Forex Yorumları

ABD’den açıklanan Dolar olumsuz birçok veri Dolar faizlerinin gerilemesine neden olurken aynı gelişmelerin hisse senedi piyasalarını düşürmesi Dolar’ın Euro karşısında yükselmesine neden olur. Diğer yandan emtia fiyatlarının da düşüşü Dolar’ın değerlenmesine neden olan faktörlerden bir tanesiydi. Bu gelişmelerin tam tersinin bugün gerçeklemesi mümkün. Ancak bugün ABD’den açıklanacak satın alma müdürleri endekslerinin beklenirlerin altında olması gerek. Bu nedenle bu verilerin beklediğim gibi düşük gelmesi paritenin yükselişini geciktirmez.

Hafta içinde İngiltere’den gelen ekonomik verilerin Sterlin olumlu olmasına karşın sterlinin düşmüş olması sonrasında bu sefer Dolar’ın yükselmiş olması paritenin düşüşünü devam ettirmesine neden oldu. Önceki günkü Sterlin olumlu perakende satışlar verisinden sonra bugün İngiltere’den bir veri gelmeyecek ancak ABD’den açıklanacak veriler pariteye yön verecek. Görünen o ki, hisselerdeki düşüş devam ederse patideki düşüş devam eder ama faizlerin gerilemiş olması ve Fed’le ilgili beklentilerin şimdilik ortadan kalkmış olması hisselerin az da olsa toparlanmasına ve bu da Sterlininin yükselmesine neden olabilir.

Dolar faizlerindeki yükselişin bugün de devam edebilecek olması Dolar/yen paritesinin yükselmesine devam etmesine neden olabilir. Bugünlerde Japonya Merkez Bankası’nın Avrupa Merkez Bankası’ndan politika uygulaması konusunda ayrışması Yen’e daha çok şans tanıdığı için Euro/sterlinin yükselişleri satışa uygun olur. BU durumda Sterlin/dolar paritesindeki düşüşler kısa metrajlı alım fırsatı olabilir.

Altın fiyatlarında yatay süreç belirgin şekilde devam ediyor. Bir yandan yükselen Dolar, diğer yandan dünyanın küresel ekonomi gerçeği altının sıkışmasına neden olurken düşük kalan VIX endeksi altının yükselişinin sınırlı kalmasına neden oluyor. Bu noktada emtia ve hisse senedi endeksi de izlenmesi gereken piyasalar arasında. Görünen o ki son günlerde altında yaşanan yükselişin sınırlı olması altında bir miktar daha satış baskının devam etmesine neden olabilir. Bu noktada çok dikkatli olmalısınız. Dolar’ın beklenen düşüşünün devam etmesi belki altın piyasasının ayrışmasına neden olabilir. Ne de olsa emtia fiyatları son 9 senenin en düşük seviyelerine yakınken altının da aynı şekilde hareket etmesi ve belki de fiyatın 1000 Dolar altına düşmesine bile neden olabilir.

Bugün ABD’den açıklanacak kayıt altındaki ve aktif petrol kuyuları verisi geçen haftalarda düşük açıklanırken, petrol stoklarındaki yükselişinin devamı petrolün kasten düşmesine neden oluyor. Bu süreç aynı şekilde bir süre daha devam edebilir ancak hisse senedi piyasalarındaki düşüş devam edecek olursa, petrolün de yükselişi zora girer. Dün hisselerin düşüşü sonrasında bir miktar yukarı yönlü düzeltme gelirse, petrolde de hafta sonuna girerken yükselişler görülebilir.

Neredeyse on yıldan beri ilk defa faiz artırımı yapan Fed dünkü faiz toplantısı kararında 25 baz puan faiz artışı yaptı ve aylardan beri konuşulan faiz artırım sürecinin ne zaman başlayacağıyla ilgili son noktayı koymuş oldu. Bu kararla ilgili yapılan açıklamalarda ilerleyen dönemdeki faiz artırımlarının kademeli olacağının altı çizilmesi, bundan sonra gelecek ekonomik veriler ışığında faiz artırım sürecinin ayarlanacağını gösterdi. Bugünlerde ekonomik veri akışı Dolar olumlu olsa da beklentiler aynı şeye işaret etmiyor. Bu nedenle ilk etapta Dolar’ın değer kazanması normal ancak ilerleyen günlerde ABD’den gelecek verilerde bozulmalar görülürse, o zaman paritenin düşüşü devam etmez ve yeniden 1,10 seviyesinin üzeri görülebilir. Bu arada Avrupa’da son günlerde açıklanan ekonomik verilerin de Euro olumlu olması ilk etapta Euro/dolar’ın yükselebileceğine işaret etse de paritenin yükselişini asıl sağlayabilecek unsur Avrupa verilerinin Euro olumlu gelmesi değil, ABD verilerinin Dolar olumsuz gelmesine bağlı olacak. Bunun özellikle altını çizmekte fayda var. Kısa vadede olası gerilemeler stoplu ve kısa metrajlı alım denemeleriyle değerlendirilebilir.

İngiltere’de düşen işsizlik verilerinin neden olduğu olumlu havaya rağmen Sterlin/dolar paritesinde belirgin bir geri çekilme oldu. Oysa Fed’in faiz artışının yavaş olacağına dair sinyallerin verildiği bir dönemde Sterlin olumlu verilerin parite üzerinde Sterlin olumlu etki yaratması beklenir. Bu nedenle dünkü geri çekilme sonrasında Sterlin/dolar’ın bugün iyi alım fırsatları vereceğini düşünüyorum. Eğer İngiltere’den açıklanacak perakende satışlar beklentilerin altında açıklanmazsa ve ABD’den gelecek öncü göstergeler verisi beklenenin altında gelirse, o zaman Sterlin/dolar paritesinde yükseliş kaçınılmaz olur. ABD’den açıklanacak öncü göstergelerin çok olumlu gelmeyeceğini düşündüğümden düşüşlerde alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

ABD’den açıklanan faiz kararı sonrasına yükselen Dolar faizlerine bakıldığında orta vadeli verim eğrisinde çok belirgin değişimlerin olmayışı kısa vadede Dolar/yen paritesindeki yükselişin devam edebilmesi için Japonya’dan açıklanacak verilerin de Yen olumlu gelmesi gerektiğini gösteriyor. Bu açıdan düşünüldüğünde, Dolar/yen paritesinin bugünden itibaren yapacağı yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir. Son günlerde Japonya’dan gelen ekonomik verilerin Yen olumlu olmasından hareketle Japonya Merkez Bankası Başkanı Kuroda’nın yarın yapacağı açıklamaların Yen olumlu olma olasılığı yüksek. Bu durum paritenin yükselişlerinin neden sınırlı olabileceğini açıklayabilir nitelikte.

Dolar faizlerindeki artışın orta ve uzun vadeye tam olarak yansımamış olması faiz politikalarının altın açısından olumlu olabileceğine işaret ediyor. Bu konuyu sadece Dolar faizleri açısından değil de Avrupa ve Asya açısından değerlendirilecek olursak, ilerleyen dönemde parasal genişlemenin net olarak devam edeceğini görmek mümkün. Aynı sürece Çin’in de dahil olduğunu düşünecek olursak, olası gelişmeler enflasyonist baskıların artmasına ancak faizlerin sınırlı hareketine neden olabilir. Bu nedenle yatırımcıların bugünlerde kolaylıkla altını satabileceğini sanmıyorum. Fed etkisinin geçmesi ardından bugün yarın altında düşüşleri takiben alım denemeleri yapılabilir.

Dün açıklanan petrol stoklarının önce düşeceği beklenirken aksine yükselmiş olduğunun görülmesi petrol fiyatlarının seans içinde belirgin şekilde gerilemesine neden oldu. Ne var ki hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişler ve bugün Dolar’ın bir miktar gerileyebilecek olması petrolde yine tepki alımlarını geciktirmeyecektir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Aylardır beklenen gün bugün olabilir. Son sekiz aydan beri ekonomistlerin bu sefer artırdı, bu sefer artıracak dedikleri Fed faiz artışı bugün gerçekleşebilir. Emtianın vade yapılarını, özellikle de emtia jargonunda “convenience yield” olarak bilinen taşıma getirilerini istihdamdaki değişimlerle karşılaştırarak analiz edildiğinde geçen Mart ayında faizlerin bugün artacağını ön görmek zor olmazdı. Asıl önemli olan bugün faizlerin artıp artmayacağı değil ne kadar artacağıdır. Eğer “underemployment” olarak bilinen ve gelir tatmini vermeyen istihdam verilerindeki düşüşü hızlı olsaydı faizler 25 baz puan artabilirdi ancak tam istihdam miktarına bu kadar yakınken “underemployment” verisinin nispeten yüksek olması Fed’in bugün 10 ay da 15 baz puan artış yapmasına ve ilerleyen dönemde faiz artırımlarının hemen yapılmayabileceğine ışık tutabilir. Bu da Dolar’ın gün içinde gerilemesine neden olabilir. Bu bağlamda çok dalgalı bir piyasa beklemesem de, Avrupa’dan açıklanacak satın alma müdürleri endekslerinin ve enflasyon rakamlarının düşük gelmemesi durumunda seans içinde yaşanacak olası düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Fed’in faiz kararını açıklayacağı bugün içinde aynı zamanda Sterlini oldukça etkileyebilecek olan İngiltere’nin istihdam verileri açıklanacak. Genellikle faiz hamlesinin önce İngiltere Merkez Bankası’ndan geldiğini görmüş olmamızla oluşan İngiltere Merkez Bankası önce faiz artırır beklentisi ezberi bozulabilecek olsa da eğer istihdam verileri güçlü açıklanacak olursa İngiltere Merkez Bankası’nın faiz artırımının da çok uzakta olmadığını söylemekte fayda var. Bu gelişme elbette Sterlinin hem Euro hem de Dolar karşısında değer kazanmasına neden olabileceğinden İngiltere’nin bugün açıklanacak istihdam verilerine de dikkat çekmek gerekiyor.

Dolar faizlerinin yeniden yükselmiş olmasıyla hızlı bir şekilde toparlanan Dolar/yen paritesi Fed’in faiz kararıyla birlikte en fazla etkilenebilecek parite olabilir. Dolayısıyla eğer dalgalanma arıyorsanız bugün Dolar/yen paritesi tüm gün olabilir. Son dönemde Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumlu olmaya başlamış olması Dolar/yen paritesindeki yatay dalgalanma bandının dibinin daha da aşağıya çekilmiş olması volatilitedeki artışı yansıtmakta. Bu durumda paritenin üst bandında da genişleme olabilir. Ancak burada bizi asıl ilgilendiren asıl konu eskiden olduğu gibi 121,80-123,30 arasında değil 118,50-123,90 arasındaki yeni banda girmiş olabiliriz. Bu nedenle Fed faiz kararı sonrasında eğer Fed faizleri uzun bir zamana dağıtarak artıracağını ima edecek olursa, o zaman paritenin alt bandından işlem gerçekleşebilir. Bu nedenle Fed’le ilgili bu senaryo gerçek olursa, o zaman seans içindeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Son iki haftadan beri 1060 civarında dalgalanan altının bugün Fed’in faiz kararını açıklamasıyla bir yön bulmak isteyeceğini düşünüyorum. Altının tam olarak yönünü bulması için birkaç faktörün bir arada düşünülmesi gerekir. Bunlardan ne önemlilerinden ikisi VIX endeksi ve emtianın vade yapılarıdır. Şu aşamada faizlerin vade yapıları çok önemli değil çünkü faizlerdeki vade yapılarında bugünden yarına değişim olmaz ancak emtiada daha kolay oluşabilir. Üstelik emtianın vade yapılarında faizlerin de vade yapıları zaten mevcuttur. Bu noktada Fed’in faiz artışının yavaş ve az gerçekleşebilecek olması ve buna ek olarak ortalamasına yaklaşma eğilimi gösteren emtianın vade yapısında dip seviyelerde olmamız altının ilerleyen günlerde yapabileceği yükselişi açıklar nitelikte. Öte yandan unutulmamalı ki her ne kadar emtia piyasaları bugünlerde yavaşlamış ekonomiler nedeniyle düşük olsa da örneğin Çin’in geçen seneden itibaren almaya başlamış olduğu önlemlerin etkileri bugünlerde görülmeye başlanabilir. O zaman piyasalarla ilgili beklentiler bugünlerde söylendiği gibi olmayacaktır.

Petrol fiyatları dünkü dip seviyeleri görmesinin ardından bu hafta içinde petrol stoklarının azalacağı beklentisine bağlı olarak yükseldi. Bu tür bir kısa vadeli hareket tabii ki orta ve uzun vadeli beklentileri bir günde terse çevirmez ancak petrol fiyatlarının geldiği nokta ve büyümüş ekonomileri değerlendirdiğimizde petroldeki düşüşleri takiben yükselişlerin hızlı olabileceği seansları daha çok göreceğiz. Bunlardan bir tanesi dün oldu ve bunun yarattığı momentum hareketin daha da devamına neden olabilir. Eğer bugün Fed faiz kararı neticesinde Dolar yükselmiş olarak seansı kapatırsa petrol de günü yükselterek kapatmış olabilir. Bu nedenle belirgin gerilemeler olduğunda düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.