Forex Yorumları

Bu sabah saatlerinde Çin’den açıklanan ekonomik veriler gösterdi ki, Çin ekonomisi üretimden çok tüketim ekonomisi sayesinde büyüme sürecini devam ettiriyor. Sanayi üretimi yıllık yüzde 5,7 büyürken, perakende satışların yıllık bazda yüzde 10,9 artmış olması bunu gösteriyor. Çin gibi bir ekonominin çok düşük seviyede büyümeye devam etmesi emtia fiyatlarında baskı yapar. Zaten bu nedenle bugün açıklanan Çin verileri ABD ve Avrupa verilerinden bağımsız olarak hem Dolar’ı yükseltebilir hem de emtiayı düşürür. Buna paralel olarak Fed’in faiz artıracağını bekleyen kesim de hisse satmaktan kaçınmaz. Bu da parite üzerinde ekstra bir baskı yaratır. Eğer bu hafta hisselerde yükseliş olursa, bu durum paritenin yükselişini de beraberinde getirir. Bunun dışındaki tüm gelişmeler ABD’den çok olumsuz bir veri açıklanmadıkça paritenin düşüşüne işaret eder. Kısaca hisseleri ve ABD verilerini yakından takip etmek gerekiyor.

Hafta boyunca kamu finansmanı ve perakende satışlar verisi açıklanacak. İngiltere verileri önemli olmakla birlikte piyasayı etkileyecek kadar sık veri akışı yok. Bu verilerin çok belirgin şekilde farklı gelmemesi paritede İngiltere ekonomisi bazlı bir harekete neden olmaz. Bu durumda Sterlin/dolar paritesi Dolar ve hatta Euro dinamiklerinde fiyatlanabilir. Biraz da hisse senetlerinden etkilenir. Bu bağlamda bakıldığında Dolar faizlerini yükseltebilecek gelişmeler eğer ABD’de hisselerin yükselişine neden olursa Sterlin yatay kalır ama bu hafta ABD’de faizlerin yükselmesi beraberinde hisselerin düşüşü anlamına da gelebileceğinden bunun Sterlin/dolar partisinde bir miktar satış getirmesi daha olası bir durum. Bunun dışında Euro/sterlin paritesinin düşüşü sonrasında yaşanabilecek teknik yükselişler de Sterlinin yükselişini durdurabilir. Bu noktada yükselişlerde satış yapmak uygun olabilir.

Dolar/yen paritesinin düşüş potansiyeli Çin ekonomisinden gelen ekonomi olumsuz verilerle azalmaya devam ederken, Çin’deki büyümenin tüketim ekonomisiyle büyüme sürecine girmiş olması Japon ekonomisinin lehine bir durumu yansıtıyor. Dolayısıyla Çin’deki gelişmeler bir noktada ne Yen olumlu ne de olumsuz olarak düşünülebilir. Bunun yanında ABD’den açıklanan verilerin ve hisse senedi piyasalarıyla olan etkileşimler Dolar/yen paritesinin bir miktar düşüşüne işaret ediyor olsa da olası düşüşlerin çok fazla zamana yayılmayacağını ve seans sürecinde ani hareketlerle gerçekleşeceğini düşünüyorum. Bu olası düşüşlerin kısa vadede alım fırsatı olarak kullanılması gerekebilir. Zira ABD’den hafta boyunca açıklanacak bazı ekonomik verilerin Dolar olumlu gelebilecek olması bugün dahil paritenin düşüşleri sonrasında yükselişe neden olabilir.

Altın fiyatları yavaş da olsa gerilemeye devam ediyor. Bu hafta içinde VIX endeksi eğer geçen hafta olduğu gibi gerilemeye devam edecek olursa, altında da gerileme en azından 1150’li seviyelere kadar ve hatta belki de 1150 altına kadar devam edebilir. Altının faizlerle olan ilişkisi bugünlerde biraz daha farklı görünüyor. Kısa ve uzun vadeli faizlerin bir arada düşünülmesi gerektiği seanslar geçirmekteyiz. Fed’in faiz artırım beklentisi yükseldikçe beraberinde hisse senetleri de dalgalanmakta. Hisseler ve faizlerin vade yapısındaki değişimleri bir arada düşünerek bir öngörü yapmak gerekebilir. Zira altının yükselebilecek uzun vadeli faizleri ve yerinde sayması muhtemel kısa vadeli faizlerinin oluşturacağı vade yapısı kendi başına altına baskı yapabilecekken aynı zamanda bu durumun hisseler üzerinde neden olacağı değişimler de altını düşürebilir. Bu yüzden yükselişlerde satış denemeleri yapmanın uygun olduğunu düşünüyorum.

Yeni haftaya başlarken Çin’den gelen verilerin petrole baskı yaratabileceğini düşünmek mümkün görünmekle beraber aynı zamanda Çin’den gelen ekonomik verilerin çok da olumsuz olmayışı ve ABD verilerinin de son zamanlarda zayıflamasına karşın yine de ekonomi olumlu bir görüntü sergiliyor olması petrolün düşüşlerini sınırlı tutabilir. Geçen hafta belirgin şekilde yükseldiği gözlenen petrol stokları bunun tam tersine işaret ederken genel itibarıyla haftalık bazda çok belirgin bir değişim olmaz ama hisseler ve Dolar odaklı seans içinde dalgalanmalar görülebilir. Bu noktada Dolar’ın bir miktar yükselmeyeceğini düşündüğümden petrolde kısa vadeli geri çekilmelerin mümkün olduğunu düşünüyorum.

Dün ABD’den yıllık bazda enflasyonun yüzde 1,9 olduğunun açıklanmasıyla Fed’in yüzde 2’lik hedefine neredeyse ulaşılmış olduğunu göstermiş olması hafta boyunca faiz artmasın diyen Fed yetkililerinin tam tersi bir vaziyete işaret etti. Bununla birlikte hem faizler, hem de borsalar yükseldi. Aslında dünkü seans bir süre önce sizlerle paylaştığım borsaların faizlerle birlikte paralel hareket ettiği fikrinin doğruluğunu büyük ölçüde teyit etti. Bu durumda paritenin de ilerleyen günlerde az bir miktar daha da olsa gerilemesine neden olabilir. Bu süreç içinde yaşanacak dalgalanmalar daha çok emtianın da yükselmek isteyebileceğinden kaynaklanır. Daha açık ifadeyle parite yükselen borsa ve faizler nedeniyle düşmek isterken, yükselmek isteyecek emtianın Dolar’ı düşüreceği gerçeği ters etki yapacağından paritede aralıklarla yükselişler olabilir. Bu da satış fırsatlarının birlikte gelmesine neden olur. Bugün ABD’den Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi açıklanacak. Bu endeksin yükselmesi durumunda paritenin gerilemekten kaçınmayacağını düşünüyorum.

Dün nihayet düşmekte oldukça gecikmiş Euro/sterlin paritesinde beklediğim düşüşün gerçekleşmiş olması Dolar’ın güçlendiği bir günde Sterlin/dolar paritesinin yatay kalmasına neden oldu. Bugün Sterlin aynı gücünü korumaya devam eder, nedeniyse ABD’de faizlerin artacağı fikri yeniden belirginlik kazanmış olması aynı şekilde İngiltere Merkez Bankası’nın da faiz artırmasını tetikleyebilir. Bu da paritenin bugünlerde düşüşlere direnç göstereceğinin işaretidir.

Dün beklediğimden çok daha fazla bir aralıkta dalgalanan Dolar/yen paritesi, Dolar faizlerinin yükselmesine paralel olarak hisselerin de yükselmiş olmasıyla bu sabah itibarıyla 119,30 seviyesine kadar çıktı. Hafta boyunca Çin’den gelen ekonomik verilerin Yuan olumsuz olması aynı şekilde Yen olumsuz olduğu için bugünlerde ABD’de faizlerin yükseldiği her durumda parite de yükselmek isteyecektir. Bu durumda paritenin yeniden 120’li seviyelerin üzerine tırmanacağını düşünmek mantıklı olur.

Hisse senetlerinin Dolar faizleriyle yükselişi beraberinde piyasalardaki faiz belirsizliklerinin azalmasına neden olunca altın geriledi. Altının gerileyişinde etkili bir faktör daha vardı ki o da VIX endeksinin geriliyor olmasından kaynaklıydı. Bugünlerde emtia fiyatlarında yukarı yönlü hareketler de faiz belirsizliğinin azalmasına neden olduğundan altın fiyatlarının bu bağlamda hafif bir şekilde gerilemeye devam edeceğini düşünüyorum. İlerleyen günlerde altını 1150 Dolar seviyesinde bulabiliriz. Bugün Dolar’ı olumlu etkileyecek tüm ekonomik göstergeler altının düşmesine neden olabilir. Özellikle Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi yüksek gelirse altında geri çekilmeler görülebilir.

Dün açıklanan ve belirgin şekilde yükselen petrol stokları petrolün gerilemesine neden olabilir. Ancak bugünlerde fon alımlarının da artmış olduğu gerçeği ve hafta sonuna girerken oluşabilecek jeopolitik riskler, petrolü yükseltecek unsurlarken, Dolar’da görülebilecek bir yükseliş de petrolü baskılamak isteyebilir. Bugün Dolar’ı yükseltebilecek faktörlerin başında tüketici güven endeksi olduğu için bu endeksin yükseliş olası tüketimin de artmasına neden olabileceğinden petrol biraz aklı karışık davranabilir ama nihayetinde en iyisi düşüşleri bekleyip kısa vadeli alım yapmak olacaktır.

Küresel ekonominin gidişatıyla ilgili gelen ekonomik veriler bütün dünyada ekonomik yavaşlamanın belirtilerini gösteriyor. Hal böyle olunca pariteleri etkileyen faktörler aslında aynı olmakla birlikte paritelerin dalgalanmasına neden olan unsur belli bir zaman içinde, örneğin son üç ay içinde yaşanan gelişmelerin bu süre zarfında daha önceden nasıl olduğu ve bugün nasıl olduğuyla ilişkili. Örneğin üç ay önce ABD’den açıklanan ekonomik veriler son derece Dolar olumluyken, o dönemde Avrupa ekonomisiyle ilgili veriler o denli Euro olumlu değildi. O zamandan bu zamana Dolar olumlu veriler yerini olumsuza bıraktı ancak Euro olumsuz veriler de gelmeye devam etmekte. İşte böyle bir ortamda zaman içinde bozulma gösteren veriler Euro’yu bağlayan veriler değil, Dolar’ı bağlayan veriler olduğu için zaman içinde göreceli olarak bozulan veriler ABD’nin verileri oldu. Bu ortamda Dolar faizlerinin düşüşü, hisse senetlerinin gerilemesiyle birleşince Euro/dolar paritesinin neden yükseliş eğiliminde olduğu da görülebilir. Kısa vadede yaşanan yükseliş normal zira daha geniş bir bant içinde yatay dalgalanma oluşacaksa, dünkü kırılmaların da normal olduğunu ancak bunun bir trende dönüşmesi için bir nedenin olmadığını düşünüyorum. Emtia fiyatlarındaki yükselişler genele yayılmadığı sürece Euro/dolar paritesinin seans içindeki yükselişi satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Hem Euro/sterlin paritesinin geri çekilmesi, hem de Dolar’ın düşüşü Sterlin/dolar paritesinin gecikmiş yükselişinin dün sürpriz denilebilecek şekilde gerçekleşmesine neden oldu. Bunun bir diğer nedeni de göreceli olarak İngiltere’den açıklanan verilerin nispeten tüm dünyada gelen veriye oranla daha olumlu olmasıydı. İngiltere’de istihdamda bir gerileme yaşanmazken, gelirlerin çok az bir şekilde beklentilerin altında yükselmiş olduğunu açıklanmış olması Sterlini kötünün iyisi yapıyor. Bugün hisse senedi piyasalarındaki zayıflık dünkü gibi devam edecek olursa, paritede yükseliş sınırlanarak da olsa devam eder. Ancak hisselerin olası düşüşü Dolar faizlerinin de düşmesine neden olursa, paritedeki hareketi kısa vadede yükselmeye devam eder. Eğer Dolar faizleri yükselir, hisseler düşerse, Sterlin/dolar paritesinin seans içinde bir süre daha yükselmesinin ardından ağır satış dalgası gelebilir. Son olarak eğer Dolar faizleri yükselir ve hisseler gerilerse, o zaman Sterlin/dolar paritesi beklemeksizin düşmek ister.

Dolar faizlerindeki düşüşler hisse senetleri tarafından da teyit edilince, dünkü seansta Dolar/yen paritesi bir ara 119’un altına gerileyerek alım fırsatı yarattı. Bugünse Japonya’dan açıklanan ekonomik verilere baktığımızda sanayi üretimi ve kapasite kullanımının olumsuz etkilediğini görüyoruz. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin enflasyon bacağında dün olduğu gibi Dolar olumsuz bir gelişme olabilir. Ancak bütçe dengesi verileri artan istihdam sayesinde olumsuz gelmeyebilir. Bu nedenle kısa vadede ABD ve Japonya verileri karşılaştırıldığında zaman boyutu bile dikkate alınsa düşüşlerin alım fırsatı olarak kullanılmasını mantıklı kılıyor. Ancak elbette bunun gerçek olması ABD’den açıklanacak enflasyon verilerinin aşırı şekilde Dolar olumsuz yani düşük gelmemesine ve bütçe verilerinin olumlu gelmesine bağlı.

Altın fiyatlarının seans içindeki yükselişlerini açıklayan birçok neden var. Dolar’ın düşüşü, emtianın enerji hariç yükselme eğiliminde oluşu, VIX endeksinin düşen borsalarla birlikte yükselişi gibi unsurlar altının yükselişini açıklıyor. Ancak bugünlerde Dolar faizlerini aşağı iten faktörlerin yeterince etkisini göstermiş olmasının ardından faiz cephesinde işler terse dönebilir. Bu aynı zamanda bugün Fed yetkililerinin yapacakları açıklamalara da yansıyabilir. Eğer Fed yetkilileri özellikle enflasyona atıfta bulunarak istihdamdaki iyileşme sürecinin ve emtiadaki olası yükselişlerinin ABD’nin enflasyon hedefine ulaşmasında bir sorun yaşamayacağını söylemeleri durumunda altındaki yükselişler yerini düşüşe bırakır. Ancak hemen şunu da ifade etmek gerekir ki altındaki yükseliş sağlam temellere bağlı olduğundan bir günde düşüşlerin trend alması kolay değil. Bu nedenle yükselişleri takiben sınırlı metrajlı satış denemeleri yapmak suretiyle işlem yapılabilir.

Petrolün elde tutma getirisi artıyor. Bir buçuk ay kadar önce bir yıllık taşıma getirisinin yüzde -14’ten yüzde -10’a kadar tırmanış olması bu değişimi yansıtan gizli kalmış ama en belirgin örnek olarak göze çarpmakta. Bugünlerde Dolar’da yaşanan gerilemelere karşın emtianın genel olarak yükseliş eğiliminde olması emtiaya topyekûn bir talebin varlığına işaret ediyor. Bu nedenle eğer bugün ABD’den açıklanacak petrol ve petrol ürün stoklarında en küçük bir gerileme olursa petrol hemen yükselebilir. Ancak eğer yükseliş olsa bile hisselerde olabilecek bir yukarı yönlü hareket petrolün düşüşlerini takiben yine yükselmek isteyebileceğini ortaya koyar.