Forex Yorumları

Dün ABD’den açıklanan konut inşaatı izinlerinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması ve hisse senedi piyasalarının yükselişiyle Dolar faizlerinin artışı Dolar’ın seans içinde yükselmesine neden oldu. Aynı şekilde emtia fiyatlarında yaşanan genel yükselişse Dolar’da yaşanan yükselişin önüne geçerek bu sabah itibarıyla Dolar’ın yeniden bir miktar satış baskısı altında olduğu görülüyor. Emtianın yükselişi devam edecek olursa, Dolar’ın üzerindeki yükün artma ihtimali yüksek ancak aynı durumun devam etmesi ABD’de enflasyonist baskıların beklentilerini de artıracağından Dolar’daki düşüşün belirgin bir süre devam etmesi için diğer para birimlerinin de göreceli olarak değer kazanabilecek noktada olması gerekir. Bunun anlamı şu: Kısa vadede Dolar bir miktar gerileyebilir ancak ilerleyen günlerde ABD’nin gerçek anlamda tek güvenli liman olduğu fikri benimsendikçe Dolar’ın düşüşleri kısa süreli olur. Bu durumda bugüne özel olarak paritede düşüşlerde alım yapılabilir ancak alım pozisyonlarının kısa metrajlı ve stoplu tutulması için birçok neden olduğu görülüyor.

Euro/sterlin paritesinin düşme eğilimi göstermeye devam etmesi ve buna karşın Dolar’ın yükselen emtiayla birlikte gerilemesi Sterlin/dolar paritesinin yükseliş sürecinin devam emesine neden oldu. Ancak bu durumun sürekli olmayabileceğini ve özellikle Euro/sterlin paritesinde görülebilecek yükselişlere ve aynı zamanda Dolar’daki gerilemenin sınırlı kalabileceğine bağlı olarak Sterlin/dolar paritesinde bir miktar daha yükseliş gerçekleştikten sonra düşüşlerin görülebileceğini düşünüyorum. Özellikle İngiltere’den açıklanmış enflasyon verilerinin beklentilerin altında kalmış olması ve buna karşın ABD’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde olması bu senaryoyu geçerli kılıyor.

Dolar faizlerinin yükselişiyle birlikte yeniden yükselen Dolar/yen paritesinin bu sabah saatleri itibarıyla gerilediğini görüyoruz. Bunun nedeni aslında pariteyi yükselten nedenlerle bir noktada aynı. Yükselen hisseler Dolar faizlerini de artırırken aynı zamanda zaten çok düşük kalmış emtianın yükselişi Dolar’da satışların geçekleşmesine neden oluyor. Zaten bu nedenlere bağlı olarak sıkışık ve dar alanda yaşanan yükseliş zaman içinde yerini gerilemelere bırakabiliyor. Bugünkü seansta Dolar’ın zayıf kalma ihtimalinin varlığı kısa sürede hemen yeniden yükselişlerin görülmeyeceğine işaret ettiği için alım yapmak için bira beklemek gerekebilir. Satış pozisyonu almak içinse herhangi bir neden yok. Ya bekleyip alım yapmalı ya da hiçbir şey yapmamalı.

Yükselen Dolar faizleri ve nispeten suskun kalan VIX endeksi düne kadar altının da düşük kalmasına neden oldu ancak Dolar’ın ilerleyen günlerde bir miktar gerileyebilecek olmasıyla altında da düşüşler sınırlanıyor. Altının daha da düşebilmesi için ABD’den açıklanacak verilerin ilerleyen aylar için de Fed’in faiz artırmasını gerektirecek şekilde olması gerekiyor. Oysa gelişmeler bunun kolay olmadığına işaret ettikçe ve Aralık faiz artırımı bence neredeyse kesinleşmiş ve fiyatlara dahil olmuşken altının düşüşleri için çok daha Dolar olumlu verilerin gelmesi gerekir. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.

Ham petrol fiyatı dün bir ara 40 Dolar’ın altına sarkmak isteyerek bu seviyenin altında stopların olup olmadığını kontrol etti. Ne var ki bu seviyede satıcıların olmayışı ve sıkıştırılacak yatırımcının görülmeyişi petrolün yeniden yükselmesine ve paralel piyasalara ayak uydurmaya devam etmesine neden oldu. Gerçek şu ki G20 toplantısından sonra bir takım jeopolitik dengelerin bir araya gelecek olması beraberinde petrolün yükselmesini gerektirir. Bugünlerde petrolün kontrollü şekilde özellikle düşük tutulduğu gibi aynı kontrole sahip mekanizmalar bir noktada ekonomik gelişmelerin dışındaki nedenler petrolü yükseltecektir.

ABD’den dün açıklanan tüketici fiyat endeksi ve imalat sektörü ürerimi beklentilerin üzerinde gelirken, sanayi üretiminin beklentilerin altında kaldığını gördük. Dünkü raporumda da belirttiğim gibi asıl kılavuzun enflasyon verisi olduğu bir ortamda enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde açıklanmış olması Dolar olumlu sürecin devam etmesine neden olabilir. Diğer yandan emtia ve hisse senedi piyasalarının da satış baskısı altında kalmaya devam edebilecek olması Dolar’ın güçlenme sürecinin devam etmesine neden olur. Bu noktada kısa vadeli düzeltmelerin de oluşabileceğini söylemek gerekir. Her ne kadar mevcut durum paritenin düşüşünü destekliyor olsa da özellikle petrol fiyatlarında görülebileceğini düşündüğüm yükselişler Dolar’ın değer kazanma sürecini kısa vadede tam tersine bırakabilir. Öte yandan bugün ABD’den açıklanacak inşaat ruhsatları ve inşaat başlangıçları verisini de takip etmek gerekecek. Eğer bu verilerde çok belirgin bir yükseliş olmazsa bahsettiğim senaryonun devam etmesi söz konusu olur. Yani kısa vadede düşüşlerde Euro/dolar paritesinde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak para kazandırabilir.

Dün İngiltere’den açıklanan enflasyon verilerinin Sterlin olumsuz şekilde düşük gelmiş olması Sterlin/dolar paritesinin gerilemesine neden olmasa da beklenen yükselişini ertelemesine neden oldu. Paritedeki düşüşün devam etmeyişinin altındaki nedenlerden bir tanesi de Euro/sterlin paritesinde görülen düşüşün kendisiydi. Bu düşüş sürecinin devam etmesi şimdilik Sterlin/dolar paritesinin düşüşüne engel olsa da aynı şekilde Dolar’ın bir miktar gerileyebilecek olması da çok kısa vadede Sterlin/dolar paritesinin yükselmesine neden olabilir. Kısa vadede Dolar endeksinde görülebilecek düşüşler Sterlin/dolar için bir alım fırsatına işaret edecektir.

Dün ABD’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması Dolar/yen paritesinin yükselmesinde baş etken oldu. Bu hafta başında Japonya’dan açıklanan büyüme verileri sonrasında yine Japonya kaynaklı ve pariteyi etkileyebilecek veri açıklaması olmadı ve yarına kadar da olmayabilir. Bu durumda Dolar cephesindeki gelişmelerin parite üzerinde etkili olmaya devam edeceğini söylemek gerekiyor. Bu açıdan bakıldığında yarından önce, bugünkü seans süresinde paritede bir miktar gerilemelerin olmasını bekleyebiliriz ancak bu gerilemelerin sınırlı olup sadece alım fırsatı olarak değerlendirileceğini düşünüyorum.

Dün ABD’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde açıklanmış olması altın fiyatlarının düşüşünü tetikledi. Bu düşüş sürecinin bugün de devam etmiş olması normal ancak Dolar’da görülebilecek gerilemeler ve emtia fiyatlarında kısa vadede gerçekleşeceğini düşündüğüm alım dalgasının aynı şekilde altın için de geçerli olabileceğini düşünüyorum. Bu bağlamda kısa vadede altında alım yapmak para kazandırabilir ancak alım pozisyonları kısa metrajlı ve düşüşleri takiben gerçekleştirilmelidir.

Bugün ham petrol fiyatlarında belirgin olmayan ancak yukarı yönlü kısa süreli bir yükseliş görebiliriz. Bunun nedenlerinden en önemlisi jeopolitik dengelerin altının daha fazla düşmesi durumunda gerginliklerin artacağına işaret etmesinden kaynaklanıyor. Arz ve talep bir yana olsun, gerçek talep potansiyelinin oldukça yüksek olmasına rağmen sırf arz fazlası var diye petrol fiyatlarındaki düşüşün devam etmesi normal ancak pozisyonların aşırı derecede satışa işaret etmesi böyle bir ortamda petrolün belki bir hafta içinde yüzde 10 yükselmesine bile neden olabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmak ancak alım pozisyonlarını sınırlı ve ölçülü taşımak para kazandırabilecek fırsatları verir.

Fransa’da yaşanan terör olaylarının ardından paritenin yönü aşağı oldu. Dün itibarıyla 1,07’nin altına kayan paritenin bugün ABD’den açıklanacak verilerle yön bulması mümkün. ABD’den açıklanacak enflasyon verileri haricinde sanayi üretimi ve sermaye girişi verileri karmaşık sinyaller yaratabilir. Bir süredir enflasyon baskısının ortadan kalktığı dünya ekonomisinde emtia fiyatları gerilerken Dolar’ın yükselişi ABD’de enflasyonun sönük kalmasına neden oluyor. Bunun birincil etkileri dün ABD’den açıklanan New York Eyaleti imalat sektörü endeksinde görüldü. Aynı şekilde bugün ABD’den açıklanacak üretici fiyat endeksi düşük gelebilir. Buna karşın ABD’nin şu an dünyada gerçek anlamda tek güvenli liman olması itibarıyla sermaye girişinin yüksek olması beklenir. Bu ikili gelişmeler paritenin karmaşık bir veri düzeni içinde hareket etmesine neden olur ancak enflasyon verileri daha ön planda olacağı için enflasyonun düşük gelmesi paritedeki düşüşlerin sınırlı kalmasına neden olabilir. Böyle bir durumda düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Sterlin/dolar paritesinin Dolar’ın yükseldiği günlerde çok sınırlı düşmesi şu üç senaryoyla açıklanıyor: Birincisi Euro/sterlin paritesinin düşüşü, ikincisi İngiltere Merkez Bankası’nın da faiz artırma sürecinde oluşu ve üçüncüsüyse Fed’in olası faiz artışından sonra faiz artışlarını aralığının çok uzun aralıklarda tutabilecek olmasıdır. Bunlar bir araya geldiğinden Sterlin/dolar’da olası bir gerilemenin olması için İngiltere ekonomisine dair kritik verilerin bozulması gerekir. Bugün o veriler İngiltere’den açıklanacak. Özellikle enflasyon verilerinin ağır basacağı seans içinde eğer enflasyonist baskılar yerini deflasyona bırakmazsa Sterlinin düşüşleri çok sınırlı kalır. Hatta eğer bir sürpriz olur da enflasyonda beklenmedik bazı kıpırdanmalar olursa Sterlinin olası yükselişi belirginleşir. Enflasyon verileri gelmeden önce bu paritede işlem yapmayınız. Veriler geldiğinde enflasyon verilerinin beklentilerin ne kadar üzerinde ya da altında olduğuna göre pozisyon almakta fayda var.

Dolar faizlerinin düştüğü bir seansın ardından Dolar/yen paritesinin yükselişi Japonya ekonomisinin yeniden durgunluğa girdiğinin görülmüş olmasıyla açıklanıyor. Uzunca bir süredir parasal genişleme politikasıyla bir noktaya gelemeyen Japonya ekonomisinin aynı zamanda küresel yavaşlamadan da nasibini alıyor olması bu ülkenin ekonomik durgunluğunun daha da uzun vadeye yayılmasına neden olabilir. Japon ekonomisi İkinci Dünya Savaşı sonrasında ABD’nin alternatif ekonomisi olduğundan, Dolar/yen paritesindeki yükselişler özellikle ABD’nin yabancı sermaye girişi verilerinin olumlu açıklanmasıyla gecikmeli eş bütünleştirilebilir. Bu nedenle bugün ABD’den açıklanacak sermaye girişi verileri yüksek gelirse, bu piyasa için sürpriz olmaz ve dolaysıyla parite üzerinde çok fazla etkisi de olmaz. Şayet ABD’nin enflasyon verileri eğer beklenenden düşük gelirse o zaman paritede gerileme görülebilir. Dolayısıyla bugünkü kılavuz ABD’nin enflasyon verileri olacaktır.

Hata sonu Fransa’da olan terör olayları sonrasında olası jeopolitik gelişmelerin çok fazla savaş içermeyeceğinin anlaşılmasıyla altın fiyatları seans içindeki yükselişi ardından yeniden ekonomik gerçeklere göre hareket etmeyi seçti ve yükseldiği gibi seans içinde belirgin bir gerileme yaptı. Bu gerileme sürecinin ardındaki ekonomik nedenler malum düşük emtia fiyatları ve yükselen Dolar olarak açıklanabilir. Çin ekonomisinin yüzde 7 büyümeye devam edeceğinin açıklandığı bir dönemde piyasaların buna ne kadar aldırış edeceği önemli. Çünkü Dolar’ın yükselişi, emtia fiyatlarındaki gerilemeler ve küresel ekonomik durgunluk riski büyük ölçüde Çin ekonomisine bağlı. Jeopolitik unsurlara geri dönecek olursak, Suriye’ye hiçbir ülke askerinin ayak basmayacağının anlaşılmasıyla gerilemiş altın fiyatlarının bundan sonra yeniden ekonomik gelişmelere bağlı olarak fiyatlanacağını ve bu süreçte Dolar’daki hareketin yönünün önemli olduğunu düşünüyorum. Eğer bugün ABD’den açıklanacak enflasyon verileri beklentilerin üzerinde açıklanırsa sanıldığı gibi altın yükselmeyebilir. Aksine düşer çünkü olası enflasyon artışı faizleri de beraberinde yükseltir ve bu da altında kısa süreli bir baskıya neden olabilir. Ancak içinde bulunduğumuz şartlar dikkate alındığında altın satılmaktan çok düşüşleri bekleyip alınmasından daha çok fayda görülebilir.

Petrol fiyatlarının düşüşü dolaylı olsa da aslında çok büyük ölçüde Fransa’da yaşanan gelişmelerle ilişkilendirilebilir. Rusya’nın Suriye konusunda batıyla ters düşmesinin nedeni ABD’nin Rusya ve Çin stratejik ortaklığına karşı kasten petrol fiyatlarını düşürmek istemesine bağlanabilir. Bu durum Suriye’deki aşırı grupların yarattığı terör olaylarını da açıklarsa o zaman G20 sonrasında ortaya çıkan yeni tablo petrol fiyatlarının düşüşünü değil yükselişini gerektirebilir. Bu nedenle jeopolitik ve siyasi yaklaşım açısından bakıldığında petrolün bugünlerde piyasalarca destekleneceğini düşünüyorum.