e olan talebin gecikmeli bir şekilde piyasaya yansıyabileceğini beklediğimden düşüşleri takiben alım yapmanın daha iyi olabileceğini düşünüyorum.

Altın çok gerileyemiyor çünkü bir yandan ekonomik alanda gelen veriler genel olarak olumsuzken emtia fiyatlarında yaşanan yükselişler belirginliğini korumaya devam ediyor. Özellikle tarım ürünlerinde yaşanan yükselişlerin enerjideki düşüşlere karşın devam ediyor olması enflasyonist baskıların oluşmasına neden olabilir. Buna dair emarelerin henüz görülmüyor olması kısa vadede altın üzerinde yükseltici bir etkiye elbette sahip olmaz ancak daha uzun vadeli fonların yaklaşan ve nispeten daha belirgin olabileceği düşünülen enflasyon verilerini dikkate alarak önceden alım yaptığı bir süreç yaşıyoruz. Bu sürecin sonunda paritenin daha da yükselmeden önce bir miktar gerileyeceğini söyleyebiliriz. Bu noktada bizim şu an yükselişin devamından önceki gerileme sürecine daha da yakın olduğunu düşündüğümden yükselişleri takiben kısa vadeli satış denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Geçtiğimiz hafta küresel ekonomik yavaşlamaya ve OPEC’in petrol üretim hızını artırması gibi unsurlara bağlı olarak gerileyen petrolün yapmış olduğu dünkü belirgin yükseliş yine satışlarla karşılansa da bugün yine yukarı yönlü atakların muhtemel olduğunu düşünüyorum. Her ne kadar Çin’den gelen ekonomik veriler küresel ekonominin yavaşladığını bir kez daha teyit etmiş olsa da jeopolitik gelişmeler ışığı altında petrolün kolaylıkla gerilemek yerine dalgalanacağını ve bu süreçte petrolün geçen haftaki düşüşün ardından yeniden düzeltmeler yapacağını düşünüyorum. Bu nedenle kritik destek seviyelerine yaklaşması durumunda dar alanda stop çalıştırmak suretiyle alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Bu sabah erken saatlerde Çin’den açıklanan dış ticaret verileri Çin’de ithalatın yüzde 17 gibi çok belirgin bir rakamla düştüğünü, buna karşın ihracatın da yüzde 1 civarında gerilediğini gördük. Bu gelişmeler emtia fiyatlarını genel olarak baskı altına alırken Dolar’ın güçlenme ihtimali de artıyor. Bu bağlamda gün içinde Avrupa’dan zaten düşük açıklanacağı beklenen enflasyon verileri eğer beklenenden de düşük açıklanacak olursa, bu durumda Euro/dolar düşebilir. Diğer yandan Fed yetkilileri faiz artırımlarının hemen olmayabileceğine dair söylemlerle kafa karıştırmak ve Fed’in bu sayede açık kapı bulundurması Dolar’ın yükselişini değil düşüşüne neden olabilir. Bugün ABD’den piyasaları etkileyebilecek bir veri açıklaması gelmeyecek ancak emtia piyasaları Dolar’ın akıbetinin ne olacağına dair bazı sinyaller üretmeye devam edecek. Faizlerin yükseleceği gerçeği bir taraftayken emtia fiyatlarının geriliyor olması açık bir şekilde kısa vadede Dolar’ın güçlenmesine neden olabilecek bir gelişmedir. Bu bağlamda gün içinde paritede oluşabilecek yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Küresel piyasalarda hisse senetlerinin satış baskısı altında kalıyor olması, emtia fiyatlarındaki gerilemeler ve ABD’de faizlerin artabileceğine dair beklentilerin varlığını koruyor olması Sterlin’in düşmesine ancak olası gerilemenin sınırlı olabileceğine işaret ediyor. Euro/sterlin paritesinde görülebilecek gerilemeler eğer Almanya’dan bugün açıklanacak enflasyon verileriyle kendisini gösterecek olursa, o zaman bu paritedeki düşüşler ilerleyen günlerde de kendisini gösterebilir. Ancak bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verilerinin de etkili olabileceğini söylemek gerek. Zira hal böyle olunca İngiltere’den açıklanacak enflasyon verilerinin Avrupa’nınkinden daha yukarı da ya da daha az bir düşüş gösterebilecek olması paritenin sınırlı hareket menzilini iyice kısar ve bu da paritenin çok sınırlı gerilemesine neden olabilir.

Dünkü seansta altı ay ve iki yıllık Dolar faiz farkının kısa vadeli faizler lehine yükselmiş olduğunun görülmesi Dolar/yen paritesinin bugün bir miktar yükselmesine neden olabilir. Her ne kadar bu faiz farkı aralığı bugün Dolar aleyhine geriliyor olsa da Dolar’ın genel olarak yükselmek isteyebileceği bir ortamın oluştuğunu görmek gerekiyor. Emtia fiyatlarındaki gerilemeler ve Japonya’dan açıklanacak ekonomik verilerin Yen olumlu olabilmesi için bir nedenin olmadığı bugünlerde paritenin düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dünkü seansta altın fiyatları hisse senedi piyasalarındaki faiz beklentilerine bağlı yaşanan yükselişlere eş zamanlı olarak yükselmeye çalıştı. Ancak emtia fiyatlarındaki gerilemelerin baş göstermesi ve bunun enflasyon beklentilerine de yansımış olması özelikle önce VIX endeksinin düşmesine, ardından da altının gerilemesine neden oldu. Bu sabah saatlerinde Çin ekonomisinde ithalat ve ihracat rakamlarının ekonominin yavaşladığını teyit edercesine düşük olması altın üzerinde kısa vadede baskı yaratan bir unsur. Ne var ki altının bulunduğu 1150 Dolar seviyesinden çok fazla gerilemeyebileceğini de söylemek gerekiyor. Bunun nedeni her ne kadar VIX endeksi son günlerde belirgin bir şekilde gerilemiş olsa da Fed’in faiz politikasıyla ilgili net bir şey söylememesi ve hisse senedi piyasalarında gerçekleşmeye çok yakın olduğumuz düşüşler VIX endeksinin yukarı yönlü hareketlenmesine ve bunun da sonucu olarak altın fiyatlarının yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle ekonomik faaliyetlerdeki genel gidişat altının yukarı yönlü hareket etmesine neden olabileceğinden düşüşleri bekledikten sonra alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Petrol fiyatları dün OPEC’in petrol üretim rakamlarının rekor düzeye çıkmasıyla gerileme eğilimine girdi. Bu sabah saatlerinde Çin’den açıklanan dış ticaret verilerinin belirgin şekilde zayıf ekonomiye işaret etmiş olması petrol fiyatlarının gerileme eğilimini koruyabileceğine işaret ediyor. Dünkü seansın aksine bu sabah saatlerinde petrolün yükseliş eğiliminde olması daha önceki günlerden kalan konjonktürün bir neticesi. Bu noktada petrolün düşünüldüğü kadar kolay bir şekilde düşme ihtimalinin yine de nispeten az olduğunu söylemekte fayda var. Her ne kadar OPEC petrol üretimini artırmış olsa da Rusya’nın Suriye’deki varlığı ve Kuzey Irak’taki çatışmaların belirginleşebileceği petrol fiyatlarının dalgalanmasına neden olacak. Bu dalgalanma sürecinde sonuç olarak petrol fiyatları yatay kalacak ancak hareketler daha geniş bir bant içinde gerçekleşecek. Bu nedenle kısa vadede bir miktar daha düşüşünün ardından petrolde alım denemeleri yapmak gerekebilir.

Bir süredir ABD ekonomisinin küresel ekonomik yavaşlamaya bağlı olarak olumsuz sinyaller üretmeye başlamış olması Euro/dolar paritesinin son günlerde yükselişini açıklıyor. Paralel piyasalara baktığımızda aynı sinyallerin hisse senetleri ve emtiada da olduğunu görüyoruz. Fed’in Aralık ayında bile faiz artırmayacağını düşünen yatırımcılar hisse senedi alımlarını artırırken, bu durum emtianın da bir miktar yükselmesine neden oluyor. Bu göstergelerin devamında bu hafta Avrupa’dan açıklanacak enflasyonu yansıtan veriler, ekonomik beklenti anketleri ve sanayi üretimi önem kazanırken, ABD’den açıklanacak bütçe, enflasyon ve perakende sektörü verileri piyasaya yön verebilecek veriler olacak. Hafta boyunca Fed yetkililerinin açıklamalarıysa belli bir sinyal vermeyecek kadar kafa karıştırıcı olacağından onların söyleyeceklerine göre karar vermemek en doğru olanıdır. Bu nedenle ekonomik göstergelerin neye işaret ettiği daha önemli ve piyasa da bunlara dikkat edecek. Eğer ABD’nin enflasyon verileri ve istihdam verilerinde yukarı yönlü bir paralellik olursa, o zaman parite gerileyebilir. Bunun dışındaki bir çok durum Euro/dolar paritesinin bugünkü seans dahil hafta boyunca yapabileceği gerilemelerin alım fırsatı olabileceğini gösteriyor.

Hisse senedi piyasaları yükselmeye devam ederken, Dolar faizlerinin aynı paralellikte yükselmiyor olması Sterlinin Dolar karşısında yükselmesine neden olan en belirgin faktördür. Öte yandan Euro/sterlin paritesinde yukarı yönlü hareketin devam ediyor olması Sterlin/dolar paritesinin yükselişini engelleyen bir faktör olduğunu da gözden kaçırmamak gerek. Bu hafta İngiltere’den enflasyon, konut fiyatları ve istihdam verileri açıklanacak ve bu veriler Sterlinin hem Dolar hem de Euro karşısında hareketlenmesine neden olabilir. Avrupa’dan açıklanacak ekonomik veriler çok olumlu bir duruma işaret etmediği sürece, Euro/sterlin paritesinin olası gerilemeleri Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerini sınırlandırabilir. ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumsuz olabilmesi de zaten Sterlinin düşüşlerini sınırlandırabilir nitelikte olur. İçinde bulunduğumuz küresel ekonomik şartlar bir bölgeden gelecek verilerin olumlu, diğerlerinin olumsuz olabileceğine izin vermeyebilecek olması bile kendi başına Sterlindeki düşüşlerin bu hafta sınırlı olacağına işaret eder nitelikte. Bu nedenle düşüşlerde Sterlin/dolar paritesi alınabilir.

On yıllık Dolar faizlerinin yükselişten oldukça uzakta olması ve buna karşın Japonya’dan açıklanan ekonomik velilerin Yen olumlu olmayışı, Dolar/yen paritesinin 119’lı ve 120’li seviyelerde sıkışmaya devam etmesine neden oluyor. Aslında burada süregelen en önemli şey kısa ve uzun vadeli Dolar faizlerinin birbirine yaklaşıp yaklaşmayacağıdır. Zira eğer böyle olursa hisse senedi ve bono piyasalarındaki güncel konjonktür Fed’in faiz artıracağına dair beklentileri güçlendirebileceği düşünülebilir. Bu da Dolar’ın yeniden güçlenmesi anlamına gelir. Bu nedenle örneğin 6 aylık ve 2 yıllık Dolar faizleri arasındaki farkın azalması durumunda Dolar/yen paritesinin yükselebileceği konusunda sinyaller alınabilir. Tersi durumda da düşebileceğine dair bir kılavuz görevi görecektir.

Altın 1963 Dolar seviyesinin üzerine yükselecek ve bu seviyeyi destek yapacak ve sırada momentum oluşturacak mı? Bunlar çok önemli sorular çünkü altının ulaştığı seviyeler önündeki en belirgin direnç bölgesidir. Emtia fiyatları genel olarak gerilemişken ve küresel ekonomik yavaşlama süreci emtiaya olan baskısını artırırken altının yükselmesini sağlayacak faktörlerin başında birbirine paralel olmayan ekonomik yavaşlama ve buna bağlı olarak da VIX endeksinin yükselebilecek olmasıdır. Bugünlerde VIX endeksine baktığımızda endeksin düşük olduğunun gözlemlenmesi sadece bu faktörler ele alındığında altının yükselişinin yüzde 50 şansı olduğunu gösteriyor diyebiliriz. Ancak hisse senedi piyasalarının ve faizlerin de çok önemli olduğunu bildiğimizden altının diğer piyasalara bağlı olarak çok belirgin bir resim çizmediğini söylemek gerek. Bunu gören diğer piyasa oyuncuları da beklemeye devam edeceğinden altının yükseldiği seviyelerde bir miktar yatay kalabileceğine işaret ediyor.

Küresel ekonomik yavaşlama petrol üzerindeki satış baskılarının devam etmesine neden olsa da son dönemde ekonomilerin yavaşlamasına karşın alınan önlemler ve hatta Fed’in faiz artırım sürecini yavaş tutabilecek olması petrole olan talebin son günlerde artmasına neden oluyor. Diğer yandan Rusya’nın Suriye’de aktif varlık gösteriyor olması ABD’nin petrol fiyatlarını baskılayarak Rusya’nın elini kolunu bağlamasına karşın bir atak olarak nitelendirildiğinde, jeopolitik unsurların da petrolü yükselttiğini görmekteyiz. Bu hafta içinde açıklanacak ekonomik veriler eğer küresel ekonomik dengesizliklerin azaldığını ve bir miktar iyileşme olduğuna işaret ederse o zaman petroldeki yükseliş devam eder ama bunun dışındaki tüm gelişmeler petrolün yükselişleri takiben satılmayı beklediğini gösteriyor.