Forex Yorumları

TÜİK tarafından açıklanan tüketici güven endeksinin 2,2 puan artmış olması son dönemde kurda yaşanan istikrar ve düşüşten kaynaklandı. Buna ek olarak bir de önceki gün TCMB’nin faiz indirimini katacak olursak ilerleyen aylarda tüketici güveninin daha da artmasına neden olabilir. Bu durum Türkiye’nin büyüme hedefiyle ilgili olarak önemli bir gelişme olarak algılanabilir ancak Türkiye’nin büyüme şeklinde iç tüketimden değil ihracattan beslenmesi gerekiyor. Bu nedenle TCMB’nin TL’nin fazlaca değerlenmesini istemeyeceğini düşünüyorum. Kurun volatilitesi kapsamında zaten yeterince düşüş olması ilerleyen haftalar ve aylarda kurun bulunduğunuz seviyelerden daha da yukarıda olacağına işaret ediyor. Dolaysısıyla bugünlerde yaşanacak düşüşlerin alım için fırsat olduğunu düşünüyorum. Bugün şayet Dolar ABD’den açıklanacak ekonomik veriler eşliğinde yükselmeye devam ederken eğer hisse senedi piyasalarında da düşüş olursa, bu ikili olgunun kurun artışını daha da desteklemesi muhtemel olur.

Dün ABD’den açıklanan istihdam verileri oldukça olumlu bir resim çizerken yerel büyüme sektör endekslerinin belirgin şekilde olumsuz açıklandığını gördük. Bunun anlamı küresel olumsuz ekonomik durum henüz istihdam piyasasına yansımamış olsa da istihdamı yaratan şirketlerin küresel gelişmelerden nasibini almaya başladığını gösteriyor. Bu gelişme Dolar açısından olumsuz bir durumu yansıtıyor. Ancak ne kadar Dolar olumsuz olursa olsun, bugünün dünyasından hisse senedi piyasalarını düşürecek her gelişme finansal piyasalarda önce Doların güçlenmesine neden olmakta. Bugüne baktığımızda Avrupa ve ABD’den imalat sektörü büyüme verileri açıklanacak. Bu veriler hisse senedi piyasalarını ne yapacağı konusunda belirleyici göstergeler olduğundan önemli verilerdir. Ancak ABD’den açıklanacak veri nasıl açıklanırsa açıklansın gelişmelerin daha çok Dolardan yana olabileceğini söyleyebilirim. Yani ABD’nin imalat sektörü büyüme verisi düşük de açıklansa yüksek de açıklansa bu veri kendi başına zaten Dolar olumlu bir sonuç yaratabilir. Bunun nedeni verinin düşük olması durumunda hisselerin gerileyebilecek olup aynı zamanda dolaylı olarak Doları yükseltebilecek olması, diğer yandan verinin olumlu gelmesi durumunda artan Dolar faizleriyle Doların yine olumlu etkilenmesi söz konusu olabilir.

İngiltere’den dün açıklanan ve beklentilerden oldukça fazla olumsuz açıklanan perakende satışlar verisi Sterlin üzerinde bir miktar satış baskısı yarattı. Ne var ki oluşan satış baskısının çok ölçülü kalmış olması ve hisse senedi piyasalarının gerilemiş olması Sterlin/dolar paritesinin bugün bir miktar daha gerilemesi için yerinin olduğunu gösteriyor. Bu bağlamda Sterlini yukarıda tutabilecek tek gelişme ABD’den açıklanacak imalat sektörü büyüme verisinin beklentilerin çok altında gelmesiyle gerçekleşir ama bunun için yeterli bir beklenti henüz oluşmadığından yükselişlerde Sterlin satmak faydalı olabilir.

Düne kadar bir süreliğine VIX’in sadece aşağı yönlü hareket ettiği bir dönemde Yen’in güçlenmesi için pek bir neden olmadığından bahsetmiştik. Bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan imalat sektörü büyüme verilerinin daralmanın derinleştiğine işaret etmiş olması güçlü Yen’in Japon ekonomisine ne kadar belirgin bir zarar verdiğini gösterdi. Bu noktada Dolar faizlerini irdeleyecek olursak dün düşen hisse senetlerine rağmen Dolar faizlerinin yükselmekten vazgeçmediğine şahit olduk ancak faizler cephesinde durum bugün biraz terse dönebilir ve dönerse de bu gelişme bir süreliğinde Dolar/yen paritesinin düşmesi anlamına gelir. Bu da tam olarak bir alım fırsatını beraberinde getirmiş olacaktır.

Dün altının yükselişlerde satış baskısına maruz kalabileceğinden bahsetmiştik. Bunun dünkü seans süresinde gerçekleşmiş olmasını nedeni hisse senedi piyasalarında seans ortalarında artan satış baskısından kaynaklanıyor. Bir süredir hisse senedi fonlarının olası bir olumsuz gelişmeye karşın diken üstünde alımlar yapıyor olmaları olası bir ekonomik bozulmaya karşın bu fonların altın almasına da neden oluyordu. Dün hisselerde oluşan kar satışlarıyla birlikte çapraz korunma amacıyla alınan altınların da satılması altının seans içindeki satış baskısının artmasına neden oldu ve altındaki yükseliş sonrasında belirgin sayılabilecek bir düşüş yaşandı. Bugüne geldiğimizde faizlerde bir miktar gerileme var ve VIX endeksi yeniden yukarı hareketlendi. Bu durumda altının 1250 Dolar civarında kapanış yapacağını varsayacak olursak düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın karlı olabileceğini düşünüyorum.

Hafta boyunca yükselen hisse senetleriyle birlikte yükselen petrol fiyatlarının dün hisselerde yaşanan düşüşlerle birlikte az da olsa bir miktar gerilediğine şahit olduk. Bugünlerde petrol hem hisselere hem de Dolar’a karşı simetrik hareket etmiyor oluşu birinden birinin haklı olduğunu gösteriyor elbet ancak benim düşüncem burada Dolar ve hisse senetleri cephelerinde oluşan gelişmelerin daha belirleyici olduğu ve hatta belki de petrolün arz ve talep dengesinin ne olduğundan bile daha önemli olmaya başladığını düşünüyorum. Daha önceleri petrol 35 Dolar ve altındaki seviyelerdeyken elbette petrolün arzı daha ön plandaydı ama artık normal bir petrol fiyatlarından söz ediliyorsa başka faktörler daha belirgin olacaktır. Bu noktada hisselerin gerilemiş olup Dolar’da yaşanan yükseliş bugün petroldeki yükselişlerin satış fırsatı olacağını gösteriyor.

2110 puan seviyesine kadar yükselen SP500 endeksinin dünkü seansta gelen kar amaçlı satışlar ve ABD’den açıklanan ekonomi olumsuz verilerle birlikte gerilediğini gördük. Zaten bir süredir yükselmekten vazgeçmeyen hisse senetlerinin düşmesi için bir nedene ihtiyacı vardı ve o nedenle zinciri de dün belirince piyasa satmaktan kaçınmadı. Bugüne geldiğimizde ABD’den veri açıklaması çok az. Sadece imalat sektörü büyüme verileri açıklanacak. Bugünün Cuma olduğunu ve genellikle ters hareketlerin olduğunu da bildiğimizden seans içinde SP 500 endeksinde sürpriz yükselişler görülebilir. Bu durumda devam edecek düşüşün ancak önümüzdeki haftadan itibaren belirginleşeceğini söyleyebilirim. Bu nedenle bugün satış yapmak yerine düşüşleri bekleyip kısa metrajlı alım yapmak ve suları test ederek hareket emek en doğrusu olacaktır.

Dün TCMB’nin gerçekleştirmiş olduğu 50 baz puanlık faiz indirimi kararı genel olarak beklentiler dahilindeydi. Bu karar açıklandığı sırada Doların uluslar arası piyasalarda yatay seyri kurun seans içindeki volatilitesinin kısa süreli olmasına, kurun önce gerilemesine ve faizin düşmüş olması gerçeğinin etkisiyle yeniden yükselmesine şahit olduk. Artık bundan sonra TCMB’nin bir sonraki faiz toplantısında ne yapacak olduğu önemlidir. Şimdi piyasada herkes bir sonraki faiz indiriminin devam edeceğini düşünüyor olsa da, bu indirim hemen gerçekleşmeyebilir. Bir başka deyişle TCMB dünkü faiz indirimi sonrasında önce piyasalardaki gelişmeleri görmek ve daha da önemlisi enflasyonun nasıl şekilleneceğini anlamak isteyecektir. Eğer enflasyonda belirgin bir geri çekilme olmazsa bir sonraki toplantıda faiz indirimi olmayabilir ve ilerleyen ayları beklemesine neden olabilir. Bunun gibi beklentiler şimdilik pek ortalıkta konuşulmayacak ve daha çok bir sonraki faiz indiriminin yapılacak ilk toplantıda devam edeceği konuşulacak olduğundan kurun bir miktar desteklenmesi mümkün. Ancak ilerleyen haftalarda enflasyon gelişmelerini takip ederek faiz beklentilerini kurgulamak gerekecek. Ancak dediğim gibi şimdilik faizlerin düşmüş olması ve hemen bir sonraki faiz toplantısında faiz indiriminin yapılabilecek olmasıyla ilgili beklentilerin konuşulmaya başlanacak olması TL’nin kısa bir süreliğine baskı altında kalmasına ve kurun yeniden 2,84’e doğru hareketlenmesine neden olabilir.

Dün Almanya’dan açıklanan düşük enflasyon verileri, ABD’den gelen konut satışları ve bununla birlikte yükselen Dolar faizleri Euro/dolar paritesinin gerilemesine neden oluyor. Bu sürecin devam edebilmesi için bugün hisse senedi piyasalarında da geri çekilmeler görülmesi gerekiyor. Şayet hisselerde geri çekilme olmaz ve yükseliş süreci devam edecek olursa, piyasa artan hisse senetlerinin Dolar faizlerinin bir süre daha düşük kalacağına inanmış demek olur. Bu da Doların yeniden baskı altında kalması demektir. Bu aşamada Dolar faizlerini ve hisse senedi piyasalarını yakından takip edip bu ikilinin ilişkisini görmek gerekiyor. Benim tahminim, teknik gelişmelerin de etkisiyle hisse senedi piyasalarının bugün yükselişleri takiben yeniden 2100 puanın altında kapanış yapabileceğidir. Fed yetkililerinin açıklanan bazı Dolar olumsuz verilere rağmen faizlerin artabileceğine dair demeçler vermeye devam etmesi ilerleyen günlerde Dolar’ın gerilemesini sınırlandırabilir. Bu nedenle paritede gün içinde oluşabilecek yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir.

Dün İngiltere’den açıklanan istihdam verilerinin beklentilerin altında kalmış olması Sterlinin son üç seanstan beri gerçekleştirmiş olduğu yükseliş hareketinin sınırlanmasına neden oldu. Bugün İngiltere’den perakende satışlar verileri açıklanacak. Eğer bu veriler de beklentilerin altında açıklanacak olursa o zaman Sterlinin sadece Dolara karşı değil diğer para birimlerine karşı da düşmesi gündeme gelebilir. Öte yandan hisse senedi piyasalarındaki hareketlere de oldukça duyarlı hareket eden Sterlinin ilerleyen günlerde düşme sürecinde olacağını beklediğim hisseler etkisiyle bir miktar baskı altında kalabilir. Bu nedenle seans içinde eğer belirgin yükselişler olursa, bunları satış fırsatı olarak değerlendirmenin faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerdeki bozulma devam ederken bu sabah saatlerinde açıklanan nakit akış verilerinin Japon ekonomisinin küresel ekonomiyle birlikte bir miktar daha soğuyabileceğini göstermesi Yen üzerindeki baskıların artmasına neden oluyor. Bunula birlikte risk iştahının artmış olduğu bir süreçte VIX endeksi bile yükselemiyorken Yen’in değer kazanma ihtimali oldukça düşük gözüküyor Dolar faizlerindeki yükselişi de işin içine katacak olursak paritedeki düşüşlerin kısa vadede alım fırsatı olmaya devam edeceğini söylemek mümkün.

Emtia fiyatlarının yükselme eğiliminde olması altın fiyatlarının da yükselmesine neden olsa da altını etkileyen birçok diğer unsurun altın olumsuz olması dünkü altın düşüşünü açıklıyor. Faizlerin yeniden yükseliş çabası içinde olması ve artan risk iştahı, yükselen emtianın altını yükseltici etkisi ortadan kaldırabilir nitelikte. Bugüne geldiğimizde Dolar’ın bir miktar yükselmiş olmasıyla açılan piyasanın altın fiyatlarındaki seans içi yükselişlerini sınırlandırabilir. Bu nedenle seans içinde oluşabilecek yükselişlerin satış için uygun olduğunu düşünüyorum.

Dünkü seansta açıklanan petrol stoklarındaki yükselişe rağmen petrol fiyatlarını artan hisselerin de etkisiyle yükseldiğini gördük. Ne var ki petrol stoklarının beklenenden az yükselmiş olması petrolde devam eden yükselişi tam olarak açıklamıyor. Asıl hisse senedi piyasalarında oluşan yükselişlere petrolün verdiği tepkiyle artan fiyatların bugün tersi yönde hareket etmesini bekliyorum. Bu durumda petrol fiyatlarının kısa vadeli satış için uygun kıvama gelmiş olduğunu ve bu nedenle yükselişleri takiben satış pozisyonu açarak kısa pozisyon taşımanın uygun olabileceğini düşünüyorum.

Fed’in parasal sıkılaştırma sürecini uzatabileceği beklentileri bir süreden beri hisse senedi piyasalarının yükselmesine neden oluyorken aynı zamanda ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumlu gelmeye devam edişi hisselerdeki yükselişin devamlılık kazanmasına neden oluyor. Bu süreç Doların gerilemesine ve emtianın da yükselmesine neden olurken bu durumunda ABD’nin memnun olduğunu söyleyebiliriz. Sadece ABD değil gelişmekte olan ülkeler de bu durumdan faydalandığı için kimse yakında açıklanacak ikinci çeyrek verilerinin olumsuz olabileceğinden söz etmiyor. Aynı zamanda Fed’in bugünlerde vermiş olduğu demeçlerin faizlerin artabileceğine yönelik olması Fed’in resmi tutumuyla paralel. Bu da hisse senedi piyasalarının seans içindeki yükselişlerini takiben belirgin satış baskısına maruz kalabileceğine işaret olarak düşünülebilir. Bu nedenle yükselişlerde satış dememelerinin kârlı olabileceğini düşünüyorum.

Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı büyük olasılıkla üst bant dedikleri borç verme faizini 50 ya da 75 baz puan indireceği yönünde fiyatlanıyor. Her ne kadar piyasa 75 baz puan indirime odaklanmış olsa da bugünkü faiz indirimi 50 baz puanla sınırlanabilir. Bunun nedeni bir süredir Türkiye’ye olan para akışını artmış olsa da mevcut durum geçen iki ay içinde olduğu gibi para akışının devam etmediği görülmekte. Bunun yanında eğer Türkiye 2016 büyüme hedeflerini desteklemek istiyorsa bir süreliğine daha TL’nin güçlü kalması gerekir. Bu nedenle TL’nin istikrarının da bozulmaması gerekiyor. Öte yandan her ne kadar enflasyon oranında düşüş olsa da çekirdek enflasyonda belirgin bir gerileme olmadı. Bu durumda TL faizinin 75 değil 50 baz puan inmesi bana göre daha makul gözüküyor. 50 baz puanlık bir indirim kuşkusuz kurun seans içinde düşmesi demek olur. 75 baz puandaysa kur önce yükselir ve yükselişi 2,85-2,86 civarında durulur. 100 baz puan senaryosunda 2,90 ve üzerine gider. Sonuçta genel olarak yükseliş yönünde hareket gerçekleşebileceğinden, kur hazır düşükken gerilemelerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Hisse senedi piyasalarındaki yükseliş trendinin devam etmesi ve Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin genel olarak olumlu olup ABD’den açıklanan ve öncü gösterge niteliğine sahip inşaat izinlerinin düşmüş olması Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden oluyor. Ne var ki paritenin son günlerde yapmış olduğu yükselişin bir diğer nedeni de VIX endeksindeki düşük seviyelerin korunmasıdır. Bu durumun devamlılık göstermemesi durumunda emtia ve hisselerde bir gerileme olabilir. Bu da paritenin 1,14’lü seviyeleri takiben gerileyebileceği anlamına geliyor. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri uygun olabilir.

Bugün İngiltere’den istihdam verileri açıklanacak. Hisse senedi piyasalarının yükseliş sürecinde Sterlinin gecikmeli de olsa gerçekleştirmiş olduğu yukarı yönlü hareket bugün de devam edebilir. Eğer İngiltere’den açıklanacak istihdam verileri beklentilerin üzerinde olumlu açıklanırsa o zaman zaman Sterlin önce Dolar harici çaprazlarına göre yükselir sonra Dolara karşı değer kazanabilir. Buradaki tek risk hisse senedi piyasalarında oluşması muhtemel olası bir satış dalgasıdır. Bu olursa o zaman Sterlinin yükselişleri sınırlı kalır ve genel olarak aşağı ancak günün sonunda yatay bir hareket olabilir. Bu noktada uluslararası hisse endekslerini takip ederek düşüşlerde alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin önceki günler gibi yükselmemiş olması ve hisse senedi piyasalarında oluşması muhtemel satış baskısı Dolar/yen paritesinin düşüşlerini tetikliyor. Bunun yanında VIX endeksinin sessiz kalması da Yen’in değer kaybetmesi gerektiğini ortaya koyduğundan Dolar/yen paritesinde oluşacak satış bakısının alım için fırsatlar yaratacağını düşünüyorum. Her ne kadar dün açıklanan Dolar olumsuz ABD verileri Dolar/yen paritesindeki satışın bir diğer nedeni olsa da bunun olumsuz etkisinin bugün ortadan kalması oldukça muhtemel.

Dünyada faiz artırım olasılıkları azaldıkça ve geleceğe yönelik ipuçları veren ekonomik veriler olumsuz açıklandıkça altın fiyatlarında yukarı yönlü hareketler devam ediyor. Ancak dünkü yaşanan yükselişin bu temel gelişmelere rağmen genel piyasa şartlarına göre fazla olduğunu ve bu fazlalığın bugün geri verileceğini tahmin ediyorum. VIX endeksi düşükken, hisse senedi piyasalarının yükselmesinin ardından oluşabilecek aşağı yönlü düzeltmeler önce Doları güçlendirir, ardından altını düşürebilir. Bu yüzden altının yükselişlerini takiben satış denemeleri yapmak gerekebilir.

Petrol fiyatları yeni vadeyle açılırken aşağı yönlü baskıların henüz oluşmadığını görüyoruz. Hisse senetleri alıcılı seanslar geçirirken Çin ve gelişmekte olan diğer ülkelerde yaşanan yükseliş süreci de petrol fiyatlarındaki artışa paralel gerçekleşiyor. Bugünlerde hisse senedi piyasalarında bir baskı meydana gelebilir. Bu durum Dolar’ı güçlendirebileceğinden bunun ister istemez petrol üzerinde de baskı yapması kaçınılmaz olur. Bu noktada ABD’den açıklanacak stok verilerini iyi izlemek gerekiyor. Stokların olası bir yükselişi durumunda petrol fiyatlarındaki gerileme ani ve fazla olabilir.

Hisse senedi piyasaları bugünlerde hisselerin dinamikleri dışındaki makro nedenlere bağlı olarak alıcılı seanslar geçirmeye devam ediyor. Oysa ekonomik gelişmelerin temelinde zayıflık olmasından dolayı hisse senedi piyasalarının yapmış olduğu yükselişin devamlı olmaması beklenir. Bu durumda da yükselişlerde SP 500 endeksinde satış yapmanın gerekliliği ortaya çıkıyor. Eğer bugün petrol fiyatlarında bir gerileme olur ve Dolar da buna bağlı olarak yükselecek olursa ki bu gelişmelerin gerçekleşme olasılığı nispeten yüksek, o zaman SP 500’ün yükselişlerini takiben satış yapmak karşı sonuçlar yaratabilir.