Forex Yorumları

Piyasalardaki gelişmeler yatırımcıları şaşırtıyor. Küresel hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişler beraberinde risk iştahını artırırken gelişmekte olan piyasalara olan para girişinin de devam etmesi TL başta olmak üzere gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinin yükselmesine neden oluyor. Dünkü seans öncesinde zaten belirgin şekilde gerilemiş kurun dün de gerilemiş olması gerçekten şaşırtıcıydı. Oysa TL faizleri düşerken kurun düşmeye devam etmesi tamamıyla bonolara olan nakit akışının yükselişinden kaynaklanıyor. Durum böyle olunca kurdaki düşüş açıklanabilir. Öte yandan Rusya’nın Suriye’den askerlerinin büyük bir kısmını çekiyor olması ve Türkiye-AB arasında yapılan Suriye zirvesinin yaratacağı olumlu sonuçlar, bir süreden beri TL üzerindeki baskının azalmasına neden olabilecek gelişmelerdir. Yalnız teknik açıdan baktığımızda düşüşlerin süreklilik kazanması için temel verilerin de desteklemesi gerekir. Oysa temel veriler TL’nin değer kazanmasına ışık tutmuyor. Aksine bir miktar gerilemesinin mümkün olduğunu gösteriyor. En başta da TL faizlerinin düşüklüğünün TL üzerindeki olumsuz etkisinin görülmesi an meselesi olabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım yapılmasının faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Dün Avrupa’dan açıklanan çekirdek enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmiş olması kendi başına Euro’nun yükselişini açıklayabilir. Ancak Euro’daki yaşanan yükselişin Fed’den gelen açıklamalar sonrasında gerçekleşmiş olması gerilemenin de yakında olduğuna işaret ediyor. Bunun nedeni ilerleyen günlerde Fed’in her zaman yaptığı gibi kilit isimlerin faizler konusunda birbirine karşıt görüşlerini sunması piyasaların kafasını karıştırmasına neden olabilir. Bu noktada aynı zamanda hisse senedi piyasalarında da aşağı yönlü bir baskı oluşursa, Euro/dolar paritesinin olası düşüşü çok kolay olur.

İngiltere Merkez Bankası’nın açıkladığı karar beklentiler dahilinde faizlerin değişmeyeceği yönündeydi. Bu açıklamanın akabindeyse Sterlin birçok para birimine karşı değer kazanmaya başlayınca Sterlin/dolar paritesi de dolaylı olarak yükseldi. Buna ek olarak hisse senedi piyasaların yükselişi ve bir süreden beri baskı altında kalmış olan Sterlinin yükselişe geçmiş olması çok şaşırtıcı değil çünkü aynı zamanda İngiltere’den son dönemlerde açıklanan birçok ekonomik veri İngiltere’de durumların iyi olduğuna işaret etmişti. Bugün yükselişin devam etmesi mümkün çünkü bütün bu gelişmeler süregelirken aynı zamana açığa satanların sıkıştırılacağı bir gün olabileceği için paritenin düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Dün ABD’den açıklanan ekonomik verilerle Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler orta ve uzun vadede Dolar’ın güçlenmesine neden olabilecek verilerdi. Kısa vadedeyse hisse senedi piyasalarının yükselişi Dolar/yen paritesinin yükselişine neden olması gereken bir gelişme olsa da henüz bunun etkisi piyasada görülmüş değil. Daha belirgin söylemek gerekirse, dünyada risk iştahının arttığı bir dönemde eğer altının yükselişi yavaşladıysa, Yen’in değer kaybetmesi de yakın gözüküyor. Öte yandan ABD verilerinin olumlu görüntüsünü de işin içine katacak olursak, seans içinde yaşanabilecek düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir.

Hisse senetlerinin yükselişi risk kontrolü yapan hisse fonları tarafından altının alınmasına neden olurken, yine hisselerin yükselişiyle birlikte yükselen faizler altının yükselişini yavaşlatır nitelikte. Bugünlerde altının yükselişine devam etmesi için gereken husus, hisseler yükselirken risklerin artması ve/veya faizlerin gerilemesidir. Şu aşamada her iki unsurun da varlığı kendilerini gösterse de teknik açından bakıldığında altının yükselişe devam edebilmesi için aynı zamanda 1280’in üzerinde kapanış yapması gerekir. Bu olmadıkça yükselişlerde kısa metrajlı satış denemeleri yapılabilir.

Bir süredir 38-40 Dolar arasında salınan petrolün hisse senetlerinin yükseliş ve Dolar’ın küresel piyasalarda gerilemesiyle yükseldiğine şahit oluyoruz. Dün ABD’den açıklanan petrol stoklarında görülen düşüş ve bahsettiğim küresel piyasalarda yaşanan hareketler petrolün 40 Dolar’ı az da olsa aşmasına neden oldu. Bundan sonra piyasanın açığa satış yapanları sıkıştırmak için daha da yükselmek için çaba sarf edeceğini söyleyebilirim. Eğer hisse senetlerinde bir düşüş olmaz ve Dolar sabit kalırsa veya düşmeye devam ederse petrolde yükseliş devam eder ancak beklentim petrolün bir süre daha ne düşüp ne de yükselip 38-40 bandı civarında dalgalanacağını yönünde.

Hisse senedi piyasaları belki bugün yükselmeye devam eder ancak yükselebileceği seviyelere zaten artık ulaşmış gözüküyor. Petrolün en son 40 Dolar olduğu zamanlardaki seviyelerine kadar zaten yükselmiş olan SP 500 endeksinin diğer endekslerle birlikte bir miktar gerilemesinin yakın olduğunu düşünüyorum. Bütün hafta boyunca yükselen hisse senetlerinin Fed’den de etkilendiğini düşünecek olursak, Fed’in olumlu etkisinin devam ettiği bir süreçte yükselişler devam etse bile yavaşlar. Bu noktada yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir.

Fed’in dünkü açıklamalarını takiben yükselen hisse senedi piyasaları risk iştahının yerinde olmasına neden olunca gelişmekte olan piyasaların para birimleri yükselirken Türk Lirası da payına düşeni aldı. Seans içinde bir ara 2,92’ye kadar dayanan kurun seans sonunda 2,87’nin altında kapanış yapmış olması bugün büyük ihtimalle bir miktar düzeltmenin gelmesine neden olabilir. Öte yandan Euro/dolar paritesinin geçen hafta yapmış olduğu yükseliş seansında kurun 2,88’e kadar yaklaşmış olduğunu hatırlayacak olursak dünkü seansta paritenin henüz geçen haftaki yüksek seviyelerine ulaşmaksızın Dolar kurun 2,89’un da altına kaymasına neden oldu. Bu gelişme en azından seans içinde düşüşleri takiben oluşabilecek yükselişlerde Dolar/TL kurunun 2,89’a yeniden dayanmasına neden olabilir. Bu nedenle kısa vadeli düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Fed’in dün açıkladığı faiz karası sonrasında verilen demeçler bu sene en fazla iki tane faiz artırımı olabileceğini gösterdi. Bu gelişmenin Dolar üzerindeki düşürücü etkisi paritenin yükselişiyle kendisini göstermiş olsa da açıklanan enflasyon verilerini değerlendirdiğimizde paritedeki yükselişin devamlı olmayabileceğini söylemek mümkün. Bunun nedeni, açıklanan veriler arasında çekirdek enflasyonun beklentilerin üzerinde yükselmiş olup, aynı zamanda açıklanmış diğer enflasyon verilerinin ya beklentilerden daha olumlu ya da beklentiler dahlinde gelmiş olmasından kaynaklanıyor. Bu açıdan değerlendirdiğimizde Fed’in dünkü açıklamalarından sonra Dolar’ın düşmeye devam etmeyebileceğini ve bu nedenle de paritenin yükselişlerini takiben satış yapılmasının uygun olduğunu söyleyebilirim.

Dün sadece İngiltere’den değil aynı zamanda Avrupa ve ABD’den gelen ekonomik verilerin beklentiler üzerinde olması hisse senedi piyasalarının yükselmesine neden oldu. Öte yandan İngiltere’den gelen verilerin özeline baktığımızda istihdam ve gelirlerin sağlıklı şekilde yükseliş eğiliminde olması, son aylarda Sterlin üzerindeki baskının yavaş bir şekilde de olsa azalmasına neden olabilir. Bununla ilgili emareler son günlerde Sterlinin diğer çaprazlarında da görülmekte. Özellikle Sterlin/yen paritesinin düşüşlerde konsolide olması, ilerleyen gün ve haftalarda Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerinde alım yapılmasını gerektirebilir nitelikte.

Japonya Merkez Bankası’nın negatif faiz uygulamasını istemeyerek yaptığını açıklamış olması Yen’in değer kazanmasına neden olurken, aynı zamanda yükselen hisse senedi piyasaları sayesinde artan Dolar faizleri Dolar/yen paritesinin ilerleyen süreçte düşüşlerine engel olabilir. Özellikle hisse senedi piyasalarında yükselen Yen’in olumsuz etkisinin görülmesi piyasaları rahatsız ettiğinden bir noktada Dolar/yen paritesinin yükselebileceğini düşünüyorum. Bu noktada Dolar/yen paritesinin düşüşlerinde alım yapmak faydalı olabilir.

Fed’in bu sene dört defa yerine iki defa faiz artıracağını ima etmiş olması varlık fiyatlarının genelinde yükselişe neden olurken bunların başında altın fiyatlarındaki yükseliş belirgindi. Öte yandan hisse fonlarının da yapmış olduğu alımları takiben yükselen altının ilerleyen seanslarda bir miktar daha yükselmesi mümkün çünkü yukarı yönlü oluşan momentum altının kısa vadede hemen düşüşüne neden olmayacak nitelikte.

Petrol fiyatları dün Fed’in faizleri uzun zamanda artıracağını ima etmiş olmasıyla artan hisselere de paralel olarak yükselişini sürdürdü. Bu yükselişle birlikte geçen haftaki yükselmiş seviyelerine kadar tırmanan petrolün 38-40 Dolar arasındaki bir çok seviyede yüklemekte zorlanabilir. Ne de olsa henüz konuşulmuyor olsa da üretimin kısılmasıyla ilgili tartışmaların kapalı kapılar ardında yapılmaya devam etmesi ancak henüz bununla ilgili bir somut adımın atılmayışı petrolde her an kısa vadeli geri çekilmelerin oluşmasına neden olabilir. Bu nedenle alım yaparken dikkatli olmak gerekebilir ya da yükselişleri takiben çok kısa metrajlı satış pozisyonları açmak da faydalı olabilir.

Fed’den gelen ve piyasaları destekleyici açıklamalar sonrasında SP 500 endeksi dünkü seansta Ocak ayından beri görmediği seviyelere yeniden tırmandı. Yaşanan yükselişin sürekli olması ve yükselişle birlikte volatilitede görülen azalma yükselişin duracağına dair herhangi bir sinyal içermiyor. Öte yandan Fed’den gelen açıklamalar haricinde ekonomik verilerin de ekonomi olumlu sinyaller veriyor olmasıyla endeksteki yükselişin 2040’lı seviyeleri hedeflediğini söylesek çok yanlış olmaz. Bu noktada kısa vadeli gerilemelerde alım denemeleri yapmak gerekebilir.

Türkiye’de Aralık ayı işsizlik verilerinin yükselmiş olması kurun düşüşünü durdururken aynı zamanda düşen faiz oranları ve teknik olarak zaten yeterince düşmüş olan kurun bir miktar yükseldiğine şahit olduk. Bugünlerde Türkiye’de artan terör riski ve birkaç büyük yatırımcının yüklü işlemler yaparak piyasaları dalgalandırdığı yönündeki iddialar kurun düşüşünü terse çevirmiş oldu. Bugün kur daha çok Fed’den gelecek faiz kararının başta Euro/dolar paritesi olmak üzere diğer paritelerde Dolar’ın nasıl davranacağına göre şekillenecek. Nispeten yatay bir seyir olacağını beklediğimden, dünkü yükselişin ardından bugün piyasada 2,92’nin biraz üzerine kadar yükselişler yaşandıktan sonra gerileme başlayabilir.

ABD’den açıklanan üretici fiyatlarının beklentiler ya da beklentilerden biraz daha olumlu gelmiş olmasının ardından ABD’de de ekonomik büyümenin yavaşlama eğiliminde olabileceğini gösterdi. Bugün ABD’den açıklanacak tüketici fiyat endeksiyle şirketlerin azalan üretim maliyetlerini tüketiciye ne şekilde yansıttığını göreceğiz. Eğer tüketici fiyatları da zayıf açıklanırsa o zaman bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararının çok ekonomi olumlu olabileceği söylenemez. Böyle bir beklentiyi yükselen hisse senedi piyasaları da öngörmekte. ABD’den önemli olarak sanayi üretimi ve imalat sektörü üretimi de açıklanacak ancak Fed’in faiz kararı beklentisi daha ağır bastığı için piyasa Fed kararına kadar bir tek enflasyon verilerine tepki verir. Her ne kadar bugün ABD’den çok fazla veri açıklaması olsa da kanımca hareketler nispeten yatay olur.

Bugünkü Fed kararının ardından yarın açıklanacak İngiltere Merkez Bankası kararları ve sonrasında gelecek açıklamalar piyasa tarafından bekleniyor. Son günlerde hisse senedi piyasalarının yükselmiş olmasına karşın Sterlinin yükselişleri nispeten yavaş oldu çünkü Sterlin son bir haftadan beri zaten belirgin bir yükseliş sürecini geride bıraktı. Bugün ve yarın iki ülkenin merkez bankalarının açıklamaları parite üzerinde etkili olacak ancak daha da ekili olarak her iki taraftaki faiz farklarının nasıl etkileneceğidir. Son günlerde Dolar faizlerindeki yükselişin yavaşlaması olup bu gelişmenin hisselerdeki yükselişte etkili olması Sterlin ve Dolar faiz farkının Sterlin olumlu bir şekilde gelişebileceğine işaret ediyor.

Kuroda’nın beğenmeyerek de olsa eksi faiz uygulamasını derinleştirebileceğini açıklamış olması Japonya Merkez Bankası’nın elindeki para politikası araçlarının ne denli sınırlı olabileceğini gösterdi. Aslında bu gelişme tüm küresel ekonomi ve finans dünyası için çok belirgin bir gelişmeydi çünkü bunun daha da devamında borsaların hızlı bir düşüş yaşaması gerektiğine dikkat çekiyor. Bu açıdan ele alındığında Dolar’ın Yen’e karşı daha çok şansı olabileceğini ön gördüğümden paritedeki düşüşleri takiben alım yapılmasının kısa metrajlı kar elde etmek için bir fırsat verebileceğini düşünüyorum.

Azalan VIX endeksi ve enflasyon verileri, bununla birlikte yükselen faizler, altının birkaç seanstan beri gerilemesine neden oldu. Ne var ki altını düşüren bu unsurların terse dönebilecek olması altının kısa vadedeki düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini gösteriyor. Bu nedenle bugün açıklanacak enflasyon verileri daha da önemli. Eğer bugün açıklanacak tüketici fiyat endeksi beklenildiği kadar düşük gelmezse faizlerde görülebilecek yükseliş altındaki düşüşü derinleştirebilir ancak bu çok sınırlı bir zamana yayılır. Aksi durumdaysa altında yukarı yönlü bir hareket bekleyebiliriz. Benim beklentim altının seans içindeki dalgalanmalar nedeniyle yapması muhtemel belirgin düşüşlerinin ardından yükselerek seansı başladığı seviyelere yakın bir yerde kapatacak olduğudur.

İran’ın petrol üretimini düşürmekten yana olmayışı ve küresel ekonomik şartların olumsuz beklentiler sarmalında daha da olumsuza dönmeye devam etmesi petrol fiyatlarını dün bir ara 36 Dolar’ın da altına kadar gerilemesine neden oldu. Bugün Fed’den gelecek faiz kararı sonrasındaki açıklamalar ekonomik durumun ne olduğuyla ilgili beklentileri şekillendirecek. Çok fazla ekonomi olumlu bir söylemin gelmeyeceğinden hareketle Dolar’da seans içinde görülebilecek olası yükselişin petrolde önce düşüşün devamına sonra da gelen tepki alımlarıyla yükselmesine neden olabilir. Ancak çok belirgin bir yükseliş olmasını beklemiyorum. Bu nedenle alımlar düşüşleri takiben yapılmalı.

Fed’in kısa zamanda faiz artırmayabileceği az çok belliyken Dolar faizlerinde yaşanan yükselişler hisse senedi piyasalarının dalgalanmasına neden oluyor. Bu dalgalanma süreci son günlerde daha çok yukarı yönlü olsa da piyasalara para girişinin olması için faizlerin dışındaki başka unsurlar hikayelere neden oluyor. Bunların başında negatif faiz uygulamasının bankalar üzerinde yaratacağı baskının hisse senetlerinin genelini düşürme ihtimali var. Bu nedenle SP 500 endeksinin birçok endekse paralel olarak çok fazla yükselmesi için bir neden yok. Bu yüzden yükselişlerde satış denemeleri yapılabilir.