Forex Yorumları

Yeni hafta küresel hisse senedi piyasalarının yükseldiği seviyeleri koruyarak açılmış olması Dolar/TL paritesinin de fazla bir değişim yapmaksızın yeni haftayı karşıladığını görüyoruz. Güney sınırımızda askeri hareketlenmenin uygulanan ateşkes sayesinde biraz normale dönmüş olması, Dolar’ın uluslararası piyasalarda baskı altında kalmaya devam etmesi ve dünyada genel olarak gelişmekte olan piyasalara para akışının devam etmesi TL faizlerinin düşmesine rağmen TL’nin değer kazanmaya devam ettiğini gördük. Ne var ki bu hafta içinde açıklanacak büyüme verileri nispeten tedirginlikle beklenebileceği için geçen haftaki alım hareketliliği bu hafta olmayabilir. Öte yandan Avrupa Merkez Bankası’nın gecelik borç alma faizini indirebilecek olması Dolar’ın yükselmesine neden olabileceği için bugün ve hafta içinde kurun 2,90’ın altındaki seviyelerde alım yapılmasını gerektirebilir.

Bu hafta Avrupa ve ABD’nin büyüme verileriyle Avrupa Merkez Bankası’nın faiz kararı ve sonrasına gelecek açıklamalar konuşulacak. Bir süredir Avrupa’dan açıklanan veriler nispeten olumlu olsa da bazı sektörlerde yavaşlama emarelerinin görülmesi ve Almanya’nın eskiden olduğu gibi olumlu ekonomik veri üretmemesi Euro üzerinde bası oluşturabilecek nedenler arasında. Bu hafta içinde eğer Dolar faizleri düşmez ve Avrupa’nın büyüme verileri çok belirgin şekilde açıklanmasa bile paritenin bir miktar gerileyebileceğini düşünüyorum. Bugün Almanya’dan fabrika siparişleri ve Avrupa’nın yatırımcı güven endeksi açıklanacak. Buna karşın Fed’den yetkililerin önemli ve faiz politikasına dair vurgulu açıklamaları piyasada dalgalanma yaratabilir. Bu kısa süreçte yükselişlerin satış fırsatı vereceğini tahmin ediyorum.

Çarşamba gününe kadar belirleyici öneme sahip bir ekonomik verinin açıklanmayacağı İngiltere’de ekonomik göstergeler genel olarak Sterlin olumlu açıklandı. Bu süreçte hisse senedi piyasalarının belirgin şekilde yükselmiş olmasının da etkisiyle belirgin yükselişlere sahne olan Sterlin/dolar paritesinin bu hafta içinde Dolar’ın bir miktar değer kazanabilecek olması ve hisselerin geçen haftaki kadar belirgin yükselmemesi paritenin yükselişleri takiben satılmasına neden olabilir.

Japonya Merkez Bankası başkanı Kuroda’nın bu sabah yaptığı açıklamalarda şimdilik parasal genişlemenin tamamlandığını ve bundan sonra yapılmış olan parasal genişlemenin etkilerini izleyeceklerini söylemiş olması Yen’in değer yitirme sürecini durdurdu. Bugünlerde Dolar’ın küresel piyasalarda faiz bağlantılı olarak ne yapacak olması kuşkusuz Dolar/yen paritesine yansıyacaktır. Yani bir diğer deyişle Dolar faizlerinin olası düşüşleri Dolar/yen paritesinde beklenmeksizin pariteyi de düşürmesini bekleyebiliriz. VIX endeksinin yaptığı düşüşü yavaşlatmış olması ve hafta içinde yükselecek olması beraberinde hisse senetlerini ve dolaylı olarak da Dolar faizlerini düşürebilecek olması nedeniyle bugün ve hafta içinde paritede görülebilecek yükselişler satış fırsatıdır.

Altın fiyatlarının belirgin yükselişinin ardında iki neden vardı. Dünyada faizlerin genel itibarıyla düşme eğiliminde olması ve jeopolitik risklerin nispeten yükseldiği ve ekonomik büyümenin bıçak sırtında olduğu bir dönemde yaşanan bir dönemde artan yükselen hisse senetlerine paralel korunma amacıyla altın alımı yapılması altın fiyatlarını güçlendiriyor. Bu hafta içinde VIX endeksinde bir miktar yükseliş görülebilir ve bu durum altının düşüşlerinin sınırlanmasına neden olabilir. Yani hisse senedi piyasalarında olası düşüşler görülse de bu durum VIX endeksini yükseltebileceğinden altın yine de güçlü kalmaya devam edecektir. Bu nedenle altında düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Geçen hafta ABD’den açıklanan istihdam verilerinin son derece Dolar olumlu açıklanmış olması aynı zamanda ekonomi olumlu olduğu için petrol talebinin artabilecek olması petrol fiyatlarının da yükselmesine neden oldu. Genel olarak talepte görülen yükseliş aynı zamanda dünya çapındaki gelişmekte olan ülke borsalarının yükselişine de yansıdığı için artan petrol fiyatları bu bağlamda hafta içinde bir miktar gerilemek isteyebilir. Bu nedenle yükselişlerinde satış denemeleri yapmak faydalı olabilir ancak orta vadede 42 Dolar hedefini bozmayacak ölçekte düşüşlerden başka düşüşlerin olmasını beklemiyorum.

Geçen hafta ABD’den gelen istihdam verilerinde en önemlisi çalışanlara tatmin vermeyen istihdamda görülen azalmaydı. Aslında işin temelinde Fed’in ekonominin gidişatının ne durumda olduğunun muhakemesinde baktığı en önemli verilerden olan bu verinin düşmüş olması ABD’de artan istihdamın kendisinden daha önemliydi. Bu verideki düşüş hisselerin yükselişini açıklıyor olsa da bu hafta içinde VIX endeksinde görülebilecek sınırlı yükselişler hisse senetlerinin kâr amaçlı satılmasına neden olabilir ancak düşüşler oldukça sınırlı olur.

Küresel hisse senedi piyasalarındaki belirgin yükselişlerin aynı şekilde gelişmekte olan piyasalarda da görülmeye devam etmesi TL faizlerindeki düşüşüne rağmen TL’nin değer kazanmasına neden oluyor. Öte yandan ABD’den açıklanan dünkü ekonomik verilerin Dolar olumsuz olması Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden olunca Dolar’ın küresel piyasalarda değer kaybetmiş olması da ayrıca etkili oldu. Bugünlerde küresel para hareketlerinde bir miktar yavaşlama olması TL’nin geçtiğimiz günlerin aksine değer kaybetmesine yani kurun yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle bugün düşüşlerde kurda alım denemeleri yapmak karlı olabilir.

ABD’den açıklanan istihdam ve hizmet sektörü büyüme verileri bariz bir şekilde Dolar olumsuzken Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin nispeten daha olumlu gelmiş olması Euro/dolar paritesinin yükselmesini sağladı. Buna bir diğer etken de hisse senedi piyasalarının artan risk iştahıyla birlikte yükselmeye devam etmesidir. Ancak dünkü verilerin olumsuz tarafının henüz hisse senetlerine yansımamış olması bugün bu alanda gerilemelerin gerçekleşmesine neden olabilir. Bu da seans içinde paritenin gerileyişini tetikleyebilir. Genel olarak yatay hareket edeceğini beklediğim paritenin seans içindeki yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin neredeyse tamamının Sterlin olumsuz gelmiş olmasına rağmen Sterlin/dolar paritesinin yükselişi de hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişlerden kaynaklanıyor. Bugün hisse senedi piyasalarındaki yükselişlerin yerini yavaşlamaya ya da belki de düşüşe bırakabilecek olması da bu bağlamda Sterlinin yükselişini yavaşlatabilir. Bu noktada ABD’den açıklanacak istihdam verileri eğer beklentilerin altında gelecek olursa bu durum göreceli olarak Sterline yarayabilecek olsa da hisse senedi piyasalarındaki olası gerilemelerin Sterlin/dolar paritesini de beraberinde aşağı çeker. Bu nedenle ABD’den açıklanan veriler Dolar olumsuz olursa Sterlin almayınız. Sterlin’de bir gerileme olma ihtimali yüksek.

Dün ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumsuz oluşu faizlerin yükselişine engel olsa da Dolar faizlerindeki yavaşlamanın Dolar/yen üzerinde yarattığı satış baskısı paritenin gerilemesine neden oldu. Bu durum bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileriyle pekiştirilirse o zaman yükselişlerde yine satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

ABD’den açıklanan onca olumsuz veriye rağmen hisse senedi piyasalarının yükselmeye devam etmesi VIX endeksinin daha da düşmesine neden olurken hisse senedi fonlarının korunma amacıyla portföylerine altın da alıyor olmaları altın fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Dünkü beklentimin tam aksi yönünde bir hareket olması sorasında bugün de aynı pozisyonların alınabileceğini düşünüyorum. Her ne kadar altın fonlar tarafından korunma işlemi için alınıyor olsa da son iki gün içinde VIX tarafında düşüşlerin devam etmesi kolay değil. Bu nedenle seans içindeki yükselişler satış için fırsattır.

Son iki haftadan beri petrol fiyatlarındaki yükseliş petrole olan talebin artıyor olmasından kaynaklı. Bu artışı petrolün taşıma getirisi olan veriler de desteklerken gelişmekte olan piyasalara olan para giriş hızındaki artış da aynı şekilde desteklemekte. Ancak bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verileri çok daha önemli oldu çünkü petroldeki yükselişin devam ettiği süreçte ABD’den gelmiş olan bir dizi olumsuz veri eğer bugün istihdam verilerine yansırsa, petrolün yükselişini besleyen nedenlerin en önemlisi ortadan kalkabilir. Bu da petrolün düşüşünü gündeme getirebilir. Bu nedenle ABD’nin istihdam verilerine dikkat etmekte fayda var.

Açıklanan ekonomik verilerin ekonomi olumsuz gelmeye devam etmesine rağmen hisselerde yaşanan yükselişler bir süre faizlerin yükselmeyebilecek olmasından kaynaklanıyor. Öyle ki hisseler yükselirken faizlerin yükselişlerinde oldukça az bir hareketlenme olması bu tezin doğru olabileceğini gösteriyor. Bu ortamda hisse senetlerinin dalgalanması gerek. Çünkü piyasalarda yaşanan yükselişler aslında birbirini desteklemeyen unsurlardan oluşuyor. Bu nedenle bugün yaşanabilecek dalgalanma sürecinde hisselerin yükselişleri kısa vadeli satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Türkiye’de faizlerin düşmesine karşın kurun yükselmeyişi gelişmekte olan piyasalara para girişinin olmasından kaynaklanıyor. Son günlerde hisse senedi piyasalarının yükselişini göz önüne alır ve aynı zamanda VIX endeksinin gerilemesini düşünürsek bu sürecin açıklanabildiğini görebiliriz. Ancak gerçek şu ki TL faizlerinin düşük kalmış olması ve VIX endeksinin bir düzeltme yapma ihtimalinin belirginleşmesi her an kurda yeniden bir yükselin olabileceğini gösteriyor. Dolayısıyla eğer TL faizleri yükselmez ve VIX cephesinde yukarı yönlü bir hareket oluşursa, bunun kur üzerindeki yükseltici etkisi gecikmeyecektir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Avrupa’dan açıklanan enflasyon verilerinin beklentiler dahilinde düşük açıklanmış olması Euro’nun yükselişine engel oldu. Diğer yandan ABD’den açıklanan ADP istihdam verilerinin beklentilerin oldukça üzerinde gelmesi Dolar cephesinde olumlu algılandığı için paritenin baskı altında olduğunu görüyoruz. Ne var ki bu gelişmeler olurken hisse senetlerinin ve petrolde yaşanan küresel çaplı yükseliş Dolar’ın değerlenmesine engel oluyor. Diğer yandan açıklanan onca Dolar olumlu veriye rağmen Dolar faizlerinin artmayışı ve FED’in yakın bir zamanda faiz artışına gitmeyebilecek olması paritenin düşüşüne engel olurken, her an teknik bir düzeltmenin gelmesi bile mümkün. Böyle bir durumda paritenin bir miktar yükselmesi söz konusu olabilir. Bu nedenle temel göstergelere bakarken teknik gelişmelere de dikkat etmek gerekiyor. Bu noktada düşüşlerde alım yapmak kısa vadede uygulanan bir strateji olabilir.

Dün İngiltere’den açıklanan ve dükkanlarda uygulanan fiyat seviyelerinin değerlendirildiği enflasyon verileri beklentilerin altında geldi. Diğer yandan ABD’den açıklanan ADP istihdam verilerinin beklentilerin üzerinde açıklanmış olması Sterlin/dolar paritesini henüz baskı altında tutmadı. Bunun nedeni tıpkı Euro/dolar için geçerli olduğu gibi ABD’de faizlerin eskiye oranla kolay yükselememesinden kaynaklanıyor. Bunun nedeni piyasanın bilinç altında FED’in faiz artırmaktan yana olmadığını bilmesinden kaynaklanıyor. Uğun İngiltere’den ve ABD’den açıklanacak hizmet sektörü büyüme verileri karşılaştırılacak. Eğer İngiltere’den gelecek diğer veriler olan konut fiyatları hizmet sektörü büyüme verileriyle birlikte Sterlini destekleyici açıklanacak olursa, hisse senetlerinin yükselmeye devam ettiği bir ortamda Sterlin/dolar paritesinin güçlü kalmaya devam ettiğini görebiliriz.

Dolar faizlerinin yavaş da olsa adım adım yükselmeye devam edişi ve VIX’teki düşüş hisse senetlerindeki yükselişin de etkisiyle momentum kazanınca Dolar/yen paritesinin 114 seviyesinin üzerinde kaldığını görüyoruz Öte yandan zaten bir süredir Yen’de son zamanlarda yükselişe bağlı olarak ekonomik verilerde bozulmanın görülmüş olması Japonya Merkez Bankasın henüz diline yansımadı. Ancak bu gerçek herkes tarafından bilindiği için piyasa Yen alırken dikkatli davranıyor. Paritede bir miktar daha yükselişin devam etmesinin ardından paritedeki yükselişin yavaşlaması gerekir. Bu nedenle alım pozisyonlarını taşırken 114,70’ten itibaren dikkat etmek gerekir. Zira bu seviyenin üzerindeki seviyelerde kar realizasyonları gelirse parite 115’lerden başlayarak yeniden 113’lere kadar inebilir. Bu nedenle artık bu aralar yükselişleri satış için değerlendirmeli.

Altın fiyatları yükselen hisse senetleri ve düşen VIX endeksinin baskı altında kalmaya devam ederken açıklanan enflasyon verilerin de düşüş olması altının yükseliş potansiyelini azaltıyor. Bu nedenle bahsettiğim bu unsurlarda bir değişim olmazsa, bir diğer deyişle VIX endeksi sabit bir alanda sıkışık kalırsa ve hisse senedi piyasalarında sadece teknik amaçlı satış baskısı belirirse, o zaman altının seans içindeki yükselişlerini takiben satış baskısı oluşmaya başlar. Bu ihtimalin daha belirgin olduğunu düşündüğümden altındaki yükselişleri satış için değerlendirmek gerekebilir.

Hisse senetlerinde yaşanan yükselişlerin temel nedeni küresel çapta artan risk iştahından kaynaklanıyor. Böyle bir ortamda eğer gelişmekte olan piyasa endeksleri de yükselmeye devam ediyorsa, bu durum petroldeki yükselişi de açıklıyor. Son zamanlarda petrolde arz fazlası nedeniyle gerilemiş olan petrolün bugünlerde arz tarafında bir değişim olmamasına rağmen yükseliyor olması gelecekte petrol talebinin artabilecek olmasında kaynaklanıyor. Bu sürecin hassas dengelerde olduğunu akıllarda tutarak her an bir düzeltmenin gelebileceğini göz önünde tutup yükselişlerde kısa metrajlı satış denemeleri yapmanın uygun olabileceğini düşünüyorum.

SP 500 endeksi önceki gün başlattığı momentumlu yükselişi sonrasında artan risk iştahının aynı seviyelerde kalmasıyla birlikte 2000 seviyesinin üzerine tırmanabilir. Bu da teknik gelişmelerin bir sonucu olarak gerçekleşme ihtimalini yüksekseltiyor. Bu temelde bakıldığında hisse senedi piyasalarını yükselişi henüz tam olarak yükselmeyen Dolar faizlerinde de kaynaklanıyor. Ne var ki Dolar’ın henüz yükselmemiş olması ve enerji piyasalarında oluşabilecek satış baskısı seans içinde hisselerin yükselişini yavaşlatabilir. Bu nedenle yükselişleri bekleyip kısa metrajlı satış denemeleri yapılabilir.