Forex Yorumları

Bugün TCMB faiz kararı toplantısı tutanaklarını ve enflasyon raporunu açıklayacak. Daha önce de belirttiğim gibi bu iki rapor faiz indirim sürecinin nasıl şekilleneceğini ve gerçekçiliğini görmek adına geçen hafta gerçekleştirilen faiz indiriminin kendisinden daha önemli. Türkiye’de cari açık sorununun mevsimsel şartlar ele alındığında olumsuz etkilenebilecek olması ve küresel piyasalarda hisse senetlerine olan talep artışının geçen ay olduğu gibi devam edip etmeyeceğiyle ilgili akıllarda olan soruların TL üzerinde baskı yaratması gerekiyor. Ancak açıklanacak enflasyon raporunda bu ve bunun gibi risklere ne kadar atıfta bulunulacak göreceğiz. Şayet eğer bu gerçeklere değinilmeyen bir rapor açıklanırsa o zaman TCMB’nin güvenilirliği sorgulanabilir ve bugün TL değer kazansa bile orta ve uzun vadede olumsuz etkilenir. Alına bakarsanız TCMB zaten TL’nin orta vadede yine değer kaybetmesini istediğinden belki de pembe bir resim çizmekten yana olabilir. O yüzden belki de olmaması gereken bir şekilde hazırlanmış enflasyon raporuyla da karşılaşabiliriz. Ancak işin aslı şu ki TL’nin ilerleyen dönemde yeniden gerilemesi gerekir. Bu nedenle piyasanın her düşüşü orta vadeli alım için uygunken kurun düşüklüğü belirgin olduğundan gerçekleşebilecek kısa vadeli gerilemeler de alım fırsatı olarak değerlendirilmeli. Kısa vadeli düşüşlerde para kazanmaksa gereksiz risk almaktır.

Avrupa’dan gelecek belirleyici öneme sahip herhangi bir ekonomik veri yokken ABD’den öncü gösterge niteliğinde veriler ve konut fiyat verileri açıklanacak. Bir süredir öncü göstergelerin olumsuz etkilendiği düşünülürse açıklanacak dayanıklı tüketim mal siparişlerinin de beklentilerin altında gelmesini bekleyebiliriz. Eğer böyle olursa seans içindeki geri çekilmeler paritede alım fırsatına dönüşür ancak seans içinde açıklanacak diğer verilerin de varlığı piyasada beklentilerde farklılaşmaya neden olabilecek öneme sahip verilerdir. Faizlere bakarsak Dolar faizlerinin yükseldiğini ve bununla birlikte hisse senedi piyasalarının sadece marjinal küçük düşüşlere sahne olduğunu görüyoruz. Bu durumsa tamamen Dolar olumlu olarak düşünülmeli. Bu noktada eğer dayanıklı tüketim mal siparişleri beklentilerin üzerinde açıklanırsa o zaman paritenin yükseliş senaryosu biraz beklemede kalır ve paritede geri çekilmeler devam eder. Bu verinin düşük açıklanması paritenin kısa vadeli yükselişine neden olur ancak yükseliş çok belirgin olmaz. Sonuç olarak Euro/dolar paritesi için yükselme potansiyelinin az olduğu bir seans izleyebiliriz.

Yeni haftaya yükselmeye devam ederek açılan Sterlin/dolar paritesi bugünkü yükselişlerini takiben bir miktar gerilemek isteyebilir. Bunun için nedenler oluşmaya başladı. Hisse senedi piyasalarının önceki haftalarda olduğu kadar yükselmeyişi, ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumlu olmasa da Dolar faizlerinde yaşanan yükselişler ve Sterlinin diğer çaprazlarında yaklaşan teknik düzeltme olasılığındaki yükselişler Sterlin/dolar paritesinin bugün ve takip eden günlerde yapabileceği yükseliş potansiyelini sınırlandırıyor. Bu nedenle genel olarak yükselişleri takiben Sterlin/dolar paritesinde satış denemeleri yapmak gerekebilir.

Dolar faizlerinin yükselmeye devam etmesi ve VIX endeksinde henüz yukarı yönlü bir hareketin oluşmamış olması Dolar/yen paritesinin yükseliş potansiyelini sınırlandırıyor. Dün Japonya’dan açıklanmış öncü göstergelerin düşük açıklanması sonrasında yarın açıklanacak tüm sanayi endeksinin çok da olumlu gelebileceğini söylemek oldukça kolay. Böyle bir durumda Japon ekonomisi tarafından Yen’e pek bir destek gelmeyebilir ancak Dolar faizleri düşerse paritede bir miktar geri çekilmeler görülebilir. Ancak güçlü Yen’in Japon ekonomisine ne denli zararlı olduğunun görülmesinin ardından piyasa Yen’in değer kazanmasını pek istemeyecektir. Bu nedenle seans içinde gerçekleşebilecek olası gerilemeler paritede alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dolar faizlerindeki yükselişe rağmen Doların değer kazanmamış olması ve hisse senedi piyasalarında görülen satış baskısı son zamanlarda yatay kalan VIX endeksinin az da olsa yükselmesine neden oldu. Bu gelişmeler de altın fiyatlarının bir miktar yükselmesine neden oldu. Bu sürecin devam edebilmesi için hisse senetlerindeki düşüşlerin de uzaması gerekir ancak bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin karmaşık bir görüntü sergileyebilecek olması ve yarınki Fed faiz kararından sonra gelebilecek açıklamaların belirsizliği bugün altının nispeten sessiz kalmasına neden olabilir. Genel olarak faizlerin kolay yükselemeyeceğinin anlaşılıyor olması ve hisse senedi piyasalarının son günlerde yükselmekten uzak duruşu altının bir miktar yükselmesine neden olabilir. Ne var ki Doların da yükselebileceği bir günde olduğumuzdan altındaki yükselişlerin oldukça sınırlı kalmasını bekliyorum.

Petrol fiyatları son dört seanstan beri yükseldiği seviyelerde beklemeye devam ediyor. Yakın bir zamanda OPEC ve OPEC dışı ülkelerin petrol üretimini dondurma kararı almak üzere yeniden toplanabilecek olmasına karşın petrolün düşmeyişi ilerleyen haftalarda belki de petrolün 50 Dolar’ı zorlamak istediği görüşünü ön plana çıkartıyor. Ancak petrol fiyatı üzerinde etkili olan faktörlerden biri olan Dolar endeksinin bugünlerde yükselme isteği içinde oluşu ve hisselerin geçen haftalarda olduğu kadar yükselmeyişi petrolün bir miktar daha geri çekilme ihtimalini artırıyor. Bu nedenle yükselişlerde kısa vadeli kısa metrajlı satış denemeleriyle piyasa dalgalanmalarından faydalanmak gerekebilir.

Ay sonu yaklaşmaya devam ettikçe satışların arttığı da görülüyor. Yeni haftaya başlarken dün de tam olarak bu tarz bir sürecin gerçekleşmiş olması ilerleyen haftalarda hisselerin belki de yeni alıcılarla birlikte yeniden yükselebileceğine işaret olarak algılanabilir. Yarın Fed’in açıklayacağı faiz kararı sonrasındaki yazılı açıklamalarda eğer ekonomik bozulmanın belirginliğine dikkat çekilmez ve faizlerin artabileceğine dair bir algı oluşursa o zaman hisselerde bugünden itibaren başlayan bir düşüş süreci dün olduğu gibi görülebilir ancak olası düşüşleri takiben alımlar gecikmez. Bu nedenle seans içinde önce düşüşleri bekleyip sonra alım yapmak faydalı olabilir.

Geçen haftaki faiz indiriminin ardından yarın TCMB faiz toplantısı tutanaklarını ve enflasyon raporunu açıklayacak. Aslında bu iki rapor faiz indiriminin kendisinden daha önemli çünkü faizlerin ne kadar düşebileceğinin yanında ne kadar sürdürülebilir olduğu konusunda da piyasaya önemli ipuçları verecek. Uluslararası piyasalarda Dolar olumsuz ortamın ağırlığını yeniden hissettiriyor olması hem teknik hem de temel nedenlere bağlı olmasından dolayı kurun gerilemesi mümkün ancak asıl hareket yarınki enflasyon raporu ve faiz toplantısı tutanaklarıyla şekillenecek. Bu durumda bugün seans içindeki olası düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bugün Avrupa’dan IFO endeksleri, ABD’dense konut fiyat verileri açıklanacak. Bugünden daha önemli olarak Fed’in faiz kararı ilerleyen aylarda Fed’in ne kadar ve ne zaman faiz artıracağı konusunda fikir vereceğinden piyasa genel bir harekete girişmeden önce Çarşamba’yı bekleyecektir. Ancak hisse senedi piyasalarının yükseliş eğiliminden vazgeçmeyişi ve VIX endeksinin düşüklüğü küresel ölçekte Doların satılmasına neden olabilecek gelişmeleri yansıtıyor. Bu da paritenin düşüşlerinde alım yapılabileceği anlamına gelir.

Bu hafta Çarşamba günü açıklanacak ekonomik büyüme verileri dışında Sterlini etkileyebilecek pek fazla veri akışı yok. Ancak Dolar cephesinde Doları etkileyebilecek önemli veriler var ve öte yandan paralel piyasalardaki gelişmeler Sterlin/dolar paritesi üzerinde etkili olacak. Diğer piyasalara baktığımızda hisselerin yükselme hevesini kaybetmemiş olması Sterlinin bu hafta da güçlü kalabileceğine işaret olarak algılanabilir ancak öncesinde, geçen hafta Sterlinde yaşanan yükselişin ardından bir miktar geri çekilmeler teknik olarak uygun görülüyor. Bu nedenle önce düşüşleri bekleyip alım yapmak gerekebilir.

Geçen hafta ve öncesinde Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerdeki bozulma o denli belirginleşti ki son zamanlarda değer kazanan Yen nedeniyle olan bu olumsuz durumu terse çevirmek üzere piyasa Yen almayı kesip elindeki fazlalıkları satmaya başladı. Bu da Dolar/yen paritesisin belirgin şekilde yükselmesine neden oldu. Bu süreç bu hafta geçen haftaki hızıyla devam etmez ancak parite yükseldiği seviyeleri korumaya çalışır. Bu nedenle genel itibarıyla düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Altın fiyatları yükselme eğilimini sürdüren faizler ve gerileyen VIX endeksiyle birlikte gerilemeye devam edebilir. Geçen hafta yaşanan düşüş sonrasında bu haftaya bir miktar düzeltmeyle başlayan altının emtianın da etkilenerek düşüşünü yavaşlatması beklenebilir. Bu nedenle seans içinde Dolar’ın gerileyebilecek olmasına paralel olarak altının gerilemelerinde alım denemeleri yapmak uygun gözüküyor.

Petrol talebinin bugünlerde nispeten az oluşu petrol stoklarının yükselmesine neden olabilir. Buna ek olarak bir süredir petrol arzının dondurulmasıyla ilgili yeniden toplantı yapılabilecek olması petrolün belirsizliğini artırabilir. Bu da petrole düşüşle değil yükselişle yansır. Paralel piyasalara baktığımızda hisselerdeki yükselişlerin de bu durumu destekliyor olması petrolün düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilmesine ışık tutuyor.

Dünyada genel olarak şirket kârlılıklarının çok olumsuz etkilenmemiş olması ve bunun beraberinde risk iştahı yerinde kalmaya devam ediyor. Bu ayın sonuna yaklaşırken hisselerde sadece az bir miktar satış baskısının oluşmasına neden olur. Yani özellikle hafta sonuna doğru satışlar belirginleşir ama bunun dışında piyasa düşüşleri alım fırsatı olarak kullanmaya devam eder. Yeni aya girmenin arifesinde bu hafta kâr satışları yapanlar yeni alıcıların piyasaya girmesine vesile olabilirler. Bunun anlamı genel olarak yatay bir sürecin bizi beklediğidir.

TÜİK tarafından açıklanan tüketici güven endeksinin 2,2 puan artmış olması son dönemde kurda yaşanan istikrar ve düşüşten kaynaklandı. Buna ek olarak bir de önceki gün TCMB’nin faiz indirimini katacak olursak ilerleyen aylarda tüketici güveninin daha da artmasına neden olabilir. Bu durum Türkiye’nin büyüme hedefiyle ilgili olarak önemli bir gelişme olarak algılanabilir ancak Türkiye’nin büyüme şeklinde iç tüketimden değil ihracattan beslenmesi gerekiyor. Bu nedenle TCMB’nin TL’nin fazlaca değerlenmesini istemeyeceğini düşünüyorum. Kurun volatilitesi kapsamında zaten yeterince düşüş olması ilerleyen haftalar ve aylarda kurun bulunduğunuz seviyelerden daha da yukarıda olacağına işaret ediyor. Dolaysısıyla bugünlerde yaşanacak düşüşlerin alım için fırsat olduğunu düşünüyorum. Bugün şayet Dolar ABD’den açıklanacak ekonomik veriler eşliğinde yükselmeye devam ederken eğer hisse senedi piyasalarında da düşüş olursa, bu ikili olgunun kurun artışını daha da desteklemesi muhtemel olur.

Dün ABD’den açıklanan istihdam verileri oldukça olumlu bir resim çizerken yerel büyüme sektör endekslerinin belirgin şekilde olumsuz açıklandığını gördük. Bunun anlamı küresel olumsuz ekonomik durum henüz istihdam piyasasına yansımamış olsa da istihdamı yaratan şirketlerin küresel gelişmelerden nasibini almaya başladığını gösteriyor. Bu gelişme Dolar açısından olumsuz bir durumu yansıtıyor. Ancak ne kadar Dolar olumsuz olursa olsun, bugünün dünyasından hisse senedi piyasalarını düşürecek her gelişme finansal piyasalarda önce Doların güçlenmesine neden olmakta. Bugüne baktığımızda Avrupa ve ABD’den imalat sektörü büyüme verileri açıklanacak. Bu veriler hisse senedi piyasalarını ne yapacağı konusunda belirleyici göstergeler olduğundan önemli verilerdir. Ancak ABD’den açıklanacak veri nasıl açıklanırsa açıklansın gelişmelerin daha çok Dolardan yana olabileceğini söyleyebilirim. Yani ABD’nin imalat sektörü büyüme verisi düşük de açıklansa yüksek de açıklansa bu veri kendi başına zaten Dolar olumlu bir sonuç yaratabilir. Bunun nedeni verinin düşük olması durumunda hisselerin gerileyebilecek olup aynı zamanda dolaylı olarak Doları yükseltebilecek olması, diğer yandan verinin olumlu gelmesi durumunda artan Dolar faizleriyle Doların yine olumlu etkilenmesi söz konusu olabilir.

İngiltere’den dün açıklanan ve beklentilerden oldukça fazla olumsuz açıklanan perakende satışlar verisi Sterlin üzerinde bir miktar satış baskısı yarattı. Ne var ki oluşan satış baskısının çok ölçülü kalmış olması ve hisse senedi piyasalarının gerilemiş olması Sterlin/dolar paritesinin bugün bir miktar daha gerilemesi için yerinin olduğunu gösteriyor. Bu bağlamda Sterlini yukarıda tutabilecek tek gelişme ABD’den açıklanacak imalat sektörü büyüme verisinin beklentilerin çok altında gelmesiyle gerçekleşir ama bunun için yeterli bir beklenti henüz oluşmadığından yükselişlerde Sterlin satmak faydalı olabilir.

Düne kadar bir süreliğine VIX’in sadece aşağı yönlü hareket ettiği bir dönemde Yen’in güçlenmesi için pek bir neden olmadığından bahsetmiştik. Bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan imalat sektörü büyüme verilerinin daralmanın derinleştiğine işaret etmiş olması güçlü Yen’in Japon ekonomisine ne kadar belirgin bir zarar verdiğini gösterdi. Bu noktada Dolar faizlerini irdeleyecek olursak dün düşen hisse senetlerine rağmen Dolar faizlerinin yükselmekten vazgeçmediğine şahit olduk ancak faizler cephesinde durum bugün biraz terse dönebilir ve dönerse de bu gelişme bir süreliğinde Dolar/yen paritesinin düşmesi anlamına gelir. Bu da tam olarak bir alım fırsatını beraberinde getirmiş olacaktır.

Dün altının yükselişlerde satış baskısına maruz kalabileceğinden bahsetmiştik. Bunun dünkü seans süresinde gerçekleşmiş olmasını nedeni hisse senedi piyasalarında seans ortalarında artan satış baskısından kaynaklanıyor. Bir süredir hisse senedi fonlarının olası bir olumsuz gelişmeye karşın diken üstünde alımlar yapıyor olmaları olası bir ekonomik bozulmaya karşın bu fonların altın almasına da neden oluyordu. Dün hisselerde oluşan kar satışlarıyla birlikte çapraz korunma amacıyla alınan altınların da satılması altının seans içindeki satış baskısının artmasına neden oldu ve altındaki yükseliş sonrasında belirgin sayılabilecek bir düşüş yaşandı. Bugüne geldiğimizde faizlerde bir miktar gerileme var ve VIX endeksi yeniden yukarı hareketlendi. Bu durumda altının 1250 Dolar civarında kapanış yapacağını varsayacak olursak düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın karlı olabileceğini düşünüyorum.

Hafta boyunca yükselen hisse senetleriyle birlikte yükselen petrol fiyatlarının dün hisselerde yaşanan düşüşlerle birlikte az da olsa bir miktar gerilediğine şahit olduk. Bugünlerde petrol hem hisselere hem de Dolar’a karşı simetrik hareket etmiyor oluşu birinden birinin haklı olduğunu gösteriyor elbet ancak benim düşüncem burada Dolar ve hisse senetleri cephelerinde oluşan gelişmelerin daha belirleyici olduğu ve hatta belki de petrolün arz ve talep dengesinin ne olduğundan bile daha önemli olmaya başladığını düşünüyorum. Daha önceleri petrol 35 Dolar ve altındaki seviyelerdeyken elbette petrolün arzı daha ön plandaydı ama artık normal bir petrol fiyatlarından söz ediliyorsa başka faktörler daha belirgin olacaktır. Bu noktada hisselerin gerilemiş olup Dolar’da yaşanan yükseliş bugün petroldeki yükselişlerin satış fırsatı olacağını gösteriyor.

2110 puan seviyesine kadar yükselen SP500 endeksinin dünkü seansta gelen kar amaçlı satışlar ve ABD’den açıklanan ekonomi olumsuz verilerle birlikte gerilediğini gördük. Zaten bir süredir yükselmekten vazgeçmeyen hisse senetlerinin düşmesi için bir nedene ihtiyacı vardı ve o nedenle zinciri de dün belirince piyasa satmaktan kaçınmadı. Bugüne geldiğimizde ABD’den veri açıklaması çok az. Sadece imalat sektörü büyüme verileri açıklanacak. Bugünün Cuma olduğunu ve genellikle ters hareketlerin olduğunu da bildiğimizden seans içinde SP 500 endeksinde sürpriz yükselişler görülebilir. Bu durumda devam edecek düşüşün ancak önümüzdeki haftadan itibaren belirginleşeceğini söyleyebilirim. Bu nedenle bugün satış yapmak yerine düşüşleri bekleyip kısa metrajlı alım yapmak ve suları test ederek hareket emek en doğrusu olacaktır.