Forex Yorumları

Büyüme verileri ve TCMB’nin para politikasına ilişkin toplantı tutanakları Dolar/TL kurunun son günlerde yaşadığı düşüşü açıklayıp açıklamayacağı önemli. Eğer toplantı tutanaklarında enflasyon baskılarının azaldığına işaret eder ancak dış faktörlerin ülkeye para girişini sınırlandırmaya başlayacağına dair söylemler dile getirilirse o zaman enflasyon düşüşünün çok bir değeri kalmaz. Çünkü TCMB’nin döviz rezervlerindeki erimenin dikkat çekici boyutlara gelmiş olmasından dolayı olsa gerek cumhurbaşkanı ve onunla birlikte bir sürü heyet ABD’de “Road Show” yapıyor. Bir diğer deyişle Türkiye’nin acil sıcak para girişine ihtiyacı var ve bu nedenle TCMB’nin para politikasında enflasyon dışında bu gelişme dile getirilirse o zaman faizlerin düştüğü bir ortamda kurda bir yükseliş hareketi görülebilir. Eğer sıcak paraya ilişkin ihtiyaç dile getirilmeyip sadece enflasyon ve büyüme vurgulanırsa o zaman nispeten yatay bir seans izleyebiliriz. Kurun düşüşü için Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşmesi ve bu arada gelişmekte olan hisse senedi piyasalarının belirgin yükseliş yapması gerekiyor. Bu da şu aşamada petrolün yükselmeyişi ve ABD hisselerinde kar satışlarının başlamasıyla pek kolay olmayacağından düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dün Avrupa ve ABD’den açıklanan verilerin belirgin şekilde Avrupa lehine gelmiş olması Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden oldu. Bunla birlikte hisse senedi piyasalarında görülen yükselişlerin geri dönüşlerinde belirgin satış dalgasının henüz oluşmamış olması da paritenin yükselişinde etken olurken Fed başkanı Yellen’ın önceki günkü yaptığı ekonomiyi destekleyici açıklamaları paritenin hala yükselişinde etken olabiliyor. Bugün Almanya’dan açıklanacak işsizlik ve perakende satışlar verisi oldukça önemli ve belirleyici olabilir. Almanya’dan gelen verilerin Euro olumlu olmaya devam etmesi paritenin bugün Almanya’dan gelecek bu verilere hassasiyetini daha da artıracağından verileri görmeden hareket etmemekte fayda var. Bu noktada paralel piyasaları da değerlendirdiğimizde paritede seans içinde düşüşler olabilecek olsa da bunların sınırlı kalacağını ve düşüşleri takiben alım yapmanın olumlu olabileceğini düşünüyorum.

Sterlin/dolar paritesinin momentumunda düşüş yaşanmaya başladı. Bunun ardındaki nedenler, hisse senedi piyasalarındaki yükselişin yavaşlama ihtimalinin artmış olması ve bununla birlikte emtia fiyatlarında görülen gerilemeler Sterlinin yükselişlerinin sınırlanmaya başlamasına neden olabilir. Öte yandan bugün İngiltere’den açıklanacak büyüme ve para arzı verisine de dikkat etmek gerekiyor. Özellikle son zamanlarda fiyatların yükselememe eğiliminde olduğu İngiltere’de bugün açıklanacak büyüme verilerinde bir miktar düşüş görülebilir. Bu da Sterlin üzerinde baskı yaratabilecek bir diğer unsur olduğundan düşüşleri bekleyip alım yapmak ya da kısa aralıklı yükselişlerde kısa metrajlı satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinde görülen düşüş ve hisse senetlerinin yükselişlerini bir süre askıya alma ihtimalindeki artış Dolar/yen paritesinin yükselişlerine engel oluyor. Ancak VIX endeksindeki düşüşün etkisiyle Yen’in yükseliş eğiliminde bir miktar azalma olması yüksek bir ihtimal olduğundan Dolar faizlerinde geri çekilmeler devam etse bile paritenin düşüşü kolay olmayabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak bugün için olumlu olabilir.

VIX endeksindeki düşüşün belirginleşmiş olması beraberinde altının son günlerde yapmış olduğu düşüşün beklenenin altında olmasına neden oluyor. Ancak tabi ki bu durumun asıl nedeni Dolar faizleri başta olmak üzere dünyadaki birçok para biriminin faizlerinde görülebilecek düşüşten kaynaklı. Hisseler yükselmeye bu nedenle devam ederken VIX endeksindeki düşüşün belirginleşmiş olması piyasada risk iştahının varlığına işaret ediyor ancak bu da hisse fonların alım yaparken korunma amacıyla altın almalarını tetikleyebilir ve bu nedenle seans içindeki düşüşler alım fırsatı olarak kullanılabilir. Bugün hisse senetlerinin yükselişlerinde yaşanabilecek yükseliş potansiyelinin azalmış olması ve VIX endeksinin yükselebilecek olması da altının seans içinde yükselişlerine neden olabilir. Bu noktada birçok gelişme altının yükselebileceğine işaret ediyor.

Petrol stoklarında görülen yükselişin beklentilerin altında olması olası bir yükselişin önünü açarken hisse senedi piyasalarının geri çekilebilecek olması petrolün yapması beklenen yükselişini geciktirebilir. Petrolle ilgili beklentilerin çok farklı olabildiği bugünlerde asıl bakılması gereken şey, yine arz tarafı olacak. Talep zaten belli. Ya düşük, ya da merkez bankalarının duruşuna bakacak olursak talepte düşme beklentisi hakim. Asıl mesele İran petrolü ve OPEC ülkelerinin yakın gelecekte ne yapacak olduğudur. Fiyatlar 30 Dolar civarındayken kimse fazla petrol satmaktan yana olmaz. Ancak tabi ki devamlılık göstermeleri için de yapmaları gereken satış miktarının altına düşemezler. Bu nedenle petrolün ilerleyen günlerde bir miktar yatay kalacağını söylemek mümkün. Bugün içinde hisselerde belirgin geri çekilmeler olmazsa düşüşleri takiben alım yapmanın uygun olabileceğini düşünüyorum.

Fed’in piyasaya verdiği mesaj aslında bir noktada geleceğe yönelik beklentilerinin olumsuz olmasını akıllara getiriyor. Şayet eğer beklentiler olumlu olsaydı iç dinamikler yön planda tutularak Fed’in faiz artırmaktan yana olan tutumu belirgin olurdu. Bu nedenle Fed açısından gelişmelere bakacak olursak hisselerdeki yükseliş bugünlerde durulabilir. Emtia fiyatlarının da yatay devam edeceği seansta geleceğe yönelik bilanço beklentilerinin de olumsuz olabilecek olması bugün SP 500 endeksinde satış baskısının yoğunlaşmasına neden olabilir.

Doların her düşüşü yeni alım fırsatlarını veriyor. Dün beklentimin tam aksine kurun düşmüş olması aslında Türk Lirası dinamiklerinin TL lehine değişmesinden kaynaklanmadı. Doların uluslar arası piyasalardaki düşüşüne bağlı olarak gerileyen Dolar kurunun her düşüşte alım fırsatı vermesi aslında TL dinamiklerinin bir ürünü. TCMB’nin faiz indirmesi, dünya konjonktürünün aksine bir hareket olmadığından TL’nin her an negatif ayrışması mümkün. Öte yandan TCMB’nin faizleri indirme eğilimindeki mevcut duruşu da değerlendirildiğinde bazen Doların birçok para birimine karşı gerilediği günlerde bile TL’nin değer kaybetmesi gündemde olabilir. Bu nedenle düşüşleri alım fırsatı olarak kullanmaya devam etmekte fayda var. Ancak volatilitenin yükseliyor olması itibarıyla, daha geniş alanlarda stoplanmak üzere pozisyon açmak gerekiyor.

Dün Fed başkanı Yellen’ın beklenmedik derecede yapmış olduğu açıklamalar Fed’in kısa bir zamanda faiz artıramayacağına işaret edince Doların birçok para birimine karşı değer kaybettiğini gördük. Öte yandan ABD’den açıklanan konut fiyat verileri bir önceki gün gelen verilerin aksine olumsuz geldiği için Dolar üzerindeki baskılarda artış oldu. Bugünlerde Dolar faizlerinin yükseltilmesiyle ilgili girişimlerin çok konuşulamayacak olmasıyla birlikte yükselen hisseler Dolardaki düşüşün devamına neden olabilir. Bu da paritenin 1,14’lere doğru yaklaşması anlamına gelir. Şunu özellikle ifade etmek gerekiyor. Fed’in dünkü tutumu aslında birçok faktörün içinde olduğu gelişmelere bağlıydı. Yani dünyada ekonomik faaliyetlerde o denli bir bozulma olmuş ki Fed faiz artırma tutumundan vazgeçme noktasına kadar gelmiş bir görüntü oluştu. Bu durum bir noktada hisselerde ters tepkiye, yani düşüşe neden olursa o zaman paritenin yeniden gerilemesi çok kolay olur. Bu nedenle seans içerisinde oluşabilecek yükselişleri takiben satış denemeleri yapmak da karlı olabilir.

Dün İngiltere Merkez Bankası’nın bankacılık sisteminin yapısını güçlendirmek amacıyla bazı BASEL kriterlerini sıkılaştırması haberleri ardından Sterlinin, Doların da gerilmesiyle birlikte yükselmesine şahit olduk. Öte yandan hisse senedi piyasalarındaki yükselişler ve VIX’teki düşüş gibi unsurlar da ele alındığında Sterlinin yükselmesi normal. Zaten bir süredir gerileme eğiliminde olması itibarıyla yaşanan yükseliş önemli bir düzeltme hareketinden ibaretti. Ancak Doların her an yeniden yükselme olasılığı artıyor. Özellikle hisse senedi piyasalarının kısa bir süre içinde gerileyebilecek olması Sterlinin yükselişlerinin yavaşlamasına neden olabilir. Bu nedenle alım yaparken dikkatli olmakta fayda var. Eğer bugün momentum paritedeki yükselişi desteklemezse, paritenin yükselişleri sonrasında satış denemeleri uygun olabilir.

Dolar faizlerindeki gerileme ve VIX’teki düşüş bir arada olunca Dolar/yen paritesi dünkü dalgalanmalardan en az etkilenen parite oluyor. VIX’in düşüşü risk iştahının arttığına işaret ederken güvenli liman olarak algılanan Yen bazlı varlıklarına olan talebin azalması, Dolar faizlerinin düşürücü etkisini oldukça azaltıyor. Hisselerin yükselmiş olmasının etkisiyle bugün Dolar faizlerinde oluşabilecek yükselişler beraberinde paritenin yeniden yükselmesine neden olabilir. Ayrıca bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan sanayi üretimi verileri de çok iç açıcı olmadığından, düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun gözüküyor.

Fed’in Dolar faizlerini yakın zamanda artırmayabilecek olduğunu ima eden birçok söylemle piyasanın karşısına çıkmasının ardından altın fiyatlarındaki yükseliş gayet normaldi. Aslında benim yükseliş beklentim Yellen’ın açıklamalarındaki olası belirsizlik kaynaklıydı ancak Yellen’ın faizlerin yükselmemesinden yana olan tutumu o denli açıktı ki altın fiyatlarındaki yükseliş devam etti. Hatta bir noktada Fed yetkililerinden birinin Fed’in yakın zamanda negatif faize yönelmesinin söz konusu olmadığını açıklaması da çok ilginçti. Bütün bu gelişmeler altın olumluyken VIX’in düşüşü hisselerin yükselişini hızlandırabilir ve bu da altın üzerinde ilk etapta alım dalgasının yenilenmesine neden olup daha sonradan, yani daha sonraki seanslarda düşüşüne neden olur. Bu senaryoda bugün altının yükselmeye devam edebileceğini söylemek mümkün.

Petrol fiyatlarımdaki gerilemeler uzun sürmeyebilir. Zira hem hisseler yükseliyor hem de hisseleri destekleyen unsurlar oldukça belirgin. Bu aşamada bugün açıklanacak stok verileri eğer çok yüksek açıklanmazsa petroldeki düşüşlerin alım için fırsat vereceğini tahmin ediyorum. Bu nedenle düşüşleri bekleyip alım yapmak faydalı olabilir.

Fed’in dünkü güvercin açıklamaları sonrasında faizlerin yükseliş beklentisinde kırılmalar olup aynı zamanda VIX endeksi de düşünce hisse senetleri yükseldi. Bu ikilinin hisseler üzerindeki olumlu etkisinin hemen geçmesi pek kolay değil. Bu nedenle hisse senedi piyasalarındaki yükselişin devam etmesini bekliyorum. İlerleyen günlerde satış fırsatları olabilir ama bugün için bu söz konusu değil. Bu nedenle yükselişleri bekleyip satış yapmak gerekebilir.

Dolar faizlerinin son günlerde yükselişini yavaşlatmış olması uluslararası piyasalarda Doların değer kaybetmesine neden olurken aynı zamanda TL faizlerinin düşüşü ve TCMB’nin günlük Dolar satış ihalesinin sadece 20 milyon Dolar’a indirmesi kurun düşüşüne engel oldu. Teknik görünüme bakıldığında kurda konsolidasyon görüntüsü var. Bu durumda ilerleyen günlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kazanması durumunda kurun yükselişi kaçınılmaz olacaktır. Şimdilik kurun düşmesi için Türkiye dinamikleri buna elvermez. Aksine TL dinamikleri kurun yükselişini destekliyor. Bu nedenle uluslar arası piyasalardaki gelişmeler belirleyici olacaktır. Dün ABD’den gelen tamamlanmamış konut satışlarının beklentilerin çok üzerinde yükselmiş olması Dolar olumluyken Fed’in yakından takip ettiği kişisel tüketim harcamalarının beklenenin biraz altında gelmesi Dolar olumsuzdur. Bu tablonun ardından bugün Fed başkanı Yellen’ın yapacağı açıklamalar faizlerin yıl ortası civarında yükseleceğine işaret edecek olursa kurda belirgin bir yükseliş olur ancak tahminen bugün Yellen’ın çok belirgin noktalara değineceğini sanmıyorum. Bu nedenle Yellen’ın konuşması kaynaklı çok bir hareketlenme olmaz. Verileri bekleyip ona göre değerlendirme yapmak gerekir. Şu aşamada düşüşlerin alım için uygun olduğu bir dönemdeyiz.

Avrupa’nın tatil olması nedeniyle sessiz seansın ardından bugün para akışının hızlanacağı Avrupa’dan para arzı dışında veri yok. Dün olduğu gibi ABD’den olumlu açıklanan konut satışları verilerinin bugün de gelecek olması ABD verilerinin Dolar olumlu olmasına neden olabilir. Bu gelişmeler Doların olası yükselişini tetikleyeceği gibi aynı zamanda Dolar faizlerinde görülebilecek olası bir yükseliş hisse senetlerinde düşüşe neden olursa Euro/dolar paritesi Dolar dinamiklerine bağlı olarak bir miktar gerileyebilir. Bunun da anlamı paritenin yükselişlerde satış için uygun olduğudur.

Sterlin/dolar paritesi birçok paritenin aksine dünkü seansta en çok hareketlenen pariteydi. Bugün açıklanan para politikası yazılı raporun ekonomi olumlu konular içerebilecek olması Sterlinin yükselişini tetiklerken Perşembe günü açıklanacak olan İngiltere’nin büyüme ve para arzı verileri beklenecek. Bu durumda kısa vadede yaşanan hızlı yükselişin ardından bugün de bir miktar yükseliş olabilir ancak bu yükselişlerden faydalanmak yerine yükselişleri bekleyip kısa metrajlı satış denemeleri yapmak Perşembe günkü veriler öncesinde uygun olabilir. Zira piyasa Sterlinin Perşembeye kadar çok belirgin şekilde yükselmesini desteklemeyebileceğinden parite yatay seyredecektir.

Sekiz seanstan beri çok yavaş ancak aralıksız bir şekilde yükselen Dolar/yen paritesinde volatilitedeki düşüş her an ani bir hareketin oluşmasına neden olabilir. Bu nedenle özellikle bu paritede bugünlerde dikkatli olunması gerekir. Dolar faizlerinin hisselerden yavaş yükseldiği ve Fed’in ne zaman faiz artıracağıyla ilgili kapalı kutu olması özellikle bu pariteyi sürprizlere maruz bırakıyor. Fed başkanı Yellen’ın bugün yapacağı konuşmada para politikasına yönelik çok belirgin demeçler vereceğini sanmıyorum ancak piyasa Yellen’ın söylediklerinden mutlaka bir şey çıkartmak isteyecek ve paritede buna göre bir hareketleneme olacaktır. Son zamanlarda Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumsuz olması ve buna karşın Dolar cephesinde faizlerin düşüşüne neden olacak belirgin gelişmelerin olmayışı paritedeki düşüşleri alım için uygun kılıyor.

Faizlerin yükselişindeki yavaşlama ve VIX endeksindeki yükseliş dünün aksine bugün altının yükselişini tetikleyebilir. Bu nedenle dün önerdiğim yükselişleri takiben satış yapılmasının aksine bugünse düşüşleri takiben alım yapılması uygun gözüküyor. Fed para politikası kurulu başkanı Yellen’ın bugün yapacağı açıklamaların çok bilgi içermeyebilecek olması altının yükselişine olanak tanıyan bir diğer neden olabilir. Bunun nedeni faizlerin yükseleceği gerçeğinin kabul edildiği bir dönemde eğer Yellen faiz konusunda bir ipucu vermezse, altın bu belirsizliğe karşın yükselmek isteyecektir. Bu nedenle bugün düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun gözüküyor.

Önceki haftalarda petrolün 40-42 arasında yükselişlerde zorlanacağını belirtirken petrolün 40 Dolar ve sonrasında yeni bir senaryoyla karşı karşıya kalmayabilecek olmasından kaynaklanıyordu. Bugün durum aynen bu şekliyle devamlılık gösteriyor. Petrolün yeni bir yükseliş hareketi yapması için bir hikâye yok. Üstelik aksi yöndeki gelişmeler belirmeye başladı. Yani düşüşü destekleyen gelişmeler belirginleşiyor. Öncelikle İran’ın piyasaya petrol sürme zamanı yaklaştıkça yükselişlerde kısmen yavaşlamalar gözükebilir. Ancak bugünlerde Kuzey Irak’ta yaşanan çatışmalar Musul odaklı olduğu için düşüşlerde de belirginlik olmaz. Bu yüzden ilerleyen günlerde sıkışmalar başlayabilir.

Bugünlerde Fed’in para politikası konusunda bağlayıcı demeçler vermekten kaçınabilecek olması ve piyasada belirsizliklerde görülebilecek yükselişler hisse senedi piyasalarının yükselişine engel olabilir. Diğer yandan yaklaşan birinci çeyrek bilanço açıklamalarının çok da olumlu olmayabilecek olması fonların yeni hisse alımlarını erteletir. Bu gelişmelere bağlı olarak ve risk iştahındaki kısmi düşüş nedeniyle SP 500 endeksinin yükselişlerini satış için değerlendirmek uygun olabilir.