Forex Yorumları

Dün açıklanan manşet ve gıda enflasyon verileri düşük gelmiş olsa da çekirdek enflasyonda belirgin bir düşüş olduğu söylenemez. Asıl önemli olanın çekirdek enflasyon olduğu bir süreçte faizlerin düşüyor olması ekonomik açıdan değerlendirildiğinde birbirini destekleyen gelişmeler değil. Dolayısıyla bugün TCMB’nin yapacağı enflasyon değerlendirmesini iyi takip etmek gerek. Öte yandan bugün reel efektif döviz kuru endeksi açıklanacak. Bu endeksin dün açıklanan enflasyon verileri sonrasında normalde daha yüksek gelmesi beklenir. Ancak düşük açıklanırsa ki bu mümkün, o zaman dünkü düşük manşet enflasyon verisi de sorgulanır. Zaten piyasa bunların hesabını yaptığından yaşanan dünkü yükselişe bir de ek olarak dün açıkladığım ekonomi dışındaki unsurların varlığı kurun yükselişinin devamına neden olabilir. Ancak dünkü yaşanan belirgin yükseliş sonrasında eğer bugün de kurda yükseliş devam ederse bir noktada kar amaçlı gelen satışların baskısı kısa aralıklı belirgin gerilemelerin gerçekleşmesine neden olabilir. O halde yükselişleri takiben kısa metrajlı satış denemeleri yaparak piyasaya girip çıkmak para kazandırabilir.

Dün Euro/dolar paritesinde yaşanan gerileme son birkaç günden beri ekonomik verileri dikkate almaksızın yükselmiş olması sonrasında hisse senedi piyasalarının düşmeye devamıyla birlikte Dolar’ın yeniden değer kazanarak yapması gereken düzeltme sonucu gerçekleşti. Diğer yandan İngiltere’den açıklanan imalat sektörü büyüme verilerinin hisse senedi piyasalarındaki düşüşleri tetiklemeye devam etmesi de Dolar’a güç kazandırırken bugün piyasanın yine hisse senetleri güdümünde dalgalanması beklenebilir. Dün Fed’den Mester’in yaptığı açıklamalarda Fed’in daha fazla faiz artırmasının uygun olduğunu dile getirmiş olmasının etkisiyle bugün de baskı altında kalan hisselerin dolaylı olarak Dolar’ı güçlendirmesi beklenebilir. Ancak dünkü hem yukarı hem de sonrasında gerçekleşen aşağı yönlü hareketin belirginliği ve haftalık yükselişin de belirgin olmasıyla birleşince paritedeki düşüşlerin kısa vadeli tepki alımlarına neden olacaktır. Böyle bir gelişme ABD’den bugün açıklanacak ve oldukça önemli ekonomik verilerle gerçekleşebilir. Bu noktada düşüşlerde çok kısa vadeli ve kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun görülüyor.

Dün İngiltere’den açıklanan imalat sektörü büyüme verilerinin sürpriz şekilde Sterlin olumsuz gelmiş olması son zamanlarda İngiltere’den açıklanan Sterlin olumlu ekonomik verilerle hiç uyum göstermedi. Belki de bu yüzden çok fazla tepki vermeyen piyasa ilerleyen günlerde açıklanacak diğer Sterlin verilerini takip etmeyi tercih ediyor. Öte yandan Dolar faizlerinin gerilemiş olması hisse senetlerinin de aynı şekilde düşüş olması elbette Sterlin üzerinde baskı yaratacak olduğundan dolayı düşüşlerde alım denemeleri yaparken pozisyonları çok kısa süreli taşımakta fayda olabilir.

111 Yen’den başlayıp 105 Yen’e kadar devam eden gerileme süreci kapsamında son günlerde bazı toparlanmalar görülmekte. VIX endeksinin belli bir bant içinde dalgalanmaya devam ediyor olması ve Dolar faizlerinde çok belirgin düşüşlerin yaşanmamış olması Dolar/yen paritesinin son günlerde yapmış olduğu toparlanmayı yeterince açıklıyor. Bundan sonra Dolar’ın uluslararası piyasalardaki hareketi ve hisse senetlerine bağlı olarak VIX endeksinin nasıl hareket edeceği Dolar/yen paritesinde oldukça etkili faktörler olacak. Bu nedenle bu ikiliyi gözden kaçırmayınız. Doların uluslararası piyasalarda karşılaşacağı karşı rüzgarlar olacağından böyle gelişmeler Dolar faizlerini baskılayacak ancak aynı zamanda yükselebilecek VIX endeksi sayesinde Dolar/yen paritesinin sınırlı hareketine neden olacaktır. Bu gelişmelerin nasıl şekilleneceğini bugün ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim mal siparişleri ve fabrika siparişleri gibi öncü gösterge niteliğine sahip önemli veriler az çok belli edecek. Bu nedenle çok marjinal gelişmeler olmadıkça genel olarak düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesinin faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Altın fiyatlarının 1300 üzerini görmesinin ardından yavaşlayan bir hızla gerilemeye devam etmesi yakın bir zamanda altında yeniden alım tepkilerinin oluşmasına neden olabilir. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar faizlerini nasıl etkileyecek olması ve bu arada hisselerin nasıl yön bulacağı oldukça yakından takip edilmeli. VIX endeksinin belli bir bant aralığında kalacağını düşündüğümüzde bu durum altın için yukarı yönlü hareketin sınırlanmasına neden olabilir. ABD’den gelecek veriler çok olumsuz açıklanmazsa ve hisselerde yükseliş hareketi Dolar faizlerinin yeniden yükselmesiyle sonuçlanırsa altındaki alımların daha da erteleneceğini söyleyebilirim. Benim tahminim ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin bazılarında, özellikle öncü gösterge niteliğine sahip fabrika siparişleri ve dayanıklı tüketim mal siparişleri Dolar olumlu açıklanabileceğinden altın alımı yapmak için bir miktar daha düşüşün gerçekleşmesini görmek gerekecek.

Petrol fiyatlarındaki yükseliş sürecinin son üç seanstan beri terse dönmüş olması ve hisse senetlerinde yaşanan gerilemeler bugün de petrolün satış baskısı altında kalmasına neden oluyor. Akşamüstü ABD’den açıklanacak petrol stok verilerinin yükselebilecek olması petrolün düşüşlerini devam ettirmesine neden olabilir. Eğer bu durum Dolar’ın seans içindeki yükselişine denk gelirse o zaman petroldeki düşüşler alım fırsatı vermeden önce daha da belirginleşmiş olabilir. Bu nedenle son üç seanstan beri belirgin şekilde düşmüş olmasında aldanarak piyasaya hemen alım yaparak girmeyiniz. Bekleyip belirgin sayılabilecek gerilemeleri takiben alım yapmak ve pozisyonları kısa metrajlı taşımak faydalı olacaktır.

Hisse senedi piyasalarındaki düşüşler dün Fed yetkililerinden Mester’in yapmış olduğu faiz açıklamalarıyla biraz daha belirginleşti. Son üç seanstan beri 2050-2080 bandı aralığında dalgalanan SP 500 endeksinin bu bandı aşabilmesi için bugün açıklanacak ekonomik veriler yeterli momentuma neden olabilir. ABD’nin veri takvimine baktığımızda hizmet sektörü ISM endeksi, dayanıklı tüketim mal siparişleri ve dış ticaret dengesi verileri göze çarpan önemli verilerdir. İlk iki verinin Dolar olumlu açıklanması belki ilk etapta endeksin yükselmesine neden olabilecek olsa da endeksin yükselişinin devamı için Dolar’ın da değer kaybetmesi gerekir. Bugün buna dair bir gelişme seans içinde olabilir ama bu gece saatlerine denk gelebileceğinden bekledikten sonra SP 500 endeksinde alım yapmak faydalı olabilir.

Dünkü seansta Türkiye’den açıklanan ihracat ve imalat sektörü büyüme verileri son günlerde TL’nin değer kazanmasını açıklar nitelikte gelmedi. Buna ek olarak milletvekili dokunulmazlıklarıyla ilgili toplanan komisyon içinde yaşanan gerginlikler ve daha da önemlisi Işid’in sürekli olarak Suriye topraklarından Türkiye’ye bombalı saldırılarda bulunması Türkiye’yi bir açık savaşa sokabileceğinden jeopolitik risklerin de artmasına neden oluyor. Böyle bir ortamda uluslararası piyasalarda Dolar’da gerileme olmasına rağmen TL’nin Dolar karşısındaki değer kaybı beklenen bir gelişmeydi. Bugünlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda baskı altında kalmaya devam etmesi belki kurun yükselişlerinin yavaşlamasına neden olabilir ancak hafta bugünküler dahil, hafta içinde Türkiye’den gelecek diğer ekonomik veriler de TL’nin geçtiğimiz birkaç hafta sürecinde yapmış olduğu yükselişin aksine işaret edecek olursa, o zaman kurun yükselişinin devam etmesi kaçınılmaz olur. Bugün Türkiye’den enflasyon verileri açıklanacak. Son günlerde TL faizlerinde yaşanan düşüşlere rağmen TL’deki değer kazanma olgusu tamamıyla açıklanacak enflasyon rakamlarının düşük olacağı beklentisinden kaynaklanmıştı. Eğer bugün açıklanacak enflasyon verilerinde sürpriz olarak yükseliş görülürse, işte o zaman piyasanın TL satışı beklenenden çok daha fazla ve belirgin olur. Bu nedenle olası bir kötü sürprize karşın veriler açıklandıktan sonra oluşacak dengesizlikleri bekleyip o zaman işlem yapmak gerekir. Bu nedenle bugün piyasaya girerken bekleyip görmekte fayda var. Genel olarak beklentim dün olduğu gibi TL’deki değer kaybının bir süre daha devam edecek olduğudur. Ancak stratejinin asıl önemli noktası, Türkiye’den açıklanacak enflasyon verilerinin TL olumsuz gelmesi durumunda Dolar’ı hemen almak yerine piyasanın ters tepki vermesini ummak ve beklemek ve daha aşağılardan alım çalıştırmak olacaktır.

Dün ABD’den açıklanan ISM endeksi beklentinin altında açıklandı ancak istihdam ve fiyat endeksleri beklentilerin üzerinde açıklandı. Asıl önemli olan gelişme aslında bunlardı ancak piyasa yine de ISM’in alt verilerini görmezden gelerek hareket etmeye devam etti. Bu süreçte Euro’nun Dolar karşısında değer kaybetmesi için Dolar faizlerinin de hareketlenmesi gerekiyor. Bugünlerde hisse senedi piyasalarının aşağı yönlü baskı altında kalmaya devam etmesi ve Mayıs ayında yatırımcıların satış yapabilecek olmasıyla yaşanan tedirginliklerin dile getiriliyor olması Dolar’ın değer kazancının gecikmesine neden oluyor. Bu arada bu gelişmeler devam ederken Avrupa’dan açıklanan imalat sektörü büyüme verilerinin Euro olumlu şekilde geldiğini belirtmekte fayda var. Bunlar da paritenin gerilemesine engel olan diğer faktörlerdir. Bugün Avrupa ve ABD’den önemli verilerin açıklanmaya devam edeceği bir seans olacak. Fransa’dan üretici fiyatları açıklanacak, ABD’den ise otomobil satışları verileri gelecek. Öte yandan Fed’in para politikası kurulunda oy vermeye yetkili Mester’in açıklamaları gelecek. Bu veriler eşliğinde yapılması gereken tek şey aslında iki yıllık Dolar faizlerine bakmaktır. Eğer iki yıllıklarda yukarı yönlü hareket oluşursa, bu durum paritenin geciken düşüşünü beraberinde getirebilir. Aksi durumda yükselişler teknik birikim ve sürekliliğiyle devamlılık kazanabilir.

İngiltere’nin tatil olduğu dünkü seansta Sterlin/dolar paritesinin diğer çaprazlara göre dalgalandığını gördük. Aynı zamanda hisse senedi piyasalarının da etkisiyle hareket eden Sterlin/dolar paritesinin bugün piyasaların yeniden açılmasıyla daha çok Dolar dinamiklerine göre yön bulacağını söyleyebiliriz. Son zamanlarda İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin geneli Sterlin olumlu olmuştu. Buna rağmen dün de belirttiğim gibi örneğin Sterlin/yen paritesinde düşüşler yaşanmıştı. Eğer bugün ABD’den açıklanacak veriler Dolar’ın yükselmesine neden olursa, bu durum büyük olasılıkla hisse senedi piyasalarının da yükselişine neden olabilir. Bu durumda kısa vadede hisselerle birlikte hareket etmeyi seven Sterlin/dolar paritesinin yükselmesini bekleyebiliriz. Ne var ki Sterlinde yaşanabilecek asıl yükselişin daha çok diğer çaprazlarda belirginleşeceğini düşünüyorum. Yani ABD’den açıklanacak Dolar’la ilgili verilerin olumlu gelmesi durumunda Dolar’ın da değer kazanacak olmasından dolayı Sterlin/dolar paritesi çok sınırlı yükselirken Sterlinin diğer para birimleriyle oluşturduğu çiftler Sterlin lehine hareket edebilir. Örneğin Sterlin/yen paritesinde daha belirgin yükselişler görülebilir.

Bir yandan düşen VIX endeksi, diğer yandan yükselen Dolar faizleri Dolar/yen paritesinin yükselmesine neden oluyor. Ne var ki hisse senedi piyasalarında oluşan çekingen yükseliş beraberinde Dolar faizlerinin de yavaş yükselmesine neden olduğu için paritedeki yükseliş de sınırlı kalabiliyor. Böyle bir durumda Yen’in genel olarak değerlenme eğiliminde ara dönemlerde yaptığı değer kayıpları zaman zaman terse dönebilir. Yani Dolar/yen paritesi dünkü yükselişinin ardından bugün bir miktar gerileyebilir. Eğer Fed’in para politikası kurulu üyelerinden Mester’in bugün yapacağı açıklamalar Dolar olumlu bir ortama neden olursa, bu ilk olarak Dolar faizlerine yansıyabilir. Ancak şu bir gerçek ki her ne olursa olsun iki yıllık Dolar faizleri başını yukarı çevirmedikçe Dolar/yen almayınız. Finansal piyasalarda genel olarak dalgalanmaların teorinin dışında gerçekleşir olduğu bugünlerde Dolar/yen paritesinde düşüşleri bekleyip alım yapmak bu ortamda her zaman daha faydalı olacaktır.

Dünkü seansta faizlerin sınırlı yükselmiş olması ve açıklanan ekonomik verilerin genelinde ekonomi olumlu bir sinyalin tam anlamıyla belirginleşmemesi altın fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Aslında bugünlerde altındaki yükseliş tamamıyla fon alımlarının etkisi ve pozisyon artırmaları sonucunda oluşuyor. Bunun anlamıysa yükselişleri takiben kısa vadeli hızlı gerilemelerin de gerçekleşebileceğidir. Özellikle VIX’in yükselmekten uzak hareket ediyor olması altındaki yükselişlerin bir boğa tuzağına dönmesine olanak tanıyabilir. Bu nedenle yükselişe çok aldırış etmemek gerekir. Böyle zamanlarda piyasanın uzak seviyelerine emir koyarak gerçekleşme olasılığı nispeten düşük olan emirler koyarak piyasaya girmeye çalışınız. Yani savunmada kalmak en iyisidir.

Petrol fiyatları 38 Dolar’dan itibaren başlattığı yükseliş hareketinin sona yaklaşırken devam eden yükseliş trendi içinde bugünlerde bir miktar gerilemeler görülüyor. Bu durum ara düzeltme olarak nitelendirilebilir çünkü petrolün ana hedefinin 49 Dolar olduğu bir süreçte belirgin destek seviyeleri kırılmadıkça fonların kar realizasyonları gecikir. Bu nedenle hisse senedi piyasalarındaki toparlanmaları ve Dolar’daki değer düşüşünü göz önünde bulunduracak olursak, kısa vadeli düşüşlerin alım için bir fırsat oluşturacağını düşünüyorum.

Geçtiğimiz hafta sonu 2050 puan seviyesine kadar gerileyen SP 500 endeksi yeni haftaya yükselişle başladı. Bu yükselişin temelinde Dolar faizleri varken aynı zamanda Dolar’ın uluslararası piyasalardaki değer kaybı da hisse senetlerinin kısmen ucuzlamasına neden olduğu için SP 500 endeksinde alıcılar daha kolay bir araya gelebiliyor. Bugün Fed’den Mester’in yapacağı açıklamaların Dolar faizlerine yukarı yönlü etki yapması endeksteki yükselişin sınırlanmasına neden olabilir. Aynı şekilde Dolar ucuzladı diye ABD hisseleri alan Asya fonlarının bu sefer satış yapma olasılığı belirginleşebilir. Bu nedenle eğer Dolar’da güçlenme ya da Dolar faizlerinde yukarı yönlü bir hareket olursa seans sürecinde endeksin yükselişlerini bekleyip satış denemelerinde bulunabilirsiniz. Dolar faizleri yükselse ve Dolar artsa bile endeksin de bugünlerde ters hareket kapsamında yükselmesi mümkün çünkü VIX endeksi yine başını aşağı çevirmiş durumda. Bu nedenledir ki eğer ABD verileri Dolar olumlu evrilirse veya Dolar faizleri bir şekilde yükselirse yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak gerekir. Erken satış yapmayınız.

Bu hafta 2016 yılı ilk çeyreğinin Türkiye ekonomisinin özetini gösteren önemli ekonomik veri açıklamaları gelecek. Bugün imalat sanayi büyüme endeksi, haftanın diğer günlerinde sırasıyla enflasyon, dış ticaret açığı, reel efektif döviz kuru, TCMB’nin enflasyon değerlendirmesi açıklanacak. Piyasa son dört aydan beri TL’nin değer kazanma ve istikrar sürecinin hangi nedenlere bağlı olarak gerçekleştiği konusunda daha belirgin bir bilgiye sahip olacak. Şayet eğer bu veriler TL’nin güçlendiğini açıklar nitelikte gelmezse o zaman piyasada TL alan kesimin yapacağı olası kâr realizasyonu kurun düştüğü seviyelerde bir teknik düzeltme yapma nedeni doğurur. Türkiye ekonomisinin en hassas noktası olan dış ticaret dengesine yönelik veriler eğer olumsuz açıklanırsa, turizm sektörünün bu sene geçen senelerde olduğu kadar döviz getirmeyebilecek olması ve emtianın yükselme sürecini devam ettirmesiyle birlikte dolar/TL kurunun yükselmesi beklenebilir.

Bugün Almanya ve ABD’den pariteyi etkileyebilecek öneme sahip imalat sektörü büyüme verileri açıklanacak. Ancak sonrasında ABD’den gelmeye devam edecek veriler içinde ISM verileri de var. Özellikle ISM fiyat ve istihdam alt endeksinin önemli olduğu bugünkü seansta Avrupa Merkez Bankası Draghi’nin açıklamalarının da ABD saatlerinde yankı bulmasını beklemeli. Draghi’nin para arzını artırma konusundaki tutumu Euro olumsuzken, ABD’den açıklanacak fiyat ve istihdam alt ISM endekslerinin beklentilerin üzerinde gelmesi paritenin düşmesine zemin oluşturur. Bu noktada tahminim Euro’nun yeni yükseliş sürecine girmesi için henüz gelişmelerin yeterli olmaması paritenin yükselişlerde satılmasını uygun kılıyor.

İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin uzunca bir süredir Sterlin olumlu gelmesine karşın Sterlin’in Yen karşısında bile değer kaybediyor olup Dolar karşısında yükselmiş olması sadece nakit akışıyla açıklanabilir değil. Bu noktada Sterlin/yen paritesinde aşırı satış var gibi görünse de Sterlin/dolar cephesindeki gelişmeler açıklanabilir olmaktan uzak. Yani eğer Sterlin Dolar karşısında yükseliyorsa ve bu arada TL gibi risklerle karşı karşıya olan bir para birimi Dolar’a ve hatta Yen’e karşı bile değer kazanıyorken burada büyük bir dengesizlik var demektir. Bu düzensiz sürecin durulmasının anlamı öncelikle son birkaç gün geriye gitmesiyle başlar ve bunun da anlamı Sterlin/dolar paritesinin bugün ve yarın boyunca bir miktar satış baskısına maruz kalabilecek olmasıdır. Bu nedenle yükselişler belirginleşirse seans içinde kısa aralıklı satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Geçen hafta Japonya Merkez Bankası başkanı Kuroda’nın para basmaya devam edilmesi gerektiğine dair söylemlerine karşın bir adım atmamış olması Yen’in değerlenmesine neden olmuştu. Bu süreçte Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin güçlü Yen’in Japon ekonomisine olumsuz etki yapmaya devam ettiği görüşü hakimken Dolar/yen paritesindeki yükseliş sadece bir faktörle açıklanabilir: Son zamanlarda nakit akış verilerine bakıldığında Japonya’ya hem hisse senedi hem de bono yatırımları yapılmak üzere belirgin miktarda para girişi oldu. Güvenli liman olması nedeniyle bir giriş olsaydı bugün VIX endeksi az yükselmemiş olurdu. Bu açıdan değerlendirildiğinde döngüsel bir hareket olmasından yola çıkacak olursak Yen’de görülen değer kazancının bir noktada durulacağını söylemek zor olmaz. Bu nedenle paritenin düşüşlerinde kısa metrajlı ve kısa vadeli alım denemeleri yapmak uygun olabilir.

Geçen hafta altın fiyatlarındaki yükseliş artan emtia ve düşen hisse senetlerinin eşliğinde gerçekleşti. Bir süreden beri hisse senedi piyasalarının yükselişine paralel olarak yükselmiş olan altının bu süreçte konsolidasyon yapmış olması son günlerde yaşanan yükselişler sonrasında oluşabilecek düşüşlerin kısa süreli olabileceğine dair ipuçları sunuyor. Altının yükselişi VIX endeksiyle desteklenmediği için ancak buna karşın faizlerin düşük kalmış olması paralel piyasalardaki gelişmeler anlamında birbirini az çok dengeler nitelikte. Bu nedenle teknik olarak gerçekleşebilecek gerilemelerin çok sınırlı kalacağını söylemek yanlış olmasa gerek. Kısaca çok yükseldi düşüncesiyle satış yapıp gereğinden fazla beklememek gerekiyor. Satış pozisyonları belirgin yükselişler sonrası açılmalı ve kısa metrajlı tutulmalı.

Petrol fiyatlarında görülen yükseliş hareketi önümüzdeki bir ya da iki hafta boyunca devam edebilir ancak kısa vadede petrolle yakından ilintili piyasalardaki hareketlere bağlı olarak bir miktar düşüş görülebilir. Özellikle petrolün içinde bulunduğu hareket sürecinde hedefi 50 Dolar civarındaki seviyeler. Ancak kısa vadede Dolar’ın düşme eğilimi ve hisse senedi piyasalarında baş gösteren gerilemeler petrolün yakın zamanda bir iki Dolar kadar gerilemesine olanak tanıyabilir. Bu hafta içinde açıklanacak sanayi sektörü büyüme verileri ve Çin’den açıklanacak verilere ek olarak ABD’nin iç piyasasının bu yaz ne kadar canlı olacağını gösteren veriler de petrolde etkili olabilir.

Küresel hisse senedi piyasalarında satış baskısı belirmişken söylemleri ve uygulamasıyla ilgili uyumsuzluk gösteren para politikalarının hisse senedi piyasaları üzerindeki volatilite etkisi belirginleşti. Bu da hisse senedi piyasalarının büyük dalgalanmalarla hareketine neden olurken bu gelişmeyi VIX endeksindeki yükseliş açıklar nitelikte değil. Bu nedenle seans içinde hisselerde oluşabilecek gerilemeler sonrasında SP500 endeksinde yukarı yönlü hareketler görmek mümkün olabilir.