Forex Yorumları

Türkiye ekonomisinin büyüme beklentilerinin yüzde 4,5 olarak konuşulduğu bir dönemdeyken bugün açıklanacak ödemeler dengesi verileri büyüme beklentilerinin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğine ışık tutacak. Türkiye büyüme yolunda adım attıkça açık veren bir ekonomiye sahip olduğu için bugün açıklanacak ödemeler dengesinin hangi kalemlerinden kaynaklı eksi değerlere ulaştığımız önemli. Eğer ticaret verileri eksi değerler üretmeye neden oluyorsa, o zaman büyüme gerçekleşebilir. Şayet eğer finansal kalemler büyümeye neden oluyorsa, o zaman büyümenin gerçekleşip gerçekleşemeyeceği konusunda görüş ayrılıkları ortaya çıkmaya başlar. Bunun dışında özellikle net hata noksan verisini de takip etmek gerekiyor. Turizm gelirlerinin düşebileceği öngörüsüne rağmen ödemeler dengesinin düşünülenden daha az eksi değer ürettiği görülürse o zaman yine büyümeyle ilgili beklentiler belirginleşir. Ancak her ne olursa olsun büyüme beklentilerini bir kenara bırakacak olursak, bugün açıklanacak ödemeler dengesi verisinin beklenenin altında açık oluştuğuna işaret etmesi, TL’nin ilk etapta güçlenmesine neden olabilir. Bu arada Dolar faizlerinin düşmeye devam etmesi ve uluslararası piyasalarda da baskı görmesi bugün Dolar/TL kurunun baskı altında kalmasıyla ilgili bir başka nedeni su yüzüne çıkartıyor. Dolayısıyla ödemeler dengesi TL olumlu açıklanacak olursa, bir süreliğine satış baskısının oluşacağını düşünüyorum ancak ilerleyen saatlerde kurdaki olası düşüşün Dolar’ın uluslararası piyasalarda toparlanabilecek olmasıyla yeniden yükselmesi mümkün.

Dün Fed Başkanı Yellen’ın yaptığı konuşmada piyasa beklentileriyle Fed’in beklentilerinin birbirinden ayrıştığı görüldü. Bu durum Fed’in kredibilitesiyle sorgulanmasına neden olurken Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşme eğilimini sürdürdüğüne şahit olduk. Bu gelişmeler Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden olurken Avrupa’dan açıklanan herhangi bir verinin olmayışı, Euro’yla ilgili beklentilerin tam anlamıyla su yüzüne çıkmamasına neden olmakta. Avrupa’dan bugün de veri akışının olmayacağını dikkate aldığımızda paritenin yön bulma sürecinin ekonomik verilerden çok yine bugün Yellen’ın yapacağı konuşmalar ve hisse senedi piyasalarındaki dalgalanmalarla şekilleneceğini söyleyebiliriz. Son günlerde hisse senedi piyasalarının düşüşleri Dolar’daki düşüşlerle ilişkilendirildiğini düşünecek olursak, hisselerin baskı altında kaldığı bugünlerde paritenin bir miktar daha yükselmesi mümkün ancak benim beklentim Yellen’ın bugün de yapacağı açıklamalarda hedeflerinin önünde küresel kaynaklı engeller bulunsa da ABD ekonomisinin temelde iyi olduğuna vurgu yapabilecek olması paritenin yükselişleri takiben gerileyebilecek olmasıdır. Bu durumda seans içindeki yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Sterlin/dolar paritesi son bir haftadan bu yana sıkışık seyrini dün de devam ettirdi. Dünya piyasalarında adeta kıyametler koparken Sterlin/dolar paritesinin nispeten sessiz kalmasının bir yandan düşen hisse senetlerinin diğer yandansa düşen Dolar’ın sonucu olduğunu düşünüyorum. Öte yandan dün İngiltere’den açıklanmış dış ticaret verilerini ele aldığımızda bu göstergelerin Sterlin olumsuz olması Sterlin/dolar partisinin baskı altında kalabileceğine işaret ediyor ancak aynı zamanda Dolar’ın da uluslararası piyasalarda baskı altında kalması bugün Sterlin/dolar paritesinin nispeten sınırlı hareket edeceğini gösteriyor. Bu durumda paritenin yükselişlerini bekleyip satış denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin baskı altında kalması sadece borsalara değil aynı zamanda emtiaya da yansımış durumda. Bu da Dolar/yen paritesinin çok önemli destek seviyelerini kırmasına ve paritenin 113’ün altına kadar gerilemesine neden oldu. 113’e yakın olan seviyelerdeki desteklerin önemli olması Dolar/yen paritesinin orta vadede yeni bir bant içinde olacağını gösteriyor. Bu bandın dibi ve tepe noktasını bilmek, ilerleyen günlerde daha doğru tahminler yapmayı mümkün kılar. Bu noktada Dolar faizlerindeki düşüşlerin bir süre durulabileceğini tahmin edecek olursak, bu bandın 109 – 113 aralığında olması düşünülebilir. Bu noktada Japonya Merkez Bankası’nın Yen’deki değer artışı konusunda ne kadar endişeli olduğunu göstermesi belirleyici unsur olabilir. Ancak yine de işin temelinde Dolar faizlerinin ne yapacağı oldukça önemli. Bu noktada bugünkü seans içinde Dolar faizlerinin düşüşlerini yavaşlatabilecek olması bugünkü seans içinde oluşabilecek düşüşlerin alım fırsatı olmasına neden olabilir. Bunun için de Yellen’ın yapacağı konuşmaları takip etmek gerekiyor. Yellen’ın bugün yapacağı açıklamalarda ekonomi olumsuz daha az unsur olacağını beklediğimden, düşüşleri takiben alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dünkü seansta altının yükselmesi için bir neden daha ortaya çıktı. O da Fed beklentileriyle piyasa beklentileri birbirinden ayrışırken Fed’in kredibilitesinin sorgulanmasıdır. Bu nedenle yükselmeye devam eden altının bugün de devam edebileceğini düşünüyorum. Bunun nedeni dünden bugüne Fed’in söylemlerinde bir değişiklik yapmayıp ABD’nin kendi dinamiklerinin küresel ekonomik risklerin altında olsa da mevcut gidişin olumlu olduğunu belirterek ekonomi olumlu söylemlerine devam edebileceğini düşünüyorum. Bu durumda piyasa dünkü yükselişin ardından bugün de altın kısmen daha yavaş bir şekilde yükselişini devam ettirebilir. Altın seans içindeki düşüşlerinin aynı zamanda Dolar faizlerine de bağlı olduğunu belirtmekte fayda var. Eğer bütün bu gelişmeler olurken Dolar faizlerinin olası teknik düzeltmeleri altının devam eden yükselişini sadece biraz yavaşlatır. Belirgin bir düşüş bugün olmaz ancak yükselişler yavaşlar.

Hisse senedi piyasalarının geriliyor olması ve bu arada petrol stokları gerilese bile petrol ürün stoklarının yükseliyor olması yavaşlama ihtimali olan ABD ekonomisinin görünümünü daha da petrol olumsuz bir noktaya getirmiş oldu. Küresel ekonomik şartların daha da kötüleşebilecek olma ihtimali piyasanın beklentilerini etkilemeye devam ederken petrol fiyatlarının da bu durumda olumsuz etkilenmesi oldukça doğal. Ancak bütün bu gelişmeler devam ederken düşen elde tutma getirilerinin devreye girecek olmasıyla petroldeki düşüşler bir çizgi halinde olmaz. Bu nedenle bugünkü düşüşleri takibe alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dünkü seansa girerken genel olarak yaşanabilecek düşüşler kısa vadeli alım için uygun görünüyordu. Bugün de tüm ekonomi olumsuz gelişmelere rağmen aynı şey geçerliliğini sürdürüyor. Şirket kârlılıklarının olumsuz etkilenmediği ve küresel ekonominin olumsuz olduğu bir ortamda Dolar faizlerinin düşmeye devam etmesi tamamıyla beklentilerden kaynaklı. Oysa gerçek gelişmelere baktığımızda ABD’de durum zaten düşünülenden bir miktar daha iyiyken, küresel ekonomi oyuncuların ekonomik yavaşlamaya karşın bir dizi önlemler almış olmalarının sonuçları yakında su yüzüne çıkmaya başladığında hisse senedi piyasalarındaki bu olumsuz hava ortadan kalkabilir. Bu nedenle hisse senedi piyasalarıyla ilgili olumsuz gelişmelerin bu yakın dönem içinde azalacağını düşündüğümden seans içinde düşüşleri bekleyip kısa metrajlı alım denemeleri yapmaya başlamak faydalı olacaktır.

Uluslararası piyasalarda yaşanan gerginlikler küresel hisselerin düşmesine neden olurken bundan gelişmekte olan piyasaların da çok olumlu etkileneceğini beklememek gerekir. Böyle zamanlarda TL faizler gerilerse veya yükselmezse kurun yükselişleri kaçınılmaz olur. Özellikle bugün Fed başkanı Yellen’ın yapacağı açıklamalar eğer ABD ekonomisinin iyi yolda gittiğine işaret edecek olursa, bundan Dolar faydalanabilir. Bu durumda günlerdir gerileme eğiliminde olan hisse senetlerine ve emtiaya bağlı olarak Dolar’ın yapması gereken olası yükselişi Yellen’ın açıklamalarıyla ivme kazanabilir. Şayet bir sürpriz olur da Yellen de piyasaların düşündüğü gibi ekonomi olumsuz bir açıklamada bulunacak olursa, o zaman hem düşen emtia, hem de düşen Dolar TL’nin ilk etapta değerlenmesine neden olabilir ancak bu yine de kısa sürer. Bu durumda bugünlerde Dolar kurunun düşmesi için çok belirgin nedenler yokken yükselmesi için belirgin faktörler iş başında ve bu da kurun düşüşlerini alım fırsatı yapmakta.

Almanya’dan açıklanan sanayi üretimi verilerinin düşüşü karşısında Dolar faizlerinin düşüşü o denli belirgin oldu ki, dünkü seansta Avrupa’dan gelen diğer Euro olumsuz verilere rağmen Euro/dolar paritesi yükseldi. Ancak bu yükseliş Fed’den gelecek açıklamalar eşliğinde terse dönebilir. ABD ekonomisiyle ilgili beklentilerin çok olumsuz olmayışı Fed’le piyasa beklentileri arasında bir farkın olduğuna işaret ediyor. Öyle sanıyorum ki Fed başkanı Yellen’ın bugün yapacağı önemli açıklamalar bu farkın azalmasına neden olabilir. Bu nedenle paritenin yükselişlerinin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Dün Almanya ve İngiltere’den gelen dış ticaret verilerinin karşılaştırılması sonucunda elde edilen görüntünün Sterlin lehine olmasına rağmen Euro/sterlin paritesinde yükselişler devam etti. Bu durum düşen Dolar’a rağmen Sterlin/dolar paritesinin beklenen yükselişini engellemiş oldu. Bugün Fed başkanı Yellen’ın yapacağı konuşmanın Dolar olumsuz olmayabileceğini düşündüğümden Sterlin/dolar paritesinin bugün de satış baskısı altında kalmasını bekliyorum. Ne var ki hisse senedi piyasalarının alıcılı olmaya devam edebilecek olması ve emtiada görülebilecek toparlanmalar Sterlin/dolar’daki düşüşlerin sınırlanmasına neden olabileceğinden hafif düşüşlerin ardından nispeten toparlanmaların görülmesi beklenebilir. Bu durumda dalga boyu yüksek piyasalarda en az dalgalanan kur Sterlin/dolar paritesi olabilir.

Dolar faizlerinin birbiri ardına düştüğü ve emtia ve hisse senetlerinin de bu düşüşleri desteklediği bir ortamda Yellen’ın bugün yapacağı açıklamalar Dolar faizlerinin ve dolayısıyla Dolar/yen paritesinin derinden etkilenmesine neden olabilir. Hisseler, emtia ve Dolar faizleri yükselmediği sürece, piyasalar güvenli liman arayışındayken Japon ekonomisinin güvenli liman olarak algılanması pek beklenmemeli. Bu nedenle kısa vadede oluşabilecek düşüşler hem teknik hem de temel nedenlere bağlı olarak tepki alımlarıyla terse dönebilir.

Dünyanın birçok yerinde emtianın düşüşü ve bununla birlikte hisselerin gerilemesi gelişmekte olan ülkelerin finansal durumlarını baskı altında tutmaya devam ettikçe krizden korkan piyasalar altın almaya devam ediyor. Bu arada düşen Dolar faizlerinin de etkisiyle artan altın alımları bugün Yellen’ın yapacağı açıklamalarla terse dönebilir. Bu nedenle Fed’den gelecek açıklamalara odaklanmalı ve açıklamaların ekonomi olumlu gelmesi durumunda yüksek volatiliteyi de değerlendirdiğimizde önce yine de altında yükselişleri kollayıp sonradan satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Yavaşlaması beklenen ekonomiler ve artan petrol arzı nedeniyle petrol fiyatlarında yalanan düşüş dün de devam etti. Bu gelişmeler olurken petrolün elde tutma getirisinde yaşanan gerilemeler ve petrol fiyatlarını birbirinden hala ayrışmış olarak kalmaya devam etmesi petrolün kısa vadede alımlarla desteklenebileceğine işaret ediyor. Bu gelişmenin uzun vadeli fonlar tarafından alım yapıldığını göstermiş olması kısa vadeli yatırımcılar tarafından da görüldüğünde petrol fiyatlarının düşüşü alım için uygun olabilir. Yellen’ın yapacağı olası ekonomi olumlu haberleri de izlemek gerekir. Fed’in ekonominin gidişatıyla ilgili çok olumsuz söylemlerde bulunmayabilecek olması petrolün düşüşlerini alım fırsatı olarak gösteriyor.

Altının yükselişi ve hisse senedi endekslerinin düşüşlerinin VIX endeksiyle paralellik gösteriyor olması biraz fazla belirgin olunca ve Fed’in ekonomi olumsuz demeçler vermeyebilecek olması bugün SP 500 endeksinin düşüşlerinin yavaşlamasına neden olabilir. Buna eğer yükselen emtia da eşlik edecek olursa, SP 500 endeksinin bir ara 1900’ü zorlaması bile muhtemel olabilir. Bu nedenle düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmeye devam etmek faydalı olabilir.

Dün açıklanan sanayi üretim endeksinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması olumlu bir gelişme olsa da jeopolitik gelişmeler düşen küresel hisse senetlerinin gölgesi altında kalmaya devam ediyor. Bir noktada her ne kadar düşen petrol fiyatları çok kısa vadede para politikamıza uyumlu bir duruma sebebiyet verse de petrolün bugünlerde her an yükselebilecek olması TL’nin yine baskı altında kalmasına neden olabilir. Öte yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda düzeltme yapma ihtimali bir araya geldiğinden bugün kurun düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Dün Avrupa’dan gelen yatırımcı güven endeksi beklentilerin altında kalırken ABD’den pariteye etki edebilecek bir veri açıklaması yoktu. Ancak hisse senedi piyasalarındaki düşüşe paralel olarak gerileyen Dolar faizleri Dolar’ın Euro karşısında güçlenmesine engel oldu ve parite seansı bir miktar yükselişle kapattı. Avrupa’da bugünlerde Avrupa’nın geleceğiyle ilgili yapılacaklar konuşulurken bankacılık entegrasyonunun önemine atıfta bulunuluyor. Hatta artık bir noktada Avrupa’da mali birlik konuşulmuyor olsa da ülkeler kendi içlerinde yeniden düzenlemeye giderek bir adım atmış olmayı planlıyorlar. Bunlar uzun vadede ve henüz gerçekleşmekten çok uzak konular ama hepsi Euro’yu uzun vadeli yeni bir yükseliş dalgasına götürecek niteliğe sahip. Bugünlerde Dolar faizlerindeki gerilemeye rağmen Euro/dolar paritesinin yükselişi sınırlı kaldı diyebiliriz. Eğer altın güvenli liman olarak algılandığı için yükseliyorsa, Dolar’ın bu kadar iskontolanmasının ardından ikinci güvenli liman olarak Euro karşısında bir miktar değer kazanmasını ve paritenin yükselişleri takiben düşmesini bekliyorum.

İngiltere ve Avrupa’dan bugün açıklanacak dış ticaret dengesi verileri Euro/sterlin paritesini, Euro/sterlin paritesi de Sterlin/Dolar paritesinin ne yapacağını belirleyecek. Son aylarda Çin’den açıklanan ekonomik veriler ithalat rakamlarının yükseldiğini göstermişti. Bu durum öncelikle Euro bölgesindeki ekonomik hareketlenmeyi açıklar ve aynı zamanda bugün Almanya’dan gelecek dış ticaret dengesinin daha çok Euro lehine gelmesine neden olabilir. Böyle bir durumda Dolar’ın teknik bir düzeltme yapma ihtimalinin olduğu bir günde Sterlin/dolar paritesinin yükselişlerinin sınırlı kalmasını bekliyorum.

Dolar faizlerinin hisse senedi piyasalarıyla birlikte geriliyor olması Dolar/yen paritesindeki düşüşün belirginleşmesine neden oluyor. Normal şartlarda bu sürecin dün son bulmasını veya teknik düzeltmeyle birlikte kısa süreliğine terse dönmesini bekleyebilirdik ancak hareketin daha devam etmesi paritenin 116’nın da altında destek aramasına neden oldu. Bu sabah itibarıyla Dolar/yen paritesindeki düşüşün çok belirgin olması yine düşüşlerde kısa vadeli düzeltmelerde alım yapmanın faydalı olabileceğini gösteriyor ancak stoklara riayet edilmeli zira paritedeki dalgalanma ve hisselerdeki gerileme belirginleşmiş durumda. Dolar faizlerinde bir yükseliş hareketi görülebileceğinden bugün yine düşüşleri stoplu alımlarla değerlendirmek gerekir.

Küresel ekonomik görünümde bozulmaların su üzerine çıkması, dünyada faizlerin düşme eğilimini koruması ve hatta bu düşüşlerin belirginleşmiş olması VIX endeksine paralel altının da yükselmesine neden oluyor. Bu durumun altının uzun bir süredir ulaşmadığı seviyelere kadar tırmanmasına neden oluyor. Dün de belirttiğim gibi altın yatırımcılarının hisse senetleri endekslerine ve VIX endeksine bakmaları gerek. Bu endeksler birbirine yaklaşmaya başlamadığı sürece altın düşmez. Eğer bu endeksler birbirine yaklaşacak olursa o zaman altındaki düşüş hızlı olur. Bugün açıklanacak verilerin azlığı nedeniyle bir miktar kararsızlık içinde olabilecek piyasanın yükselişlerde kısa aralıklı düşüşler yapabileceğini düşündüğümden, yükselişleri bekleyip küçük miktarlı satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Bir yandan Dolar düşerken, diğer yandan hisse senedi piyasalarındaki düşüşlerin devam etmesi petroldeki düşüşün sınırlanmasına neden oluyor. Bugün ihracata dayalı Almanya’nın dış ticaret verileri açıklanacak. Eğer ihracat verileri yüksek gelirse, bu Çin’in ithalat verileriyle uyumluluk gösterir. Bu da petrolün kısa süreli de olsa bir miktar yükselmesi için neden teşkil eder. Bu nedenle eğer Avrupa’dan gelecek veriler Euro olumlu olsa bile, her şeyden bağımsız olarak düşüşlerde petrolde alım yapmak doğru strateji olabilir.

Hisse senedi piyasaları oldukça belirgin bir satış baskısı altındayken yarından itibaren hafta içinde Yellen’ın yapacağı konuşmalar gelişmelerin terse dönmesine neden olabilir. Bunu yükselen VIX endekiyle yükselen Altın/SP 500 rasyosundaki yükselişin şekli de destekliyor. VIX endeksi daha henüz iki ay önceki seviyelerini yakalamışken, Altın/SP500 rasyosunun daha henüz yükselmiş olması kısa vadede SP 500 endeksinin yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle endekste satış yapmak yerine düşüşlerde alım denemeleri yapmak daha faydalı olabilir.