Forex Yorumları

Dün açıklanan sanayi üretim endeksinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması olumlu bir gelişme olsa da jeopolitik gelişmeler düşen küresel hisse senetlerinin gölgesi altında kalmaya devam ediyor. Bir noktada her ne kadar düşen petrol fiyatları çok kısa vadede para politikamıza uyumlu bir duruma sebebiyet verse de petrolün bugünlerde her an yükselebilecek olması TL’nin yine baskı altında kalmasına neden olabilir. Öte yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda düzeltme yapma ihtimali bir araya geldiğinden bugün kurun düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Dün Avrupa’dan gelen yatırımcı güven endeksi beklentilerin altında kalırken ABD’den pariteye etki edebilecek bir veri açıklaması yoktu. Ancak hisse senedi piyasalarındaki düşüşe paralel olarak gerileyen Dolar faizleri Dolar’ın Euro karşısında güçlenmesine engel oldu ve parite seansı bir miktar yükselişle kapattı. Avrupa’da bugünlerde Avrupa’nın geleceğiyle ilgili yapılacaklar konuşulurken bankacılık entegrasyonunun önemine atıfta bulunuluyor. Hatta artık bir noktada Avrupa’da mali birlik konuşulmuyor olsa da ülkeler kendi içlerinde yeniden düzenlemeye giderek bir adım atmış olmayı planlıyorlar. Bunlar uzun vadede ve henüz gerçekleşmekten çok uzak konular ama hepsi Euro’yu uzun vadeli yeni bir yükseliş dalgasına götürecek niteliğe sahip. Bugünlerde Dolar faizlerindeki gerilemeye rağmen Euro/dolar paritesinin yükselişi sınırlı kaldı diyebiliriz. Eğer altın güvenli liman olarak algılandığı için yükseliyorsa, Dolar’ın bu kadar iskontolanmasının ardından ikinci güvenli liman olarak Euro karşısında bir miktar değer kazanmasını ve paritenin yükselişleri takiben düşmesini bekliyorum.

İngiltere ve Avrupa’dan bugün açıklanacak dış ticaret dengesi verileri Euro/sterlin paritesini, Euro/sterlin paritesi de Sterlin/Dolar paritesinin ne yapacağını belirleyecek. Son aylarda Çin’den açıklanan ekonomik veriler ithalat rakamlarının yükseldiğini göstermişti. Bu durum öncelikle Euro bölgesindeki ekonomik hareketlenmeyi açıklar ve aynı zamanda bugün Almanya’dan gelecek dış ticaret dengesinin daha çok Euro lehine gelmesine neden olabilir. Böyle bir durumda Dolar’ın teknik bir düzeltme yapma ihtimalinin olduğu bir günde Sterlin/dolar paritesinin yükselişlerinin sınırlı kalmasını bekliyorum.

Dolar faizlerinin hisse senedi piyasalarıyla birlikte geriliyor olması Dolar/yen paritesindeki düşüşün belirginleşmesine neden oluyor. Normal şartlarda bu sürecin dün son bulmasını veya teknik düzeltmeyle birlikte kısa süreliğine terse dönmesini bekleyebilirdik ancak hareketin daha devam etmesi paritenin 116’nın da altında destek aramasına neden oldu. Bu sabah itibarıyla Dolar/yen paritesindeki düşüşün çok belirgin olması yine düşüşlerde kısa vadeli düzeltmelerde alım yapmanın faydalı olabileceğini gösteriyor ancak stoklara riayet edilmeli zira paritedeki dalgalanma ve hisselerdeki gerileme belirginleşmiş durumda. Dolar faizlerinde bir yükseliş hareketi görülebileceğinden bugün yine düşüşleri stoplu alımlarla değerlendirmek gerekir.

Küresel ekonomik görünümde bozulmaların su üzerine çıkması, dünyada faizlerin düşme eğilimini koruması ve hatta bu düşüşlerin belirginleşmiş olması VIX endeksine paralel altının da yükselmesine neden oluyor. Bu durumun altının uzun bir süredir ulaşmadığı seviyelere kadar tırmanmasına neden oluyor. Dün de belirttiğim gibi altın yatırımcılarının hisse senetleri endekslerine ve VIX endeksine bakmaları gerek. Bu endeksler birbirine yaklaşmaya başlamadığı sürece altın düşmez. Eğer bu endeksler birbirine yaklaşacak olursa o zaman altındaki düşüş hızlı olur. Bugün açıklanacak verilerin azlığı nedeniyle bir miktar kararsızlık içinde olabilecek piyasanın yükselişlerde kısa aralıklı düşüşler yapabileceğini düşündüğümden, yükselişleri bekleyip küçük miktarlı satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Bir yandan Dolar düşerken, diğer yandan hisse senedi piyasalarındaki düşüşlerin devam etmesi petroldeki düşüşün sınırlanmasına neden oluyor. Bugün ihracata dayalı Almanya’nın dış ticaret verileri açıklanacak. Eğer ihracat verileri yüksek gelirse, bu Çin’in ithalat verileriyle uyumluluk gösterir. Bu da petrolün kısa süreli de olsa bir miktar yükselmesi için neden teşkil eder. Bu nedenle eğer Avrupa’dan gelecek veriler Euro olumlu olsa bile, her şeyden bağımsız olarak düşüşlerde petrolde alım yapmak doğru strateji olabilir.

Hisse senedi piyasaları oldukça belirgin bir satış baskısı altındayken yarından itibaren hafta içinde Yellen’ın yapacağı konuşmalar gelişmelerin terse dönmesine neden olabilir. Bunu yükselen VIX endekiyle yükselen Altın/SP 500 rasyosundaki yükselişin şekli de destekliyor. VIX endeksi daha henüz iki ay önceki seviyelerini yakalamışken, Altın/SP500 rasyosunun daha henüz yükselmiş olması kısa vadede SP 500 endeksinin yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle endekste satış yapmak yerine düşüşlerde alım denemeleri yapmak daha faydalı olabilir.

Çin’de yılbaşı nedeniyle tatil mevsiminin geçen haftadan beri başlamış olup devam etmesi Asya piyasalarının yavaş olmasına neden olurken aynı zamanda ABD ve Avrupa’dan açıklanacak ekonomik verilerin azlığı uluslararası piyasaların nispeten yavaş hareket etmesine neden oluyor. Ancak içeriye baktığımızda dünyanın genelinin aksine Türkiye’den önemli verilerin açıklanacağı bir hafta olacak. Bugün açıklanacak sanayi üretim endeksi, yarın açıklanacak perakende satış işlem hacim endeksi, Perşembe ve Cuma sırasıyla ödemeler dengesi ve sanayi sektörü ciro endeksi açıklanacak. Ne var ki her ne kadar bu veriler kura yön verecek olsa da hafta içinde FED New York başkanı Yellen’ın yapacağı açıklamaların uluslararası piyasalarda Dolar’da hareket oluşmasına neden olabilir. Ancak Türkiye dinamiklerinin yine de daha ağır basabilecek olması piyasanın kendi iç dinamiklerimize göre şekilleneceğini gösteriyor. Kısa vadede TL’nin değerlenmesini sağlayacak marjinal gelişmelerin olması olasılığı sınırlıyken Türkiye verileri eğer sürpriz gelmezse, hafta içinde USDTRY paritesinde oluşabilecek düşüşleri takiben alım yapılması gerektiğini düşünüyorum.

Geçen hafta sonuna girerken ABD’den gelen istihdam verileri işsizliğin düştüğünü ancak istihdam üretiminin azaldığını gösterdi. Bu veri setinin bu şekilde açıklanması çok normal. İşsizlik tam istihdama yakınken yeni istihdam üretiminin eskiden olduğu gibi aynı hızda oluşması pek kolay değil. Bu nedenle piyasanın geçen hafta açıklanan istihdam verilerini Dolar olumlu algılaması gerekiyor. Nitekim eğer bu hafta içinde Yellen istihdam verilerinin olumlu olduğuna işaret ederken enflasyonla ilgili risklerin olduğuna dair daha az söylemde bulunacak olursa, paritenin eğrilme ihtimali daha da yükselir. Bu noktada hafta ortasına kadar parite yatay kalıp yarın akşamdan itibaren kurun yükselişleri satış için uygun hale gelir. Bunun dışındaki durumlarda daha çok yatay hareketlenmeler olur.

Geçen hafta Sterline dair en belirgin gelişme, İngiliz verilerinin Sterlin olumlu açıklanmasının ardından İngiltere Merkez Bankası’ndan gelen açıklamaların faiz artırmaktan yana olduğunu göstermesi oldu. Bu hafta İngiltere’den açıklanacak ekonomik veriler sınırlı sayıda olmasına rağmen açıklanacak verilerin piyasayı etkileme gücü yüksek. Bugün bir veri olmayışı paritenin yatay kalmasına neden olacak ancak yarın ve sonrasında İngiltere’den açıklanacak dış ticaret dengesi ve sanayi üretimi verilerinin parite üzerinde belirgin etkiye sahip olmasını bekliyorum. Eğer bu gelişmeler olurken Fed’den gelecek açıklamaları takiben Dolar faizlerinin artacağına dair güçlü bir kanaat oluşmazsa Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerde alınması için uygun şartların oluşacağını düşünüyorum. Bu bağlamda Euro/sterlin paritesini hafta boyunca aşağı ancak Sterlin/dolar’ı yatay veya yukarı görebiliriz. Bugünse daha çok yatay bir piyasa olsa da düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.

Japonya’dan bu sabah saatlerinde açıklanmış Yen olumsuz dış ticaret verileri Yen’in henüz çok güçlenmediği bir dönem olan Aralık ayına işaret ediyor. Oysa o zamandan bugüne Yen’in belirgin şekilde yükselmiş olması zaten hassas dengelere bağlı olan dış ticaret dengesinin daha da bozulmasına neden olabilir. Bu nedenle piyasanın Yen satarken Dolar faizlerine daha az dikkat edeceğini söylemek gerek. Dolar faizlerinin zaten çok belirgin şekilde düşmesinin ardından oluşabilecek teknik bir toparlanmaya Fed başkanı Yellen’ın de yapacağı açıklamalar destek verecek olursa, bugün ve hafta içinde Dolar/yen paritesinin düşüşleri alım için uygun olur.

Geçen hafta sonuna girerken sadece yükselen altın fiyatları bu hafta içinde Avrupa ve ABD’den gelecek verilerin azlığıyla yükseliş momentumunu kaybedebilir. Bu arada emtia ve hisse senedi piyasalarında görülebilecek yatay hareketin de altına yansıyacağını ve Dolar’ın güçlenmesi için şartların uygun olabilecek olması altın fiyatlarının yükselişlerini sınırlandırabilir. Bu nedenle yükselişler kısa vadeli satış için uygun gözüküyor.

Petrol üretiminin azalmasına dair herhangi bir gelişmenin olmayışı geçen hafta petrolün yeniden gerilemesine neden olurken, bu gerileme sürecinin çok uzun sürmeyeceğini düşünüyorum. Bugünlerde Asya piyasalarında görülen zayıflıklar ve yavaş piyasa şartları petrolün kısa aralıklarla düşmeye devam etmesine neden olabilecek olsa da bu düşüşlerin şimdilik alım için fırsat oluşturacağını düşünüyorum.

SP500 / Altın rasyosunun son günlerde VIX endeksini takip ettiğini geçen hafta Cuma günkü bültenimde belirtmiştim. Bu hafta içinde Dolar’ın güçlenebilecek olması özelikle altın üzerinde baskı yaparken, geçen hafta ABD’den gelmiş olumlu istihdam verilerinin SP 500 endeksine bütün hafta boyunca olumlu yansıyacağını düşünüyorum. Eğer hafta içinde Fed başkanı Yellen’ın yapacağı açıklamalarda faizlerin hemen yükselmeyeceğine ve ekonominin iyi oluğuna dair orta karar bir söylem gelirse, SP 500 endeksi yükselir.

Dolar’ın uluslararası piyasalarda satış baskısı altında olmasıyla seans içinde gerilemeye devam eden Dolar kuru gelen tepki alımlarıyla yükselerek günü açıldığı seviyelerde kapattı. Bugüne geldiğimizde ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verileri beklentilerden çok olumsuz gelmezse, Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kazanabilecek olması kurun da yükselmesini tetikleyebilir. Bu nedenle ABD’nin verileri olumsuz gelmediği sürece kurun düşüşlerinde alım denemeleri yapmak doğru olabilir.

Dünkü seansta Avrupa’dan açıklanan perakende sektörü büyüme verilerinin olumlu gelmemesine rağmen paritenin yükselmiş olması tamamıyla ABD’den açıklanan ve oldukça kritik öneme sahip fabrika siparişleri verisinin düşerek ABD ekonomisinin eskisi kadar büyümediğini ortaya koymasından kaynaklandı. Ancak Avrupa’dan da olumlu verilerin gelmediğinden yola çıkacak olursak son birkaç gün içinde paritede görülen yükselişin bir düzeltmesi bugün gelebilir. Ancak bugün hafta sonuna girerken volatilitenin de yüksek olacağını hesaba katacak olursak, belirgin yükselişlerin olmasını bekleyip satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

İngiltere Merkez Bankası’nın bir sonraki adımının faiz düşürmek değil faiz artırmaktan yana olduğunu söylemesi yanlış bir para politikası izlediğini gösterdi. Bu durum Sterlinin yükselmesini gerektirirdi ne var ki Dolar haricindeki diğer G7 ülke para birimlerinin göreceli olarak yükselmeye devam etmesi şimdilik Sterlinin önünü kapatmaya devam ediyor. Ancak bunun terse dönmeye başlaması Sterlinin ya yatay kalmasına ya da az da olsa bir miktar daha yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle seans içindeki gerilemeleri bekleyip alım denemeleri yapmak gerekebilir.

Dolar faizlerinin belirgin şekilde düşmesi ve hisse senedi piyasalarını yükselmekten uzak durması Dolar/yen paritesinin gerilemesine neden oluyor. Bu gerileme VIX endeksinin yükselmesiyle de açıklanabilir ancak oldukça dolaylı bir bakış açısı olduğundan kafa karıştırmamak için daha çok hisseler ve faizlerdeki hareketlerin paritedeki yönünde olacağına dair az çok ipucu vermeye devam edecek. Nasıl olur da Japonya Merkez Bankası eksi faiz politikasına geçeceğini söylemesinin ardından bu parite düşer diye soracak olursanız bunun cevabı Dolar’ın zayıflığında gizli. Çünkü uzun zamandır ilk defa açık bir şekilde Dolar cephesinde bir zayıflığın olduğu bugünlerde daha çok su yüzüne çıktığından Dolar geriliyor ancak eğer bugün tarım dışı istihdam ve işsizliğe dair diğer veriler çok olumsuz gelmezse paritede bir tepki alımı gelebilir. Bu noktada düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak faydalı olacaktır.

Dolar faizlerinin geriliyor olması ve ABD ekonomisine olan güvenin azalması VIX endeksinin yükselmesine neden olurken aynı zamanda altınında yükseldiğini görüyoruz. Altının yükselişi daha çok faizlerdeki gerilemeyle ilişkilendirilebilir. Faizlerin düşüşüyse hisselerdeki düşüşlerin ısrarlı şekilde devam etmesiyle teyit edildiğinden bugünlerde VIX endeksi ve altının yükselişi oldukça ilişkilendirilebilir. Bu noktada hafta sona girerken altının düşmesi için ABD’den istihdama dair açıklanacak verilerin çok olumlu gelmesi gerekir. Eğer orta karar veya beklentiler dahilinde açıklanırsa altının seans içinde yükselmeye devam etmesinin ardından satış baskısı oluşabilir. Şunu belirtmekte fayda var ki, altın piyasayı sıkıştırmasını çok sever. Yani hafta ortasından beri çok yükseldiği için 1140 civarlarında satış pozisyonu alanları piyasadan atmak için altının daha da yükselmekten yana tutum sergilemesini bekleyebiliriz. Bu nedenle satış yapmadan önce belirgin yükselişleri beklemek gerekir ya da kısa aralıklı düşüşleri takiben çok kısa metrajlı alım denemeleri yapmak da işe yarayabilir.

Ekonomik görünümün genel olarak olumlu olmayışı petrol fiyatlarının yükselmesine neden olurken Dolar’ın düşüşü de petroldeki yükselişe neden olmuyor. Suudi Arabistan’ın petrolün üretimini yüzde 5 kısma önerisinin ardından bu hikâyenin gerçekleşmemesi ve bu durumda da petrolün düşmek istemesi normal. Ancak gerçek şu ki piyasa 30 Dolar ve altında petrole ciddi tepki gösteriyor hatta bazı şirketler bu yüzden batma noktasına yakın olduğundan ve ABD’de seçimler yaklaşırken hisse senetlerinin de düşmesine neden olabilecek olmasının politika çevresine zarar verebilecek olduğundan dolayı düşüşlerin daha fazla devam etmesi durumunda alım denemeleri yapmak gerekebilir.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumsuz gelmesi faizlerin gerilemesine neden olurken aynı durumun ekonomik riskle ilişkilendiriliyor olması da hisselerin düşmese de henüz yükselememesini açıklıyor. Bunu VIX endeksi de gösteriyor. Nasıl ki bu durum altın fiyatlarının yükselmesine neden oluyorsa aynı durum hisselerin de yükselmemesine neden oluyor. Bu durumda altın fiyatının SP500 endeksine bölünmesiyle hesaplanacak oranın VIX endeksinin yükselişiyle birlikte olduğunu görebiliriz. Bu açıdan düşündüğümüzde VIX endeksindeki olası yükselişlerin devam etmesi halinde SP500’ün yatay kalması ve hatta gerilemesi doğal. Ancak VIX’te belirgin bir gerileme olursa endeks yükselir. Eğer VIX yatay kalırsa, o zaman hisselerin gerilemesini bekleyiniz. Benim tahminim VIX’in hafta sonuna girerken bir miktar yükselebileceği ve bununla birlikte altın fiyatlarını biraz daha seans içinde yükselmesinin ardından hisselerin de gerileyebilecek olmasıdır. Ne var ki orta vadeli beklentim yukarı olduğundan bugünlerde hisselerde satış yapmak yerine bugün olabileceği gibi düşüşleri bekleyip sonradan kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun olabilir.