Forex Yorumları

Türkiye’de yaşanan terör saldırılarına bir yenisinin daha eklendiği dün geceden sonra bu gelişmeye bağlı olarak bir yorum yapmak oldukça zor. Bu nedenle gelişmelere ekonomik açıdan bakıldığında Türkiye’de son günlerde yaşanan jeopolitik bazlı olumlu gelişmelerin meyvelerini uzun vadede alacağız. Bugüne geldiğimizdeyse bir ay öncesinden daha iyi durumda değiliz. Bu sene döviz gelirlerinin kısıtlı olduğu, emtia fiyatlarını yükseldiği ve Dolar’ın da küresel piyasada yükseldiğini düşünecek olura Dolar kurunun düşmesi için az neden kalıyor. Bu nedenle bugün dahil Dolar kurunun düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirilmek gerekebilir. Öte yandan ABD’den bugün açıklanacak harcamalar ve fiyat verilerinin de Dolar olumlu gelme ihtimali benim analizlerime yüksek olduğundan Dolar’ın uluslararası piyasalarda az da olsa bir miktar yükselişi görülebilir.

Dünkü seansta ABD’den açıklanan ekonomik verilerden çok VIX endeksindeki düşüş ve buna bağlı olarak hisse senedi piyasalarındaki yükseliş dikkati çekti. Ekonomik göstergelerin daha çok karmaşık bir görüntü sergiliyor olmasının yanında VIX endeksindeki gerileme aslında oldukça açık bir mesaj vermekte. VIX’ in düşüşü bir süreliğine güvenli liman ihtiyacının azalmış olabileceği ve bununla birlikte yükselen hislerin faizlerin toparlanma eğilimini sürdüreceğine işaret ediyor. Faizlerdeki olası yükselişi ve hisselerin toparlanması ele aldığımızda aslında bu iki gelişme Dolar üzerinde sıkıştırıcı bir etkiye sahip olur. Dolar üzerinde birbirine zıt etkisi olan bu iki gelişmeyi ele aldığımızda bugün açıklanan ekonomik verilerde çok belirgin değişimler olmadığı sürece paritenin hafif yukarı yönlü hareketinin ardından gerileyerek seansı yatay bitirebileceğini gösteriyor.

Uluslararası finans piyasalarında Brexit konusunun ilk sokunun atlatılması ardından dünkü seansta hisse senedi piyasalarında belirgin yükselişler oldu. Bununla birlikte bir miktar toparlanan Sterlinin bugün İngiltere’den açıklanacak para arzı, konut fiyatlarıyla yön bulmak isteyebilir. Öte yandan dünkü olumlu büyüme verilerinin ardından bugün ABD’den açıklanacak harcamalar verileri düşünüldüğü kadar yüksek olmayabilir. Harcamalarda bir gerileme olmaz ancak dünkü büyüme verilerinin alt kalemlerine baktıktan sonra bugün açıklanacak harcamalar verisinin beklenenin altında gelme olasılığı mevcut. Elbette bu tür bir gelişme seans içinde Sterlinin kendi dinamikleriyse olmasa da göreceli olarak Dolara karşı güçlenmesi söz konusu olabilir ancak bu olası yükselişin oldukça sınırlı kalmasını bekliyorum.

Bu sabah Japonya’dan açıklanmış perakende faaliyetlerini gösteren verilerin düşük gelmiş olmasının ardından hisse senedi piyasalarını yükseliş sürecini devam ettiriyor olması Dolar/yen paritesinin yükselmesine neden olabilir. Ancak bunun belirginlik kazanabilmesi için öncelikle on yıllık Dolar faizlerinin yükselmesi gerektiğinin altı çizilmesi gerek. Dünkü ve bugünkü gelişmeleri hesaba katacak olursak Dolar faizlerinin az da olsa bir miktar yükselmesi gerek. Bu noktada Japon verilerinin Yen olumsuz olduğunu düşündüğümüzde Dolar/yen paritesindeki düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmenin faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Brexit sonrasında hızla yükselen altın fiyatları bugünlerde Brexit meselesinin etkilerinin daha az gündemde kalmasıyla birlikte geriliyor. VIX endeksinin belirgin şekilde gerilemiş olması ve faizlerin yükselmeye hazırlanıyor olması bir süreliğine altında baskıya neden olabilir ancak bunu düşünen yatırımcıların sıkıştırılması için altında beklenmedik yukarı yönlü ters gelişmeler olabilir. Bu nedenle her ne kadar aşağı yönlü harekete neden olabilecek gelişme var olsa da önce yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak daha güvenli ve faydalı olabilir.

Yükselen hisse sentleriyle birlikte petrol fiyatlarını da yükseldiğini görüyoruz. Brexit meselesinin de daha az konuşuluyor olmasını etkisi hisse senetlerine yansırken hisselerdeki düşüşe bağlı olarak da gerileyen petrolde alımlar hız kazandı. Bu noktada petrolün zaten altını dolduran bir alım isteği söz konusuyken ve VIX endeksi düşükken Dolar’ın az da olsa bir miktar daha gerileyebileceği bir günde petrolün yükselişlerinin devam etmesi muhtemel. Son olarak bugün ABD’den açıklanacak petrol stoklarında bir geri çekilme bekleniyor. Mevsimsel olarak bakıldığında bu oldukça mümkün ve bu durum da petrolün yükselmesi için vesile olabilir.

Küresel ölçekte Brexit yankılarının azaldığı bir süreçte VIX endeksinin gerileşmiş olması ve parasal genişlemenin hızlanacağına dair gelişmeler, Fed’in parasal sıkılaştırmaya devam etmesi geciktireceğini gösteren bazı ön görüler hisse senedi piyasaların yükselmesine neden oldu. Ne var ki dün yaşanan yükselişin bir miktar gereğinden fazla olduğunu en azından teknik açıdan söylemek mümkün. Bu nedenle bugün SP 500 endeksinde yaşanacak bir yükseliş hareketi daha olursa bu oluşumu destekleyen gelişmelerin yeterli olmayacağını düşündüğümden satış için değerlendirilebilir.

Türkiye’nin son günlerde Rusya ve İsrail’le yakınlaştığı haberler hemen bugünden yarına piyasalarımızı düzeltmez. Çıkan ara girişinin yeniden tesis edilmesi zaman alacak. Bu nedenle Brexit’in küresel piyasalarda Dolar üzerindeki etkisini Dolar/TL paritesinde de göreceğiz. Bu bağlamda bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verileri de dikkate almak lazım. Hatta artık Brexit sonrası döneme piyasalar yavaşa yavaş ekonomik verilere geri dönmeye başlayacak ve ekonomik gelişmeler ön plana çıkacak. Bugün Türkiye’den açıklanacak yabancı turist girişi verisi az çok tahmin edileceği gibi düşük olacağından bu veri çok önemli değil ancak ABD’den açıklanacak büyüme ve konut fiyat verileri önemli olabilir. Son dönemde Brexit meselesine bağlı olarak gerileyen Dolar faizleri bu verilerle birlikte yükselebilir. Bu olası gelişme aynı zamanda hisse senedi piyasalarını yükseltirken yükselen hisselerle birlikte Dolar’ın bir miktar değer kaybetmesine neden olabilir. Yani Dolar her iki nedene bağlı olarak hem satış hem de alım işlemleriyle karşılaşabilir. Bu durumda kurda çok belirgin değişim olmaz ancak kurun seans içinde yapacağı yükselişleri bekleyip düşüşlerden faydalanmak üzere satış yapmak uygun strateji olabilir.

Bugün Avrupa Parlamentosu Brexit kararının oylamasını yapacak. Tabi ki büyük ihtimalle kabul çıkacak olan oylamada İngiltere’nin ayrılma sürecinin ilk adımı atılmış olacak. Bu tür gelişmelerin artık bir noktadan sonra önemli olmadığını düşünüyorum. Yani artık akılları Brexit’ten ayırmak lazım. Brexit ve sonuçları ve ardından gelecek süreçleri piyasalar yaşayacak. Asıl önemli olan bugünden itibaren Avrupa ve ABD’den açıklanacak ekonomik veriler olacak. ABD’den gelecek bugünkü veriler büyüme ve konut fiyatları ekseninde olacak ve verilerin bir süredir düşen Dolar faizlerini yükseltmesi öncelikle hisse senedi piyasalarının yükselişini tetikleyecek. Eğer hisselerdeki olası yükseliş beraberinde VIX endeksinin 20’nin altına düşmesine neden olursa parite yükselir ancak VIX 20 ve üzerinde kaldığı sürece Dolar faizlerini yükselten her ekonomik veri gecikmeli olarak Dolar’ın yükselişine neden olabilir. Bu noktada bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin VIX endeksini çok fazla düşüremeyeceğini sanıyorum. Bu durumda paritenin ilk etapta yükselip seans içinde akşama doğru yeniden satış baskısıyla karşılaşması mümkün.

Brexit sonrası artık İngiltere’den gelecek haberler kadar Avrupa’dan gelecek haberler de etkili olacak. Bugün AB Parlamentosu Brexit’le ilgili çıkan karar sonrasında kendi alacağı kararları açıklayacak. Sterlin’in son günlerde baskı altında kalmasının ardından belki kısa süreliğine bir düzletme hareketi görülebilir. Bu tür bir gelişme tüm diğer gelişmelerden bağımsı ve teknik bir düzeltme olarak algılanır. Ancak devamlılığının olması için hisse senedi piyasaların yükselmesi gerekir. Bugün hisse senedi piyasalarındaki olası yükselişe bağlı olarak hisselerle hareket etmeyi seven Sterlin’in bir miktar toparlanması söz konusu olabilir. ABD’den açıklanacak büyüme verilerinin küresel hisselerin yükselmesine neden olursa belki Sterlindeki olası yükseliş yarına kadar devamlılık gösterebilir ancak bugün gördüğüm kadarıyla hisselerde oluşabilecek yukarı yönlü toparlanmalarla Sterlin’in bir miktar yükselmesini bekliyorum.

Bugün hisse senedi piyasalarında oluşabilecek teknik ve temel nedenlere bağlı yükselişler beraberinde Dolar faizlerinin yükselmesine neden olabilir. Bu olursa Dolar/Yen’in vereceği tepki alışılmışın dışında olabilir. Şöyle ki: Normalde yükselen Dolar faizlerinin Dolar/Yen üzerinde yükseltici etkisi vardır ancak aynı etki hisse senedi piyasalarını da yükselmesine neden olabilir ve bu durum küresel ölçekte Dolar endeksinin düşmesini tetikleyebilir ancak sorasında Dolar faizlerinin yükseldiği gerçeği devreye girer ve Dolar/Yen düştüğü seviyelerden toparlanır. Bu senaryoya göre bugün düşüşleri bekleyip Dolar/Yen’de alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Bugün yükselmesini beklediğim hisse senedi piyasalarına bağlı olarak altın fiyatları baskı altında kalabilir. Her ne kadar hisselerdeki yükseliş beraberinde emtiaları yükseltip bunun altın olumlu etkisi olabilecek olsa da bugünlerde güvenli liman ihtiyacı meselesi altına yön veriyor ve bugün de aynı temaya bağlı olarak altında bir gerileme görülebileceğini düşünüyorum. VIX endeksinde yaşanan yükselişin sınırlı olması altının yükselişlerde satılmasına neden olur.

Petrol fiyatlarındaki düşüşün dünkü seansta devamının ardından bugün hisselerde oluşabilecek yükselişlerin petrolün de yükselmesine neden olabileceğini düşünüyorum. Petrol fiyatlarındaki bir yıllık taşıma getirisine bakacak olursak son günlerde bir gerileme gerçekleşmiş olsa da bu sürecin devamlı olmayacağını ve bulunduğu mevcut seviyelerde yukarı yönlü hareketlerin de oluşmasına izin verdiğini gözlemliyorum. Bu aşamada çok belirgin başka bir gelişme olmazsa petrolün düşüşlerini takiben destek görmesi oldukça muhtemel.

Onca yaşanan belirgin gerilemelerin sonrasında hisse senedi piyasalarında yukarı yönlü bir düzeltmenin zamanı gelmiş olabilir. Faizlerin yükselmesini sağlayacak ekonomik velilerin bugün açıklanabilecek olması hem Dolar faizlerini hem de berberinde hisse senetlerinin yükselişini tetikleyebilir. Bunu teknik olarak değerlendirdiğimizde de aşırı satım bölgesinde olmasının bir süre devam etmiş olması yukarı yönlü hareket olasılığını güçlendirilmekte.

Bu hafta Türkiye’den açıklanacak olan veriler içinde Perşembe günü açıklanacak dış ticaret dengesinin dışında belirleyici öneme sahip bir veri açıklaması yok. Ancak hafta boyunca Brexit’in TL üzerindeki yankıları belirleyici olacak. İngiltere’nin AB’den ayrılma sürecinin başlamış olması başta biz olmak üzere gelişmekte olan birçok piyasa için olumsuz. Bunun nedeni artık İngiltere’nin parasının değerini kolaylıkla düşürebilecek olması ve Brexit sürecinde kaybolacak iş hacmini en aza indirgemek için gelişmekte olan ülkelerle rekabet etmeye çalışacağını düşünüyorum. Brexit’in TL üzerindeki asıl olumsuz etkisi bu olur. Elbette bu durum Dolar’ın da yükselişini beraberinde getireceği için Dolar’da bir yükselişle haftaya başladık. Türkiye’nin genelinde gelişmeler pek iç açıcı değil. Siyaset her zamanki gibi belirsizliklerle dolu ve Türkiye’ye giren dövizin azlığı bugünlerde hükûmetin tasarruf artırmaya yönelmesine neden oluyor. Elbette bu hamleler faizleri düşük tutabilmek için gerekli olsa da sürdürülebilir olmadığı herkesçe bilindiği için Dolar/’tl’nin düşüşleri alım için fırsat olarak değerlendirilebilir.

Brexit’in gerçekleşmesiyle tüm dünyada ekonomilere olan güvenin sarsılması beraberinde güvenli limanlara olan talebin artmasına neden oldu. Bu durum Dolar’ın, altının ve Yen’in değer kazanmasına neden olurken Euro/dolar paritesindeki düşüş bu açıdan açıklanabilir. Diğer bir açıdan bakıldığında Avrupa’da yaşanan belirsizlik, İspanya’daki seçimler, İskoçya’nın AB ile ilişiklerinin ne olacağı. Brexit sürecinin resmen ne zaman başlayacağı gibi konular bugünlerde daha çok ağırlık kazanırken AMB’nin varlık alımlarını artırabilecek olduğunu açıklaması Euro üzerinde ayrıca baskı yaratmakta. Bu nedenle hafta boyunca oluşabilecek yükseliş hareketleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Brexit’in en çok Sterlin üzerindeki düşüş etkisnii açıklamaya gerek yok. Sterlin endeksinin en düşük seviyelerine ulaşmış olması Sterlinin birçok para birimine karşı düştüğünü gösteriyor. Böylesine bir zayıflık söz konusuyken artan volatilite beraberinde ani düzeltmelerin de oluşmasına neden olabilir. Bu nedenle bugün olmasa bile bu hafta boyunca çok fazla satış pozisyonunda beklememek gerekir. Ancak işin aslı şu ki Sterlinle ilgili hiçbir para biriminde uzun bir süre ne alışta ne de satışta olmak gerekir. Ancak bir yön belirmek gerekirse İngiltere’de siyasi belirsizliğin hafta ortasına kadar devam edecek olması yükselişlerde Sterlinin satılmasını gerektirir.

Brexit meselesinin dünyada güvenli liman arayışını artırması Yen’İn bile değer kazanmasına neden oluyor. Ancak bu süreçte Dolar faizleri düşse bile yukarı yönlü beklentilerinin şu aşamada korunmaya devam etmesine rağmen Dolar/yen’de gerçekleşen geçen haftaki düşüşünden sonra bu hafta da bunun devam edebilecek olması Japonya Merkez Bankasının müdahalesine neden olabilir. Bu nedenle hafta boyunca oluşacak belirgin düşüşleri takiben kısa metrajlı ve stoplu alım denemeleri yapmak faydalı olabilir

Brexit gibi bir gelişmenin ardından altının çok belirgin bir yükseliş yapmadığına şahit oluyoruz. Güvenli liman arayışında altında yaşanan yükselişin sınırlı olmaması aslında Dolar’ın değer kazanmasından kaynaklanıyor. Bir diğer deyişle faizleri nispeten yükselebilecek bir para birimini güvenli liman olarak almak yatırıcılara daha cazip geldiği için bugünlerde altındaki yükseliş göreceli olarak sınırlı kalmış durumda. Bu aşamada Dolar faizlerinin yeniden yükselebilecek olması ve emtialardaki gerilemelerin sınırlanması kısa vadede altının yükselişlerini satış fırsatı yapabilir. Ancak bu strateji günün konjonktürüne çok aykırı olduğundan bu pozisyonları çok kısa aralıklı açıp kapatmak gerekir.

Hisse senedi piyasalarında yaşanan belirgin düşüşe karşın petrol fiyatlarının az düşmüş olması ilerleyen günlerde petrolün bir daha yükselebileceğine işaret ediyor. Diğer yandan genel olarak petrolü elde tutma getirisi olan “convenience yield” verisinin yüksekliği petrol piyasasında gözlerden kaçmıyor. Bu nedenle petrolün düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek ancak olası pozisyonları kısa metrajlı taşımak karlı olabilir. Ayrıca şu aşamada Brexit meselesinin en az petrolü etkilemesi söz konusu olabilir.

Hisse senedi piyasaları Brexit’in neden olduğu siyasi ve ekonomik belirsizlikle düşmeye devam ederek yeni haftaya açılış yaptı. Faizlerin düşmüş olup, aynı zamanda emtiaların da zayıf olması gelişmekte olan ülkeler üzerinde baskı yaparken aynı baskı gelişmiş piyasalarda da görülüyor. Bir diğer deyişle emtialardaki düşüş gelişmekte olan ülkeleri, faizlerdeki düşüşler ise gelişmiş ülkelerin hisse senedi piyasalarını olumsuz etkiliyor. SP 500’nin özelindeyse her iki taraftan da etkilendiğini söylemek mümkün. Bu noktada SP 500 endeksinin seans içinde düşmesi muhtemel ancak düşüşlerin kısa vadeli alım için uygun fırsatlar yaratacağını düşünüyorum.