Forex Yorumları

Bugün TCMB faiz kararını açıklayacak. Genel beklenti faiz artırımının olmayıp aksine piyasaya borç verme faizinin düşürüleceği yönünde gerçekleşebileceği. Böyle bir gelişmenin arkasında siyasi faktörler var olsa da ekonomik açıdan bakıldığında düşen enflasyon ve kur faizin düşüşünü de mümkün kılıyor. Eğer sadece üst bant, yani piyasaya borç verme faizi düşürülür ve alt bant, yani piyasadan borç alma faizi sabit kalırsa, bunun anlamı TCMB’nin piyasada daha aktif var olacağıdır. Her iki faizin düşürülmesiyse TL’nin açık bir şekilde değer kaybetmesine neden olur ki bu nedenle alt bantta indirim olmaz. Haftalık repo oranlarındaysa çok belirgin bir değişim olacağını sanmıyorum. Küresel ekonomik gelişmelere baktığımızda hisselerin satış baskısı altında kalması ve enerji fiyatlarında yaşanan geri çekilmeler Dolar’ın değer kazanmasına neden olacağından seans içinde kurda oluşabilecek düşüşler kısa vadeli alım için fırsat olarak değerlendirilebilir.

Dün ABD’den açıklanan yeni konut satışları ve emlak kredisi başvurularının beklentilerin altında açıklanmış olması Dolar olumsuzdu ancak aynı zamanda enerji fiyatlarının artan stoklarla birlikte gerilemesi beraberinde hisselerin düşüşüne ve bunun da sonucu olarak Doların yükselmesine neden oldu. Bu da Euro/dolar paritesinin geciken düşüşünü beraberinde getirdi. Bugün Almanya’dan tüketici güveni açıklanacak ancak ABD’den açıklanacak verilerin öncü gösterge olması dolayısıyla daha önemli olması dikkatlerin ABD verilerine çevrileceği söylenebilir. Bu durumda özellikle dayanıklı tüketim mal siparişleri ve istihdam verileri beklentilerden olumlu açıklanacak olursa, paritedeki düşüş belirginleşmeye başlar. Bunun dışındaki durumlarda paritenin bir miktar daha düşmesinin ardından durulması beklenir.

Dolar’ın yükselişi ve Avrupa’dan yaşanan terör saldırıları sonrasında İngiltere’nin de risk altında olması Sterlinin düşüşüne neden oldu. Bugün İngiltere’den açıklanacak önemi veriler varken diğer ekonomi dışı unsurların neden olduğu baskı bugün daha belirgin olabilir. Bu nedenle alım yapılması için önce belirgin düşüşlerin oluşması ve İngiltere’den açıklanacak perakende satışlar ve emlak kredisi hacim verilerinin beklentilerin üzerinde olması gerekir.

Dolar faizlerinin yükselmesinin ardından dün Dolar/yen paritesinin Dolar’ın küresel bazda yaşanan yükselişinin etkisiyle Dolar/yen paritesi yükseldiği 112,70 Yen civarında kaldı. Bugün Dolar’ın genel olarak yükselmeye devam edebilecek olması paritenin yükseldiği seviyelerden çok fazla ödün vermemesine neden olabilir. Bu da 113‘lü seviyelerde yeniden üzerine tırmanışı demek ama bu seviyeden daha da öteye gitmesi için Dolar faizlerinin yükselmesi gerekir. Bu olmadıkça Dolar/yen paritesinin yükselişleri kısa vadeli satış için uygun olur. Ancak dediğim gibi Dolar faizlerindeki gelişmeler çok dikkatle takip edilmeli ve özellikle iki yıllık Dolar faizlerinde düşüş olursa paritedeki alış pozisyonlarının kapatılması beklenir.

Altın alım seviyelerine yeniden yaklaşıyor. Bir süredir gerileyen VIX endeksinin etkisiyle gerileyen altının VIX’teki düşüşün durulmasıyla birlikte yükselme olasılığı artmaya başladı. Öte yandan Dolar’da yaşanan yükselişin devamıyla gerileyen altının bu sürece biraz daha devam etmesinin ardından toparlanması mümkün gözüküyor. Bu nedenle seans içinde düşüşleri bekleyip alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum. Özellikle düşen hisse senedi piyasalarının VIX endeksini yeniden yukarı yönlü hareketlendirebilecek olması bu beklentiyi gerçeğe dönüştürebilir.

Dün açıklanan petrol stokları oldukça belirgin bir yükseliş olduğunu gösterince petrol fiyatlarında belirgin bir gerileme oldu. Bu gerileme aslında son bir aydan beri süre gelen devamlı yükseliş sonrasında olması gereken bir düzeltme niteliğini de taşımakta. Bu nedenle bu düşüş hem beklenen he de olması gereken bir gelişme oldu. Burada asıl önemli olan petrol stoklarında yaşanan belirgin yükselişin ardından petroldeki düşüşlerin daha ne kadar devam edeceğidir. Eğer hisse senedi piyasaları bu son yaşanan petrol düşüşünden etkilenir ve düşmeye devam ederse, o zaman petrolde daha da aşağılara gitme ihtimali yükselir. Bu nedenle bugünlerde petrolü izlerken bir taraftan da hisse senetlerini izlemekte fayda var. Beklentim petrolün bir süre daha gerilemesinin ardından 38’li seviyelerden toparlanacağıdır.

2055 seviyesine kadar dayanan yükseliş sürecinin başlangıcı 1930 olunca dün yaşanan düşüş teknik anlamda olması gereken bir gelişmeydi. Bunun yanında enerji fiyatlarında yaşanan gerilemeler ve küresel borsaların yaşanan terör saldırılarıyla düşmesi bugün de hisselerin dünkünden daha az olmak şartıyla gerilemeye devam edeceğini düşünüyorum. Bu noktada düşüşleri bekleyip kısa metrajlı alım yapmak kısa vadede kar getirebilir.

Hisse senedi piyasalarının küresel yükselişi devam ederken, bu dalgadan faydalanan Türkiye piyasaları yaşanan olumsuz gelişmelere rağmen TL’nin güçlü kalmasına neden oluyor. Ancak bu durum Dolar’ın küresel piyasalarda yükselmeye başlamasıyla tersine dönebilir. Böyle bir durumda küresel hisse senedi piyasaları düşmeye başlayacak ve bunu takiben Dolar yükselecek. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararında bir sürpriz beklenmiyor. Ancak açıklamalarda TCMB’nin faiz artırmaktan uzak tutumu devam edebilir ve bu da TL üzerinde bugünden başlamak üzere baskı yaratabilir. Bu nedenle ABD’den çok olumsuz veri gelmediği sürece kurun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dün Almanya ve Avrupa’nın genelinden açıklanan ekonomik veriler olumlu bir resim sunsa da Almanya’dan açıklanan IFO verilerinin diğer birçok Avrupa verisinden ayrışmış olması Euro açısından çok olumlu bir gelişme değildi. Bugünlerde Euro/dolar paritesi sırf Dolar faizlerindeki yükseliş sürecinin uzayacağı beklentisiyle gerçekleşiyor. Hatta aynı nedenle hisse senedi piyasaları da yükselirken bu gelişmeler Doların daha sonradan yükselmesine neden olacak faizlerin artışını da tetiklemekte. Bu açıdan bakıldığında kısa vadede Dolar’ın düşmesine neden olan unsurlar gecikmeli olarak Dolar olumlu gelişmelerin önünü açabilir. Bu hafta ABD’de iş haftası erken kapanacağından Dolar olumlu gelişmelerin önümüzdeki haftaya sarkması mümkün. Bu nedenle Euro/dolar paritesinde hemen satış yapmak yerine yükselişleri bekleyip yapmak daha olumlu sonuçlar verebilir.

Dün İngiltere’den açıklanan enflasyon verileri genel olarak Sterlin olumluydu diyebiliriz. Ancak Brüksel’de yaşanan terör olaylarından sonra Londra’nın hedef gösterilmiş olması Sterlin üzerindeki baskının belirginleşmesine neden oldu. Bu gelişmeler devam ederken hisse senedi piyasalarının düşüşten uzak duruşu Sterlinin de şimdilik düşüşlerini sınırlandırıyor ancak yaklaştığını düşündüğüm Dolar yükselişi beraberinde Sterlin/dolar paritesinin yükselişlerde satılarak satış baskısı altında kalmaya devam etmesine neden olacak.

Dolar faizleri ve küresel hisse senedi piyasaları yükselirken sözde güvenli liman olarak algılanan Yen değer kazanıyor. Yen ve Dolar faizleri arsında yaşanan bu eş zamanlı yükseliş süreci yakın bir zamanda yeniden ayrışmaya dönüşebilir. Eğer bu olursa ayrışan Yen’in değer kazanmasıyla değil kaybetmesiyle gerçekleşmesini bekliyorum. Öte yandan altın fiyatlarının bir miktar geri çekilmesi yakında hisselerde bir düşüşe neden olabileceği için güvenli liman ihtiyacını karşılayabilecek unsurlardan biri Yen olacağı için Dolar/yen paritesinin olası yükselişini sınırlanabilir. Bu nedenle düşüşlerde paritede alım yapılabilir ancak alımlar sınırlı miktarda ve kısa aralıklı sık giriş çıkışlarla ve stoplu gerçekleştirilmelidir.

Yükselen Dolar faizleri ve düşen volatilite altına olan ilginin azalmasına neden olabilse de küresel ölçekte yaşanan terör saldırıları piyasaların huzurunu kaçırıyor. Bu nedenle yükselen altın fiyatları kısa vadede yükselmeye devam edebilir. Bunun yanında volatilitedeki düşüşün sınırlanmaya başlayıp yerini yükselişe bırakabilecek olması ve hisse senedi piyasalarında kar amaçlı oluşacak satışların başlayabilecek olmasıyla petrolde yükselişler görülebilir ancak olası yükselişlerin kısa vadeli ve kısa aralıklı olması mümkün.

Petrol fiyatlarındaki yükseliş yavaşlayarak da olsa devam ederken buna paralel olarak hisse senedi piyasaları da düşüşlere direniyor. Ancak risk unsurlarına bakıldığında piyasada her an ekonomi olumsuz söylentiler yayılabilir. Bu da beraberinde petrol fiyatlarının düşüşü anlamına gelmektedir. Son zamanlarda petrolün yükseliş hisselerin yükselişiyle de gerçekleşmiş olsa da petrolü ilgilendiren birinci el diğer unsurlar petrol olumsuz gelişmelerin önünü açabilir. Örneğin petrol fiyatlarının yeniden yükselmiş olmasıyla daha çok petrol kuyularının açılmış olması zaten yüksek olan arzın daha artmaya devam edebileceği için petrolde kısa vadeli yükselişleri takiben düşüş yapılabileceğini düşünüyorum.

Faiz artırımlarımın uzun bir zamana yayılabilecek olası hisse senedi piyasaların yükselmesine neden oldu. Bununla birlikte yükselen emtia fiyatlarının da etkisiyle yükselişine devam eden endekslerin paralel piyasalarda yaşanacak düşüşlerle birlikte gerilmesi oldukça mümkün. Bu nedenle özelikle petroldeki olası gerilemeler SP 500’ün yükselişlerini satış fırsatı olarak değerlendirilmesine neden olur.

TCMB’nin Perşembe günü açıklayacağı faiz kararı öncesinde bugün Türkiye’den gelecek olan kapasite kullanım oranı ve ABD’den açıklanacak konut fiyatları kur üzerinde etkili faktörlerde değişime neden olabileceği için önemli sayılabilir. Dünkü seansta küresel piyasaların nispeten sessiz olması ve Dolar’ın belli bir yöne hareketlenmemiş olması kurun da yatay kalmasına neden oldu. Bugünlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kaybetmesi için nedenler azalmışken, bu durumda tersi bir hareket özellikle Dolar/TL paritesinde belirgin şekilde görülebilir. Bu nedenle seans içinde Dolar faizlerinin yükselmesi veya Türkiye’ye özgü risklerin belirginleşmesi durumunda düşüşlerde Dolar/TL paritesinde alım yapmak faydalı olabilir.

Son iki haftadan beri Euro/dolar paritesinde görülen yükseliş daha çok ABD dinamikleriyle ilgili olduğundan bugün ABD’den açıklanacak verilerin ve hisse senedi piyasalarındaki dalgalanmaların parite üzerinde olacağını düşünüyorum. Bu noktada Avrupa’dan gelecek ZEW ve IFO endeksleri de önemli olsa da paritedeki yükselişin ardındaki nedenler daha çok ABD kaynaklı olduğundan ABD verilerine ve piyasalarına bakmak gerekebilir. ABD verilerinin son dönemde zaman zaman bozulma emareleri göstermiş olması veriler olumluya dönene kadar parite yatay dalgalanabilir ancak yükseliş olacağını pek sanmıyorum. Yani parite ya yatay kalır ya da düşer. Bu nedenle seans içinde olabilecek yükselişlerin piyasa tarafından satış fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyorum. Özellikle faizlerin artabileceği yönünde Fed yetkililerinde yapılabilecek açıklamalar paritenin düşüşüne neden olabilir.

Bugün İngiltere’den çok önemli enflasyon verileri açıklanacak. İngiltere Merkez Bankası’nın yakından izlediği çekirdek tüketici fiyat endeksinin olağandışı bir gerileme yapmadığının görülmesi durumunda Sterlin/dolar paritesinin son bir hafta içinde yapmış olduğu yükselişin devamı getirmesi mümkün. Ne var ki bu olası yükseliş sürecinde Dolar’ın da yükselebilecek olması paritenin olası yükselişlerini sınırlayabilir. Bu nedenle her ne kadar enflasyon verileri Sterlin olumlu gelmesi durumunda paritede bir miktar yükseliş olsa da Sterlinin asıl yükselişi diğer para birimleri karşısında daha belirgin olabilir. Özellikle Sterlin/yen paritesindeki yükseliş daha belirgin olabilir.

Genel olarak Dolar faizleri güdümünde dalgalanan Dolar/yen paritesi bugünlerde Dolar faizlerinde görülen yükselişe rağmen sınırlı şekilde yükseldi. Bunun nedeni bir süredir piyasada Yen’in son üç seneden beri gerçekleştirdiği düşüş trendinin sonuna gelinmiş olmasından ve Fed’in yavaşlaması muhtemel ekonomi nedeniyle daha az faiz artıracağı beklentisinden kaynaklanıyor. Ne var ki son günlerde paritenin yükselişinde görülen yavaşlama ancak buna karşın Dolar faizlerindeki yükselişin belirginleşmeye başlaması, bugün ve ilerleyen seanslarda Dolar/yen paritesinin yükselişini gerektirir.

Fed’in geçen haftaki faiz kararı sonrasında bu hafta Fed yetkilileri piyasaların aklını karıştırmak ve beklentileri daha sonradan istedikleri yöne çekebilmek adına birbirini desteklemeyen açıklamalarda bulunabilir. Bu durumun yaratacağı gerginlik hisse senedi piyasalarında düşüşe neden olabilirken bu tür bir gelişme altının yükselişini gerektirir. Ancak faizlerin yükselişine yönelik spekülasyonların artabilecek olması bu yükselişi terse çevireceğinden genel olarak yatay bir seans izleyebiliriz.

Petrolde yaşanan belirgin yükseliş sürecinde volatilitenin gerilediğine ve aynı zamanda petrolün yükselişini destekleyen unsurların azalmaya başladığını gördük. Açıklanan küresel ekonomik verilere bakıldığında ekonomik yavaşlamanın verilere daha çok yansıyor olması ve petrole olan talebin azaldığı bir sürece yaklaşıyor olmamız petrol arzının çok yüksek olduğu bir dönemde petroldeki yükselişin sınırlı olması normal. Öte yandan Dolar’ın da yükselebileceği bir sürece yaklaşırken petrolün yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Yaklaşık bir buçuk aydan beri sadece yükselen SP 500 Endeksi Fed’in faiz artırım sürecini uzatacak olmasından dolayı bu performansı gösteriyor. Bu gelişmeler olurken ABD’den açıklanan ekonomik verilerin bazılarında sürpriz şekilde olumlu bir resim çiziyor olması da endeksin yükselişinde etkili olmakta. Yaklaşan ilk çeyrek bilançoları ve Fed’in faiz artırabileceğine dair söylemlerin piyasaya gelmesi durumunda yükseliş sürecinin durulması mümkün. Ancak endeksteki yükseliş o kadar sessiz ve devamlı ki, yükselişin nerede sonlanacağı şimdilik belirsizliğini korumaya devam ediyor. Ancak genel olarak Dolar’da beklediğim yükselişe paralel olarak endekste de düşüşlerin gecikmeyeceğini tahmin ediyorum.