Forex Yorumları

Geçtiğimiz hafta ABD’den açıklanan birçok ekonomik veri Dolar olumsuz gelmiş olmasına rağmen Dolar’da yaşanan düşüşün oldukça sınırlı kalmış olması piyasanın istihdam ve enflasyon verilerini görmek istemesinden kaynaklanıyor. Bu hafta bu iki unsura dair veriler açıklanacak. Öncelikle bugün ISM verilerinin alt kalemlerindeki istihdam ve özellikle de fiyat endeksini takip etmek gerekiyor. Diğer yandan ABD’den açıklanacak diğer sanayi ve sanayi dışı sektörlerin büyüme verilerini de yakından takip etmek gerekecek. Özellikle bu bağlamda ABD’nin dayanaklı tüketim mal siparişlerinin aynı zamanda bir öncü gösterge olması sebebiyle bu hafta özelinde bu verinin de oldukça önemli olduğunu belirtmekte fayda var. Bugün seans içinde ABD’nin dışında Avrupa’nın imalat sektörü büyüme verileri gelecek. Eğer bu verilerde bir kötüleşme olmazsa, yeni haftanın hisse senedi piyasalarının açılış şekline bakıldığında paritedeki yükselişin bir miktar daha görülmesi beklenir. Ancak Dolar faizlerinin de yükseliş trendinde kalmaya devam etmesi olası yükselişleri takiben satışların geleceğini de göstermekte. Bu nedenle yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak şimdilik uygun bir strateji olabilir.

Geçen hafta sonuna girerken Euro/sterlin paritesinin gerilemeye devam etmekte ısrarlı oluşu, Dolar’ın gerilediği bir ortamda Sterlin/dolar paritesinin düşündüğüm kadar sınırlı değil, aksine belirgin bir yükseliş hareketi yapmasına neden oldu. Bu hafta içinde İngiltere Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. Ardından gelecek olan açıklamalar İMB’nin ne zaman faiz artıracağına dair birer sinyal olabilir. Bugün İngiltere’den ve Avrupa’dan açıklanacak imalat sektörü büyüme verilerinin Euro/sterlin paritesi üzerinde etkili olacağından bu paritenin de takip edilmesi gerekir. Diğer yandan elbette ABD’nin imalat sektörü büyüme verilerini ve enflasyon-istihdam ikilisine dair gelişmeleri takip etmek gerek. Bu bağlamda Sterlin/dolar paritesi birçok unsurun etkisi altında kalacağından dikkatli olunmalı. Zira bahsettiğim verilerin birbirine zıt sinyaller üreten paritenin sıkışması da mümkün ama belirgin şekilde hareket etmesi de. Ne var ki benim beklentim bugünkü seans özelinde paritenin sınırlanarak hafif yükseldikten sonra yarın açıklanacak verilere odaklanmadan önce seans sonunda yine seans başındaki seviyelere yaklaşacağını ve yatay bir hareket oluşacağını bekliyorum.

Dolar’ın nominal faizlerinde son iki seanstan beri gerileme olduğunun görülmesi ve bunun yeni haftaya başlarken hızlanabilecek olması şimdilik Dolar/yen paritesi üzerinde baskı yapıyor. Ancak Dolar faizlerinin vade yapısı değerlendirildiğinde Dolar’ın bu bağlamda yükselme şansı hala var. ABD’den son birkaç seanstan beri çatlak seslerin gelmeye devam etmesi ve açıklanan Dolar olumsuz ekonomik göstergeler, diğer yandan yeni haftaya başlarken Çin’in açıkladığı ve Japonya üzerinde olumuz etkiye sahip olan Yuan olumsuz sektörel büyüme verilerinin daralmanın devam ettiğini göstermiş olması Dolar faizlerine baskı yaptığı gibi, Yen için de olumsuzdur. Bu nedenle çok fazla hareket olacağını söylemek zor ancak seans içinde olası yükselişlerin çok kısa metrajlı satış için uygun olacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin geçen haftadan beri yapmış olduğu belirgin yükselişle birlikte hisse senedi piyasalarının da yükselmeye devam etmiş olması ve aynı zamanda VIX endeksinde görülen yatay dalgalanma olarak anılabilecek hareket altının baskı altında kalmaya devam etmesine neden oluyor. Ne var ki bu sürecin devam etmesi çok kolay değil. Zira ABD ve Çin’den açıklanan ekonomik göstergeler ABD ekonomisini risk altında tutmasına ve bunda ilk etapta VIX endeksine yükselişle yansıyıp ardından Dolar faizlerinin hisselerle birlikte gerilemesine enden olabilir. Bu durumda bugün açıklanacak ekonomik veriler eğer Dolar olumsuz gelirse, bunun sonucunda altının yükselme ihtimali belirgin denilebilir.

Ham petrol fiyatları geçtiğimiz hafta hisse senedi piyasalarının yükselmeye devam etmesiyle artarken, bu hafta Çin’den gelen açıklamaların olumsuz olması ve öte yandan diğer ülkelerden açıklanacak verilerin de ekonomi olumsuz olabilecek olması petrol üzerinde bir baskı yaratabilir. Petrol üzerinde de birbirine zıt faktörler bir aradayken nasıl hareket edeceğini biraz da teknik gelişmeler belirleyecek gibi gözüküyor. Zira 47 Dolar seviyesinin üzerinde oluşabilecek bir alım dalgası eğer yükselen bir momentuma işaret edecek şekilde gelişirse, o zaman yükselişler daha da devam edebilir. Bu nedenle bekleyip 47 Dolar civarında hafta içinde neler olacağını ve bu arada da açıklanan ekonomik göstergelerin nasıl değişim göstereceğini görmek gerekecek. Nihai olarak bugün yatay bir hareket olabilir ve bu süreçte yükselişler kısa metrajlı satış için uygun görülmekte.

Fed’in Aralık ayında faiz artırımı yapabileceğinin sinyalini vermesinin ardından Dolar olumsuz gelen büyüme ve konut satışları verilerinin akıllara Fed’in faiz artırımını nasıl yapacağıyla ilgili soruların yeniden belirmesine neden oldu. Ne var ki piyasanın asıl ilgilendiği konu bugünlerde büyüme verisi değil istihdam ve enflasyon verileri olduğundan, bugünlerde bu verilere dair bir bilgi gelmedikçe piyasadaki hareketler daha çok Dolar lehine olmaya devam edecek, hatta kimi zaman Avrupa Merkez Bankası’nın parasal genişlemeyi artırmak adına adımlar atabilmesine bağlı olarak Euro/dolar paritesinin yükselişleri biraz zahmetli olacak. Şunu ifade etmek gerekir ki piyasa Dolar’dan yana açık bir tutum içindeyken hisse senedi piyasalarının veya emtianın zayıf Dolar’a işaret ettiğini de söylemekte fayda var. Bu piyasalarla Dolar arasındaki makasın açılmaya devam etmesinin çok uzun sürmemesi gerekir. Bu nedenle Dolar satarken hisse senedi endeksi satmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum. Tek başına düşünüldüğündeyse, paritenin seans içindeki olası yükselişleri satış fırsatı olabilir. Bugün Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve kişisel gelirler ve harcamalar verileri beklentilerden biraz daha olumsuz gelse bile bu senaryoyu geçerli kılar.

Dün ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumsuz gelmiş olmasının ardından Dolar’da yaşanan düşüş Euro/dolar paritesinde kendisini göstermemiş olsa da Sterlin/dolar paritesinde nispeten daha belirgin oldu. Ancak bugünlerde Euro/sterlin çiftinde yaşanabilecek olası bir yükseliş, Dolar cephesinden gelen verilerin Sterlin üzerinde çok olumlu bir etki yapmasını beklememek gerekir. Diğer yandan piyasanın zaten Dolar’dan yana bir tutum içinde olması Sterlin/dolar paritesinin bugünkü olası yükselişini oldukça sınırlandırır. Bu nedenle yükselişlerde kısa metrajlı satış denemeleri yapmak uygun gözükmekte.

Dolar faizlerinin Aralık ayında artacağına dair beklentilerin belirginleşmiş olması kısa vadeli Dolar faizlerini hareketlendirirken, orta ve uzun vadeli faizlerde de yükselişler belirginleşti. Ancak asıl önemli olan daha çok orta vadedeki Dolar faizlerinin ne yaptığıdır. Eğer bugünlerde iki ve beş yıllık Dolar faizlerinde yükselişler canlılığını korumaya devam edecek olursa, o zaman Dolar/yen paritesinin yükselişlerinin devam edeceğini söylemek mümkün. Görünen o ki son iki günden beri özellikle iki yıllıkların belirgin şekilde yükselmeye devam etmesi paritenin bugünlerde yükselmeye devam edeceğine işaret etmekte. Diğer yandan Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumlu bir resim çizmemesi de düşüşlerde bu paritenin alınması gerektiğini ortaya koymakta.

Piyasada artan dalgalanmalar altın fiyatlarının alım seviyelerinin daha da altına sarkmasına neden oluyor. Hem hisselerdeki yükseliş sürecinin devam ediyor olması hem de Dolar faizlerinin yükselmesi altın üzerinde baskı yaratırken aynı zamanda son iki günden beri emtiada yaşanan sınırlı düşüşler de altının baskı altında kalmasını açıklıyor. Bu sürecin aynı şekilde devam etmesi pek mümkün değil. Özellikle de açık bir şekilde ekonomik veriler olumlu gelmezken, hisselerin yükselişi ve buna paralel faizlerin de artması çok olası bir durum olmadığından düşüşlerini takiben altın almayı mantıklı kılıyor.

Ham petrol fiyatları son günlerde Fed’in faiz artırımı yapacak olduğunun sinyalini vermesiyle yükselme eğilimini sürdürüyor. Oysa ekonomik gelişmelere bakıldığında ham petrol fiyatlarının baskı altında kalmaya devam etmesi gerekir. Ne var ki fiyatlar o kadar düşmüş durumda ki, petrole yarayabilecek herhangi bir gelişmenin anıları uzun bir zaman sürebilmekte. Bugünlerde eğer hisselerde düşüşler yaşanmaya başlarsa petrolün yükselişlerini satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekir. ABD ekonomi dışında diğer dünya ekonomileri de yavaşlayan ekonomik şartlarla karşı karşıyayken birileri agresif şekilde parasal genişlemeden bahsetmediği sürece petrolün yükselişleri satış için fırsat vermekte.

Dün FED’den gelen açıklamalar Aralık ayında faiz artırım sinyali olarak algılanınca Dolar faizleri ve Dolar yükseldi. FEDîn açıklamalarında gelişmekte olan ülkeler dahil olmak üzere küresel ekonomik yavaşlama endişesi dile getirilmedi. Öte yandan Aralık ayına kadar faiz artırımı yapılmasına engel olup olmayacağına bakılacağı açıklandı. Bu gelişmelere rağmen ekonomik sürecin olumlu gittiğini düşünen emtia ve hisse senedi piyasaları yükselince Euro/dolar paritesindeki düşüş derinleşti ve 1,09 civarında 1,0850’nin altındaki seviyeleri test edebileceğini gösteriyor. Bu aşamada paritenin kısa vadede daha da aşağı seviyelere gitmesi muhtemel olsa da benim beklentim, küresel gelişmelerin, emtia ve hisse senedi yükselişlerinin paritenin yükselmesine neden olabileceğini düşünüyorum. Bu nedenle bunca düşüş sonrasında satmak yerine biraz daha düşüşleri bekleyip kısa metrajlı alım yapmanın daha güvenli olabileceği kanaatindeyim.

Dünkü seansta FED’in verdiği faiz kararı açıklamalarından sonra Dolar’ın yükselmeye devam ettiğine şahit olduk. Buna karşın Sterlin/dolar paritesindeki düşüş nispeten sınırlı oldu. Bunun nedeni bugünlerde İngiltere Merkez Bankasının da şahin bir duruş sergileyebilecek olmasından kaynaklanıyor. Diğer yandan düşmeye devam eden Euro/sterlin paritesinin de etkisi Sterlin/dolar paritesinin düşüşünü nispeten sınırlı tuttu. Bugün hem İngiltere’den, hem de ABD’den büyümeye dair ekonomik veriler açıklanacak. Aynı zamanda İngiltere’den para arzı verileri ve ABD’den istihdam verileri pariteyi belirleyici öneme sahip verilerdir. Bu noktada ABD’den gelecek istihdam verisinin çok önemli olduğunu düşünüyorum. Eğer istihdam beklentileri karşılamayacak kadar olumsuz açıklanırsa, Sterlin/dolar paritesinin dünkü sınırlı düşüşünü takiben yine sınırlı bir yükseliş olur. Zira böyle bir durumda Euro/sterlin paritesi de yükselmek isteyecektir. Son günlerde Euro’nun olması gerekenden çok daha fazla baskı altında kalmış olması bu gelişmenin gerçekleşmesine neden olabilir.

Kısa vadeli Dolar faizleri dahil orta vadeli Dolar faizleri de yükseldi. Bu da Dolar/yen paritesinin yükselmesine enden oldu. Dolar’ın kısa vadeli faizleri olduğunun yanında daha önce de belirttiğim gibi orta vadeli faizler aslında daha da önemli. Daha doğrusu kısa ve orta vadeli faizlerin etkileşimi daha önemli bir unsur. Eğer kısa vadeli faizler yükselirken orta vadeli faizler yükseliyor ancak verim eğrisini yataylaşıyorsa o zaman Dolar/yen paritesinin daha belirgin yükseliş hareketleri sergilemesi mümkün oluyor. Dün bunlardan bir tanesi olması gerekirken paritenin hala tam anlamıyla yükselmemiş olmasının ardında tek neden emtia fiyatlarında ve hisselerde yaşanan yükselişin ilerleyen günlerde Dolar faizlerini baskı altında olması durumunda Dolar’da belirgin bir gerileme yaşanabilecek olmasından kaynaklanıyor. Bu noktada paritedeki yükseliş sınırlı da olsa devam eder ama çok fazla bir beklenti içinde olmamak gerekir.

Hisse senedi piyasalarındaki yükselişin etkisiyle VIX endeksinin gerilemiş olması ve buna paralel olarak Dolar faizlerinde görülen yükselişler altın dünkü seansta belirgin bir şekilde gerilemesine neden oldu. Bu gerileme sürecinin bir alım fırsatı olduğunu düşünüyorum. Ne de olsa emtia fiyatları ve hisseler yükselirken aynı zamanda Dolar faizlerinin belirgin yükselebilmesi için ABD’den bundan sonra açıklanacak ekonomik verilerin, özellikle de istihdam verilerinin çok olumlu olması gerekiyor. Bunlardan bir tanesi bugün açıklanacak eğer veriler olumlu gelirse altının düşüş biraz daha derinleşir ama yine de eğer emtialar yukarıda olmaya devam ederse olası düşüşlerin akabinde yükselişler dün olduğu gibi gecikmeyecektir.

Ham petrol stoklarında yaşanan düşüş ve sonrasında hisse senedi piyasalarının yükselişi petrol fiyatlarının çok belirgin bir yükseliş yapmasına neden oldu. Oysa temel unsurlara bakıldığında petrol arzını artmaya devam edebilecek olması ve ekonomik yavaşlama tehdidi varlığını sürdürmeye devam etmekte. Hal böyle olunca petrolün dalgalanmaya devam edeceğini görmek zor olmaz. Bu nedenle yükselişleri takiben kısa metrajlı satış denmeleri yapmak faydalı olabilir.