Forex Yorumları

Dün Türkiye’den açıklanan ve beklentilerin altında kaldığı görülen sanayi üretimi verileri sonrasında bugün açıklanacak cari işlemler dengesi birbirini tamamlayacak şekilde yorum yapmaya izin verecek. Diğer bir deyişle Türkiye ekonomisinin yüzde 4 civarında büyüyeceği tahmin ediliyorken bu tahminlerin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğine dair ışık tutacak ve aynı zamanda TL’nin bu süreçte korunup korunmayacağıyla da ilgili bilgiler verecek. Car açığın beklentilerden az olması dünkü sanayi üretimi verilerine paralel olarak düşünülebilir. Eğer açık beklentilerden fazla gelirse o zaman bu gelişme Türkiye’nin büyüyemediği bir ortamda sadece harcama yaptığına işaret eder. Ancak diğer taraftan gecikmeli olarak hammadde alımından da kaynaklanan fazla bir cari açıkla karşı karşıya kalabiliriz ancak her iki durumda bu tür bir gelişme TL açısından ilk etapta olumsuz değerlendirilir. Bu da kurun yükselmesi anlamına gelir. Benim beklentim cari açığın beklentilerden çok az gelmeyip aksine beklenenin altında bir cari açıkla karşılaşabiliriz. Böyle bir durumda kurun düşüşü gündemde olur. Öte yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerileyebilecek olması da düşünülürse, o zaman kurun yükselişlerinde satış denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Bugün Almanya ve Fransa’dan cari işlemler dengesi açıklanacak ve dünya ekonomisinin toparlanma çabalarını arttırdığı bir süreçte Euro/Dolar paritesinin yaklaşık ortalama 1,1100 olduğu bir dönemde ihracatın nasıl şekillendiğini göreceğiz. Bu nedenle Almanya ve Fransa’dan açıklanacak bu verilerin böyle bir önemi var. Öte yandan ABD’den toptan eşya stok verileri önemli. Geçen hafta ABD’den açıklanan ISM verilerinin Dolar olumsuz olması bu hafta açıklanacak stok verilerinin azalmasına neden olabilir. Kısa vadede düşme eğilimi gösteren Dolar faizleri de aynı noktaya işaret ettiğinden seans içinde AB’den açıklanacak cari işlemler dengesi beklentilerin üzerinde Euro olumlu gelirse o zaman paritenin seans içinde yükseleceğini ve kapanış sonu itibarıyla da yükselerek kapanış yapmış olduğunu görebiliriz.

Avrupa’nın genelinden olduğu gibi bugün İngiltere’den de cari açık verileri açıklanacak. Bir süredir istikrarlı bir şekilde Sterlin olumlu veri üretmesine karşın Sterlinin diğer para birimlerine karşı değer kaybettiğini gördük. Oysa son dönemde hisse senetleri geriliyor olsa da önceki aya oranla ok daha yüksek seviyelerde seyretmesinin Sterlin olumlu etkisi henüz piyasalara yansımadı. Aksine diğer para birimleri yükselen hisse senetlerinden faydalanırken sırf Brexit (İngiltere’nin AB’den ayrılması) meselesi yüzünden baskı altında kalan Sterlinin bu dönemde yükseliş eğilimi sürdürmesini bekliyorum. Hem Brext’in gerçek olmayacağına olan inancım hem de ABD’den gelen verilerin Dolar olumsuz olabileceğine bağlı olarak Sterlin’in bugünlerde alıcılı seanslar geçirmesini bekleyebiliriz. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Dolar faizleri düşüyor ancak VIX endeksi çok belirgin bir hareket yapmaksızın yerinde sayarken Dolar/Yen paritesi geçen haftalarda yaşanan düşüş sonrasında teknik bir düzeltme yapma sürecini yaşıyor. Haftalık grafiklere bakacak olursanız yaşanan düşüş sonrasında temel gelişmelerde durulma olmasının da etkisiyle haftalık grafikte teknik düzeltmeye izin verdiğini görebilirsiniz. Bu düzeltme sürecinin ilk hedefi 109,60 seviyesi olarak gözüktüğünden ilerleyen seanslarda düşüşlerde alım yapılmasını uygun olabileceğini düşünüyorum. Bunu hem Fed yetkililerinin açıklamalarından hem de açıklanan ekonomik verilerin hisse senedi piyasaları yükseltirken Dolar faizlerinin olması gerekenden fazla düşürmüyor olmasından da görmek mümkün.

Yeni haftaya başlarken VIX endeksi, faizler ve hisse senedi piyasaların bileşke etkisinin altını düşürmesi gerektiğini açıklamıştık. Bugün normal seviyelerine geri dönen altın Dolar güdümünde hareket edeceğini söylemek mümkün. Bunun anlamı Dolar’ın gerileyebileceği bir seansta altının dünkü düşüş ardından en azından teknik düzletmesini tamamlayabileceğidir. Bu durumda düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum. Olası düzeltme yükselişinin 1270’i zorlayabilecek olmasından yola çıkarak 1260’ın altındaki seviyelerde alım için harekete geçmek gerekebilir.

Petrol fiyatları geçen hafta Kanada’daki petrol sahalarına yakın yerlerde yaşanan yangın nedeniyle spekülatif bir yükseliş yapmıştı. Oysa dünkü seansta geçen haftanın aksine belirgin bir düşüş yaşanmış olması petrolde yaşanan spekülasyonun devam ettiğini gösterdi. Eğer bu süreç devem ederse o zaman bugün ABD’den açıklanacak petrol stok verilerinin de bir önemi kalmaz ancak yangının genel olarak kontrol altında olması en azından piyasada spekülatif hareketlenmenin azalmasına neden olur. Bugüne baktığımızda piyasalar her zaman olduğu gibi arz güdümünde hareket ediyor. Petrol 100 Dolar’ın üzerindeyken petrol arzının azlığı sorunda şimdiyse petrolün arzının fazlalığındaki olası değişimler piyasada büyük ölçüde etki yaratıyor. Bugünlerde ara bir dönemden geçtiğimiz için talep tarafından çok belirgin değişimler olmayabilir ve bu da bugünkü petrol stok verilerine yükselişle yansıyabilir. Böyle olursa seans içindeki düşüşler petrolde satış için nedenleri de beraberinde getirilebilir ancak dünkü sert düşüşü sonrasında önce teknik yükselişleri bekleyip, stokların da yüksek gelmesi durumunda satış denemeleri yapmak faydalı olacaktır.

Fed yetkililerinin yaptığı açıklamalara bakacak olursak faizlerin yükseltilmiş olmasıyla ilgili en küçük bir endişenin olmadığını görüyoruz. Kashkari faizlerin uygun seviyelerde olduğunu Evans ise faizlerin yükselmeye devam edeceğini ima eder açıklamalarda bulundu. Bu gelişmeyi Dolar faizlerinin düşük olmasıyla birleştirdiğimizde geçen hafta yaşanan yükseliş sonrasında hisselerin yükseldiğini görüyoruz. Bu noktada Dolar’ın da bugün düşeceği öngörüsünü işin içine katacak olursak SP 500 endeksinde yaşanabilecek gerilemelerin alım için uygun olabileceğini düşünüyorum.

Standart and Poors’un Türkiye’nin kredi notunu negatiften durağana yükseltmesiyle ilgili açıklamalara baktığımızda düşen petrol fiyatları, olumlu bütçe dengesi ve Türkiye’de yaşanması muhtemel yüzde 3,4’lük büyüme ön plana çıkartıldı. Bugüne baktığımızda SP’nin değindiği unsurlardan olan petrol fiyatlarının son biri aylık süreçte tam tersi bir hareket izlediğini görüyoruz. Ancak bir ay gibi geniş bir zamana yayılmış şekilde yükselen petrol fiyatları açıklamalara dahil edilmiş olabilir. Ne var ki artan siyasi dengesizliklerin SP’nin kararının hemen öncesinde belirginleştiği için bu tür gelişmelerin TL olumsuz etkisi tam olarak görülmemiş olabilir. Bundan sonra Dolar/tl’nin yükselmeye devam etmesi için Türkiye’de yeni siyasi çalkantıların artması, TL olumsuz ekonomik göstergelerin, uluslararası piyasalarda petrolün yükselmesi ve/veya Dolar olumlu gelişmelerin baş göstermesi gerekiyor. Bugünlerde yaşanan gelişmelere baktığımızda birebirine zıt güçlerin TL üzerinde etkisi olduğunu izliyoruz. Bu gelişmelerin genel itibarıyla kuru çok yavaş yükselen bir trendde tutabilir. Burada dikkat edilmesi gereken önemli bir husus var: Madem birbirine zıt güçler TL üzerinde etkili, o zaman volatilitenin düşebilecek olması yüksel maliyetli TL fonlaması nedeniyle Dolar/tl kurunun yatırımcısına çok kar getireceği söylenemez. Bu yüzden düşük dalgalanmanın oluşabileceği süreçlerde pozisyonlar gün içinden daha uzun utulmamalı ve kısa metrajlı pozisyonlar taşınmalıdır. Bugün Türkiye’den sanayi üretimi, yarında cari denge açıklanacak. Sanayi üretiminin beklentiler dahilinde belirgin şekilde yükselmiş olma ihtimali yüksek çünkü kurun son bir ay içinde yapmış olduğu düşüş şirketlerin hammadde ithalatını artırmış olabilir. Ne var ki yarın açıklanacak bütçe dengesi verileri beklenenden daha fazla TL olumsuz gelebilir. Eğer böyle olursa sanayi üretiminin artmış olduğu yarınki cari açık verisiyle teyit edilir ve SP’nin ön gördüğü büyüme hedefi korunur. Dolayasıyla cari açığın aşırı derede yüksek gelmemesi büyüme hedefini teyit edecek olmasından dolayı TL olumlu algılanır. Aksi durumda yani bütçe açığı yarın beklenenden düşük açıklanırsa o zaman kur yarına kadar ya yatay ya da aşağı yönlü harekete devam eder. Bu gelişmelerin ilk adımı bugün açıklanacak sanayi üretimiyle başlayacak. Bu noktada kurun yükselmesi için bu verinin düşük gelmesi yeterli olur ancak yüksek gelmesi durumundaysa yarını beklemek üzere kurda hafif bir gerileme yaşanabilir. Tahminim sanayi üretimi verilerinin beklenin çok az altında yani yüzde 4.7 civarında açıklanmasıyla kurun bir miktar yükseleceği ancak seans sürecinde Dolar’ın uluslar arası piyasalarda gerilemesiyle kurun tekrar sabahki seviyelerine gerileyeceğini düşünüyorum.

Geçen hafta başında ABD’den açıklanan sanayi sektörü verileri ve istihdam verileri olumsuz açıklanmış olsa da hizmet sektörü büyüme verileri ve öncü gösterge niteliğindeki veriler genel olarak olumlu açıklanarak net bir görüşün oluşmamasına neden oldu. Yeni haftaya başlarken ABD’den çok belirgin veri açıklamaları gelmeyecek ancak Almanya’nın öncü gösterge nitelindeki fabrika siparişleri verisi açıklanacak. Bu verinin yüksek açıklanması paritenin yükselişine neden olabilir. Ne de olsa geçen haftayı olumsuz ABD verileriyle kapatan piyasada aynı zamanda emtia fiyatlarında devam eden yükselişler Dolar üzerinde olumsuz etkiye neden olabilir. BU durumda seans içinde Euro/dolar paritesindeki düşüşlerin alım için uygun fırsat oluşturacağını düşünüyorum.

Bugünlerde İngiltere’nin Avrupa Birliğinden (AB) ayrılma tartışmalarının daha sıklıkla ön plana çıkmasının nedeni yaklaşan referandumda insanların AB’den çıkmak yönünde karar almalarına engel olmak için geliştiğini düşünüyorum. Açıklanan ekonomik veriler ve AB’den ayrılması durumunda İngiliz ekonomisinin daha da yavaşlayabilecek olmasının hem söylemlere hem de verilere yansımış olması İngiltere’nin bir noktada AB’den ayrılmama kararı alacağının bir işareti olarak düşünülebilir. Bu akılla piyasaya bakılacak olursa son zamanlarda oldukça fazla baskı altında kalmış olan Sterlinin Euro’ya karşı yükselmeye başlamasıyla birlikte daha sonradan bunun Sterlin/dolar paritesine de aynı yönde yansıması muhtemel bir gelişme olabilir. Bu nedenle İngiltere’den açıklanacak ekonomik verileri çok belirgin şekilde Sterlin olumsuz açıklanmadığı sürece bugün ve hafta boyunca Sterlin/dolar paritesindeki düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bu sabah saatlerde Japonya Merkez Bankası’nın (JMB) açıkladığı faiz toplantısı tutanakları JMB’nin düşük enflasyonla ilgili endişelerin devam ettiği yinelendi. Bu yeni bir gelişme olmadığı için henüz Yen üzerinde çok fazla olumsuz bir etkiye neden olmadı ve bu yüzden de Dolar/yen paritesinde hafif bir yükseliş olduğu görülüyor. Piyasa bugün Fed yetkililerinin (Evans ve Kashkari) yapacakları söylemlere bakarak hareket edeceğinden onlardan gelecek açıklamaların Dolar faizleri üzerindeki etkisi Dolar,/yen paritesinde sonradan etki edecek. Geçen hafta sonuna girerken açıklanan ABD’nin istihdam verilerinin Dolar olumsuz geldiğini hatırlayacak olursak o verilerin deflasyonist olmaktan uzakta olduğunu görmek gerekir. Çünkü düşen istihdam hem ABD ekonomisinde istihdamın tam istihdam boyutlarında olduğuna işaret etmekle birlikte artık enflasyon beklentilerinin de artabileceği Fed yetkililerinin bugünkü açıklamalara Dolar olumlu yansıyabilir. Bu nedenle Dolar/yen paritesinin seans içindeki düşüşleri alım için uygun fırsatlar vereceğini düşünüyorum.

VIX endeksi 15’in altında ve SP 500 endeksi henüz belirgin bir gerileme sürecine girmemişken altın fiyatlarının 1290 seviyelerine yakın seyretmesi kısa vadede pek normal bir gelişme değil. Sadece bu açıdan bakıldığımda altın fiyatlarının yakın bir zamanda 1270 Dolar’ın altını görmesi gerekliğini söylemek mümkün. Petrol fiyatlarını ve buna bağlı olarak diğer emtialarda görülen yükselişlerin de etkisiyle yükselen altın fiyatlarının küresel ekonomik yavaşlamayla birlikte çok fazla yükselmemesi gerek. Bu nedenle yukarıda belerttiğim diğer paralel piyasalarda eğer bir değişim olmazsa seans içinde altın fiyatlarının bir miktar düşmesini beklemek yanlış olmasa gerek. Bu nedenle yükselişleri satış için değerlendirmek faydalı olabilir.

Kanada’da oluşan yangınlar çok geniş bir alana yayılmış petrol sahalarının kullanılamamasına neden olduğu için petrol arzındaki azalma tehdidine bağlı olarak petrol fiyatlarında yükselişler belirginleşti. Ancak asıl görmek gereken konu şu ki petrol fiyatları henüz yangınların olmadığı zaman gördüğü yüksek seviyelere ulaşmadı. Bunun dışında yaşanan yükseliş hareketinin sınırlı olduğunu da söylemekte fayda var. Daha ileri vadelere baktığımızda petrol fiyatlarında beklentilere neden olabilecek bir gelişme olmadığı görülüyor. Bir diğer deyişle orta vadeli, örneğin altı aylık petrol fiyatlarının kısa vadeli petrol fiyatlarından ayrışmayışı bu tezi destekler nitelikte. Bu noktada kısa vadeye dönecek olursak petrol fiyatlarının olası yükselişi sadece spekülatif olur ve bu mümkün. Yani temel gelişmeler petroldeki yükselişi henüz desteklemese de spekülasyona açık bir noktada petrol alıp satarken çok dikkatli olmak gerekir ve bunun için de pozisyonları çok kısa metrajlı ve stoplu almak lazımdır. Yön vermek gerekirse Dolar’ın gerileyebilecek olması ve ABD’de hisse senedi piyasalarının belirgin şekilde gerilememiş oluşu petrolün kısa vadede düşüşlerinin sınırlanmasına neden olabilir. Bu nedenle kısa vadede düşüşler alım için uygun gözüküyor.

Geçtiğimiz hafta ABD’den açıklana ekonomik verile bakıldığında ekonomide yavaşlama emareleri belirginleşse de enflasyona dair umutların varlığını sürdürmesi ekonomik süreçte hisse senetlerinin yükselme olasılığını güçlü tutuyor. Bu durum SP 500 endeksinin çok fazla gerilememesine neden olurken aksine yükseliş potansiyelini dahi destekler bitlikte. Oysa küresel gelişmeler aynı şeyi yansıtmıyor. Bu ikilem karşısında SP 500 endeksinin bir süre daha yatay hareketlenmeye devam etmesi beklemek beklenebilir. Olası bir hareketlenmemeninse ancak VIX endeksindeki belirgin değişimlerle, örneğin 17’nin üzerine yükselmesiyle ya da 13’,in altına gerilemesiyle mümkün olur. Bu aynı zamanda Dolar’ın uluslararası piyasalarda değişen faizlere bağlı olarak hareketlenmesiyle mümkün. Ne var ki bugünlerde buna dair bir gelişmenin olmayışı SP 500 endeksinin yatay sürecini destekliyor.

Türkiye’de artan siyasi belirsizlik ve terör olayları yabancıların ülkeye bakışını olumsuz etkilediğinden açık bir şekilde Türkiye’ye olan para girişinin azalacağını düşünmek yanlış olmaz. Böyle bir ortamda her hangi bir ekonomik veri açıklandığında olumlu gelmesi durumunda TL olumlu etkisi olmaz ancak verinin olumsuz gelmesi durumunda piyasa hemen bunu değerlendirmeye seçer. Yani Dolar/tl kuru daha çok yükselme yanlısı. Ancak volatilitenin arttığını göz önünde bulundurduğumuzda ya çok fazla düşüşlerin sonrasında alım yapmak ya da çok fazla yükselişleri takiben satış yapmak doğru strateji olacaktır. Şu noktada yön değil volatiliteyi nasıl doğru yönetmek olacaktır. Bu nedenle stoplara riayet etmek şartıyla kısa metrajlı her iki yöne de pozisyon alınabilir.

Hafta boyunca ABD’den açıklanan ekonomik veriler karmaşık bir görüntü sergilerken dünyanın genelinden gelen açıklamaların ortalaması zayıflayan bir küresel ekonomiye işaret ediyordu. Ne var ki son zamanlarda Çin başta olmak üzere önemli adımlar atılıyor ki bunlardan ok önemli bir tanesi dün yabancı basında n plana çıkmıştı. Fransa’nın vergi indirimi uygulayacak olması Euro’yla ilgili beklentilerin kökten değiştirebilir nitelikte bir gelişmeydi. Bunun yankılarını ilerleyen zamanlarda Euro/dolar paritesinin yeniden bir yükseliş denemesiyle kendini göstereceğini düşünüyorum. Şimdilik kısa vadeli gerilemelerde alım yapılabilir. Ne de olsa hisse senedi piyasalarındaki düşüşler de durduğundan Dolar olumlu etkenlerden bir tanesi belirginliğini yitirmiş durumda. Bu nedenle paritede görülebilecek düşüler alım için uygun görülüyor.

Dün İngiltere’den açıklanan hizmet sektörü büyüme verilerinin beklentilerin altında olması ve hisse senedi piyasalarının belirgin düşüşlerini durdurmuş olsa da henüz belirgin anlamda yükselmeyişi Sterlin üzerinde baskı yapan unsurlardan bir tanesidir. Haziran ayında İngiltere’nin AB’den ayrılıp ayrılmayacağı kararıyla ilgili yapılacak referandumla da Sterlin üzerinde baskı yapıyor. Böle bir şeyin gerçekleşme ihtimalini şahsen çok düşük bir ihtimal olarak görüyorum. Bunun nedeni AB İngiltere’den çıkmamak için İngiltere’nin yapılması gereken reformları zaten yaptı. Bu nedenle halkın kararında da bir sürpriz olacağını sanmıyorum. Ancak piyasa kendi içindeki belirsizliğe ve bu gerçeğe göre dalgalanınca elbette asıl doğru olan piyasa oluyor. Referandum tarihi aklaştıkça Sterlin/dolar paritesindeki dalgalanmalar artmayacak azalacaktır. Bu nedenle sadece volatilite verileri bile kılavuz olabilir. Bu açıdan değerlendirildiğinde Sterlinin seans içindeki gerilemeleri alım için uygun görülmekte.

Bu sabah saatlerde Japonya’dan açıklanan hizmet sektörü verileri daralmaya işaret edince düşmüş olan Dolar faizlerinin Dolar/yen paritesi üzerindeki satış baskısını azaltabilir. Bir de buna yine bu saatlerde Japonya’dan gelen parasal tabandaki daralmayı eklersek bu gelişme Dolar/yen paritesi için yükselişe neden olabilecek şekilde açıklanmış olduğunu söyleyebilirim. Yen’i güçlendiren faktörler ki bunlardan bir tanesi de bu sabah açıklanan parasal taban daralmasıydı, Japonya ekonomisi üzerinde açık bir şekilde baskı yaratıyor. Bu nedenle seans içinde gerçekleşebilecek düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler Yen’in altın kadar güvenli liman olamayacağını gösterdikçe altın dışındaki alternatif Dolar olarak gözüküyor. Bu durum Dolar faizlerindeki düşüşe rağmen altın fiyatlarının da baskı altında kalmasına neden oluyor. Aynı zamanda gelişmekte olan ülkelerde de hisse senedi piyasalarında yaşanan gerilemeler ve beraberinde emtia fiyatlarının düşüşü bir araya geldiğinde altının neden düştüğünü açıklayabilirler. Ancak şu da bir gerçek ki altın sın günlerde gerçekleştirmiş olduğu düşüşü çok belirgin gerçekleştirmedi ve bu durum sonradan temel unsurların tetiklemesiyle teknik açıdan altının güçlenme olasılığını belirginleştiriyor. Bu nedenle altının 1270 Dolar altındaki seviyeleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Petrol stoklarının az da olsa artmaya devam ettiği günlerde hisse senedi piyasaları belirleyici unsur olmaya devam ediyor. Özellikle gelişmekte olan ülkelerde yaşanan düşüşleri ele aldığımızda petrolün son zamanlarda yeni alıcılar bulmadığını anlamak kolay. Bu noktada uluslararası piyasalarda Dolar’da yaşanan artış henüz tam olarak fiyatlanmadığını düşündüğümden petrolde oluşabilecek seans içi yükselişler satış için uygun fırsatı verebilir.

Son günlerde Dolar’da yaşanan yükseliş ve ABD ekonomisiyle ilgili gelen verilerin faizleri etkilememmiş olması SP 500 endeksinin seans içinde yükselişinin ardından gerileyerek kapanış yapmasına neden oldu. İşin aslı ekonomik veriler Dolar olumlu gelmeye devam ederken faizlerin bu verilere tam olarak tepki vermeyişidir. Bu tepkisizlik elbette piyasanın daha da kötüsünün olabileceğini gösteren en açık işaret olarak görülebilir. Bu nedenle gelişmekte olan ülkeler, emtialar ve bunlara paralel olarak faizlerde görülen düşüşler hisselerin satılmasına neden oluyor. Bugünlerde veriler karmaşık gelmeye devam ederken dalgalanmaların gerçekleşeceği bir gerçek. Bu noktada kanımca Dolar’ın da sonradan uluslararası piyasalarda düşebileceğini ön gördüğümden kısa vadede hisselerin düşüşlerinin de alım için uygun olabileceğini ve bu yüzden SP 500 endeksinin de bugün için yükseleceğini düşünüyorum.