Forex Yorumları

Yeni haftaya başlarken Fed’in bu hafta vereceği faiz kararı hararetle tartışılmaya devam ediliyor. Ekonomi medyası Fed’in bu hafta artık faiz artırması gerektiğini ve bu işin çok fazla uzadığı konusunda bir görüş sergilemekte. Öncelikle bu işin çok fazla uzadığı sadece Türkiye’de konuşulan bir tartışma konusudur. Dünyada Fed’in faiz artırımına başlamasının çok fazla uzadığı konusunda bir yorum yok. Kaldı ki Fed geçen aylarda nasıl hareket edeceğine dair kılavuz önerirken, enflasyon ve işsizliği ön plana çıkartmıştı. Bu iki veride de son dönmede çok olumlu gelişme yaşanmadı. İşsizlik azalıyor olsa da harcamalarda artış enflasyon yaratacak kadar etkili değildi. Kaldı ki emtianın düşüşleri dezenflasyon yarattı. Bu nedenle bu hafta faiz artışı olmaz. Aralık ayında olur. Ama yine de piyasa bu hafta faiz artışı olacak mı olmayacak mı konusunu tartışırken paritenin dalgalanacağı aşikar. Hafta içinde Avrupa ve ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin parite üzerinde çok etkili olacağını sanmıyorum. Ancak olası bir hareketi 1,14 civarına yaklaşmasının ardından Perşembe öncesinde bu hareketin gerçekleşip sonradan 1,12’li seviyelere doğru bir düşüş olabilir. Bunun ardından paritenin 1,13’lü seviyelerde yeniden dengeleneceğini düşünüyorum. Bugün Çin yükselişleri bekleyip paritede satış demeleri yapmak olumlu olabilir.

İngiltere Merkez Bankası geçen hafta açıkladığı faiz kararından sonra küresel gelişmelerin İngiliz ekonomisini olumsuz bir sürece itmeyeceğinin altını çizmişti. Bunun etkisiyle hafta içinde Euro/sterlin paritesinde bir gerileme olabilir ve bu da dolaylı olarak Sterlinin Dolar karşısında göreceli olarak güçlenmesine neden olabilir. Öte yandan Çarşamba günü İngiltere’den açıklanacak enflasyon verileri de çok önemli. Öncesindeyse belirleyici bir ekonomik veri açıklanmayacak. Bu nedenle bugün dahil yarın sonrasına kadar paritenin en fazla 1,55’li seviyelerin hemen üzerini test edip gerilemesi mümkün olacağından, bugün yükselişlerde satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Bu sabah itibarıyla Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler Yen olumsuz gelmeye devam etti. Sanayi üretimindeki düşüş paritenin bugün yükselmesine neden olabilir. Diğer yandan ihracat yapan şirketlerin Yen’de yaşanan son değer kazanımının ardından hisselerde düşüşe neden olması paritenin gün içinde yükselmek üzere baskı hissetmesine neden olabilir. Ama asıl önemli olan Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumsuzken Dolar faizlerinin düşmeyişi kısa vadede alım fırsatlarını beraberinde getirmekte.

Çin’den açıklanan ekonomik verilerin Çin ekonomisinin yavaşlamasına dair beklentilerin artmasına neden olmadı ancak yavaşlama bir kez daha teyit edilmiş oldu. Küresel ölçekte emtiaya talep azalmışken altın fiyatlarında enflasyona bağlı beklentilere bağlı olarak artış beklenmesi yanlış olur. Eğer bugünlerde altında bir yükseliş olacaksa, bunun için küresel çapta hisse senetlerinin gerilemesi gerekiyor. Bu durumda VIX endeksinin de artışından bahsedebiliriz. Bu şartlar bir araya geldiğinde, yani hisseler düşerken VIX yükselirse, düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun bir strateji olarak öne çıkıyor. Bunun dışındaki durumlarda altının düşüş senaryosu devam eder. Benim beklentim bugün Dolar’da bir miktar daha düşüş olmasına bağlı olarak altının 1112’ye kadar tırmanmasının ardından yeniden gün başlangıcına geri dönebilir.

Petrol fiyatları düşme eğilimini sürdürürken, piyasa analistleri petrolün 20 Dolar bile olabileceğini savunuyor. Bu arada ABD’de petrol kuyularının bazılarının geçici olarak kapatılması bu sürecin terse dönmesi için yeterli olabilir. Bunun nedeni aynı süreçte ilk defa ABD’li petrol kuyularıyla OPEC petrolün çok düştüğü konusunda hem fikir olmalarıdır. Diğer yandan bu hafta içinde Dolar’ın kısa vadede bir miktar daha düşebilecek olması petrolün kısa vadede düşüşlerini alım fırsatı olarak göstermekte. Ancak olası düşüşleri takiben alımların çok uzun metrajlı olmaması gerekiyor. Yani kar ve zararları kısa aralıklarla almakta fayda var.

Dün ABD’den açıklanan ekonomik veriler istihdamın haftalık bazda artmadığını, ithalat fiyatlarının beklenenden fazla düştüğüne ve petrol stoklarının beklentilerin oldukça üzerinde bir hızla yükseldiğini gösterdi. Bütün bu gelişmeler Fed’in faiz artırım olasılığını azalttığından ve daha önce açıklanan Dolar olumlu ekonomik verilerin geleceğiyle ilgili kuşku yarattığından Dolar’da küresel ölçekte bir miktar gerileme oldu. Bu nedenle seans içinde yükselmeye başlayan Euro/dolar paritesi 1,13 seviyelerine yakın denilebilecek seviyelerde fiyatlanmakta. Bugün ABD’den çok önemli veriler açıklanacak. Belki de Fed’in görmek ve anlamak istediği iki veri, yani üretici fiyat endeksi ve tüketici güveni açıklanacak. Bir süreden beri ABD’de istenmeyen istihdam oranında azalma olması ve gelirlerin yükselmiş olması Dolar olumlu görülen ve Fed’in yakın zamanda faiz artışını sağlayacak unsurlar olduğuydu. Buna ek olarak tüketici güveni ve enflasyonu yansıtan verilerin de Fed’in izlediği çok önemli veriler olduğunu biliyoruz. Bu nedenle bu verilerin Dolar olumsuz açıklanması durumunda dünkü verilerin de etkisiyle paritede yükselişler devam edebilir. Diğer durumlardaysa paritenin düşmesi için bugün ABD’den açıklanacak verilerin olağan dışı Dolar olumlu gelmesi gerekir. Bu da olmazsa yatay bir hareket söz konusu olacaktır. Benim tahminim verilerin ne çok olumlu, ne de çok olumsuz, orta karar açıklanacağı için dün başlayan yükselişin bir süre daha devam ettikten sonra sabah saatlerindeki seviyelerinin 10-20 puan altında bir kapanış olabileceğini ve bu yüzden yükselişleri kısa metrajlı satış fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyorum.

Dünkü seans boyunca İngiltere Merkez Bankası’nın faiz kararı ve sonrasında gelen açıklamalarla Sterlin/dolar paritesinin yukarı yönlü hareket etme isteğini gördük. İMB’den gelen açıklamalarda küresel ölçekte yaşanan dalgalanmaların İngiliz ekonomisini çok olumsuz etkilemeyeceğinden İMB’nin de faiz politikasında belirgin değişimlerin olmayabileceğinin vurgulanması Sterlin faizlerinin yükselmesine ve dolayısıyla da paritenin yükselmesine neden oldu. Bu çok önemli bir söylemdi zira İngiltere Merkez Bankası’nın faiz artış kararının Fed’in faiz kararından çok önce ya da çok sonra olmayacağını açık bir şekilde göstermiş oldu. Eğer bugün ABD’den açıklanacak tüketici güven verisi ve enflasyon eğer beklentiler dahilinde gelse bile, bu durumun Sterlin/dolar paritesinin yukarı yönlü ivmelenmesine neden olur. Diğer yandan Euro/sterlin paritesinde oluşabilecek düşüşlere bağlı olarak da güçlü kalacağını beklediğim paritenin düşüşlerde alım yapılması faydalı olabilir.

Japonya’dan gelen verilerin genel olarak Yen olumsuz olmaya devam edişi ve on yıllık Dolar faizlerinde yaşanan yükseliş Dolar/yen paritesinin dün bir ara 121,20 seviyesine kadar gelmesine neden oldu. Bu sabah itibarıyla aynı gelişmelerin devam ediyor olması paritenin sabah saatlerinde olan 120,70’li seviyelerden daha yukarılara gitme olasılığını canlı kılıyor. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik veriler eğer Dolar faizlerinin düşmesine neden olursa, paritede seans içinde kısmi düşüşler görülebilir. Bu durumda düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilmeli çünkü Japonya’dan gelen verilerin olumsuz olması ve hisse senedi piyasalarının yükselme isteğinin Dolar faizlerini çok fazla aşağı yönlü etkilemeyebilecek olması Dolar/yen paritesinin düşüşlerini sınırlandırabilir. Bu durumda düşüşlerde alım yapmanın olumlu olabileceğini düşünüyorum.

Dolar’ın küresel ölçekte düşmesine, Dolar faizlerinin artmasına ve VIX endeksinin yükseldiği seviyelerden çok uzaklaşmamasına rağmen altının yukarı yönlü hareketi o kadar sınırlı kaldı ki bir önceki günün yüksek seviyesinin üzerini dahi görmedi. Bu noktada altında temel ve teknik bir zayıflık olduğu gözlemleniyor. Son zamanlarda altının elde tutma getirisindeki azalmanın devam etmesi bu gelişmeleri açıklıyor. Bundan sonra ne olacağıysa bugün ABD’den gelecek enflasyon ve tüketici verilerine bağlı. Eğer enflasyon verileri dün açıklanan fiyat verileri gibi zayıf gelirse altının yükselişleri yine çok sınırlı kalır. Eğer bu veriler düşük gelirse, o zaman altındaki yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir. Tahminim Dolar’ın kısa vadeli düşüşüne devam edebilecek olması nedeniyle altında çok cılız yükselişlerin oluşacağı ve sonrasında yine günün başlangıç seviyeleri olan 1112 Dolar civarında denge bulacağını düşünüyorum. Bu nedenle yükselişleri kısa vadeli, kısa metrajlı satış fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Dün ABD’den açıklanan petrol stok verilerinin stokların belirgin şekilde yükseldiğini göstermiş olması petrol üzerinde baskı yapsa da, Dolar’ın değer kaybı ve hisse senedi piyasalarının alıcılı olması, zaten düşmüş petrol fiyatlarının bir miktar yükselmek için fırsat bulmasına neden oldu. Temel ve teknik olarak zayıf olan petrolün volatilitesinde son günlerde azalma dikkati çektiğinden kısa vadede çok belirgin olmayan bir yükseliş görmek mümkün olabilir. Bunun gerçekleşmesi için bugün ABD’den açıklanacak tüketici güven verilerinin olumlu açıklanması öncelikli şart. Ancak bu verinin beklentilerden çok farklı açıklanmayacağını beklediğimden petroldeki yükseliş hareketinin de çok sığ kalmasını bekliyorum.

Hafta içinde beklentilerin üzerinde açıklanan Avrupa’nın büyüme verilerine karşın Dolar faizlerinde yaşanan yükselişler bir araya geldiğinde, Dolar faizlerindeki yükselişin parite üzerinde daha çok etkili olduğu söylenebilir. Bu durumun bu şekilde olmasının bir nedeni de emtia fiyatlarında devam eden düşüş olarak göze çarpmakta. Emtia fiyatlarında, özellikle petrol ve diğer metallerin son birkaç günden beri yükselişini durdurmuş olması ve bazılarının gerilemesi Dolar’ın uluslar arası piyasalarda değer kazanmasına neden oluyor. Emtiada yaşanan düşüşün etkisi geçen ayı yansıtıyor olsa da Çin’in üretici fiyat endeksinin düşüşünden de kendini belli etmekte. ABD’de istihdamın güçlü olması her zaman bilinen bir gerçek olsa da dün açıklanan ekonomik veriler içinde istihdam ortamında görülen belirgin iyileşme bugün açıklanacak olan haftalık iş başvuruları verisinin de Dolar olumlu gelmesine neden olabilir. Bu durumda paritenin seans içindeki yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekse de pozisyonları çok kısa metrajlı taşımak gerekiyor. Zira Yuan’daki düşüşün Dolar’ın da düşmesini bir noktada tetikleyeceğinden, Euro/dolar paritesinde satış pozisyonu alırken çok dikkatli olunmalı ve pozisyonlar kısa aralıklarla kapatılmalıdır.

Hafta boyunca İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin geneli oldukça Sterlin olumsuz oldu. Sadece dün açıklanan konut fiyatlarıyla ilgili veri beklentilerin üzerinde gelmiş olsa da son açıklanan verilerin ışığı altında İngiltere Merkez Bankası’nın bugün açıklayacağı faiz kararı ve sonrasında gelebilecek açıklamaların çok fazla Sterlin olumlu olacağını düşünmüyorum. Dün hisse senedi piyasalarında yaşanan satış baskısının Sterlin üzerindeki olumsuz etkisinin de görülebileceğini düşündüğümden bugün Sterlin/dolar paritesinin yükselişleri çok kısa sürer ve yatırımcılar satış yapmaktan çekinmez.

Japonya’dan açıklanan Yen olumlu bir veri akışı yok. Bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan makina parçası siparişleri ve emtia fiyat endeksinin düşük gelmesi ve piyasalardaki nakit akışının hala düşük faizle ve dolayısıyla Yen’e işaret etmesi bunlara örnek teşkil etmekte. Buna karşın Dolar faizleri yükselerek önceki seviyelerinde olmasa bile, geçen haftaki seviyelerinden oldukça yukarıda. Hisse senedi piyasalarının dünkü düşüşü Dolar faizlerinin de yeniden gerileme ihtimalini artırsa da buna benzer olarak Çin ekonomisindeki olumsuz gelişmeler de Japon ekonomisini olumsuz etkilemekte. Bu noktada Dolar/yen paritesindeki geri çekilmelerin sınırlı olacağını ancak daha belirgin geri çekilmeler olursa, bunların kısa vadeli alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Yükselen Dolar faizleri, düşen emtia fiyatları ve yavaşlayan ekonomiler beraberinde altın fiyatlarının düşmesine neden oluyor. Diğer yandan VIX endeksinin bir miktar daha gerilemiş olması ve hisse senedi piyasalarının belirgin düşüşleri takiben yeniden toparlanması altının güvenli liman olarak ihtiyaç durulması yerine Dolar güvenli liman olarak algılanıyor. Bu da altının değer kaybetmesine neden oluyor. Diğer yandan altın bulunduran fonların pozisyonlarını biraz daha azaltmış olmasının da etkisiyle gerileyen altının bugün içindeki yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dünkü seansta hisse senedi piyasalarında yaşanan düşüşler, Dolar’ın uluslar arası piyasalarda yükselişi ve Çin ekonomisinin daralmaya devam ediyor olmasıyla birlikte ona katılan Japon ekonomik görünümün olumsuz olması ve bütün bunlara ek olarak da gelişmekte olan ülke ekonomilerinde yaşanan yavaşlamalar petrole olan talebin azaldığını gösteriyor. Bugün petrol stok verileri açıklandığında eğer bu olgularla beraber stokların arttığı gözlemlenirse, petroldeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir. Eğer petrol stoklarında düşüş olursa, o zaman petrol alırken Dolar endeksinin yükselip yükselmediğine bakınız. Eğer Dolar endeksi yükseliyorsa alım yapmak yerine bekleyip düşüşleri takiben alım yapmak gerekli olabilir.