Forex Yorumları

Dün TCMB’nin gerçekleştirmiş olduğu 50 baz puanlık faiz indirimi kararı genel olarak beklentiler dahilindeydi. Bu karar açıklandığı sırada Doların uluslar arası piyasalarda yatay seyri kurun seans içindeki volatilitesinin kısa süreli olmasına, kurun önce gerilemesine ve faizin düşmüş olması gerçeğinin etkisiyle yeniden yükselmesine şahit olduk. Artık bundan sonra TCMB’nin bir sonraki faiz toplantısında ne yapacak olduğu önemlidir. Şimdi piyasada herkes bir sonraki faiz indiriminin devam edeceğini düşünüyor olsa da, bu indirim hemen gerçekleşmeyebilir. Bir başka deyişle TCMB dünkü faiz indirimi sonrasında önce piyasalardaki gelişmeleri görmek ve daha da önemlisi enflasyonun nasıl şekilleneceğini anlamak isteyecektir. Eğer enflasyonda belirgin bir geri çekilme olmazsa bir sonraki toplantıda faiz indirimi olmayabilir ve ilerleyen ayları beklemesine neden olabilir. Bunun gibi beklentiler şimdilik pek ortalıkta konuşulmayacak ve daha çok bir sonraki faiz indiriminin yapılacak ilk toplantıda devam edeceği konuşulacak olduğundan kurun bir miktar desteklenmesi mümkün. Ancak ilerleyen haftalarda enflasyon gelişmelerini takip ederek faiz beklentilerini kurgulamak gerekecek. Ancak dediğim gibi şimdilik faizlerin düşmüş olması ve hemen bir sonraki faiz toplantısında faiz indiriminin yapılabilecek olmasıyla ilgili beklentilerin konuşulmaya başlanacak olması TL’nin kısa bir süreliğine baskı altında kalmasına ve kurun yeniden 2,84’e doğru hareketlenmesine neden olabilir.

Dün Almanya’dan açıklanan düşük enflasyon verileri, ABD’den gelen konut satışları ve bununla birlikte yükselen Dolar faizleri Euro/dolar paritesinin gerilemesine neden oluyor. Bu sürecin devam edebilmesi için bugün hisse senedi piyasalarında da geri çekilmeler görülmesi gerekiyor. Şayet hisselerde geri çekilme olmaz ve yükseliş süreci devam edecek olursa, piyasa artan hisse senetlerinin Dolar faizlerinin bir süre daha düşük kalacağına inanmış demek olur. Bu da Doların yeniden baskı altında kalması demektir. Bu aşamada Dolar faizlerini ve hisse senedi piyasalarını yakından takip edip bu ikilinin ilişkisini görmek gerekiyor. Benim tahminim, teknik gelişmelerin de etkisiyle hisse senedi piyasalarının bugün yükselişleri takiben yeniden 2100 puanın altında kapanış yapabileceğidir. Fed yetkililerinin açıklanan bazı Dolar olumsuz verilere rağmen faizlerin artabileceğine dair demeçler vermeye devam etmesi ilerleyen günlerde Dolar’ın gerilemesini sınırlandırabilir. Bu nedenle paritede gün içinde oluşabilecek yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir.

Dün İngiltere’den açıklanan istihdam verilerinin beklentilerin altında kalmış olması Sterlinin son üç seanstan beri gerçekleştirmiş olduğu yükseliş hareketinin sınırlanmasına neden oldu. Bugün İngiltere’den perakende satışlar verileri açıklanacak. Eğer bu veriler de beklentilerin altında açıklanacak olursa o zaman Sterlinin sadece Dolara karşı değil diğer para birimlerine karşı da düşmesi gündeme gelebilir. Öte yandan hisse senedi piyasalarındaki hareketlere de oldukça duyarlı hareket eden Sterlinin ilerleyen günlerde düşme sürecinde olacağını beklediğim hisseler etkisiyle bir miktar baskı altında kalabilir. Bu nedenle seans içinde eğer belirgin yükselişler olursa, bunları satış fırsatı olarak değerlendirmenin faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerdeki bozulma devam ederken bu sabah saatlerinde açıklanan nakit akış verilerinin Japon ekonomisinin küresel ekonomiyle birlikte bir miktar daha soğuyabileceğini göstermesi Yen üzerindeki baskıların artmasına neden oluyor. Bunula birlikte risk iştahının artmış olduğu bir süreçte VIX endeksi bile yükselemiyorken Yen’in değer kazanma ihtimali oldukça düşük gözüküyor Dolar faizlerindeki yükselişi de işin içine katacak olursak paritedeki düşüşlerin kısa vadede alım fırsatı olmaya devam edeceğini söylemek mümkün.

Emtia fiyatlarının yükselme eğiliminde olması altın fiyatlarının da yükselmesine neden olsa da altını etkileyen birçok diğer unsurun altın olumsuz olması dünkü altın düşüşünü açıklıyor. Faizlerin yeniden yükseliş çabası içinde olması ve artan risk iştahı, yükselen emtianın altını yükseltici etkisi ortadan kaldırabilir nitelikte. Bugüne geldiğimizde Dolar’ın bir miktar yükselmiş olmasıyla açılan piyasanın altın fiyatlarındaki seans içi yükselişlerini sınırlandırabilir. Bu nedenle seans içinde oluşabilecek yükselişlerin satış için uygun olduğunu düşünüyorum.

Dünkü seansta açıklanan petrol stoklarındaki yükselişe rağmen petrol fiyatlarını artan hisselerin de etkisiyle yükseldiğini gördük. Ne var ki petrol stoklarının beklenenden az yükselmiş olması petrolde devam eden yükselişi tam olarak açıklamıyor. Asıl hisse senedi piyasalarında oluşan yükselişlere petrolün verdiği tepkiyle artan fiyatların bugün tersi yönde hareket etmesini bekliyorum. Bu durumda petrol fiyatlarının kısa vadeli satış için uygun kıvama gelmiş olduğunu ve bu nedenle yükselişleri takiben satış pozisyonu açarak kısa pozisyon taşımanın uygun olabileceğini düşünüyorum.

Fed’in parasal sıkılaştırma sürecini uzatabileceği beklentileri bir süreden beri hisse senedi piyasalarının yükselmesine neden oluyorken aynı zamanda ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumlu gelmeye devam edişi hisselerdeki yükselişin devamlılık kazanmasına neden oluyor. Bu süreç Doların gerilemesine ve emtianın da yükselmesine neden olurken bu durumunda ABD’nin memnun olduğunu söyleyebiliriz. Sadece ABD değil gelişmekte olan ülkeler de bu durumdan faydalandığı için kimse yakında açıklanacak ikinci çeyrek verilerinin olumsuz olabileceğinden söz etmiyor. Aynı zamanda Fed’in bugünlerde vermiş olduğu demeçlerin faizlerin artabileceğine yönelik olması Fed’in resmi tutumuyla paralel. Bu da hisse senedi piyasalarının seans içindeki yükselişlerini takiben belirgin satış baskısına maruz kalabileceğine işaret olarak düşünülebilir. Bu nedenle yükselişlerde satış dememelerinin kârlı olabileceğini düşünüyorum.

Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı büyük olasılıkla üst bant dedikleri borç verme faizini 50 ya da 75 baz puan indireceği yönünde fiyatlanıyor. Her ne kadar piyasa 75 baz puan indirime odaklanmış olsa da bugünkü faiz indirimi 50 baz puanla sınırlanabilir. Bunun nedeni bir süredir Türkiye’ye olan para akışını artmış olsa da mevcut durum geçen iki ay içinde olduğu gibi para akışının devam etmediği görülmekte. Bunun yanında eğer Türkiye 2016 büyüme hedeflerini desteklemek istiyorsa bir süreliğine daha TL’nin güçlü kalması gerekir. Bu nedenle TL’nin istikrarının da bozulmaması gerekiyor. Öte yandan her ne kadar enflasyon oranında düşüş olsa da çekirdek enflasyonda belirgin bir gerileme olmadı. Bu durumda TL faizinin 75 değil 50 baz puan inmesi bana göre daha makul gözüküyor. 50 baz puanlık bir indirim kuşkusuz kurun seans içinde düşmesi demek olur. 75 baz puandaysa kur önce yükselir ve yükselişi 2,85-2,86 civarında durulur. 100 baz puan senaryosunda 2,90 ve üzerine gider. Sonuçta genel olarak yükseliş yönünde hareket gerçekleşebileceğinden, kur hazır düşükken gerilemelerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Hisse senedi piyasalarındaki yükseliş trendinin devam etmesi ve Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin genel olarak olumlu olup ABD’den açıklanan ve öncü gösterge niteliğine sahip inşaat izinlerinin düşmüş olması Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden oluyor. Ne var ki paritenin son günlerde yapmış olduğu yükselişin bir diğer nedeni de VIX endeksindeki düşük seviyelerin korunmasıdır. Bu durumun devamlılık göstermemesi durumunda emtia ve hisselerde bir gerileme olabilir. Bu da paritenin 1,14’lü seviyeleri takiben gerileyebileceği anlamına geliyor. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri uygun olabilir.

Bugün İngiltere’den istihdam verileri açıklanacak. Hisse senedi piyasalarının yükseliş sürecinde Sterlinin gecikmeli de olsa gerçekleştirmiş olduğu yukarı yönlü hareket bugün de devam edebilir. Eğer İngiltere’den açıklanacak istihdam verileri beklentilerin üzerinde olumlu açıklanırsa o zaman zaman Sterlin önce Dolar harici çaprazlarına göre yükselir sonra Dolara karşı değer kazanabilir. Buradaki tek risk hisse senedi piyasalarında oluşması muhtemel olası bir satış dalgasıdır. Bu olursa o zaman Sterlinin yükselişleri sınırlı kalır ve genel olarak aşağı ancak günün sonunda yatay bir hareket olabilir. Bu noktada uluslararası hisse endekslerini takip ederek düşüşlerde alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin önceki günler gibi yükselmemiş olması ve hisse senedi piyasalarında oluşması muhtemel satış baskısı Dolar/yen paritesinin düşüşlerini tetikliyor. Bunun yanında VIX endeksinin sessiz kalması da Yen’in değer kaybetmesi gerektiğini ortaya koyduğundan Dolar/yen paritesinde oluşacak satış bakısının alım için fırsatlar yaratacağını düşünüyorum. Her ne kadar dün açıklanan Dolar olumsuz ABD verileri Dolar/yen paritesindeki satışın bir diğer nedeni olsa da bunun olumsuz etkisinin bugün ortadan kalması oldukça muhtemel.

Dünyada faiz artırım olasılıkları azaldıkça ve geleceğe yönelik ipuçları veren ekonomik veriler olumsuz açıklandıkça altın fiyatlarında yukarı yönlü hareketler devam ediyor. Ancak dünkü yaşanan yükselişin bu temel gelişmelere rağmen genel piyasa şartlarına göre fazla olduğunu ve bu fazlalığın bugün geri verileceğini tahmin ediyorum. VIX endeksi düşükken, hisse senedi piyasalarının yükselmesinin ardından oluşabilecek aşağı yönlü düzeltmeler önce Doları güçlendirir, ardından altını düşürebilir. Bu yüzden altının yükselişlerini takiben satış denemeleri yapmak gerekebilir.

Petrol fiyatları yeni vadeyle açılırken aşağı yönlü baskıların henüz oluşmadığını görüyoruz. Hisse senetleri alıcılı seanslar geçirirken Çin ve gelişmekte olan diğer ülkelerde yaşanan yükseliş süreci de petrol fiyatlarındaki artışa paralel gerçekleşiyor. Bugünlerde hisse senedi piyasalarında bir baskı meydana gelebilir. Bu durum Dolar’ı güçlendirebileceğinden bunun ister istemez petrol üzerinde de baskı yapması kaçınılmaz olur. Bu noktada ABD’den açıklanacak stok verilerini iyi izlemek gerekiyor. Stokların olası bir yükselişi durumunda petrol fiyatlarındaki gerileme ani ve fazla olabilir.

Hisse senedi piyasaları bugünlerde hisselerin dinamikleri dışındaki makro nedenlere bağlı olarak alıcılı seanslar geçirmeye devam ediyor. Oysa ekonomik gelişmelerin temelinde zayıflık olmasından dolayı hisse senedi piyasalarının yapmış olduğu yükselişin devamlı olmaması beklenir. Bu durumda da yükselişlerde SP 500 endeksinde satış yapmanın gerekliliği ortaya çıkıyor. Eğer bugün petrol fiyatlarında bir gerileme olur ve Dolar da buna bağlı olarak yükselecek olursa ki bu gelişmelerin gerçekleşme olasılığı nispeten yüksek, o zaman SP 500’ün yükselişlerini takiben satış yapmak karşı sonuçlar yaratabilir.

Yarın açıklanacak TCMB faiz kararı öncesinde piyasa bugünden itibaren TL hakkındaki bahislerini ortaya koymaya başlayabilir. Bu da seansın ilerleyen saatlerinde paritenin yukarı yönlü hareketlenme ihtimalinin arttığını gösteriyor. Piyasada TL desteği açık bir şekilde kaybolmuşken TL faizlerinin belirgin oranda gerilemiş olması TL’nin düşüşlerinin alım için fırsat olduğunu gösteriyor. Bugünlerde TL’nin güçlenmesine neden olabilecek tek gelişme uluslararası hisse senedi piyasalarında yükselişlerin Dolar’ı baskı altında tutabiliyor olması ve bu esnada gelişmekte olan ülkelerden para çıkışını en aza indiriyor olmasıdır. Bu faktörler bir araya getirildiğinde dengeli bir durum olsa da birbirine zıt güçlerin içinde TL olumsuzların daha belirgin olduğunu düşünüyorum. Bu nedenle düşüşlerde kurda alım yapmak faydalı olabilir.

Bugün Avrupa’dan önemli ekonomik veriler açıklanacak. Bu veriler arasından en önemlileri Avrupa’nın ZEW anketi olmakla birlikte, ABD’den de öncü gösterge olması özelliği sayesinde pariteye yön verebilecek konut inşaatı izinleri açıklanacak. Genel hatlara bakıldığında piyasanın genel beklentisi yükselen emtia ve hisse senetleriyle birlikte Doların gerileyebilecek olmasıdır. Bu gelişme zaten dün gerçekleşti. Bugün açıklanacak ekonomik veriler sayesindeyse emtia ve hisselerdeki son gelişmeleri açıklayacak nitelikte olup olmadıklarını göreceğiz. Dolar faizleri cephesine bakıldığında bugünkü yükseliş Dolar’ın güçlenme ihtimalini belirginleştirirken emtia ve hisse senedi piyasalarında oluşabilecek aşağı yönlü düzeltmeler de Dolara destek verebilir. Bu da paritenin seans içindeki yükselişlerinin nispeten sınırlı olmasına ve ardından gerilemesine neden olabilir. Bu nedenle seans içindeki yükselişler paritede satış fırsatı verir.

Yükselen hisse senedi piyasaları ve bir süredir İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin aynı süreci devam ettiriyor olması Sterlinin gereğinden fazla düşük kalmasının ardından toparlanmasına neden oldu. Bugün Sterlindeki diğer çaprazlardaki yükselişinin etkisiyle Sterlin/dolar paritesinde de yükselişler devamlılık gösterebilir. Eğer seans içinde, hisse senedi veya emtia piyasalarındaki düşüşler gibi Doları güçlendirecek unsurlar bir araya gelirse Sterlin/dolar paritesi baskı altında kalabilir ancak yukarıda belirttiğim Sterlin olumlu gelişmelerin varlığı paritedeki gerilemelerin sınırlı olmasına neden olabilir. Kısaca yükselişler daha kolay düşüşler zor olabilir.

Gelişmekte olan ve gelişen piyasalarda hisse senedi yükselişleri belirginleştikçe gerileyen VIX endeksi beraberinde güvenli liman olarak algılanan Yen’in de değer kaybetmesine, dolayısıyla da paritenin yükselmesine neden oluyor. Yarın açıklanacak Japonya verileri öncesinde ABD’den gelecek önemli verilerin Dolar/yen paritesinde etkili olması seans ortasına kadar Dolar/yen paritesinin nispeten yatay kalıp sonradan Dolar faizlerindeki hareketlenmenin yönüne bağlı olarak Dolar/yen de yön bulabilir. Bu noktada Dolar faizlerinin yükselme ihtimalinin arttığını düşünürsek Dolar/yen paritesindeki düşüşler en azından kısa metrajlı alım için uygun olabilir.

Altın da birbirine ters güçlerin arasında sıkışıp kaldığı için son bir aydan beri ortalama 1230 civarında seyrini sürdürüyor. VIX endeksindeki düşüşün beraberinde risk iştahını artırması altının düşmesini sağlarken bu sefer hisse senedi fonlarının korunma amaçlı yaptığı altın alımları altının düşüşlerini sınırlandırıyor. Öte yandan faizlerin genel seviyesi dünyada düşme eğiliminde olduğundan altın yükselebiliyorken bununla birlikte yükselen emtia altının yükselme ihtimalinin daha fazla olmasına neden olduğundan altındaki düşüşler genellikle sınırlı olup yükselişlerse daha kolay olabilir. Böyle bir konjonktür içinde bugünlerde oluşabilecek düşüşler alım fırsatı verebilir. Dolar’ın bir miktar değer kazanabilecek olması ve emtiada görülebilecek satış baskısı bir araya gediğinden altının düşüşü kolay olur ancak bu sefer de VIX yükseleceğinden altın düşüşleri takiben alınabilir kıvama gelebilir.

Dünkü seansta hafta sonu yapılan ve petrol üretimini dondurmak üzere bir karar alınamayan OPEC toplantısının sonucuyla piyasanın sonuca verdiği tepki birbirinin tamamen zıttı oldu. Bu durum petrol arzının ne olacağını artık OPEC’in değil Kanada ve ABD’nin verdiğinin göstergesiyken aynı zamanda zaten hadlerinde petrol üreten OPEC ülkelerinin üretimi artırmak gibi bir opsiyonları yok. Üretim artırma opsiyonu sadece Kanada ve ABD’nin elinde olduğundan ve bu konuda bu iki ülkenin çok kısa vadede bir hedefi olmadığından petrol yükseldi. Bugünlerde ABD başkanı Obama Suudi Arabistan’a gidecek ve asıl OPEC toplantısı orada olacak demek mümkün. Görünen o ki teknik ve temek olarak 38-42 Dolar bandını yer tutan petrolün bu banttan çok fazla uzaklaşmayacağını düşünüyorum. Zira petrolde düşen volatilite de aynı şeye işaret etmekte. Bu nedenle kısa vadede Dolar’ın bir miktar değer kazanabilecek olması itibarıyla petroldeki yükselişlerin kısa metrajlı satım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Petrol fiyatlarındaki ve Dolar faizlerindeki yükselişlerin de etkisiyle yükselmeye devam eden hisse senedi piyasaları aynı zamanda merkez bankalarının piyasaya destek verdiği politikalar sayesinde yukarı yönlü hareketine devam ediyor. Bu bağamda hisseler biraz fazla yükselmiş olsa da bugünlerde Dolarda görülebilecek yükselişlerle emtiada yaşanabilecek geri çekilmeler hisselerin de seans içindeki olası yükselişlerinin ardından gerilemesine neden olabilir.