Forex Yorumları

Bir süredir ABD ekonomisinin küresel ekonomik yavaşlamaya bağlı olarak olumsuz sinyaller üretmeye başlamış olması Euro/dolar paritesinin son günlerde yükselişini açıklıyor. Paralel piyasalara baktığımızda aynı sinyallerin hisse senetleri ve emtiada da olduğunu görüyoruz. Fed’in Aralık ayında bile faiz artırmayacağını düşünen yatırımcılar hisse senedi alımlarını artırırken, bu durum emtianın da bir miktar yükselmesine neden oluyor. Bu göstergelerin devamında bu hafta Avrupa’dan açıklanacak enflasyonu yansıtan veriler, ekonomik beklenti anketleri ve sanayi üretimi önem kazanırken, ABD’den açıklanacak bütçe, enflasyon ve perakende sektörü verileri piyasaya yön verebilecek veriler olacak. Hafta boyunca Fed yetkililerinin açıklamalarıysa belli bir sinyal vermeyecek kadar kafa karıştırıcı olacağından onların söyleyeceklerine göre karar vermemek en doğru olanıdır. Bu nedenle ekonomik göstergelerin neye işaret ettiği daha önemli ve piyasa da bunlara dikkat edecek. Eğer ABD’nin enflasyon verileri ve istihdam verilerinde yukarı yönlü bir paralellik olursa, o zaman parite gerileyebilir. Bunun dışındaki bir çok durum Euro/dolar paritesinin bugünkü seans dahil hafta boyunca yapabileceği gerilemelerin alım fırsatı olabileceğini gösteriyor.

Hisse senedi piyasaları yükselmeye devam ederken, Dolar faizlerinin aynı paralellikte yükselmiyor olması Sterlinin Dolar karşısında yükselmesine neden olan en belirgin faktördür. Öte yandan Euro/sterlin paritesinde yukarı yönlü hareketin devam ediyor olması Sterlin/dolar paritesinin yükselişini engelleyen bir faktör olduğunu da gözden kaçırmamak gerek. Bu hafta İngiltere’den enflasyon, konut fiyatları ve istihdam verileri açıklanacak ve bu veriler Sterlinin hem Dolar hem de Euro karşısında hareketlenmesine neden olabilir. Avrupa’dan açıklanacak ekonomik veriler çok olumlu bir duruma işaret etmediği sürece, Euro/sterlin paritesinin olası gerilemeleri Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerini sınırlandırabilir. ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumsuz olabilmesi de zaten Sterlinin düşüşlerini sınırlandırabilir nitelikte olur. İçinde bulunduğumuz küresel ekonomik şartlar bir bölgeden gelecek verilerin olumlu, diğerlerinin olumsuz olabileceğine izin vermeyebilecek olması bile kendi başına Sterlindeki düşüşlerin bu hafta sınırlı olacağına işaret eder nitelikte. Bu nedenle düşüşlerde Sterlin/dolar paritesi alınabilir.

On yıllık Dolar faizlerinin yükselişten oldukça uzakta olması ve buna karşın Japonya’dan açıklanan ekonomik velilerin Yen olumlu olmayışı, Dolar/yen paritesinin 119’lı ve 120’li seviyelerde sıkışmaya devam etmesine neden oluyor. Aslında burada süregelen en önemli şey kısa ve uzun vadeli Dolar faizlerinin birbirine yaklaşıp yaklaşmayacağıdır. Zira eğer böyle olursa hisse senedi ve bono piyasalarındaki güncel konjonktür Fed’in faiz artıracağına dair beklentileri güçlendirebileceği düşünülebilir. Bu da Dolar’ın yeniden güçlenmesi anlamına gelir. Bu nedenle örneğin 6 aylık ve 2 yıllık Dolar faizleri arasındaki farkın azalması durumunda Dolar/yen paritesinin yükselebileceği konusunda sinyaller alınabilir. Tersi durumda da düşebileceğine dair bir kılavuz görevi görecektir.

Altın 1963 Dolar seviyesinin üzerine yükselecek ve bu seviyeyi destek yapacak ve sırada momentum oluşturacak mı? Bunlar çok önemli sorular çünkü altının ulaştığı seviyeler önündeki en belirgin direnç bölgesidir. Emtia fiyatları genel olarak gerilemişken ve küresel ekonomik yavaşlama süreci emtiaya olan baskısını artırırken altının yükselmesini sağlayacak faktörlerin başında birbirine paralel olmayan ekonomik yavaşlama ve buna bağlı olarak da VIX endeksinin yükselebilecek olmasıdır. Bugünlerde VIX endeksine baktığımızda endeksin düşük olduğunun gözlemlenmesi sadece bu faktörler ele alındığında altının yükselişinin yüzde 50 şansı olduğunu gösteriyor diyebiliriz. Ancak hisse senedi piyasalarının ve faizlerin de çok önemli olduğunu bildiğimizden altının diğer piyasalara bağlı olarak çok belirgin bir resim çizmediğini söylemek gerek. Bunu gören diğer piyasa oyuncuları da beklemeye devam edeceğinden altının yükseldiği seviyelerde bir miktar yatay kalabileceğine işaret ediyor.

Küresel ekonomik yavaşlama petrol üzerindeki satış baskılarının devam etmesine neden olsa da son dönemde ekonomilerin yavaşlamasına karşın alınan önlemler ve hatta Fed’in faiz artırım sürecini yavaş tutabilecek olması petrole olan talebin son günlerde artmasına neden oluyor. Diğer yandan Rusya’nın Suriye’de aktif varlık gösteriyor olması ABD’nin petrol fiyatlarını baskılayarak Rusya’nın elini kolunu bağlamasına karşın bir atak olarak nitelendirildiğinde, jeopolitik unsurların da petrolü yükselttiğini görmekteyiz. Bu hafta içinde açıklanacak ekonomik veriler eğer küresel ekonomik dengesizliklerin azaldığını ve bir miktar iyileşme olduğuna işaret ederse o zaman petroldeki yükseliş devam eder ama bunun dışındaki tüm gelişmeler petrolün yükselişleri takiben satılmayı beklediğini gösteriyor.

Dün açıklanan Fed toplantısı tutanaklarında Kocherlakota’nın faiz indirilmesinin gerektiğini söylediğinin açıklanması paritenin bir ara 1,1330’lu seviyeleri zorlamasına neden oldu ancak ardından gelen satışlar paritenin yükseldiği gibi gerilemesine neden oldu. Bunun nedeni Fed’in Aralık ayında faiz artırımlarına başlayacağına olan güvendir. Zira Fed bu konuda bir adım atsa ve faizleri 15 değil 25 baz puan artırsa bile, sonradan parasal sıkılaştırmanın çok uzun bir zamana yayılacağını söyleyebilecek olması bütün dengesizlikleri ortadan kaldırır. Bu nedenle piyasa denge bulmak adına yeniden güne başladığı seviyelere kadar indi ve bugün ABD’den açıklanacak ithalat fiyat endeksi verilerine göre yeni bir hareket olacak. Bu hareketin büyük oranda yukarı yönlü olabileceğinden düşüşlerde alım yapılabilir.

Fed’in faiz artıracağına olan güvenin yavaş da olsa artmaya devam etmesi İMB’nin de faiz artırmaya yakın olduğunun göstergesi. Bu nedenle İngiltere’den gelen veriler olumsuz olsa da Sterlin/dolar paritesinin yükselişi devam ediyor. Bugünlerde ABD’de faizler konusunda tartışmanın devam ediyor olmasıysa Sterline göreceli bir güç veriyor. Bu nedenle sınırlı da olsa Sterlin/dolar paritesi bugün de yükselmeye devam edebilir.

Dolar faizlerinde yaşanan yükseliş beraberinde hisse senetlerinin de yükselmesine neden olunca ibre şimdilik Dolar’a dönmüş durumda. Diğer yandan Japonya’dan açıklanan verilerin genel itibarıyla Yen olumlu olmaktan henüz uzak olması paritenin ara sıra yükselişlerine neden oluyor. Bugün de aynı durum yaşanabilir ancak yükselişler çok sınırlı kalır. Bu nedenle belirgin düşüşler olmadıkça Dolar/yen paritesinde alım yapmayı ertelemeli. 119,50 civarında alım yapılabilir ama öncesinde değil.

ABD’deki para politikası belirginliğini kazanmamış olsa da son günlerde yaşanan yükseliş faizlerin belirsizliğine bağlı olduğundan açıklanabilir ancak bu yükselişin bir de emtia ile birlikte olduğu gerçeği şimdilik altının yükselişini yeterli şekilde açıklıyor. Bugüne baktığımızda emtiadaki yükseliş devam edebilir ancak bu belirgin olmaz. Dolar da düşebilir ve bu ikili altının kısa aralıklı düşüşlerini takiben seans içinde yeniden yükselmesine ve haftayı 1150 civarında kapatmasına neden olabilir.

Hafta sonuna girerken jeopolitik risklerin ağır basabilecek olması Dolarda yaşanabilecek olası bir gerileme ve hisse senedi piyasalarının güçlü duruşu petrolün yükselmesine neden olabilecek gelişmelerdir. Petrol stoklarında her ne kadar haftalık yükseliş olmuş olsa da bugün ABD’den açıklanacak aktif petrol kuyusu sayısındaki en küçük bir düşüş bile petrolün yükselişini tetikleyebilir.

Euro/dolar paritesinin son beş gün içindeki hareketine bakacak olursak, yatay ancak hafif yukarı hareketlenmek isteyen bir hareketin varlığını görebiliriz. Bunun nedeni bugün Fed’in açıklayacağı faiz toplantısı tutanaklarıdır. Son günlerde ABD ekonomisinin faiz artırımına uygun bir durumda olmadığına duyulan inanç Dolar’ın neden zayıfladığına da işaret ediyor. Bu hafta içinde Pazartesi günü açıklananlar hariç Avrupa’dan gelen verilerin birçoğunun Euro olumsuz olması da paritenin neden daha belirgin yükselemediğini açıklıyor. Eğer Fed’in faiz toplantısı tutanakları bugün nihayetinde bir dalgalanma yaratacaksa, bunun gerçekleşme ihtimali daha çok yukarı yönlü olabilir. Bunun nedeni Dolar faizlerinin zayıf olması, emtianın yükselmesi ve hisselerde alıcılı seansların yaşanmış olmasıdır. Hafta boyunca piyasa bugüne odaklı hareket ettiğine göre seans içindeki yükselişler devam edebilir ancak bir noktada kar satışlarının da gelebilecek olması itibarıyla olası yükselişleri takiben gerilemeler de görülecek. Bu nedenle ya yükselişleri bekleyip satış yapmalı, ya da zaten aldıysanız aldığınızı biraz daha yükseldikten sonra satmalı.

Dolar genel olarak satış baskısı altındayken İngiltere’den olumsuz açıklanan konut fiyatları ve sanayi üretimi verilerine rağmen Sterlin/dolar paritesinin yükselişine şahit olduk. Aslında bu yükseliş bir süredir Euro’nun baskısında kalan Sterlinin ulaşması gereken seviyeye ulaşma çabasının bir sonucuydu. Bugün Fed’in faiz toplantısı tutanaklarının hisselere olan etkisi bir noktada Sterlin/dolar paritesinde daha etkili olabilir. Bu nedenle hem kısa, hem de uzun vadeli Dolar faizleri kilit rol oynamakta. Dolar faizlerinin belirgin düşmesi ve hisselerin de aynı şekilde gerileyebilecek olması paritenin yükselişini hızlandırabilir ancak hızlı yükselişin ardından satışlar gecikmez. Bu nedenle gün içindeki strateji daha çok yükselişlerde satış yapmak üzerine kurgulanabilir.

Dün Japonya’dan açıklanan para politikasında bir değişim olmaması ardından geleceğe yönelik beklentileri gösteren öncü göstergeler ve bugünkü durumu yansıtan bugünkü durum endeksi beklentilerin üzerinde Yen olumlu açıklandı. Bu arada Dolar faizlerinin gerilemeye devam etmese de yükselişini durdurmuş olması Dolar/yen paritesinin yükselişine engel oluyor. Bugün Dolar faizleri Dolar/yen üzerinde de her zaman olduğu gibi etkisini gösterecek. Ancak bu sefer bakılması gereken şey Dolar’ın kısa ve uzun vadeli faizler arasındaki farkın nasıl evrileceğidir. Eğer kısa ve uzun vadeli faizlerin birbirine yaklaştığını görürsek parite yükselir. Aksi durumda düşer. Ancak olası düşüşün çok belirgin olması kısa vadeli faiz arbitrajlarının yaratacağı taleple yeniden güne başladığı seviyelere gelir.

Fed’in bugün yayımlayacağı faiz toplantısı tutanakları kurlar üzerinde olduğu gibi yine bir kurmuş gibi hareket eden altını da etkileyecek. Bugünlerde emtia piyasalarında yaşanan yükselişler hisselerin yükselmesine de katkı yarattı. Eğer bugün Dolar faizlerinde yükselişler özellikle kısa vadede gerçekleşecek olursa, bu durum altının yükselişinin ardından gerilemesine neden olabilir. Aynı şeyi VIX endeksindeki aşağı yönlü hareketi de destekler nitelikte. Bu nedenle seans içinde eğer kısa vadeli Dolar faizleri yükselirse altında gün içindeki oluşabilecek yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekebilir.

Dün açıklanan petrol stokları petrol fiyatlarında son birkaç günden beri devam eden yükselişi açıklamaktan çok uzaktı. Ancak gerçek şu ki bugünlerde petrolün düşme senaryosu daha cazip görünse de petrolün taşıma getirilerindeki yükseliş petrolde hemen aşırı satışa neden olabilecek şekilde gelişmiş değil. Arkasındaki neden daha temel odaklı olduğu için düşüşlerin çok belirgin olmayacağını ve düşüşlerde alım yapılmasının faydalı olacağını düşünüyorum.