Forex Yorumları

Aylardır beklenen gün bugün olabilir. Son sekiz aydan beri ekonomistlerin bu sefer artırdı, bu sefer artıracak dedikleri Fed faiz artışı bugün gerçekleşebilir. Emtianın vade yapılarını, özellikle de emtia jargonunda “convenience yield” olarak bilinen taşıma getirilerini istihdamdaki değişimlerle karşılaştırarak analiz edildiğinde geçen Mart ayında faizlerin bugün artacağını ön görmek zor olmazdı. Asıl önemli olan bugün faizlerin artıp artmayacağı değil ne kadar artacağıdır. Eğer “underemployment” olarak bilinen ve gelir tatmini vermeyen istihdam verilerindeki düşüşü hızlı olsaydı faizler 25 baz puan artabilirdi ancak tam istihdam miktarına bu kadar yakınken “underemployment” verisinin nispeten yüksek olması Fed’in bugün 10 ay da 15 baz puan artış yapmasına ve ilerleyen dönemde faiz artırımlarının hemen yapılmayabileceğine ışık tutabilir. Bu da Dolar’ın gün içinde gerilemesine neden olabilir. Bu bağlamda çok dalgalı bir piyasa beklemesem de, Avrupa’dan açıklanacak satın alma müdürleri endekslerinin ve enflasyon rakamlarının düşük gelmemesi durumunda seans içinde yaşanacak olası düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Fed’in faiz kararını açıklayacağı bugün içinde aynı zamanda Sterlini oldukça etkileyebilecek olan İngiltere’nin istihdam verileri açıklanacak. Genellikle faiz hamlesinin önce İngiltere Merkez Bankası’ndan geldiğini görmüş olmamızla oluşan İngiltere Merkez Bankası önce faiz artırır beklentisi ezberi bozulabilecek olsa da eğer istihdam verileri güçlü açıklanacak olursa İngiltere Merkez Bankası’nın faiz artırımının da çok uzakta olmadığını söylemekte fayda var. Bu gelişme elbette Sterlinin hem Euro hem de Dolar karşısında değer kazanmasına neden olabileceğinden İngiltere’nin bugün açıklanacak istihdam verilerine de dikkat çekmek gerekiyor.

Dolar faizlerinin yeniden yükselmiş olmasıyla hızlı bir şekilde toparlanan Dolar/yen paritesi Fed’in faiz kararıyla birlikte en fazla etkilenebilecek parite olabilir. Dolayısıyla eğer dalgalanma arıyorsanız bugün Dolar/yen paritesi tüm gün olabilir. Son dönemde Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumlu olmaya başlamış olması Dolar/yen paritesindeki yatay dalgalanma bandının dibinin daha da aşağıya çekilmiş olması volatilitedeki artışı yansıtmakta. Bu durumda paritenin üst bandında da genişleme olabilir. Ancak burada bizi asıl ilgilendiren asıl konu eskiden olduğu gibi 121,80-123,30 arasında değil 118,50-123,90 arasındaki yeni banda girmiş olabiliriz. Bu nedenle Fed faiz kararı sonrasında eğer Fed faizleri uzun bir zamana dağıtarak artıracağını ima edecek olursa, o zaman paritenin alt bandından işlem gerçekleşebilir. Bu nedenle Fed’le ilgili bu senaryo gerçek olursa, o zaman seans içindeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Son iki haftadan beri 1060 civarında dalgalanan altının bugün Fed’in faiz kararını açıklamasıyla bir yön bulmak isteyeceğini düşünüyorum. Altının tam olarak yönünü bulması için birkaç faktörün bir arada düşünülmesi gerekir. Bunlardan ne önemlilerinden ikisi VIX endeksi ve emtianın vade yapılarıdır. Şu aşamada faizlerin vade yapıları çok önemli değil çünkü faizlerdeki vade yapılarında bugünden yarına değişim olmaz ancak emtiada daha kolay oluşabilir. Üstelik emtianın vade yapılarında faizlerin de vade yapıları zaten mevcuttur. Bu noktada Fed’in faiz artışının yavaş ve az gerçekleşebilecek olması ve buna ek olarak ortalamasına yaklaşma eğilimi gösteren emtianın vade yapısında dip seviyelerde olmamız altının ilerleyen günlerde yapabileceği yükselişi açıklar nitelikte. Öte yandan unutulmamalı ki her ne kadar emtia piyasaları bugünlerde yavaşlamış ekonomiler nedeniyle düşük olsa da örneğin Çin’in geçen seneden itibaren almaya başlamış olduğu önlemlerin etkileri bugünlerde görülmeye başlanabilir. O zaman piyasalarla ilgili beklentiler bugünlerde söylendiği gibi olmayacaktır.

Petrol fiyatları dünkü dip seviyeleri görmesinin ardından bu hafta içinde petrol stoklarının azalacağı beklentisine bağlı olarak yükseldi. Bu tür bir kısa vadeli hareket tabii ki orta ve uzun vadeli beklentileri bir günde terse çevirmez ancak petrol fiyatlarının geldiği nokta ve büyümüş ekonomileri değerlendirdiğimizde petroldeki düşüşleri takiben yükselişlerin hızlı olabileceği seansları daha çok göreceğiz. Bunlardan bir tanesi dün oldu ve bunun yarattığı momentum hareketin daha da devamına neden olabilir. Eğer bugün Fed faiz kararı neticesinde Dolar yükselmiş olarak seansı kapatırsa petrol de günü yükselterek kapatmış olabilir. Bu nedenle belirgin gerilemeler olduğunda düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dün Avrupa’dan açıklanan sanayi üretimi verisinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması tam da Draghi’nin geçen hafta söylediği gibi parasal genişlemenin Avrupa’da işe yaradığına işaret etti. Bu gelişme ve Fed’in yaklaşan faiz artırımıyla birlikte paritenin yükseldiğini gördük. Paritenin yükselmesinin ardında bir neden de Fed yetkililerinin yarınki faiz artırım kararında parasal sıkılaştırmanın zamana yayılabileceğini söyleyebilecek olmalarıdır. Küresel ekonomik yavaşlamaya bakılacak olursa, böyle bir söylem gayet mümkün gözüküyor. Bu nedenle bugün ve yarın paritede çok belirgin bir dalgalanma dahi olmayabilir ve parite daha çok faizlerin onu götürdüğü yere doğru hareket edebilir. Bu durumda kılavuzumuz faizler olabilir. Dolar faizlerinde eğer dün olduğu gibi bugün de düşerse, o zaman paritedeki yükseliş devam edebilir ancak öncesinde alım için geri çekilmeleri beklemekte fayda var.

Şu aşamada İngiltere Merkez Bankası henüz faiz artırımına dair bir sinyal vermemişken hisse senedi piyasalarının geriliyor olması Sterlininin göreceli olarak diğer para birimlerine karşı düşük kalmasına neden oluyor. Ancak dün İngiltere’den açıklanan konut fiyat verilerinin beklentilerin üzerinde olması bugün bu durumu tersine çevirebilir. Yani Sterlin Euro başta olmak üzere, hem diğer para birimlerine karşı göreceli olarak yükselir, hem de Dolar’a karşı. Bu durumda eğer bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verileri beklentilerin altında kalmazsa, paritenin düşüşlerinde alım yapmak faydalı olabilir.

Her ne kadar Dolar faizleri dünkü seansta genel olarak az da olsa bir yükseliş sergilemiş olsa da genel trendin şimdilik aşağı yönlü olması Fed’in yarınki açıklamalarında faiz artışlarının zamana yayılabileceğine işaret ediyor. Bu durum gerçekleşirse o zaman Dolar’ın sadece Yen’e değil birçok para birimine karşı düşmesi beklenir ancak Yen’e karşı biraz daha fazla düşme ihtimali var. Eğer yarın Fed parasal sıkılaştırmanın zamana yayılacağından bahsedecek olursa Japon verilerinin etkisi haricinde parite düşme eğilimini sürdürebilir. Yarına kadar oldukça dalgalanmalar görmek mümkün olduğundan uzak seviyelerde işlem denemeleri yapmakta fayda var.

VIX endeksinde belirgin yükselişler ve Fed’in parasal sıkılaştırmayı zamana yayma ihtimali belirginken altın fiyatlarının yükselmesi gerekir. Oysa dünkü seansta altın fiyatları yarınki açıklamaların tersi olacağını fiyatladı ve gerilediği seviyelerden itibaren yükselmek yerine düştüğü yerde kaldı. Düşüşün sınırlı kalmış olması bugünden yarına altında belirgin dalgalanmaların olabileceğine işaret olabilir. Bu noktada VIX endeksi ve Dolar faizlerindeki hareketlenmeler altının olası yükselişinin akıbetini belirleyecektir. Eğer Fed’in faiz artırımı zamana yayılacak olsa bile Euro faizlerini de takip etmek gerekiyor çünkü Avrupa’dan veriler Euro olumlu akarken Dolar ve Euro cephesindeki faiz politikalarının birbirine biraz olsun yaklaşacak olması altının yükselişini tehlikeye sokabilir. Bunu gören piyasa bugün altın alımı yapmaktan çekinebilir. Olası alımların hedefi sınırlı tutulmalıdır.

Dün bir kez daha gerileme eğiliminde kalan petrol fiyatları dün 35 Dolar seviyesinin de altını gördükten sonra gelen tepki alımlarıyla yükseldi. Bu hareketin devam etmesi şimdilik belirgin olmaz zira Fed’in söyleyeceklerini dinlemek gerekiyor. Bu durumda bugün ve yarın petrol fiyatlarındaki yükselişler devam edecek olsa bile belirgin yükselişlerin ardından volatilitenin daha da yükselmesi kolay olmaz. Bu nedenle yükselişleri takiben düşüşler de gecikmez.

Geçen hafta sonuna girerken açıklanan ABD’nin üretici fiyat verileri ve perakende satışlar, daha önce açıklanmış birçok Dolar olumsuz verinin etkisini ortadan kaldırdı. Bu hafta içinde Fed’in açıklayacağı faiz kararıyla ilgili daha önceden açıklanmış veriler zaten yeterince bu hafta yapılacak olan faiz artırımını teyit etmişti. Bundan sonra açıklanacak ekonomik veriler Fed’in bir sonraki faiz artırımının ne zaman ve ne kadar olacağıyla ilgili yorumların temelini oluşturacak. Dolayısıyla bu hafta içinde açıklanacak ekonomik veriler paritenin çok belirgin hareket etmesini sağlamayabilir. Ancak dediğim gibi ilerleyen zamanlarda bugünlerde açıklanacak veriler, büyük fotoğrafın birer parçası olma niteliğindeki verilerdir. Fed bu hafta faiz artıracak. Daha aylar öncesinden, Mart sonu, Nisan başı gibi Fed’in faiz artırımını bu ay içinde yapacağını sizlerle paylaşmıştım. Bir sonraki faiz artırımının ne zaman ve ne kadar olacağı da Nisan ayındaki tahminleri yapmak için uyguladığım metotlar ve bakılan paralel piyasalardan çıkartılabilir. Emtia fiyatlarının vade yapıları ve tam istihdam seviyesinde olmamamıza rağmen underemployment verisinin, yani istenen geliri ve tatmini vermeyen istihdamın hala nispeten yüksek olması Fed’in faiz artırım gününde çok şahin konuşmalar yapmayacağının işaretidir. Bu nedenle düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmekte fayda olacak bir hafta geçirebiliriz. Ancak bu arada paritenin 1,11 seviyesi üzerinde de çok fazla baskı altında kalacağını bilmelisiniz.

İngiltere’den bu hafta içinde açıklanacak enflasyon verileri dışında ABD’den açıklanacak enflasyon verileri, Fed faiz kararı sonrasında gelecek açıklamalar ve Avrupa’dan gelecek veriler Sterlin/dolar paritesinin yönünü belirleyecek. Geçen hafta İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney’nin yaptığı açıklamalarda gelirlerin düşük olması ve petrol fiyatlarındaki düşüşün İngiliz ekonomisini olumsuz etkilemiş olmasından dolayı faiz artırımı olmadığına işaret etmişti Bu gelişmeleri takip ettiğimizde bu haftaya girerken petrol fiyatlarının başını daha aşağıya çevirmiş olması Sterlin/dolar paritesinin bir miktar daha gerileyebilecek olmasına neden olabilir. Ancak özellikle Fed faiz kararı günü olan Çarşamba gününde eğer Fed güvercin bir tutum izleyecek olursa, o zamanda Sterilin/dolar paritesinin o zamana kadarki düşüşleri alım için uygun olabilir.

Son günlerde Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler Yen olumluyken, ABD’den açıklanan ekonomik verilerde az da olsa bir bozulma görülmesi bu hafta Fed’in açıklayacağı karar sonrası yapılacak olan basın toplantısında görülebilir. Bunu bilen piyasa Fed kararı öncesinde Dolar/yen paritesinde alım yapmak istemiyor ancak olası alım dalgası yarından itibaren kendisini gösterebilir. Eğer yarın açıklanacak ABD’nin enflasyon verileri beklendiği gibi açıklanacak olursa bugün olmasa da yarından itibaren paritede bir miktar yükseliş olabilir. Kısa vadedeyse, yani bugün daha çok yatay ağırlıklı bir piyasa görebiliriz.

Fed’in bu hafta açıklayacağı faiz kararından çok faiz artırım kararı sonrasında neler diyecek olması altın piyasası için önemli. Son günlerde emtia fiyatlarındaki düşüşler ve Fed’in faiz artıracak olduğu gerçeği kısa vadede altını baskı altında tutabilir ancak Fed’in açıklamaları eğer bir sonraki faiz artırımının uzun zaman sonra olabileceğine dayanırsa, o zaman faize bağlı olarak altında bir yükseliş olabilir. Çarşamba günkü faiz kararı açıklamasına kadar yatay ancak düşüşlerde alımların görülebileceği bir altın piyasası izleyebiliriz.

Petrol fiyatları 30’un altındaki fiyatları görmek amacıyla aşağı yönlü hareketine devam ediyor. 2008 krizi sonrasındaki dip seviyesi olan 33 Dolar seviyesinin görülmesi çok sorun olmayacak bir hedef olarak düşünülebilir. Bu gelişmeler petrol fiyatlarının bir süreliğine daha ucuz kalacağının işareti ama bunun da ardında OPEC’in petrol sınırlanmasına gitmemiş olması her gün bir milyon varil fazladan petrol stokunun oluşmasına neden oldukça petrol fiyatlarının ilerleyen günlerdeki olası yükselişlerinin hedefi çok sınırlı olabilir. Bu noktada düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekse de hedefleri çok büyük tutulmamalı.