Forex Yorumları

Dün ABD’den yıllık bazda enflasyonun yüzde 1,9 olduğunun açıklanmasıyla Fed’in yüzde 2’lik hedefine neredeyse ulaşılmış olduğunu göstermiş olması hafta boyunca faiz artmasın diyen Fed yetkililerinin tam tersi bir vaziyete işaret etti. Bununla birlikte hem faizler, hem de borsalar yükseldi. Aslında dünkü seans bir süre önce sizlerle paylaştığım borsaların faizlerle birlikte paralel hareket ettiği fikrinin doğruluğunu büyük ölçüde teyit etti. Bu durumda paritenin de ilerleyen günlerde az bir miktar daha da olsa gerilemesine neden olabilir. Bu süreç içinde yaşanacak dalgalanmalar daha çok emtianın da yükselmek isteyebileceğinden kaynaklanır. Daha açık ifadeyle parite yükselen borsa ve faizler nedeniyle düşmek isterken, yükselmek isteyecek emtianın Dolar’ı düşüreceği gerçeği ters etki yapacağından paritede aralıklarla yükselişler olabilir. Bu da satış fırsatlarının birlikte gelmesine neden olur. Bugün ABD’den Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi açıklanacak. Bu endeksin yükselmesi durumunda paritenin gerilemekten kaçınmayacağını düşünüyorum.

Dün nihayet düşmekte oldukça gecikmiş Euro/sterlin paritesinde beklediğim düşüşün gerçekleşmiş olması Dolar’ın güçlendiği bir günde Sterlin/dolar paritesinin yatay kalmasına neden oldu. Bugün Sterlin aynı gücünü korumaya devam eder, nedeniyse ABD’de faizlerin artacağı fikri yeniden belirginlik kazanmış olması aynı şekilde İngiltere Merkez Bankası’nın da faiz artırmasını tetikleyebilir. Bu da paritenin bugünlerde düşüşlere direnç göstereceğinin işaretidir.

Dün beklediğimden çok daha fazla bir aralıkta dalgalanan Dolar/yen paritesi, Dolar faizlerinin yükselmesine paralel olarak hisselerin de yükselmiş olmasıyla bu sabah itibarıyla 119,30 seviyesine kadar çıktı. Hafta boyunca Çin’den gelen ekonomik verilerin Yuan olumsuz olması aynı şekilde Yen olumsuz olduğu için bugünlerde ABD’de faizlerin yükseldiği her durumda parite de yükselmek isteyecektir. Bu durumda paritenin yeniden 120’li seviyelerin üzerine tırmanacağını düşünmek mantıklı olur.

Hisse senetlerinin Dolar faizleriyle yükselişi beraberinde piyasalardaki faiz belirsizliklerinin azalmasına neden olunca altın geriledi. Altının gerileyişinde etkili bir faktör daha vardı ki o da VIX endeksinin geriliyor olmasından kaynaklıydı. Bugünlerde emtia fiyatlarında yukarı yönlü hareketler de faiz belirsizliğinin azalmasına neden olduğundan altın fiyatlarının bu bağlamda hafif bir şekilde gerilemeye devam edeceğini düşünüyorum. İlerleyen günlerde altını 1150 Dolar seviyesinde bulabiliriz. Bugün Dolar’ı olumlu etkileyecek tüm ekonomik göstergeler altının düşmesine neden olabilir. Özellikle Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi yüksek gelirse altında geri çekilmeler görülebilir.

Dün açıklanan ve belirgin şekilde yükselen petrol stokları petrolün gerilemesine neden olabilir. Ancak bugünlerde fon alımlarının da artmış olduğu gerçeği ve hafta sonuna girerken oluşabilecek jeopolitik riskler, petrolü yükseltecek unsurlarken, Dolar’da görülebilecek bir yükseliş de petrolü baskılamak isteyebilir. Bugün Dolar’ı yükseltebilecek faktörlerin başında tüketici güven endeksi olduğu için bu endeksin yükseliş olası tüketimin de artmasına neden olabileceğinden petrol biraz aklı karışık davranabilir ama nihayetinde en iyisi düşüşleri bekleyip kısa vadeli alım yapmak olacaktır.

Küresel ekonominin gidişatıyla ilgili gelen ekonomik veriler bütün dünyada ekonomik yavaşlamanın belirtilerini gösteriyor. Hal böyle olunca pariteleri etkileyen faktörler aslında aynı olmakla birlikte paritelerin dalgalanmasına neden olan unsur belli bir zaman içinde, örneğin son üç ay içinde yaşanan gelişmelerin bu süre zarfında daha önceden nasıl olduğu ve bugün nasıl olduğuyla ilişkili. Örneğin üç ay önce ABD’den açıklanan ekonomik veriler son derece Dolar olumluyken, o dönemde Avrupa ekonomisiyle ilgili veriler o denli Euro olumlu değildi. O zamandan bu zamana Dolar olumlu veriler yerini olumsuza bıraktı ancak Euro olumsuz veriler de gelmeye devam etmekte. İşte böyle bir ortamda zaman içinde bozulma gösteren veriler Euro’yu bağlayan veriler değil, Dolar’ı bağlayan veriler olduğu için zaman içinde göreceli olarak bozulan veriler ABD’nin verileri oldu. Bu ortamda Dolar faizlerinin düşüşü, hisse senetlerinin gerilemesiyle birleşince Euro/dolar paritesinin neden yükseliş eğiliminde olduğu da görülebilir. Kısa vadede yaşanan yükseliş normal zira daha geniş bir bant içinde yatay dalgalanma oluşacaksa, dünkü kırılmaların da normal olduğunu ancak bunun bir trende dönüşmesi için bir nedenin olmadığını düşünüyorum. Emtia fiyatlarındaki yükselişler genele yayılmadığı sürece Euro/dolar paritesinin seans içindeki yükselişi satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Hem Euro/sterlin paritesinin geri çekilmesi, hem de Dolar’ın düşüşü Sterlin/dolar paritesinin gecikmiş yükselişinin dün sürpriz denilebilecek şekilde gerçekleşmesine neden oldu. Bunun bir diğer nedeni de göreceli olarak İngiltere’den açıklanan verilerin nispeten tüm dünyada gelen veriye oranla daha olumlu olmasıydı. İngiltere’de istihdamda bir gerileme yaşanmazken, gelirlerin çok az bir şekilde beklentilerin altında yükselmiş olduğunu açıklanmış olması Sterlini kötünün iyisi yapıyor. Bugün hisse senedi piyasalarındaki zayıflık dünkü gibi devam edecek olursa, paritede yükseliş sınırlanarak da olsa devam eder. Ancak hisselerin olası düşüşü Dolar faizlerinin de düşmesine neden olursa, paritedeki hareketi kısa vadede yükselmeye devam eder. Eğer Dolar faizleri yükselir, hisseler düşerse, Sterlin/dolar paritesinin seans içinde bir süre daha yükselmesinin ardından ağır satış dalgası gelebilir. Son olarak eğer Dolar faizleri yükselir ve hisseler gerilerse, o zaman Sterlin/dolar paritesi beklemeksizin düşmek ister.

Dolar faizlerindeki düşüşler hisse senetleri tarafından da teyit edilince, dünkü seansta Dolar/yen paritesi bir ara 119’un altına gerileyerek alım fırsatı yarattı. Bugünse Japonya’dan açıklanan ekonomik verilere baktığımızda sanayi üretimi ve kapasite kullanımının olumsuz etkilediğini görüyoruz. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin enflasyon bacağında dün olduğu gibi Dolar olumsuz bir gelişme olabilir. Ancak bütçe dengesi verileri artan istihdam sayesinde olumsuz gelmeyebilir. Bu nedenle kısa vadede ABD ve Japonya verileri karşılaştırıldığında zaman boyutu bile dikkate alınsa düşüşlerin alım fırsatı olarak kullanılmasını mantıklı kılıyor. Ancak elbette bunun gerçek olması ABD’den açıklanacak enflasyon verilerinin aşırı şekilde Dolar olumsuz yani düşük gelmemesine ve bütçe verilerinin olumlu gelmesine bağlı.

Altın fiyatlarının seans içindeki yükselişlerini açıklayan birçok neden var. Dolar’ın düşüşü, emtianın enerji hariç yükselme eğiliminde oluşu, VIX endeksinin düşen borsalarla birlikte yükselişi gibi unsurlar altının yükselişini açıklıyor. Ancak bugünlerde Dolar faizlerini aşağı iten faktörlerin yeterince etkisini göstermiş olmasının ardından faiz cephesinde işler terse dönebilir. Bu aynı zamanda bugün Fed yetkililerinin yapacakları açıklamalara da yansıyabilir. Eğer Fed yetkilileri özellikle enflasyona atıfta bulunarak istihdamdaki iyileşme sürecinin ve emtiadaki olası yükselişlerinin ABD’nin enflasyon hedefine ulaşmasında bir sorun yaşamayacağını söylemeleri durumunda altındaki yükselişler yerini düşüşe bırakır. Ancak hemen şunu da ifade etmek gerekir ki altındaki yükseliş sağlam temellere bağlı olduğundan bir günde düşüşlerin trend alması kolay değil. Bu nedenle yükselişleri takiben sınırlı metrajlı satış denemeleri yapmak suretiyle işlem yapılabilir.

Petrolün elde tutma getirisi artıyor. Bir buçuk ay kadar önce bir yıllık taşıma getirisinin yüzde -14’ten yüzde -10’a kadar tırmanış olması bu değişimi yansıtan gizli kalmış ama en belirgin örnek olarak göze çarpmakta. Bugünlerde Dolar’da yaşanan gerilemelere karşın emtianın genel olarak yükseliş eğiliminde olması emtiaya topyekûn bir talebin varlığına işaret ediyor. Bu nedenle eğer bugün ABD’den açıklanacak petrol ve petrol ürün stoklarında en küçük bir gerileme olursa petrol hemen yükselebilir. Ancak eğer yükseliş olsa bile hisselerde olabilecek bir yukarı yönlü hareket petrolün düşüşlerini takiben yine yükselmek isteyebileceğini ortaya koyar.

Dün Avrupa’dan gelen ve beklendiği gibi düşme eğiliminde olan enflasyon ve Almanya’nın ZEW endekslerine rağmen Euro/dolar paritesi 1,1410 seviyesine kadar yükseldi ancak sonrasında bir gerileme yaşanmadı. Hisse senedi piyasalarının zayıflığının normal şartlarda paritenin düşme eğilimini hızlandırması gerekirken, emtia fiyatlarının genelinde yükselişin hakim oluşu ve Dolar faizlerinin gerilemiş olması Euro/dolar paritesinde beklediğim düşüşün gerçekleşmemesine neden oldu. Bu sabah itibarıyla 1,1390 civarında olan paritenin bugün ABD’den gelecek üretici fiyatları, perakende satışlar, üretim stokları ve Bej Kitap olarak bilinen ve bölgesel Fed’lerin önceki raporlarını bir araya getiren raporun bugün paritenin daha belirgin şekilde dalgalanmasına neden olabileceğini düşünüyorum. Zira bu veriler sadece Dolar faizlerini değil aynı zamanda bugünlerde yakinen ilişkide olduğu Dolar faizlerini de etkileyecek. Bu veriler sonucunda eğer Dolar faizleri ve hisseler yükselirse Euro/dolar paritesi belirgin şekilde düşer. Diğer durumlarda ya yatay kalır ya da yükselir. Ancak olası yükselişlerin gerçekleşebilmesi için ABD’den gelecek verilerin çok olumsuz olması gerekir. Bunun ihtimali düşük olduğundan daha büyük ihtimalle paritenin daha geniş bir alanda yatay bir hareket yapacağını bekliyorum.

Dün İngiltere’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin altında açıklanmış olması Sterlin üzerine belirgin bir satış baskının oluşmasına eden oldu. Öyle ki Euro/sterlin paritesinde görülen belirgin yükselişin de bir araya gelmiş olmasıyla birlikte Sterlin/’in son beş ayın en düşük seviyelerine kadar indiği bir seans yaşandı. Bu gelişmelerin aynı şekilde Avrupa ve ABD ekonomilerinde de görülüyor olması Sterlin/dolar paritesinin bugünlerde bir noktada yeniden yukarı hareketlenmesine neden olabilir. Zira dediğim gibi aynı olumsuz ortam sadece İngiltere ekonomisini değil aynı zamanda Avrupa ekonomisini de etkiliyor. Bu nedenle seans içinde yaşanabilecek düşüşler Sterlin/dolar’da alım fırsatı olabilir ancak Dolar’ın bir miktar yükselebileceğini düşündüğüm bugünkü seansta daha önceki alım seviyelerinin daha da altlarında alım yapmak için beklemenin gerekli olduğunu kanaatindeyim.

Dolar faizlerinin gerilediği ve bununla birlikte hisse senetlerinin düştüğü bir süreçte Dolar/yen paritesinin satış baskısı altında beklemeye devam etmesi oldukça normal. Bu sabah itibarıyla aslında Dolar/yen paritesi dünkü şartlara göre bakıldığında alım seviyesine ulaşmış gözüküyor. Ancak bugün finansal piyasalarda yaşanması muhtemel dalgalanmaların etkisiyle paritenin seans içinde daha düşük seviyeleri görmesi ve düne göre daha uygun bir alım olanağı vermesi mümkün. Bu nedenle seans içinde alım yapmadan önce biraz daha düşüşleri beklemek gerekiyor. Zira Japonya’dan açıklanan makine parça siparişleri ve tüketici güven endeksi düşük açıklandı ancak buna karşın dün açıklanan para verileri M3’ten M2’ye para akışının gerçekleştiğini gösterdi. Bu durumun biraz Yen’e olan talebin gecikmeli bir şekilde piyasaya yansıyabileceğini beklediğimden düşüşleri takiben alım yapmanın daha iyi olabileceğini düşünüyorum.

Altın çok gerileyemiyor çünkü bir yandan ekonomik alanda gelen veriler genel olarak olumsuzken emtia fiyatlarında yaşanan yükselişler belirginliğini korumaya devam ediyor. Özellikle tarım ürünlerinde yaşanan yükselişlerin enerjideki düşüşlere karşın devam ediyor olması enflasyonist baskıların oluşmasına neden olabilir. Buna dair emarelerin henüz görülmüyor olması kısa vadede altın üzerinde yükseltici bir etkiye elbette sahip olmaz ancak daha uzun vadeli fonların yaklaşan ve nispeten daha belirgin olabileceği düşünülen enflasyon verilerini dikkate alarak önceden alım yaptığı bir süreç yaşıyoruz. Bu sürecin sonunda paritenin daha da yükselmeden önce bir miktar gerileyeceğini söyleyebiliriz. Bu noktada bizim şu an yükselişin devamından önceki gerileme sürecine daha da yakın olduğunu düşündüğümden yükselişleri takiben kısa vadeli satış denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Geçtiğimiz hafta küresel ekonomik yavaşlamaya ve OPEC’in petrol üretim hızını artırması gibi unsurlara bağlı olarak gerileyen petrolün yapmış olduğu dünkü belirgin yükseliş yine satışlarla karşılansa da bugün yine yukarı yönlü atakların muhtemel olduğunu düşünüyorum. Her ne kadar Çin’den gelen ekonomik veriler küresel ekonominin yavaşladığını bir kez daha teyit etmiş olsa da jeopolitik gelişmeler ışığı altında petrolün kolaylıkla gerilemek yerine dalgalanacağını ve bu süreçte petrolün geçen haftaki düşüşün ardından yeniden düzeltmeler yapacağını düşünüyorum. Bu nedenle kritik destek seviyelerine yaklaşması durumunda dar alanda stop çalıştırmak suretiyle alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.