Forex Yorumları

Hafta sonu Paris’te meydana gelen terör saldırıları sonrasında yeni haftaya dünyaya başka bir bakış açısıyla giriyoruz. Avrupa’da son bir yılda yaşanan olayların küresel ekonomik gelişmelerin de değişme sürecinde olduğunun bir göstergesi olmasa da bu olayların ikincil etkileri daha yakın bir zamanda kendisini göstermeye başlayabilir. Örneğin bunun anlamı ilk etapta belki daha yavaş büyüyen ve daha az enflasyon üreten Avrupa olabilir. Bu açıdan düşünüldüğünde ilerleyen gün ve haftalarda ve hatta aylar içinde Avrupa’nın büyümesinden çok belki de enflasyonun olup olmadığı daha belirgin bir konu haline gelecek. Aynı şey aslında ABD için de geçerli. Emtia fiyatları gerilerken aynı zamanda Dolar’ın yükseliyor olması zaten kendi başına normal bir durumken, Fed’in enflasyon beklentilerini biraz ertelemesi gerekebilir. Buradan şu anlam çıkartılır. Eğer Fed Aralık ayında faiz artıracaksa ki benim beklentim Nisan ayından beri Aralık ayında olacağı yönünde oldu, bunun zamanlamasının enflasyon baskılarını en az olduğu döneme denk gelecek olması Dolar’ın daha da güçlü olmasına neden olabilir. Bu noktada kısa vadede aynı bakış açısıyla düşündüğümüzde geçen hafta ABD’den açıklanan düşük üretici fiyat endeksi verileri sonrasında Dolar çok fazla gerilemedi. Avrupa’nın da enflasyon verilerinin baskı altında olduğu bugün ve bu hafta açıklanacak verilerle kendisini gösterirse o zaman paritenin yükselişleri satış fırsatı olur.

Küresel ekonomiler emtia fiyatlarının yarattığı baskı altında büyümeye çalışırken İngiltere’nin dünyanın aksine hemen faiz artırması için bir neden şimdilik gözükmüyor. Ne var ki dünyaya şöyle bir baktığımızda Avrupa’da uzun zamandır hiç terör saldırısıyla karşılaşmamış bir İngiltere var ve aynı şey ABD için de geçerli. Yani bu ülkelerin kısa ve orta vadede paranın gidebileceği birkaç gelişmiş ülke olabileceği tezini göz ardı etmemek gerekir. Bu bağlamda düşündüğümüzde Sterlinin Euro karşısında değer kazanma ihtimali yüksek. Bu açıdan bakıldığında Sterlinin Dolar karşısında çok fazla düşmesi kolay olmaz. Zaten Fed’in faiz artırmasının ardından büyük ihtimalle faiz artırımlarının devamının gelmesini ekonomik gelişmelere bağlayarak şartlandıracağı için İngiltere Merkez Bankası’nın Fed’den çok sonra bile faiz artırabilecek olduğu gerçeği Sterlin/dolar paritesini çok fazla baskı altına almayacaktır. Hatta tam tersine Sterlinin yükselmesine bile neden olabilir. Bu açıdan değerlendirildiğinde gün içinde Sterlin/dolar paritesinde görülebilecek düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Japonya’dan yeni gelen büyüme verileri ekonominin daha yavaş büyüdüğüne işaret ederken diğer yandan Dolar faizlerinin geçen hafta ABD’den gelen veriler sonrasında gerilemiş olması parite üzerinde birbirine ters etkilerin oluşmasına neden oluyor. Bu hafta içinde Japonya’dan açıklanacak ekonomik veriler ve ABD’den gelecek enflasyon verilerini yakından takip etmek gerekecek. Öte yandan faizlerin de hareketlerini çok yakından takip etmek gerek çünkü Fed’in Aralık ayındaki olası faiz artışının uzun vadeli faiz oranlarında yapması gereken değişim sona erdi. Eğer bundan sonra bir değişim olursa, bu değişimlerin Fed’in faiz politikasına mı yoksa başka ekonomik göstergelere bağlı olarak mı gerçekleşecek olduğunu anlamak oldukça kritik bir mesele. Eğer Dolar/yen paritesinde işlem yapıyorsanız bahsettiğim bu dinamikleri çok iyi okumak gerekir. Şimdiki görüntüye bakıldığında görünen o ki, Dolar’ın kısa bir süre daha baskı altında kalmasının ardından Dolar faizlerinin yeniden yükselebilecek olduğudur. Hafta içinde ABD’den gelecek enflasyon verileri sorasında, eğer enflasyonda çok belirgin bir baskı oluşmadığı görülürse, o zaman Dolar/yen paritesinin düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek üzere beklemek gerekecektir.

Hafta sonu Fransa’da olan olaylar ve küresel ekonomik yavaşlamayla birlikte yaşanan belirsizlik yeni haftaya VIX endeksinin daha da yükselmesine neden oldu. Bugünlerde altın fiyatlarının VIX endeksinin yükselişine geç cevap vermesinin ardından çok önemli bir unsur var. Dolar’ın yükselme eğiliminden kopmaması ve emtia fiyatlarını düşme eğiliminin devam ediyor olması olarak özetlenebilir. Dolar faizlerinin yükseliş beklentisi tazeliğini korurken emtia fiyatlarında yaşanan düşüş ve Dolar’ın güçlenmesi altının yükselişlerini geciktirmekte. Bu noktada altının yatay harekette kaldığı son bir hafta içinde aslında düşüşten yana bir tutum içinde olduğunu görüyoruz. Bu durumu değiştirecek tek unsur var o da hisse senedi piyasalarının ne yaptığıdır. Hisse senetlerinde eğer düşüşler tüm dünyaya yayılırsa ve bu arada VIX endeksi de yükselmiş olduğu seviyeleri korumaya devam ederse o zaman altında çok belirgin bir yükseliş olması muhtemel olur.

Petrol stoklarındaki artışı devam ettirecek gelişmeler devam ederken petrol talebinin azalabileceğine dair beklentiler petrol fiyatları üzerinde baskı yapıyor. Ancak bu baskı sonucunda jeopolitik dengesizlikler de artmış durumda. Bu nedenle aslında petrolün düşmesini gerektiren nedenler bir noktada petrolün yükselmesine neden olabilecek nedenleri bir arada tutuğu için petroldeki düşüşlerin kısa vadede alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekir. Parite yaşanan olayların jeopolitikaya etkisi buna en güncel örnek.

Dünkü seans bugüne kadar olumlu beklentilerini açıklayan Fed yetkililerinin yeniden ağız değiştirip Fed’in faiz artışını 2016’ye sarkabileceğini ima etmesiyle şekillendi. Evans ve Bullard’dan gelen yorumların tonu belirgin şekilde güvencin olunca paritenin seans içindeki hareketi beklediğimin aksine gerçekleşti. Öte yandan istihdam verileri ve ABD’nin bütçe açığı verilerindeki düşüşlerin de Dolar üzerinde baskı yaptığı dünkü seansta hisse senedi piyasaları ve Dolar faizlerinin düşüşü bugün de Dolar olumsuz bir sürecin işlemesine neden olabilir. Ancak bugün Cuma ve Cuma günleri piyasaların çok beklenmedik hareketleri yapabildiği günlerdir. Bu nedenle öncelikle dikkatli ve stoplu pozisyon almak gerekiyor. Gün içinde Avrupa’dan açıklanacak büyüme verileri ve ABD’den açıklanacak üretici fiyatlarıyla Michigan Üniversitesi tüketici güven anketi piyasayı etkileyecek unsurlardır. Avrupa’nın büyüme verileri nispeten iyi açıklanır ve ABD verileri de bu bağlamda olumlu açıklanırsa bundan Dolar fayda sağlayabilir. Bu da seans sonuna doğru paritenin yeniden düşmesi anlamına gelir. Bugün seans içinde oluşacağını kurguladığım hareketin gün içinde yükselişlerin devam edip, ardından gerilemelerin oluşabileceği yönünde. Bu nedenle yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmanın uygun olduğunu düşünüyorum.

Dün Fed yetkililerinin faizlerle ilgili nispeten güvercin tutumu yansıtan beklentileri Dolar üzerinde bakı yaparken, İngiltere’nin ne zaman faiz artıracağı konusunda da piyasanın aklı karıştı. İngiltere bu konuda zaten isteksizliğini göstermeye devam ederken, diğer yandan hisse senedi piyasalarındaki düşüşler Sterlinin Dolar karşısında yükselse de Euro karşısında gerilemesine neden oldu. Euro/sterlin paritesinde dün yaşanan yükseliş eğer bugün de devam edecek olursa, o zaman ilerleyen günlerde Sterlinin Dolar’a ve Euro’ya karşı baskı altında kalabileceğini söylemek mümkün. Bunun olup olmayacağını görmek için bugün İngiltere’den açıklanacak inşaat üretimi ve Avrupa’dan açıklanacak büyüme verilerini takip etmek gerekecek. Öte yandan tabii ki ABD’den açıklanacak üretici fiyat endeksi ve Michigan Üniversitesi tüketici güven anketlerini de takip etmeli. Sonuç olarak bugün Sterlinin çoklu etkiler arasında yön bulmaya çalışacağını söylenebilir. Genellikle bu gibi günlerde pariteyi alıp satan piyasanın da kafası karışık olabilir. Bu da paritenin nispeten dar alanda sıkışık dalgalanmasına neden olur. Ancak nihayetine bir yön belirtmek gerekirse, olası hareketin yukarı yönlü olması daha muhtemel ancak tabii bunun olması için en azından İngiltere’den açıklanacak verilerin Sterlin olumlu olması gerekir. Yoksa hareket gün sonu itibarıyla çok az bir değişim gösterecektir.

Dün ve bugün Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin nispeten Yen olumlu olması ve aynı zamanda Dolar faizlerinin gerilemesi Dolar/yen paritesinde gerilemelerin görülmesine neden oluyor. Oysa açıklanan verilerin ışığı altında gerçekleşen düşüşlerin yine de az olduğunu söylemem gerek. Dolar faizlerinin belirgin şekilde düşmüş olması ve Fed’in olası faiz artışının uzun vadeli faizlerde yeterince fiyatlanmasını gerçekleşmiş olması Dolar’ın Yen karşısında gerilemeye devam etmesine neden olabilir. Bu noktada eğer bugün ABD’den açıklanacak verilerin Dolar faizlerini ve beraberinde hisse senetlerini düşürmeye devam ettiğini görürsek, o zaman paritede düşüş devam eder. Veriler öncesinde paritede yükseliş olursa ve ABD verileri dediğim gibi gelirse, o zaman yükselmiş olmasını fırsat bilerek kısa metrajlı satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Dün bahsettiğim ve altının Dolar ve hisseler bazında ayrışmış olması seans içinde oluşan belirgin dalgalanma sonrasında günü yatay tamamlamış olmasıyla kendisini gösterdi. Bir yandan hisseler düşerken, bu düşüşün yüksek faizler nedeniyle olabileceği gibi aynı zamanda ekonomi olumsuz beklentilerin faizlerin gerilemesine neden olmasıyla altının bu ikilem arasında kalmasına neden oldu. Dün aslında altın 1073-1089 arasındaki koca dalgalanma boyuyla tam da bu olguya işaret etmiş oldu. Artık bu noktada gözlerimizi VIX endeksine çevirelim. Göreceksiniz ki VIX endeksi dün oluşan yükseliş, yine bahsettiğim ikilemlerin sonucu olarak arttığından ilerleyen günlerde altının da VIX’i takip etmesi muhtemel olacaktır. Bu nedenle şimdilik görünüm, düşüşlerde altın alınması gerektiğini ortaya koyuyor.

Dün ABD’den açıklanan petrol stok verileri ve Fed’den ekonomik gidişatla ilgili gelen yorumlar petrolün gerilemeye devam etmesine neden oldu. Yükselen petrol stokları ve Fed yetkililiklerinin devam etmesi muhtemel ekonomik zayıflığa atıfta bulunmaları petrol üzerinde baskı yapmaya devam ederken, Dolar’ın yapabileceği olası düşüş bugün petrolün gerilediği durumlarda kısa metrajlı alım yapılmasını gerekli kılıyor.

Bugün Avrupa ve ABD’den parite üzerinde belirleyici etkiye sahip veriler açıklanacak. Almanya’dan enflasyon, Avrupa’nın genelinde sanayi, üretimi ve Draghi’nin konuşması var. ABD’den ise oldukça önemli istihdam verileri açıklanacak. Genel kanı o ki Avrupa Merkez Bankası parasal genişlemeye devam etmek isteyebilir. Oysa bugün Almanya’dan gelecek enflasyon verileri beklentilerin üzerinde olabilir. Bu da AMB’nin elini sıkıştırmasına neden olur. Aslına bakacak olursanız AMB’nin parasal genişlemede çok fazla bir isteğinin olmadığını düşünüyorum. Zira bununla ilgili söylemler eğer bugün Draghi’nin konuşmasında da görülebilir ve bu durum paritenin öğle saatlerinde yükselmesine neden olabilir. ABD’den açıklanacak verilerin gelmeye başlamayla da parite yeniden yükselmeye başladığı seviyelere doğru geri çekilebilir. Bunun nedeni ABD’den açıklanan verilerin Dolar olumlu gelebileceğinden değil, emtia ve hisselerin düşüş eğiliminde olmasından kaynaklanır.

İşsizlik oranındaki gerileme ve konut fiyatlarında görülen belirgin yükselişler Sterlinin hem Euro, hem de Dolar karşısında yükselmesine neden oldu. Dün oluşan momentumun bugün devam etmesi mümkün ancak sınırlanan bir hareketle yükseliş devam eder ve ederse de gün ortasından itibaren Sterlin/dolar paritesinde satış denemeleri yapılabilir. Yarın İngiltere’den açıklanacak inşaat üretimi verilerine kadar Dolar dinamiklerinin baskın olacağını düşündüğümden ve Dolar’ın yükselebilecek olması paritenin yükselişlerde kısa metrajlı satışlar denemeleri için uygun olduğu sonucuna ulaştırıyor.

Fed’in faiz artırabileceğine dair etkinin on ve otuz yıllık Dolar faizlerindeki etkisi sanki bitmiş gibi gözüküyor. Bu durum Dolar’ın yavaş bir hızda gerilemesini gerektiren bir durum olarak gözüküyor. Öte yandan Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumlu olmaktan uzak olması Dolar/yen paritesinin düşüşlerini sınırlandırabilecek bir durum. Bu nedenle seans içinde paritede bir miktar gerileme olabilir ancak olası düşüşlerin süresi sınırlı kalabilir. Özellikle ABD’den açıklanacak istihdam verilerinin olumlu gelmesi durumunda süreç tam terse bile yani yükselişe bir dönebilir. Ancak bu gelişmeler olurken emtia ve hisselerin çok belirgin şekilde yükselmediğini de gözlemlemeniz gerekmekte çünkü eğer bunlarda yükseliş olursa, Dolar/yen paritesinin olası yükselişi verilerden bağımsız olarak geçersiz olur.

Bugün altının taban oluşturma çalışmasının beşinci günü. Emtiada ve hisselerde düşüş devam ederken faizlerin de geriliyor olması altının kısa vadeli olası yükseliş sürecini başlatmasına neden olabilir. Bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileri bunun olup olmayacağı konusunda piyasaya bir fikir verebilir. Ancak görünen o ki Dolar’ın diğer piyasalardaki hareketlere bağlı olarak güçlü kalması, altının daha da düşmesine neden olmaz. Altının düşmesine neden olabilecek asıl unsur Dolar faizlerinin yükselmeye devam etmesi olur ki bu da hisselerin yükselişiyle mümkün. Bu noktada bugünlerde altın ve Dolar’ın birbirinden ayrışarak hareket etmesi mümkün ve bu da açık bir şekilde altının yükselme şansının daha fazla olduğuna işaret ediyor.

Ham petrol fiyatları son altı seanstan beri yapmış olduğu düşüş sonrasında yeni bir dip oluşumuna daha imza attı. Bugün ABD’den açıklanacak petrol stok verileri ve yarınki perakende satışlar öncesinde petrolün düşüş eğilimi seans içinde de devam edebilir. Ancak Dolar’daki yükselişin hız kazanmayacak olmasıyla bugün yeni dipler oluşması halinde alım denemelerinin yapılması için uygun olabileceğini düşünüyorum. Zira yarınki perakende satışlar verisinin olumlu gelebilecek olması, petrolün yükselmesine neden olabileceği için, piyasa oyuncularının petrolün çok fazla düşmesine izin vermeyeceğini düşünüyorum.