Forex Yorumları

Dün AB’den gelen dayanıklı tüketim mal siparişlerinin beklenenden az düşmüş olmasına rağmen bu verinin diğer verilerle karşılaştırıldığında aslında çok da olumlu olmadığı gerçeği ortaya çıkıyor. Veri beklenenden az düşmüş olsa da Chicago FED faaliyet endeksinin belirgin şekilde düşmüş olması sanayi ve imalat alanındaki gelişmelerin çok olumlu olmadığını gösteriyor. Bir tek gerçek anlamda olumlu denilebilecek verinin yeni konut satışları olduğunu söyleyebilirim. Zira faizlerdeki gelişmelere baktığımızda dün Dolar faizlerinde bir ara görülen belirgin düşüşler ve hisselerdeki gerileme bahsettiğim durumu destekler nitelikte. Bu gelişmeler ışığı altında bugün ABD’den açıklanacak ikinci çeyrek büyüme verileri ve Michigan Üniversitesi Tüketici Güven endeksi beklentilerin altında gelecek olursa, düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekiyor. Dün Yellen’in 2015 yılı içinde faiz artırılmasının gerektiğini söylemiş olması büyük piyasa katılımcıları tarafından zaten bilinen bu gerçeğin dile getirilmiş olmasının pariteyi düşürücü etkisi sınırlı olacaktır.

Dün ve hafta boyunca İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin olumsuz olması Sterlinin Dolar karşısında gerilmesine neden olurken aynı zamanda Avrupa’dan açıklanan verilerin göreceli olarak İngiltere’ninkinden iyi gelmiş olması Euro/sterlin paritesinin yükselmesine neden oldu. Ne var ki FED’in ve İngiltere Merkez Bankasının söylemlerine baktığımızda, yakın biz zamanda faiz artırımlarının başlayacak olması Dolar’a belki çok olumlu yansımayabilir ancak Sterline olumlu yansıması için bir sürü neden var. Bu nedenle faizler konusundaki yaklaşım faiz artırımına doğru gittikçe Sterlinin Dolar karşısındaki düşüşleri sınırlı olabilir. BU nedenle düşüşlerde Sterlin/dolar almak faydalı olabilir.

Dolar faizlerindeki düşüş ve beraberinde hisse senetlerinin gerilemesi Dolar/yen paritesi üzerinde olumsuz etki yapmaya devam ediyor. Ancak şunu belirtmek gerekir ki bugünlerde FED’in faiz artırabilecek olduğunu söylemesinin Dolar olumlu etkileri gittikçe azalıyor. Bunun etkisini bir süredir Dolar/yen paritesinde görüyoruz Belki bu durumun nedeni ABD verilerinin olumsuz açıklamamsından da kaynaklı ama şu bir gerçek ki bugünlerden itibaren Dolar faizleri pariteler üzerindeki etkisi azalacak ve bundan da Dolar/yen paritesi bir ara 117’li seviyelere kadar dahi gerileyebilecek bir döngü içinde girebilir. Bu nedenle alış pozisyonlarında çok dikkatli olunuz.

Altının yukarıları gözlemlediğini dünkü bültende de belirtmiştim. Bunu mümkün kılan faktörler FED’in faiz artırmaya yakın bir süreçte ekonomik gelişmelerin çok da olumlu olmayıp, aynı zamanda küresel ekonomik büyümesindeki asimetrinin VIX endeksinin artışına bağlı olarak altını yükseltici etkisidir. Her ne kadar yakın bir zamanda altın fiyatlarının yükselişini takiben kar amaçlı satışların neden olacağı düşüler görülebilecek olsa da altın fiyatlarının yükselmesi için nedenler birikirken satış pozisyonu alırken mutlaka stoplu ve ölçülü pozisyon almakta fayda var.

Petrol piyasasında bir yandan yavaşlayan ekonomilerin neden olabileceği talep düşüşü, diğer yandan petrol üreten ülkelerin petrol arzını kısmaya her an hazır olması petrolün birbirine ters etkisi olan bu iki olgu arasında sıkışmasına neden oluyor. Bu hafta ABD’den açıklanmış stok verilerinin düştüğüne ancak buna karşın ABD’nin ekonomik göstergelerinin de çok olumlu gelmemiş olması ABD bazında da petrolün sıkışmasını açıklıyor. Bu noktada düşen volatiliteyi dikkate aldığımızda petroldeki volatilitenin bir sonraki adımı eğer yükseliş olacaksa, bunun olması için petrolün ya biraz gerilemesi ya da çok hızlı bir yükseliş yapması gerekir. Doların gerilebileceği bir döneme yaklaşırken, petrolün yükselebileceği fikri akla daha yatkın geliyor. Bu nedenle düşüşlerde stoplu alım denemeleri yapanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Avrupa’dan ve ABD’den açıklanan satın alma müdürleri endekslerinin ekonomi olumlu gelmiş olması şimdilik Çin ekonomisinin yavaşlamasından kaynaklanan olumsuz gelişmelerin uzak kaldığını gösterdi. Bu gelişme Dolar’ın güçlenmesine neden olsa da hisse senedi piyasalarındaki zayıflığın devam etmesi bu verilerin ilerleyen dönemlerde ABD tarafında daha olumsuz hissedilebileceğine dair beklentileri güçlendiriyor. Bir şekilde Çin ekonomisindeki zayıflama sadece gelişmekte olan diğer ekonomilere değil gelişmiş ekonomilere de baskı yapacak. Bu durumda zaten göreceli olarak yükselmiş Dolar yerini düşen Dolara bırakacaktır. Kısa vadede paritede görülebilecek düşüşler alım fırsatı olabilir ancak bunun için bugün ABD’den açıklanacak ve öncü gösterge niteliğinde olan dayanıklı tüketim mal siparişleri verisinin düşünülenden daha zayıf geldiğini görmek gerekiyor.

Avrupa’dan açıklanan Euro olumlu satın alma müdürleri endekslerinin Euro/sterlin paritesindeki yükselişi tetiklemesi ve bu arada düşen hisse senedi piyasaların Sterlin üzerinde yarattığı baskı Sterlin/dolar paritesindeki düşüşün belirginleşmesine neden oluyor. Ne var ki aynı olumlu gelişmelerin İngiltere’de de görülebilecek olması ve Dolar’ın bugün yükselişini durdurma ihtimalinin yüksek olması Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerini alım fırsatı yapıyor.

Düşen hisse senedi piyasaları Dolar faizlerinin gerilemesine neden olurken, FED’in de düşük faizlerde yana tutumunun hala devam etmesi Dolar/yen paritesinin yükselişlerini sınırlandırıyor. Oysa Çin ekonomisinin yavaşlama belirtileri Japon ekonomisi üzerinde baskısını artırmaya devam ederken Dolar/yen paritesindeki düşüşler kısa vadede sadece bir alım fırsatı yaratıyor. Bu nedenle paritenin 119,10 civarına yaklaşması durumunda alım fırsatınını kapıda olacağını düşünüyorum.

Mevcut gelişmelere bakıldığında dünyanın neredeyse her yerinde ekonomilerin geleceğine dair olumlu beklentilerden uzak bir süreci yaşıyoruz. Bu gelişmelere paralel olarak emtia fiyatlarında yaşanan düşüşler altın fiyatlarının baskı altında kalmasına neden oluyor olsa da artan risk faktörlerinin beraberinde geldiğini yükselen VIX endeksinde gördüğümüzde altının düşüşlerinin sınırlı kalmasına neden olabileceğini düşünüyorum. Dünkü seansta buna bir örnek bir süreç yaşadık ve ilerleyen günlerde yukarıda bahsettiğim konjonktürde bir değişim olmazsa altının1240 Dolar’ın da üzerine gidebileceğini düşünüyorum.

Petrol üretimi yapan ülkelerce petrol üretiminin kısılabileceği beklentisi petrolü yukarıda tutmaya çalışırken hisse senedi piyasalarındaki gerilemeler petrol üzerinde satış baskısı yaratmaya devam ediyor. Bu durumun bileşke etkisi düşünüldüğünde petrol fiyatlarının baskı altında kalmaya devam etmesi normal ama dar alanda devam ettirdiği sıkışık hareketini devam ettirmesi hiç normal değil. Bu nedenle diğer piyasalardaki gelişmeleri de dikkate aldığımızda kısa vadede eğer petrol düşüşü momentum kazanacak olursa buna takılmaktan çekinmemek gerekir. Bu süreçte Dolar’ın, hisselerin ve Çin ekonomisinin ne yapacağı belirleyici etkenler olmaya devam edecek.

Dünkü seansta ABD’den açıklanan Richmond FED imalat sanayi endeksinin beklenenin altında kalmış olması ve bununla birlikte gerileyen hisse senedi piyasaları Dolar faizlerinin düşmesine neden oldu. Ne var ki küresel ölçekte hisse senedi piyasalarında yaşanan gerilemeler yatırımcıların güvenli liman olarak gördüğü Dolara kayınca Euro/dolar paritesindeki gerilemeler daha da belirginleşti. Emtia fiyatlarındaki düşüşlerin de dikkati çeker nitelikte olması Dolar’ın bugün de yükseldiği seviyeleri koruyabileceğini ve bun nedenle Euro/dolar paritesinde yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirme gerekliliğini ortaya koyuyor.

İngiltere’den açıklanan kamu sektörü net borçlanma ihtiyacının yükselmiş olması beraberinde Sterlin faizlerinin yükselişine neden olamadığı için Sterlin ’de belirgin bir düşüş yaşandı. Öte yandan Euro/sterlin paritesindeki yükselişin de etkisiyle paritede artan satış baskısı hisse senedi piyasalarındaki düşüşlerin de etkisiyle devam ediyor. Bu noktada eğer Dolar’da seans içinde bir düşüşü düzeltmesi olursa, öyle sanıyorum ki buna en çok Sterlin/dolar tepki verir. Bu nedenle kısa metrajlı alım denemeleri yapılabilir ama öncelikle düşüşleri bekleyip alım yapmak gerekiyor.

Dolar’ın değer kazandığı bir ortamda sırf faizleri düşüyor diye Dolar/yen paritesinin düşme eğilimi gösteriyor olması çok açıklayıcı bir durumu yansıtmıyor. Hatta buna bir de hisse senetlerinde görülen düşüşleri ve Asya ekonomilerinde davam eden zayıflamayı da dikkate alacak olursak, kısa vadede paritede oluşabilecek düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek gerekiyor. Eğer bu akşam vakitte ABD’den açıklanacak imalat sektörü satın alma müdürleri endeksinin yükselebilecek olması, paritedeki olası yükselişin iyi bir neden olabilir.

Hisse senedi piyasalarını düşüşüne Dolar faizlerinin de düşüş eklenince gelişmeler altın lehine görünüyor. Ancak Aynı zamanda emtialarda yaşanan düşüşler ilk etapta altın olumsuz olsa da, emtialardaki düşüşün VIX endeksinin yükselişiyle eş zamanlı olması emtiaların düşüşünü alım fırsatı olmasına neden oluyor. Bu noktada eğer bugün ABD’den açıklanacak Dolar faizlerinde yukarı yönlü bir hareket olmazsa, düşüşlerde altın alımı yapılabilir.

Dünkü seansta hisselerde görülen düşüşe bağlı olarak gerileyen petrol fiyatları aynı zamanda emtialarda görülen topyekun satış baskının etkisiyle de seans içinde bir ara gerilemeyi sürdürdü ancak sonrasında hemen yükselerek günü yatay tamamladı. Çin ekonomisinin yavaşlamaya devam ederek daha da zayıf bir noktaya gelebilecek olması piyasa katılımcıları tarafından benimsenirken petroldeki düşüş açıklanabilir ancak OPEC ve hatta bazı OPEC dışı ülkelerin petrol üretimini azaltma yoluna gidebilecek olması düşüşlerin riskli olmasına neden olabilir. Öte yandan bu akşam saatlerde ABD’den açıklanacak petrol stoklarında eğer daha önceki hafta olduğu gibi bir miktar düşüş gözlemlenirse, petroldeki düşüşlerin alım fırsatı olabileceğini düşünüyorum.