Forex Yorumları

Uluslararası piyasalarda yaşanan gerginlikler küresel hisselerin düşmesine neden olurken bundan gelişmekte olan piyasaların da çok olumlu etkileneceğini beklememek gerekir. Böyle zamanlarda TL faizler gerilerse veya yükselmezse kurun yükselişleri kaçınılmaz olur. Özellikle bugün Fed başkanı Yellen’ın yapacağı açıklamalar eğer ABD ekonomisinin iyi yolda gittiğine işaret edecek olursa, bundan Dolar faydalanabilir. Bu durumda günlerdir gerileme eğiliminde olan hisse senetlerine ve emtiaya bağlı olarak Dolar’ın yapması gereken olası yükselişi Yellen’ın açıklamalarıyla ivme kazanabilir. Şayet bir sürpriz olur da Yellen de piyasaların düşündüğü gibi ekonomi olumsuz bir açıklamada bulunacak olursa, o zaman hem düşen emtia, hem de düşen Dolar TL’nin ilk etapta değerlenmesine neden olabilir ancak bu yine de kısa sürer. Bu durumda bugünlerde Dolar kurunun düşmesi için çok belirgin nedenler yokken yükselmesi için belirgin faktörler iş başında ve bu da kurun düşüşlerini alım fırsatı yapmakta.

Almanya’dan açıklanan sanayi üretimi verilerinin düşüşü karşısında Dolar faizlerinin düşüşü o denli belirgin oldu ki, dünkü seansta Avrupa’dan gelen diğer Euro olumsuz verilere rağmen Euro/dolar paritesi yükseldi. Ancak bu yükseliş Fed’den gelecek açıklamalar eşliğinde terse dönebilir. ABD ekonomisiyle ilgili beklentilerin çok olumsuz olmayışı Fed’le piyasa beklentileri arasında bir farkın olduğuna işaret ediyor. Öyle sanıyorum ki Fed başkanı Yellen’ın bugün yapacağı önemli açıklamalar bu farkın azalmasına neden olabilir. Bu nedenle paritenin yükselişlerinin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Dün Almanya ve İngiltere’den gelen dış ticaret verilerinin karşılaştırılması sonucunda elde edilen görüntünün Sterlin lehine olmasına rağmen Euro/sterlin paritesinde yükselişler devam etti. Bu durum düşen Dolar’a rağmen Sterlin/dolar paritesinin beklenen yükselişini engellemiş oldu. Bugün Fed başkanı Yellen’ın yapacağı konuşmanın Dolar olumsuz olmayabileceğini düşündüğümden Sterlin/dolar paritesinin bugün de satış baskısı altında kalmasını bekliyorum. Ne var ki hisse senedi piyasalarının alıcılı olmaya devam edebilecek olması ve emtiada görülebilecek toparlanmalar Sterlin/dolar’daki düşüşlerin sınırlanmasına neden olabileceğinden hafif düşüşlerin ardından nispeten toparlanmaların görülmesi beklenebilir. Bu durumda dalga boyu yüksek piyasalarda en az dalgalanan kur Sterlin/dolar paritesi olabilir.

Dolar faizlerinin birbiri ardına düştüğü ve emtia ve hisse senetlerinin de bu düşüşleri desteklediği bir ortamda Yellen’ın bugün yapacağı açıklamalar Dolar faizlerinin ve dolayısıyla Dolar/yen paritesinin derinden etkilenmesine neden olabilir. Hisseler, emtia ve Dolar faizleri yükselmediği sürece, piyasalar güvenli liman arayışındayken Japon ekonomisinin güvenli liman olarak algılanması pek beklenmemeli. Bu nedenle kısa vadede oluşabilecek düşüşler hem teknik hem de temel nedenlere bağlı olarak tepki alımlarıyla terse dönebilir.

Dünyanın birçok yerinde emtianın düşüşü ve bununla birlikte hisselerin gerilemesi gelişmekte olan ülkelerin finansal durumlarını baskı altında tutmaya devam ettikçe krizden korkan piyasalar altın almaya devam ediyor. Bu arada düşen Dolar faizlerinin de etkisiyle artan altın alımları bugün Yellen’ın yapacağı açıklamalarla terse dönebilir. Bu nedenle Fed’den gelecek açıklamalara odaklanmalı ve açıklamaların ekonomi olumlu gelmesi durumunda yüksek volatiliteyi de değerlendirdiğimizde önce yine de altında yükselişleri kollayıp sonradan satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Yavaşlaması beklenen ekonomiler ve artan petrol arzı nedeniyle petrol fiyatlarında yalanan düşüş dün de devam etti. Bu gelişmeler olurken petrolün elde tutma getirisinde yaşanan gerilemeler ve petrol fiyatlarını birbirinden hala ayrışmış olarak kalmaya devam etmesi petrolün kısa vadede alımlarla desteklenebileceğine işaret ediyor. Bu gelişmenin uzun vadeli fonlar tarafından alım yapıldığını göstermiş olması kısa vadeli yatırımcılar tarafından da görüldüğünde petrol fiyatlarının düşüşü alım için uygun olabilir. Yellen’ın yapacağı olası ekonomi olumlu haberleri de izlemek gerekir. Fed’in ekonominin gidişatıyla ilgili çok olumsuz söylemlerde bulunmayabilecek olması petrolün düşüşlerini alım fırsatı olarak gösteriyor.

Altının yükselişi ve hisse senedi endekslerinin düşüşlerinin VIX endeksiyle paralellik gösteriyor olması biraz fazla belirgin olunca ve Fed’in ekonomi olumsuz demeçler vermeyebilecek olması bugün SP 500 endeksinin düşüşlerinin yavaşlamasına neden olabilir. Buna eğer yükselen emtia da eşlik edecek olursa, SP 500 endeksinin bir ara 1900’ü zorlaması bile muhtemel olabilir. Bu nedenle düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmeye devam etmek faydalı olabilir.

Dün açıklanan sanayi üretim endeksinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması olumlu bir gelişme olsa da jeopolitik gelişmeler düşen küresel hisse senetlerinin gölgesi altında kalmaya devam ediyor. Bir noktada her ne kadar düşen petrol fiyatları çok kısa vadede para politikamıza uyumlu bir duruma sebebiyet verse de petrolün bugünlerde her an yükselebilecek olması TL’nin yine baskı altında kalmasına neden olabilir. Öte yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda düzeltme yapma ihtimali bir araya geldiğinden bugün kurun düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Dün Avrupa’dan gelen yatırımcı güven endeksi beklentilerin altında kalırken ABD’den pariteye etki edebilecek bir veri açıklaması yoktu. Ancak hisse senedi piyasalarındaki düşüşe paralel olarak gerileyen Dolar faizleri Dolar’ın Euro karşısında güçlenmesine engel oldu ve parite seansı bir miktar yükselişle kapattı. Avrupa’da bugünlerde Avrupa’nın geleceğiyle ilgili yapılacaklar konuşulurken bankacılık entegrasyonunun önemine atıfta bulunuluyor. Hatta artık bir noktada Avrupa’da mali birlik konuşulmuyor olsa da ülkeler kendi içlerinde yeniden düzenlemeye giderek bir adım atmış olmayı planlıyorlar. Bunlar uzun vadede ve henüz gerçekleşmekten çok uzak konular ama hepsi Euro’yu uzun vadeli yeni bir yükseliş dalgasına götürecek niteliğe sahip. Bugünlerde Dolar faizlerindeki gerilemeye rağmen Euro/dolar paritesinin yükselişi sınırlı kaldı diyebiliriz. Eğer altın güvenli liman olarak algılandığı için yükseliyorsa, Dolar’ın bu kadar iskontolanmasının ardından ikinci güvenli liman olarak Euro karşısında bir miktar değer kazanmasını ve paritenin yükselişleri takiben düşmesini bekliyorum.

İngiltere ve Avrupa’dan bugün açıklanacak dış ticaret dengesi verileri Euro/sterlin paritesini, Euro/sterlin paritesi de Sterlin/Dolar paritesinin ne yapacağını belirleyecek. Son aylarda Çin’den açıklanan ekonomik veriler ithalat rakamlarının yükseldiğini göstermişti. Bu durum öncelikle Euro bölgesindeki ekonomik hareketlenmeyi açıklar ve aynı zamanda bugün Almanya’dan gelecek dış ticaret dengesinin daha çok Euro lehine gelmesine neden olabilir. Böyle bir durumda Dolar’ın teknik bir düzeltme yapma ihtimalinin olduğu bir günde Sterlin/dolar paritesinin yükselişlerinin sınırlı kalmasını bekliyorum.

Dolar faizlerinin hisse senedi piyasalarıyla birlikte geriliyor olması Dolar/yen paritesindeki düşüşün belirginleşmesine neden oluyor. Normal şartlarda bu sürecin dün son bulmasını veya teknik düzeltmeyle birlikte kısa süreliğine terse dönmesini bekleyebilirdik ancak hareketin daha devam etmesi paritenin 116’nın da altında destek aramasına neden oldu. Bu sabah itibarıyla Dolar/yen paritesindeki düşüşün çok belirgin olması yine düşüşlerde kısa vadeli düzeltmelerde alım yapmanın faydalı olabileceğini gösteriyor ancak stoklara riayet edilmeli zira paritedeki dalgalanma ve hisselerdeki gerileme belirginleşmiş durumda. Dolar faizlerinde bir yükseliş hareketi görülebileceğinden bugün yine düşüşleri stoplu alımlarla değerlendirmek gerekir.

Küresel ekonomik görünümde bozulmaların su üzerine çıkması, dünyada faizlerin düşme eğilimini koruması ve hatta bu düşüşlerin belirginleşmiş olması VIX endeksine paralel altının da yükselmesine neden oluyor. Bu durumun altının uzun bir süredir ulaşmadığı seviyelere kadar tırmanmasına neden oluyor. Dün de belirttiğim gibi altın yatırımcılarının hisse senetleri endekslerine ve VIX endeksine bakmaları gerek. Bu endeksler birbirine yaklaşmaya başlamadığı sürece altın düşmez. Eğer bu endeksler birbirine yaklaşacak olursa o zaman altındaki düşüş hızlı olur. Bugün açıklanacak verilerin azlığı nedeniyle bir miktar kararsızlık içinde olabilecek piyasanın yükselişlerde kısa aralıklı düşüşler yapabileceğini düşündüğümden, yükselişleri bekleyip küçük miktarlı satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Bir yandan Dolar düşerken, diğer yandan hisse senedi piyasalarındaki düşüşlerin devam etmesi petroldeki düşüşün sınırlanmasına neden oluyor. Bugün ihracata dayalı Almanya’nın dış ticaret verileri açıklanacak. Eğer ihracat verileri yüksek gelirse, bu Çin’in ithalat verileriyle uyumluluk gösterir. Bu da petrolün kısa süreli de olsa bir miktar yükselmesi için neden teşkil eder. Bu nedenle eğer Avrupa’dan gelecek veriler Euro olumlu olsa bile, her şeyden bağımsız olarak düşüşlerde petrolde alım yapmak doğru strateji olabilir.

Hisse senedi piyasaları oldukça belirgin bir satış baskısı altındayken yarından itibaren hafta içinde Yellen’ın yapacağı konuşmalar gelişmelerin terse dönmesine neden olabilir. Bunu yükselen VIX endekiyle yükselen Altın/SP 500 rasyosundaki yükselişin şekli de destekliyor. VIX endeksi daha henüz iki ay önceki seviyelerini yakalamışken, Altın/SP500 rasyosunun daha henüz yükselmiş olması kısa vadede SP 500 endeksinin yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle endekste satış yapmak yerine düşüşlerde alım denemeleri yapmak daha faydalı olabilir.

Çin’de yılbaşı nedeniyle tatil mevsiminin geçen haftadan beri başlamış olup devam etmesi Asya piyasalarının yavaş olmasına neden olurken aynı zamanda ABD ve Avrupa’dan açıklanacak ekonomik verilerin azlığı uluslararası piyasaların nispeten yavaş hareket etmesine neden oluyor. Ancak içeriye baktığımızda dünyanın genelinin aksine Türkiye’den önemli verilerin açıklanacağı bir hafta olacak. Bugün açıklanacak sanayi üretim endeksi, yarın açıklanacak perakende satış işlem hacim endeksi, Perşembe ve Cuma sırasıyla ödemeler dengesi ve sanayi sektörü ciro endeksi açıklanacak. Ne var ki her ne kadar bu veriler kura yön verecek olsa da hafta içinde FED New York başkanı Yellen’ın yapacağı açıklamaların uluslararası piyasalarda Dolar’da hareket oluşmasına neden olabilir. Ancak Türkiye dinamiklerinin yine de daha ağır basabilecek olması piyasanın kendi iç dinamiklerimize göre şekilleneceğini gösteriyor. Kısa vadede TL’nin değerlenmesini sağlayacak marjinal gelişmelerin olması olasılığı sınırlıyken Türkiye verileri eğer sürpriz gelmezse, hafta içinde USDTRY paritesinde oluşabilecek düşüşleri takiben alım yapılması gerektiğini düşünüyorum.

Geçen hafta sonuna girerken ABD’den gelen istihdam verileri işsizliğin düştüğünü ancak istihdam üretiminin azaldığını gösterdi. Bu veri setinin bu şekilde açıklanması çok normal. İşsizlik tam istihdama yakınken yeni istihdam üretiminin eskiden olduğu gibi aynı hızda oluşması pek kolay değil. Bu nedenle piyasanın geçen hafta açıklanan istihdam verilerini Dolar olumlu algılaması gerekiyor. Nitekim eğer bu hafta içinde Yellen istihdam verilerinin olumlu olduğuna işaret ederken enflasyonla ilgili risklerin olduğuna dair daha az söylemde bulunacak olursa, paritenin eğrilme ihtimali daha da yükselir. Bu noktada hafta ortasına kadar parite yatay kalıp yarın akşamdan itibaren kurun yükselişleri satış için uygun hale gelir. Bunun dışındaki durumlarda daha çok yatay hareketlenmeler olur.

Geçen hafta Sterline dair en belirgin gelişme, İngiliz verilerinin Sterlin olumlu açıklanmasının ardından İngiltere Merkez Bankası’ndan gelen açıklamaların faiz artırmaktan yana olduğunu göstermesi oldu. Bu hafta İngiltere’den açıklanacak ekonomik veriler sınırlı sayıda olmasına rağmen açıklanacak verilerin piyasayı etkileme gücü yüksek. Bugün bir veri olmayışı paritenin yatay kalmasına neden olacak ancak yarın ve sonrasında İngiltere’den açıklanacak dış ticaret dengesi ve sanayi üretimi verilerinin parite üzerinde belirgin etkiye sahip olmasını bekliyorum. Eğer bu gelişmeler olurken Fed’den gelecek açıklamaları takiben Dolar faizlerinin artacağına dair güçlü bir kanaat oluşmazsa Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerde alınması için uygun şartların oluşacağını düşünüyorum. Bu bağlamda Euro/sterlin paritesini hafta boyunca aşağı ancak Sterlin/dolar’ı yatay veya yukarı görebiliriz. Bugünse daha çok yatay bir piyasa olsa da düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.

Japonya’dan bu sabah saatlerinde açıklanmış Yen olumsuz dış ticaret verileri Yen’in henüz çok güçlenmediği bir dönem olan Aralık ayına işaret ediyor. Oysa o zamandan bugüne Yen’in belirgin şekilde yükselmiş olması zaten hassas dengelere bağlı olan dış ticaret dengesinin daha da bozulmasına neden olabilir. Bu nedenle piyasanın Yen satarken Dolar faizlerine daha az dikkat edeceğini söylemek gerek. Dolar faizlerinin zaten çok belirgin şekilde düşmesinin ardından oluşabilecek teknik bir toparlanmaya Fed başkanı Yellen’ın de yapacağı açıklamalar destek verecek olursa, bugün ve hafta içinde Dolar/yen paritesinin düşüşleri alım için uygun olur.

Geçen hafta sonuna girerken sadece yükselen altın fiyatları bu hafta içinde Avrupa ve ABD’den gelecek verilerin azlığıyla yükseliş momentumunu kaybedebilir. Bu arada emtia ve hisse senedi piyasalarında görülebilecek yatay hareketin de altına yansıyacağını ve Dolar’ın güçlenmesi için şartların uygun olabilecek olması altın fiyatlarının yükselişlerini sınırlandırabilir. Bu nedenle yükselişler kısa vadeli satış için uygun gözüküyor.

Petrol üretiminin azalmasına dair herhangi bir gelişmenin olmayışı geçen hafta petrolün yeniden gerilemesine neden olurken, bu gerileme sürecinin çok uzun sürmeyeceğini düşünüyorum. Bugünlerde Asya piyasalarında görülen zayıflıklar ve yavaş piyasa şartları petrolün kısa aralıklarla düşmeye devam etmesine neden olabilecek olsa da bu düşüşlerin şimdilik alım için fırsat oluşturacağını düşünüyorum.

SP500 / Altın rasyosunun son günlerde VIX endeksini takip ettiğini geçen hafta Cuma günkü bültenimde belirtmiştim. Bu hafta içinde Dolar’ın güçlenebilecek olması özelikle altın üzerinde baskı yaparken, geçen hafta ABD’den gelmiş olumlu istihdam verilerinin SP 500 endeksine bütün hafta boyunca olumlu yansıyacağını düşünüyorum. Eğer hafta içinde Fed başkanı Yellen’ın yapacağı açıklamalarda faizlerin hemen yükselmeyeceğine ve ekonominin iyi oluğuna dair orta karar bir söylem gelirse, SP 500 endeksi yükselir.