Forex Yorumları

Bu hafta Dolar kurunu etkileyecek birçok gelişme var. ABD’den gelecek açıklamalar ve TCMB’nin para politikası toplantısı sonrasında açıklanacak kararlar kurun yön bulmasında etkili olacak. Bir süredir konuşulan ancak gerçekleşmeyen para politikası sadeleşmesi gündemde kalmaya devam edecek. Bu kapsamda faiz bandının TCMB’nin borçlanma faizinde yükselişler başlayacağı düşünülüyor. Bu sayede TCMB birebir işlem yaptığı prime dealer olarak bilinen bankalardan daha yüksek faizle borç almayı amaçlayarak piyasadaki faizlerin birbirine yakınlaşmasını ve aynı zamanda farklı enstrümanların kullanımı yoluyla ortaya çıkan politik duruş belirsizliğinin azalacağı öngörülüyor. Bu belirsizliğin ortadan kalkması TL faizlerinin ilerleyen dönemde nasıl şekilleneceği de az çok ortaya çıkacağından bu haftaki TCMB toplantısından çıkacak kararlar ilgiyle izlenecek. Öte yandan ABD’den açıklanacak birçok ekonomik veri var. Geçen hafta beklentilerin üzerinde yükselmiş olan enflasyon verileri bu hafta Dolar’ın güçlenmesine neden olabilecek kadar belirgindi. Bu hafta TCMB TL faizlerinin yükselmesi yönünde adımların geleceğine piyasayı ikna edemezse, artan jeopolitik gelişmelerin neden olduğu risk primini göz ardı ettiği görülebilir ve bu da TL için oldukça olumsuz olur. Bu nedenle hafta içindeki TCMB açıklamaları çok önemli. TL faizlerinde yukarı yönlü yeni hareketler olmazsa kur yükselebilir. Bu nedenle en azından önümüzdeki Çarşamba gününe kadar düşüşlerin kısa vadeli alım için uygun olacağını düşünüyorum.

Geçen hafta ABD’den gelen enflasyon verilerinin yükselmesinin ardından yükselen hisse senedi piyasaları Dolar’ın birbirine zıt bu iki gelişme karşısında kararsız kalmasına neden oldu. Genel olarak geçen hafta yatay seanslar serisi geçiren Euro/dolar paritesinin bu hafta içinde ABD’den ve Avrupa’dan gelecek sektörel verilerin faizleri ne derecede etkileyeceğine ve aynı zamanda da emtia fiyatlarındaki hareketlere göre yön bulacağını düşünüyorum. Geçtiğimiz hafta toparlanma eğilimine giren hisseler ve petrol fiyatları beraberinde Dolar faizlerini yükseltmiş olduğu için bir yandan Dolar olumlu bir yandan da olumsuzdu. Bu belirsizliğin ortadan kalkışı emtia ve hisseler ardındaki ayrışmanın hangi tarafa doğru olacağına bağlı. Eğer emtia yükselir ve hisseler yatay kalırsa parite yükselebilir. Eğer hisseler düşer ve emtia yükselirse parite yine yükselir. Paritenin düşmesi için hisselerin düşmesi ve emtianın nispeten yatay kalması gerekir. Bu gelişmelerin gerçekleşmesi için önümüzdeki iki günlük seans uygun. Bu nedenle haftanın ilk iki seansında paritenin gerilemesi için teknik ortam var. Çünkü hızlı yükselmiş olan emtianın bir miktar yatay kalıp bu arada hisselerin çok az bir miktar kısa vadeli gerilemesi paritenin de sınırlı da olsa çok kısa vadede düşebileceğini gösteriyor. Ancak temel gelişmeler bu sürecin devamlı olmayacağına işaret ettiğinden bugün ve yarın haricinde alım yapmak yerine bekleyip düşüşleri takiben alım yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

İngiltere’nin Avrupa Birliği’nde kalması için Avrupa ülkelerinin İngiltere’nin şartlarını karşılamakta olumlu davranmış olması Euro/sterlin paritesindeki volatilitenin azalmasına neden olabilir. Ancak hemen öncesinde piyasaların aldıkları pozisyonların bir kısmını kapatabilecek olması bu paritede bir miktar dalgalanmanın çok kısa vadede görülebileceğine işaret ediyor. Bu bağlamda paritenin son dönemde yükselmeye devam etmiş olmasından yola çıkacak olursak bu hareketin tersi düşüş olabilir. Bu da Sterlinin kısa vadede Dolar dinamiklerinin dışındaki nedenlere bağlı olarak yükselme ihtimalinin güçlendiğine işaret ediyor. Bu hafta içinde ABD ve İngiltere’den açıklanacak veriler belirleyici olmayacak. Daha çok Sterlin diğer çaprazlara göre hareket edeceğinden Dolar’ın genel itibarıyla çok fazla yükselmeyebilecek olması Sterlin/dolar paritesinde kısa vadeli yükselişlerin yakın olduğuna işaret etmekte.

Geçen hafta ABD’den gelen verilerin hafta sonunda enflasyonun varlığına işaret etmiş olması ve yükselen Dolar faizleri bu hafta içinde paritenin yükselişlerini tetikleyebilir. Geçen hafta Fed’den yapılan açıklamaların ve küresel ekonomik görüntünün olumsuzluğu düşünüldüğünde paritenin yükselmeyişi açıklanabilir. Ancak bu haftadan itibaren küresel ekonomi olumlu beklentilerin yükselmiş olması hisse senetlerinin kısa vadede olmasa da hafta içinde düşüşlerin oldukça sınırlanacağına işaret etmesinden dolayı Dolar/yen paritesinin bu bağlamda yükselmesini bekliyorum. Geçen hafta Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin genel olarak Yen olumsuz görüntü arz etmiş olması ve bu hafta da Japonya’dan gelecek açıklamaların, özellikle sanayi üretimini ilgilendiren unsurların Yen olumsuz olabilecek olması, Dolar/yen paritesinin düşüşlerde alınmasını gerektirebilir.

VIX endeksinin belirgin şekilde gerilemesi ve beraberinde emtia fiyatlarındaki yükselişler altın fiyatlarının hafta içindeki yükselişlerini sınırlandırması açısından önemli gelişmelerdi. Yeni haftaya başlarken Dolar faizleri başta olmak üzere, G5 ülkelerinin faizlerini yakından takip etmek gerekiyor. Buna ek olarak Çin’deki gelişmeleri de göz ardı etmemek gerek. Emtia fiyatlarının yükseliş eğiliminde kalabilecek olması kısa vadede altındaki düşüşlerin sınırlı olmasına neden olabilir. Bu nedenle VIX endeksindeki gerilemenin altında hızlı düşüşler yaratacağını düşünmeyiniz. Ancak altının hafta içinde 1200 Dolar’ın altını görebilecek olduğunu da düşündüğümden yükselişlerde kısa vadeli ancak kısa metrajlı ve stoplu satış denemeleri yapmak gerekebilir.

Mart vadeli petrolün yerini Nisan vadeli petrole bırakması sürecinde yaşanan gelişmeler petrolün kısa vadede çok az da olsa bir miktar gerilemesinin ardından yükseliş eğiliminde kalmayı planladığına işaret etti. Geçen haftaki haftalık kapanışın ardından bu haftaya yükselerek başlamış olması bugün petrolün dar alanda dalgalı hareket etmesine neden olur. Büyük resme bakıldığındaysa, hisselerde görülen yükselişlerin etkisiyle petrolün de yükselmeye devam etme ihtimali geçerliliğini korumakta. Buna ek olarak Dolar’ın hafta ortasına doğru gerileyebilecek olması da petroldeki olası düşüşlerin alım için fırsat vereceğine işaret etmekte. Bu nedenle bekleyip alım yapmak faydalı olacaktır.

Geçtiğimiz hafta Fed yetkililerinin yaptıkları açıklamalarda ve gelen tutanaklarda Fed’in kısa vadede faiz artırmak için nedeni olmadığı görüldü. Hafta sonuna girerken ABD’den gelen ve sürpriz şekilde beklentilerin üzerinde olduğu görülen enflasyon verilerinin bu durumu tersine çevirebilir. Bu nedenle kısa vadede emtia düşmeye başlayacak olursa hisse senedi piyasalarında da aynı yönde hareketler gözlemlenebilir. Ancak yine de emtiadaki olası geri çekilmelerin sınırlı olacağını düşündüğümden ve hisseler çok kısa perspektiften değerlendirildiğinde emtia yükselişlerinin nispeten gerisinde kalmış olmasından dolayı, bugünkü seansta hisselerde geril çekilmenin sınırlı olmasını bekliyorum.

Hafta sonuna girerken terör saldırısına uğramış bir Türkiye ve Dolar olumlu ekonomik verilerin açıklandığı bir ABD ortadayken yatırımcıların TL alarak hafta sonuna girmelerini beklemek doğru olmaz. Her ne kadar TL faizleri yükselme eğiliminde olsa da yaşanan diğer gelişmeler TL’nin güçlenmesinin önünde olur. Eğer bugün ABD’den açıklanacak enflasyon verileri beklentilerden çok olumsuz gelmezse, kurun kısa aralıklarla düşmesinin ardından yeniden 2,98’e kadar yükselmesi muhtemel gözüküyor.

Dolar faizlerinin yükselmiş olması ve Avrupa’daki bankacılık sektöründeki bazı bankalarda yaşanan zorlukların AMB’yi yeni daha da büyük bir parasal genişlemeye götürerek negatif faiz uygulamasına geçebilecek olması Euro üzerinde belirgin baskı yaratmakta. Bütün bu gelişmeler olurken her ne kadar Avrupa’dan gelen diğer ekonomik veriler ve Çin ekonomisinin daha olumlu beklentiler içinde olması görülüyor olsa da Dolar faizlerinin toparlanması paritenin yükselişlerinin sınırlı olacağını gösteriyor. Bu nedenle çok büyük beklentiler içinde olup paritede alış pozisyonlarını uzun süreli taşımamak gerekir.

Hafta boyunca İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin geneli Sterlin olumluydu denilebilir. Özellikle enflasyon ve istihdam verilerinin karmaşık bir görüntü sunmuş olmasına rağmen hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişler Sterlinin desteklenmesine neden oluyor. Bu durum bugün de geçerliliğini korur ve düşüşlerde Sterlin alınabilir.

Dolar faizlerinin toparlanmış olması ve Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin karmaşıklığı bir arada olduğunda Dolar/yen paritesinin yükselişleri kaçınılmaz oluyor ancak asıl önemli olan hisse senedi piyasalarının yükselişidir. Eğer bugün yükseliş devam etmezse, kısa vadede paritede düşüşler görülebilir. Şu aşamada küresel jeopolitik sorunlar varken hisse senedi endekslerinin çok daha fazla yükselemeyecek olması yükselişleri takiben paritede satış denemelerini gerekli kılacaktır:

Faizlerin genel olarak yükselmiş olması altının hafta boyunca yükselişleri takiben satılmasına neden oldu. Aynı şey bugün için de geçerli. Şayet eğer Dolar faizleri başta olmak üzere küresel faiz oranları yükselirse altın elbette biraz daha gerilemek isteyebilir. Hafta sonuna girerken hisse senedi piyasalarına baktığımızda VIX endeksinin daha fazla gerilemediğini ve faizlerde bir düşüş hareketinin gözlemlenebilecek olması altının kısa vadede düşüşlerde alınmasına neden olabilir.

Petrolün konsolidasyonuna devamın gelmesi beraberinde teknik düzeltmelerin de oluşmasına neden oluyor. Son zamanlarda petrol arzının daha fazla artırılmayabilecek olması petrol için önemli bir destek. Öte yandan jeopolitik riskler ve Dolar’ın bir miktar baskı altında kalmış olması, düşüşleri takiben petrolde alım yapılmasını gerekli kılar. Ancak yeni vadenin açılmış olması nedeniyle daha belirgin düşüşleri beklemek yararlı olur.

Hisse senedi piyasalarında görülen durulmalar onca yükselişin ardından oldukça normal. Bugünkü seansta ABD’den gelecek verilerden çok VIX endeksini takip etmek gerekir. Öte yandan Dolar faizlerinin yükselişini yavaşlatmış olması ve buna paralel olarak hisse senetleri üzerinde bir baskı oluşmasına neden olabileceğini de düşündüğümüzde, yeni alımların gelmesi çok kolay gözükmüyor. Bu nedenle yükselişleri bekledikten sonra satış denemeleri yapmak faydalı olacaktır.

Dün Ankara’da yaşanan saldırıların piyasalara etkisi, Türkiye’nin yaşanan gelişmeler karşısında nasıl bir tepki vereceğine göre kendisini gösterecek. Jeopolitik gelişmeler Türkiye’nin savaşa girmesini zorlarken, böyle bir gelişme üzerinden kur tahmini yapmak istemiyorum. Asıl olan uzun bir süredir TCMB’nin faizleri artırmamasına karşın piyasanın faizleri yükseltmiş olması hala TL’nin değer kaybetmesinin önüne geçebilmekte. Türkiye’de M1 para arzının azalmış olması ve aynı süreçte TL mevduatlarının döviz mevduatlarına (DTH) göre yükselmiş olması insanların TL faiz yükselişinden memnun olduğunu gösteriyor. Üstelik son zamanlarda DTH’lerde görülen yükselişe rağmen sepet kurun çok fazla artmamış olması da TL’ye olan güvenin oluşmaya başladığını gösteriyor. Bu arada FED’in parasal sıkılaştırmayla ilgili geri adım atabilecek olmasının beklentisi ve buna bağlı olarak gelişmekte olan piyasalara para girişlerin de artabilecek olması, Türkiye’ye özel risklerin artmasına karşın TL’nin değer kayıplarının önüne geçebilir. Her ne kadar yükselişler bugünlük satış için fırsat olabilecek olsa da jeopolitik gelişmeleri yakından takip etmek ve ona göre pozisyon taşımaya devam etmek gerekmekte. Ancak benim düşüncem kısa metrajlı satış pozisyonları taşımak üzere yükselişleri beklemenin daha doğru olacağıdır.

FED’in parasal sıkılaştırmayı frenleyebilecek olmasının dün açıklanan faiz toplantısı tutanaklarıyla anlaşılmasının ardından hisse senedi piyasalarının yükselmeye devam etmesi Euro/dolar paritesinin yükseliş potansiyelini beraberinde getiriyor. Ancak bir süredir tartışılan ve Avrupa’daki bankacılık sisteminde mevcut sorunlu bankaların varlığı ve bu nedenle AMB’nin önümüzdeki ay parasal genişlemeyi artırmak konusunda adım atabilecek olması Euro’nun değerlenmesinin önüne geçiyor. Dün ABD’den açıklanan fiyat, sanayi üretimi ve konut inşaatı ruhsat verilerinin beklentilerin üzerinde olması Dolar faizlerinin tutunmasına neden olabilir. Öte yandan VIX endeksindeki gerilemenin altın üzerinde baskı yapabilecek olmasıyla seans içinde Euro/dolar paritesinde gerilemeler olabilir. Bu da düşüşlerin gerçekleşmemesinden önce alım yapmak için beklemenin uygun olduğunu gösteriyor.

Dün İngiltere’den açıklanan istihdam verileri işsizlikteki azalma beklentisinin gerçekleşmemiş olmasına karşın istihdama dair diğer verilerin beklentilerin üzerinde olması Sterlin/dolar paritesinin düşüşlere direnmesine neden olabilir. İngiltere’den Avrupa Birliğinden çıkabilecek olmasıyla ilgili gelişmelerin Sterlin üzerinde baskı yaratıyor olması Sterlin/dolar paritesinin yükselişlerine engel olmakta. Ancak bu tartışmaların azalması noktasında Sterlinin her an yükselme potansiyeli var. Bugün İngiltere’den bir açıklama yok ancak ABD’den gelecek istihdam verileri ve hisse senedi endeksleri pariteyi etkileyecek. Bu gelişmelerin ışığı altında düşüşleri bekleyip alım yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Hisse senedi piyasalarında yakalanan yükselişler Dolar faizlerinin yukarı yönlü etkilenmesine neden olduğundan bugünlerde Dolar/yen paritesinde görülebilecek olası gerilemeler alım fırsatıdır. Diğer yandan Çin’deki gelişmelerin de Yuan’ın değer kaybetme sürecinde kalmaya devam edebileceğini göstermesi Yen açısından olumsuz olduğu için bugünlerde düşüşleri takiben Dolar/yen’de alım yapmak doğru bir strateji olabilir.

Son birkaç gündür VIX endeksinin düşmeye devam etmesiyle gerileyen altın fiyatları aynı zamanda Dolar faizlerinin ve yükselen hisse senetlerinin de baskısı altında. Son zamanlarda Dolar’da yaşanan düşüşün arından bir toparlanma olsa da FED’den dün gelen tutanaklar gösterdi ki FED’in yeni bir faiz artırma adımı atması için ABD’deki ekonomik verilerin hem içeriden hem de dışarından desteklenerek olumlu gelmesi gerekli.Bu durum kendi başına Dolar üzerindeki baskıların orta vadede artmasına neden olabileceğinden altın almak için seans içindeki düşüşleri bekleyip alım yapmak olumlu sonuçlar verebilir.

Birden çok petrol üreten ülkenin petrol arzını dondurmak istemeleri öncelikle petrolün neden konsolide olmaya başladığını açıklıyor. Şu belli ki ülkelerden gelen bu yöndeki açıklamalar bir süredir konuşuldu ve bu süreç içinde petrol konsolide oldu. Bu sürecin devam etmesini bekliyorum. Dolayısıyla yatay dalgalanmasın kısa bir süre daha sürmesinin ardından eğer çok farklı bir gelişme olmazsa, petrolün 33 Dolar’ın üzerine kadar tırmanması muhtemel. Ancak bu arada ABD’den açıklanacak petrol stoklarında artış olursa bu durum petrolün geri çekilmesi için bir bahane olur ama bu süreçte konsolidasyon bozulmaz. Dolaysıyla yeni pozisyon almak için düşüşleri bekleyip alım yapmak gerekebilir.

FED’in dün açıklanan tutanakları, ABD’de faizlerin kısa zamanda yükselmeyebilecek olduğunu göstermesi ve aynı zamanda bir süredir baskı altında kalmış olan enerji sektörünün piyasalara yaptığı baskının azalması, hisse senedi piyasalarının yükselmesine neden oldu. Öte yandan ABD’den açıklanan sanayi üretimi verilerinin beklentilerin üzerinde olmasının olumlu karşılaması da bu sürece katkıda bulunurken ilerleyen günlerde Dolar’da yaşanabilecek bir yükselişe bağlı olarak hisse senetlerinde bugünden bir satış baskısı oluşabilir. Oluşan yükseliş hareketinin teknik geri çekilme ihtimalini de düşünecek olursak, yükselişlerde kısa metrajlı satış denemeleri yapmak gerekebilir.