Forex Yorumları

Küresel ekonominin gidişatıyla ilgili gelen ekonomik veriler bütün dünyada ekonomik yavaşlamanın belirtilerini gösteriyor. Hal böyle olunca pariteleri etkileyen faktörler aslında aynı olmakla birlikte paritelerin dalgalanmasına neden olan unsur belli bir zaman içinde, örneğin son üç ay içinde yaşanan gelişmelerin bu süre zarfında daha önceden nasıl olduğu ve bugün nasıl olduğuyla ilişkili. Örneğin üç ay önce ABD’den açıklanan ekonomik veriler son derece Dolar olumluyken, o dönemde Avrupa ekonomisiyle ilgili veriler o denli Euro olumlu değildi. O zamandan bu zamana Dolar olumlu veriler yerini olumsuza bıraktı ancak Euro olumsuz veriler de gelmeye devam etmekte. İşte böyle bir ortamda zaman içinde bozulma gösteren veriler Euro’yu bağlayan veriler değil, Dolar’ı bağlayan veriler olduğu için zaman içinde göreceli olarak bozulan veriler ABD’nin verileri oldu. Bu ortamda Dolar faizlerinin düşüşü, hisse senetlerinin gerilemesiyle birleşince Euro/dolar paritesinin neden yükseliş eğiliminde olduğu da görülebilir. Kısa vadede yaşanan yükseliş normal zira daha geniş bir bant içinde yatay dalgalanma oluşacaksa, dünkü kırılmaların da normal olduğunu ancak bunun bir trende dönüşmesi için bir nedenin olmadığını düşünüyorum. Emtia fiyatlarındaki yükselişler genele yayılmadığı sürece Euro/dolar paritesinin seans içindeki yükselişi satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Hem Euro/sterlin paritesinin geri çekilmesi, hem de Dolar’ın düşüşü Sterlin/dolar paritesinin gecikmiş yükselişinin dün sürpriz denilebilecek şekilde gerçekleşmesine neden oldu. Bunun bir diğer nedeni de göreceli olarak İngiltere’den açıklanan verilerin nispeten tüm dünyada gelen veriye oranla daha olumlu olmasıydı. İngiltere’de istihdamda bir gerileme yaşanmazken, gelirlerin çok az bir şekilde beklentilerin altında yükselmiş olduğunu açıklanmış olması Sterlini kötünün iyisi yapıyor. Bugün hisse senedi piyasalarındaki zayıflık dünkü gibi devam edecek olursa, paritede yükseliş sınırlanarak da olsa devam eder. Ancak hisselerin olası düşüşü Dolar faizlerinin de düşmesine neden olursa, paritedeki hareketi kısa vadede yükselmeye devam eder. Eğer Dolar faizleri yükselir, hisseler düşerse, Sterlin/dolar paritesinin seans içinde bir süre daha yükselmesinin ardından ağır satış dalgası gelebilir. Son olarak eğer Dolar faizleri yükselir ve hisseler gerilerse, o zaman Sterlin/dolar paritesi beklemeksizin düşmek ister.

Dolar faizlerindeki düşüşler hisse senetleri tarafından da teyit edilince, dünkü seansta Dolar/yen paritesi bir ara 119’un altına gerileyerek alım fırsatı yarattı. Bugünse Japonya’dan açıklanan ekonomik verilere baktığımızda sanayi üretimi ve kapasite kullanımının olumsuz etkilediğini görüyoruz. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin enflasyon bacağında dün olduğu gibi Dolar olumsuz bir gelişme olabilir. Ancak bütçe dengesi verileri artan istihdam sayesinde olumsuz gelmeyebilir. Bu nedenle kısa vadede ABD ve Japonya verileri karşılaştırıldığında zaman boyutu bile dikkate alınsa düşüşlerin alım fırsatı olarak kullanılmasını mantıklı kılıyor. Ancak elbette bunun gerçek olması ABD’den açıklanacak enflasyon verilerinin aşırı şekilde Dolar olumsuz yani düşük gelmemesine ve bütçe verilerinin olumlu gelmesine bağlı.

Altın fiyatlarının seans içindeki yükselişlerini açıklayan birçok neden var. Dolar’ın düşüşü, emtianın enerji hariç yükselme eğiliminde oluşu, VIX endeksinin düşen borsalarla birlikte yükselişi gibi unsurlar altının yükselişini açıklıyor. Ancak bugünlerde Dolar faizlerini aşağı iten faktörlerin yeterince etkisini göstermiş olmasının ardından faiz cephesinde işler terse dönebilir. Bu aynı zamanda bugün Fed yetkililerinin yapacakları açıklamalara da yansıyabilir. Eğer Fed yetkilileri özellikle enflasyona atıfta bulunarak istihdamdaki iyileşme sürecinin ve emtiadaki olası yükselişlerinin ABD’nin enflasyon hedefine ulaşmasında bir sorun yaşamayacağını söylemeleri durumunda altındaki yükselişler yerini düşüşe bırakır. Ancak hemen şunu da ifade etmek gerekir ki altındaki yükseliş sağlam temellere bağlı olduğundan bir günde düşüşlerin trend alması kolay değil. Bu nedenle yükselişleri takiben sınırlı metrajlı satış denemeleri yapmak suretiyle işlem yapılabilir.

Petrolün elde tutma getirisi artıyor. Bir buçuk ay kadar önce bir yıllık taşıma getirisinin yüzde -14’ten yüzde -10’a kadar tırmanış olması bu değişimi yansıtan gizli kalmış ama en belirgin örnek olarak göze çarpmakta. Bugünlerde Dolar’da yaşanan gerilemelere karşın emtianın genel olarak yükseliş eğiliminde olması emtiaya topyekûn bir talebin varlığına işaret ediyor. Bu nedenle eğer bugün ABD’den açıklanacak petrol ve petrol ürün stoklarında en küçük bir gerileme olursa petrol hemen yükselebilir. Ancak eğer yükseliş olsa bile hisselerde olabilecek bir yukarı yönlü hareket petrolün düşüşlerini takiben yine yükselmek isteyebileceğini ortaya koyar.

Dün Avrupa’dan gelen ve beklendiği gibi düşme eğiliminde olan enflasyon ve Almanya’nın ZEW endekslerine rağmen Euro/dolar paritesi 1,1410 seviyesine kadar yükseldi ancak sonrasında bir gerileme yaşanmadı. Hisse senedi piyasalarının zayıflığının normal şartlarda paritenin düşme eğilimini hızlandırması gerekirken, emtia fiyatlarının genelinde yükselişin hakim oluşu ve Dolar faizlerinin gerilemiş olması Euro/dolar paritesinde beklediğim düşüşün gerçekleşmemesine neden oldu. Bu sabah itibarıyla 1,1390 civarında olan paritenin bugün ABD’den gelecek üretici fiyatları, perakende satışlar, üretim stokları ve Bej Kitap olarak bilinen ve bölgesel Fed’lerin önceki raporlarını bir araya getiren raporun bugün paritenin daha belirgin şekilde dalgalanmasına neden olabileceğini düşünüyorum. Zira bu veriler sadece Dolar faizlerini değil aynı zamanda bugünlerde yakinen ilişkide olduğu Dolar faizlerini de etkileyecek. Bu veriler sonucunda eğer Dolar faizleri ve hisseler yükselirse Euro/dolar paritesi belirgin şekilde düşer. Diğer durumlarda ya yatay kalır ya da yükselir. Ancak olası yükselişlerin gerçekleşebilmesi için ABD’den gelecek verilerin çok olumsuz olması gerekir. Bunun ihtimali düşük olduğundan daha büyük ihtimalle paritenin daha geniş bir alanda yatay bir hareket yapacağını bekliyorum.

Dün İngiltere’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin altında açıklanmış olması Sterlin üzerine belirgin bir satış baskının oluşmasına eden oldu. Öyle ki Euro/sterlin paritesinde görülen belirgin yükselişin de bir araya gelmiş olmasıyla birlikte Sterlin/’in son beş ayın en düşük seviyelerine kadar indiği bir seans yaşandı. Bu gelişmelerin aynı şekilde Avrupa ve ABD ekonomilerinde de görülüyor olması Sterlin/dolar paritesinin bugünlerde bir noktada yeniden yukarı hareketlenmesine neden olabilir. Zira dediğim gibi aynı olumsuz ortam sadece İngiltere ekonomisini değil aynı zamanda Avrupa ekonomisini de etkiliyor. Bu nedenle seans içinde yaşanabilecek düşüşler Sterlin/dolar’da alım fırsatı olabilir ancak Dolar’ın bir miktar yükselebileceğini düşündüğüm bugünkü seansta daha önceki alım seviyelerinin daha da altlarında alım yapmak için beklemenin gerekli olduğunu kanaatindeyim.

Dolar faizlerinin gerilediği ve bununla birlikte hisse senetlerinin düştüğü bir süreçte Dolar/yen paritesinin satış baskısı altında beklemeye devam etmesi oldukça normal. Bu sabah itibarıyla aslında Dolar/yen paritesi dünkü şartlara göre bakıldığında alım seviyesine ulaşmış gözüküyor. Ancak bugün finansal piyasalarda yaşanması muhtemel dalgalanmaların etkisiyle paritenin seans içinde daha düşük seviyeleri görmesi ve düne göre daha uygun bir alım olanağı vermesi mümkün. Bu nedenle seans içinde alım yapmadan önce biraz daha düşüşleri beklemek gerekiyor. Zira Japonya’dan açıklanan makine parça siparişleri ve tüketici güven endeksi düşük açıklandı ancak buna karşın dün açıklanan para verileri M3’ten M2’ye para akışının gerçekleştiğini gösterdi. Bu durumun biraz Yen’e olan talebin gecikmeli bir şekilde piyasaya yansıyabileceğini beklediğimden düşüşleri takiben alım yapmanın daha iyi olabileceğini düşünüyorum.

Altın çok gerileyemiyor çünkü bir yandan ekonomik alanda gelen veriler genel olarak olumsuzken emtia fiyatlarında yaşanan yükselişler belirginliğini korumaya devam ediyor. Özellikle tarım ürünlerinde yaşanan yükselişlerin enerjideki düşüşlere karşın devam ediyor olması enflasyonist baskıların oluşmasına neden olabilir. Buna dair emarelerin henüz görülmüyor olması kısa vadede altın üzerinde yükseltici bir etkiye elbette sahip olmaz ancak daha uzun vadeli fonların yaklaşan ve nispeten daha belirgin olabileceği düşünülen enflasyon verilerini dikkate alarak önceden alım yaptığı bir süreç yaşıyoruz. Bu sürecin sonunda paritenin daha da yükselmeden önce bir miktar gerileyeceğini söyleyebiliriz. Bu noktada bizim şu an yükselişin devamından önceki gerileme sürecine daha da yakın olduğunu düşündüğümden yükselişleri takiben kısa vadeli satış denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Geçtiğimiz hafta küresel ekonomik yavaşlamaya ve OPEC’in petrol üretim hızını artırması gibi unsurlara bağlı olarak gerileyen petrolün yapmış olduğu dünkü belirgin yükseliş yine satışlarla karşılansa da bugün yine yukarı yönlü atakların muhtemel olduğunu düşünüyorum. Her ne kadar Çin’den gelen ekonomik veriler küresel ekonominin yavaşladığını bir kez daha teyit etmiş olsa da jeopolitik gelişmeler ışığı altında petrolün kolaylıkla gerilemek yerine dalgalanacağını ve bu süreçte petrolün geçen haftaki düşüşün ardından yeniden düzeltmeler yapacağını düşünüyorum. Bu nedenle kritik destek seviyelerine yaklaşması durumunda dar alanda stop çalıştırmak suretiyle alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Bu sabah erken saatlerde Çin’den açıklanan dış ticaret verileri Çin’de ithalatın yüzde 17 gibi çok belirgin bir rakamla düştüğünü, buna karşın ihracatın da yüzde 1 civarında gerilediğini gördük. Bu gelişmeler emtia fiyatlarını genel olarak baskı altına alırken Dolar’ın güçlenme ihtimali de artıyor. Bu bağlamda gün içinde Avrupa’dan zaten düşük açıklanacağı beklenen enflasyon verileri eğer beklenenden de düşük açıklanacak olursa, bu durumda Euro/dolar düşebilir. Diğer yandan Fed yetkilileri faiz artırımlarının hemen olmayabileceğine dair söylemlerle kafa karıştırmak ve Fed’in bu sayede açık kapı bulundurması Dolar’ın yükselişini değil düşüşüne neden olabilir. Bugün ABD’den piyasaları etkileyebilecek bir veri açıklaması gelmeyecek ancak emtia piyasaları Dolar’ın akıbetinin ne olacağına dair bazı sinyaller üretmeye devam edecek. Faizlerin yükseleceği gerçeği bir taraftayken emtia fiyatlarının geriliyor olması açık bir şekilde kısa vadede Dolar’ın güçlenmesine neden olabilecek bir gelişmedir. Bu bağlamda gün içinde paritede oluşabilecek yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Küresel piyasalarda hisse senetlerinin satış baskısı altında kalıyor olması, emtia fiyatlarındaki gerilemeler ve ABD’de faizlerin artabileceğine dair beklentilerin varlığını koruyor olması Sterlin’in düşmesine ancak olası gerilemenin sınırlı olabileceğine işaret ediyor. Euro/sterlin paritesinde görülebilecek gerilemeler eğer Almanya’dan bugün açıklanacak enflasyon verileriyle kendisini gösterecek olursa, o zaman bu paritedeki düşüşler ilerleyen günlerde de kendisini gösterebilir. Ancak bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verilerinin de etkili olabileceğini söylemek gerek. Zira hal böyle olunca İngiltere’den açıklanacak enflasyon verilerinin Avrupa’nınkinden daha yukarı da ya da daha az bir düşüş gösterebilecek olması paritenin sınırlı hareket menzilini iyice kısar ve bu da paritenin çok sınırlı gerilemesine neden olabilir.

Dünkü seansta altı ay ve iki yıllık Dolar faiz farkının kısa vadeli faizler lehine yükselmiş olduğunun görülmesi Dolar/yen paritesinin bugün bir miktar yükselmesine neden olabilir. Her ne kadar bu faiz farkı aralığı bugün Dolar aleyhine geriliyor olsa da Dolar’ın genel olarak yükselmek isteyebileceği bir ortamın oluştuğunu görmek gerekiyor. Emtia fiyatlarındaki gerilemeler ve Japonya’dan açıklanacak ekonomik verilerin Yen olumlu olabilmesi için bir nedenin olmadığı bugünlerde paritenin düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dünkü seansta altın fiyatları hisse senedi piyasalarındaki faiz beklentilerine bağlı yaşanan yükselişlere eş zamanlı olarak yükselmeye çalıştı. Ancak emtia fiyatlarındaki gerilemelerin baş göstermesi ve bunun enflasyon beklentilerine de yansımış olması özelikle önce VIX endeksinin düşmesine, ardından da altının gerilemesine neden oldu. Bu sabah saatlerinde Çin ekonomisinde ithalat ve ihracat rakamlarının ekonominin yavaşladığını teyit edercesine düşük olması altın üzerinde kısa vadede baskı yaratan bir unsur. Ne var ki altının bulunduğu 1150 Dolar seviyesinden çok fazla gerilemeyebileceğini de söylemek gerekiyor. Bunun nedeni her ne kadar VIX endeksi son günlerde belirgin bir şekilde gerilemiş olsa da Fed’in faiz politikasıyla ilgili net bir şey söylememesi ve hisse senedi piyasalarında gerçekleşmeye çok yakın olduğumuz düşüşler VIX endeksinin yukarı yönlü hareketlenmesine ve bunun da sonucu olarak altın fiyatlarının yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle ekonomik faaliyetlerdeki genel gidişat altının yukarı yönlü hareket etmesine neden olabileceğinden düşüşleri bekledikten sonra alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Petrol fiyatları dün OPEC’in petrol üretim rakamlarının rekor düzeye çıkmasıyla gerileme eğilimine girdi. Bu sabah saatlerinde Çin’den açıklanan dış ticaret verilerinin belirgin şekilde zayıf ekonomiye işaret etmiş olması petrol fiyatlarının gerileme eğilimini koruyabileceğine işaret ediyor. Dünkü seansın aksine bu sabah saatlerinde petrolün yükseliş eğiliminde olması daha önceki günlerden kalan konjonktürün bir neticesi. Bu noktada petrolün düşünüldüğü kadar kolay bir şekilde düşme ihtimalinin yine de nispeten az olduğunu söylemekte fayda var. Her ne kadar OPEC petrol üretimini artırmış olsa da Rusya’nın Suriye’deki varlığı ve Kuzey Irak’taki çatışmaların belirginleşebileceği petrol fiyatlarının dalgalanmasına neden olacak. Bu dalgalanma sürecinde sonuç olarak petrol fiyatları yatay kalacak ancak hareketler daha geniş bir bant içinde gerçekleşecek. Bu nedenle kısa vadede bir miktar daha düşüşünün ardından petrolde alım denemeleri yapmak gerekebilir.