Forex Yorumları

Fransa’da yaşanan terör olaylarının ardından paritenin yönü aşağı oldu. Dün itibarıyla 1,07’nin altına kayan paritenin bugün ABD’den açıklanacak verilerle yön bulması mümkün. ABD’den açıklanacak enflasyon verileri haricinde sanayi üretimi ve sermaye girişi verileri karmaşık sinyaller yaratabilir. Bir süredir enflasyon baskısının ortadan kalktığı dünya ekonomisinde emtia fiyatları gerilerken Dolar’ın yükselişi ABD’de enflasyonun sönük kalmasına neden oluyor. Bunun birincil etkileri dün ABD’den açıklanan New York Eyaleti imalat sektörü endeksinde görüldü. Aynı şekilde bugün ABD’den açıklanacak üretici fiyat endeksi düşük gelebilir. Buna karşın ABD’nin şu an dünyada gerçek anlamda tek güvenli liman olması itibarıyla sermaye girişinin yüksek olması beklenir. Bu ikili gelişmeler paritenin karmaşık bir veri düzeni içinde hareket etmesine neden olur ancak enflasyon verileri daha ön planda olacağı için enflasyonun düşük gelmesi paritedeki düşüşlerin sınırlı kalmasına neden olabilir. Böyle bir durumda düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Sterlin/dolar paritesinin Dolar’ın yükseldiği günlerde çok sınırlı düşmesi şu üç senaryoyla açıklanıyor: Birincisi Euro/sterlin paritesinin düşüşü, ikincisi İngiltere Merkez Bankası’nın da faiz artırma sürecinde oluşu ve üçüncüsüyse Fed’in olası faiz artışından sonra faiz artışlarını aralığının çok uzun aralıklarda tutabilecek olmasıdır. Bunlar bir araya geldiğinden Sterlin/dolar’da olası bir gerilemenin olması için İngiltere ekonomisine dair kritik verilerin bozulması gerekir. Bugün o veriler İngiltere’den açıklanacak. Özellikle enflasyon verilerinin ağır basacağı seans içinde eğer enflasyonist baskılar yerini deflasyona bırakmazsa Sterlinin düşüşleri çok sınırlı kalır. Hatta eğer bir sürpriz olur da enflasyonda beklenmedik bazı kıpırdanmalar olursa Sterlinin olası yükselişi belirginleşir. Enflasyon verileri gelmeden önce bu paritede işlem yapmayınız. Veriler geldiğinde enflasyon verilerinin beklentilerin ne kadar üzerinde ya da altında olduğuna göre pozisyon almakta fayda var.

Dolar faizlerinin düştüğü bir seansın ardından Dolar/yen paritesinin yükselişi Japonya ekonomisinin yeniden durgunluğa girdiğinin görülmüş olmasıyla açıklanıyor. Uzunca bir süredir parasal genişleme politikasıyla bir noktaya gelemeyen Japonya ekonomisinin aynı zamanda küresel yavaşlamadan da nasibini alıyor olması bu ülkenin ekonomik durgunluğunun daha da uzun vadeye yayılmasına neden olabilir. Japon ekonomisi İkinci Dünya Savaşı sonrasında ABD’nin alternatif ekonomisi olduğundan, Dolar/yen paritesindeki yükselişler özellikle ABD’nin yabancı sermaye girişi verilerinin olumlu açıklanmasıyla gecikmeli eş bütünleştirilebilir. Bu nedenle bugün ABD’den açıklanacak sermaye girişi verileri yüksek gelirse, bu piyasa için sürpriz olmaz ve dolaysıyla parite üzerinde çok fazla etkisi de olmaz. Şayet ABD’nin enflasyon verileri eğer beklenenden düşük gelirse o zaman paritede gerileme görülebilir. Dolayısıyla bugünkü kılavuz ABD’nin enflasyon verileri olacaktır.

Hata sonu Fransa’da olan terör olayları sonrasında olası jeopolitik gelişmelerin çok fazla savaş içermeyeceğinin anlaşılmasıyla altın fiyatları seans içindeki yükselişi ardından yeniden ekonomik gerçeklere göre hareket etmeyi seçti ve yükseldiği gibi seans içinde belirgin bir gerileme yaptı. Bu gerileme sürecinin ardındaki ekonomik nedenler malum düşük emtia fiyatları ve yükselen Dolar olarak açıklanabilir. Çin ekonomisinin yüzde 7 büyümeye devam edeceğinin açıklandığı bir dönemde piyasaların buna ne kadar aldırış edeceği önemli. Çünkü Dolar’ın yükselişi, emtia fiyatlarındaki gerilemeler ve küresel ekonomik durgunluk riski büyük ölçüde Çin ekonomisine bağlı. Jeopolitik unsurlara geri dönecek olursak, Suriye’ye hiçbir ülke askerinin ayak basmayacağının anlaşılmasıyla gerilemiş altın fiyatlarının bundan sonra yeniden ekonomik gelişmelere bağlı olarak fiyatlanacağını ve bu süreçte Dolar’daki hareketin yönünün önemli olduğunu düşünüyorum. Eğer bugün ABD’den açıklanacak enflasyon verileri beklentilerin üzerinde açıklanırsa sanıldığı gibi altın yükselmeyebilir. Aksine düşer çünkü olası enflasyon artışı faizleri de beraberinde yükseltir ve bu da altında kısa süreli bir baskıya neden olabilir. Ancak içinde bulunduğumuz şartlar dikkate alındığında altın satılmaktan çok düşüşleri bekleyip alınmasından daha çok fayda görülebilir.

Petrol fiyatlarının düşüşü dolaylı olsa da aslında çok büyük ölçüde Fransa’da yaşanan gelişmelerle ilişkilendirilebilir. Rusya’nın Suriye konusunda batıyla ters düşmesinin nedeni ABD’nin Rusya ve Çin stratejik ortaklığına karşı kasten petrol fiyatlarını düşürmek istemesine bağlanabilir. Bu durum Suriye’deki aşırı grupların yarattığı terör olaylarını da açıklarsa o zaman G20 sonrasında ortaya çıkan yeni tablo petrol fiyatlarının düşüşünü değil yükselişini gerektirebilir. Bu nedenle jeopolitik ve siyasi yaklaşım açısından bakıldığında petrolün bugünlerde piyasalarca destekleneceğini düşünüyorum.

Hafta sonu Paris’te meydana gelen terör saldırıları sonrasında yeni haftaya dünyaya başka bir bakış açısıyla giriyoruz. Avrupa’da son bir yılda yaşanan olayların küresel ekonomik gelişmelerin de değişme sürecinde olduğunun bir göstergesi olmasa da bu olayların ikincil etkileri daha yakın bir zamanda kendisini göstermeye başlayabilir. Örneğin bunun anlamı ilk etapta belki daha yavaş büyüyen ve daha az enflasyon üreten Avrupa olabilir. Bu açıdan düşünüldüğünde ilerleyen gün ve haftalarda ve hatta aylar içinde Avrupa’nın büyümesinden çok belki de enflasyonun olup olmadığı daha belirgin bir konu haline gelecek. Aynı şey aslında ABD için de geçerli. Emtia fiyatları gerilerken aynı zamanda Dolar’ın yükseliyor olması zaten kendi başına normal bir durumken, Fed’in enflasyon beklentilerini biraz ertelemesi gerekebilir. Buradan şu anlam çıkartılır. Eğer Fed Aralık ayında faiz artıracaksa ki benim beklentim Nisan ayından beri Aralık ayında olacağı yönünde oldu, bunun zamanlamasının enflasyon baskılarını en az olduğu döneme denk gelecek olması Dolar’ın daha da güçlü olmasına neden olabilir. Bu noktada kısa vadede aynı bakış açısıyla düşündüğümüzde geçen hafta ABD’den açıklanan düşük üretici fiyat endeksi verileri sonrasında Dolar çok fazla gerilemedi. Avrupa’nın da enflasyon verilerinin baskı altında olduğu bugün ve bu hafta açıklanacak verilerle kendisini gösterirse o zaman paritenin yükselişleri satış fırsatı olur.

Küresel ekonomiler emtia fiyatlarının yarattığı baskı altında büyümeye çalışırken İngiltere’nin dünyanın aksine hemen faiz artırması için bir neden şimdilik gözükmüyor. Ne var ki dünyaya şöyle bir baktığımızda Avrupa’da uzun zamandır hiç terör saldırısıyla karşılaşmamış bir İngiltere var ve aynı şey ABD için de geçerli. Yani bu ülkelerin kısa ve orta vadede paranın gidebileceği birkaç gelişmiş ülke olabileceği tezini göz ardı etmemek gerekir. Bu bağlamda düşündüğümüzde Sterlinin Euro karşısında değer kazanma ihtimali yüksek. Bu açıdan bakıldığında Sterlinin Dolar karşısında çok fazla düşmesi kolay olmaz. Zaten Fed’in faiz artırmasının ardından büyük ihtimalle faiz artırımlarının devamının gelmesini ekonomik gelişmelere bağlayarak şartlandıracağı için İngiltere Merkez Bankası’nın Fed’den çok sonra bile faiz artırabilecek olduğu gerçeği Sterlin/dolar paritesini çok fazla baskı altına almayacaktır. Hatta tam tersine Sterlinin yükselmesine bile neden olabilir. Bu açıdan değerlendirildiğinde gün içinde Sterlin/dolar paritesinde görülebilecek düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Japonya’dan yeni gelen büyüme verileri ekonominin daha yavaş büyüdüğüne işaret ederken diğer yandan Dolar faizlerinin geçen hafta ABD’den gelen veriler sonrasında gerilemiş olması parite üzerinde birbirine ters etkilerin oluşmasına neden oluyor. Bu hafta içinde Japonya’dan açıklanacak ekonomik veriler ve ABD’den gelecek enflasyon verilerini yakından takip etmek gerekecek. Öte yandan faizlerin de hareketlerini çok yakından takip etmek gerek çünkü Fed’in Aralık ayındaki olası faiz artışının uzun vadeli faiz oranlarında yapması gereken değişim sona erdi. Eğer bundan sonra bir değişim olursa, bu değişimlerin Fed’in faiz politikasına mı yoksa başka ekonomik göstergelere bağlı olarak mı gerçekleşecek olduğunu anlamak oldukça kritik bir mesele. Eğer Dolar/yen paritesinde işlem yapıyorsanız bahsettiğim bu dinamikleri çok iyi okumak gerekir. Şimdiki görüntüye bakıldığında görünen o ki, Dolar’ın kısa bir süre daha baskı altında kalmasının ardından Dolar faizlerinin yeniden yükselebilecek olduğudur. Hafta içinde ABD’den gelecek enflasyon verileri sorasında, eğer enflasyonda çok belirgin bir baskı oluşmadığı görülürse, o zaman Dolar/yen paritesinin düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek üzere beklemek gerekecektir.

Hafta sonu Fransa’da olan olaylar ve küresel ekonomik yavaşlamayla birlikte yaşanan belirsizlik yeni haftaya VIX endeksinin daha da yükselmesine neden oldu. Bugünlerde altın fiyatlarının VIX endeksinin yükselişine geç cevap vermesinin ardından çok önemli bir unsur var. Dolar’ın yükselme eğiliminden kopmaması ve emtia fiyatlarını düşme eğiliminin devam ediyor olması olarak özetlenebilir. Dolar faizlerinin yükseliş beklentisi tazeliğini korurken emtia fiyatlarında yaşanan düşüş ve Dolar’ın güçlenmesi altının yükselişlerini geciktirmekte. Bu noktada altının yatay harekette kaldığı son bir hafta içinde aslında düşüşten yana bir tutum içinde olduğunu görüyoruz. Bu durumu değiştirecek tek unsur var o da hisse senedi piyasalarının ne yaptığıdır. Hisse senetlerinde eğer düşüşler tüm dünyaya yayılırsa ve bu arada VIX endeksi de yükselmiş olduğu seviyeleri korumaya devam ederse o zaman altında çok belirgin bir yükseliş olması muhtemel olur.

Petrol stoklarındaki artışı devam ettirecek gelişmeler devam ederken petrol talebinin azalabileceğine dair beklentiler petrol fiyatları üzerinde baskı yapıyor. Ancak bu baskı sonucunda jeopolitik dengesizlikler de artmış durumda. Bu nedenle aslında petrolün düşmesini gerektiren nedenler bir noktada petrolün yükselmesine neden olabilecek nedenleri bir arada tutuğu için petroldeki düşüşlerin kısa vadede alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekir. Parite yaşanan olayların jeopolitikaya etkisi buna en güncel örnek.

Dünkü seans bugüne kadar olumlu beklentilerini açıklayan Fed yetkililerinin yeniden ağız değiştirip Fed’in faiz artışını 2016’ye sarkabileceğini ima etmesiyle şekillendi. Evans ve Bullard’dan gelen yorumların tonu belirgin şekilde güvencin olunca paritenin seans içindeki hareketi beklediğimin aksine gerçekleşti. Öte yandan istihdam verileri ve ABD’nin bütçe açığı verilerindeki düşüşlerin de Dolar üzerinde baskı yaptığı dünkü seansta hisse senedi piyasaları ve Dolar faizlerinin düşüşü bugün de Dolar olumsuz bir sürecin işlemesine neden olabilir. Ancak bugün Cuma ve Cuma günleri piyasaların çok beklenmedik hareketleri yapabildiği günlerdir. Bu nedenle öncelikle dikkatli ve stoplu pozisyon almak gerekiyor. Gün içinde Avrupa’dan açıklanacak büyüme verileri ve ABD’den açıklanacak üretici fiyatlarıyla Michigan Üniversitesi tüketici güven anketi piyasayı etkileyecek unsurlardır. Avrupa’nın büyüme verileri nispeten iyi açıklanır ve ABD verileri de bu bağlamda olumlu açıklanırsa bundan Dolar fayda sağlayabilir. Bu da seans sonuna doğru paritenin yeniden düşmesi anlamına gelir. Bugün seans içinde oluşacağını kurguladığım hareketin gün içinde yükselişlerin devam edip, ardından gerilemelerin oluşabileceği yönünde. Bu nedenle yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmanın uygun olduğunu düşünüyorum.

Dün Fed yetkililerinin faizlerle ilgili nispeten güvercin tutumu yansıtan beklentileri Dolar üzerinde bakı yaparken, İngiltere’nin ne zaman faiz artıracağı konusunda da piyasanın aklı karıştı. İngiltere bu konuda zaten isteksizliğini göstermeye devam ederken, diğer yandan hisse senedi piyasalarındaki düşüşler Sterlinin Dolar karşısında yükselse de Euro karşısında gerilemesine neden oldu. Euro/sterlin paritesinde dün yaşanan yükseliş eğer bugün de devam edecek olursa, o zaman ilerleyen günlerde Sterlinin Dolar’a ve Euro’ya karşı baskı altında kalabileceğini söylemek mümkün. Bunun olup olmayacağını görmek için bugün İngiltere’den açıklanacak inşaat üretimi ve Avrupa’dan açıklanacak büyüme verilerini takip etmek gerekecek. Öte yandan tabii ki ABD’den açıklanacak üretici fiyat endeksi ve Michigan Üniversitesi tüketici güven anketlerini de takip etmeli. Sonuç olarak bugün Sterlinin çoklu etkiler arasında yön bulmaya çalışacağını söylenebilir. Genellikle bu gibi günlerde pariteyi alıp satan piyasanın da kafası karışık olabilir. Bu da paritenin nispeten dar alanda sıkışık dalgalanmasına neden olur. Ancak nihayetine bir yön belirtmek gerekirse, olası hareketin yukarı yönlü olması daha muhtemel ancak tabii bunun olması için en azından İngiltere’den açıklanacak verilerin Sterlin olumlu olması gerekir. Yoksa hareket gün sonu itibarıyla çok az bir değişim gösterecektir.

Dün ve bugün Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin nispeten Yen olumlu olması ve aynı zamanda Dolar faizlerinin gerilemesi Dolar/yen paritesinde gerilemelerin görülmesine neden oluyor. Oysa açıklanan verilerin ışığı altında gerçekleşen düşüşlerin yine de az olduğunu söylemem gerek. Dolar faizlerinin belirgin şekilde düşmüş olması ve Fed’in olası faiz artışının uzun vadeli faizlerde yeterince fiyatlanmasını gerçekleşmiş olması Dolar’ın Yen karşısında gerilemeye devam etmesine neden olabilir. Bu noktada eğer bugün ABD’den açıklanacak verilerin Dolar faizlerini ve beraberinde hisse senetlerini düşürmeye devam ettiğini görürsek, o zaman paritede düşüş devam eder. Veriler öncesinde paritede yükseliş olursa ve ABD verileri dediğim gibi gelirse, o zaman yükselmiş olmasını fırsat bilerek kısa metrajlı satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Dün bahsettiğim ve altının Dolar ve hisseler bazında ayrışmış olması seans içinde oluşan belirgin dalgalanma sonrasında günü yatay tamamlamış olmasıyla kendisini gösterdi. Bir yandan hisseler düşerken, bu düşüşün yüksek faizler nedeniyle olabileceği gibi aynı zamanda ekonomi olumsuz beklentilerin faizlerin gerilemesine neden olmasıyla altının bu ikilem arasında kalmasına neden oldu. Dün aslında altın 1073-1089 arasındaki koca dalgalanma boyuyla tam da bu olguya işaret etmiş oldu. Artık bu noktada gözlerimizi VIX endeksine çevirelim. Göreceksiniz ki VIX endeksi dün oluşan yükseliş, yine bahsettiğim ikilemlerin sonucu olarak arttığından ilerleyen günlerde altının da VIX’i takip etmesi muhtemel olacaktır. Bu nedenle şimdilik görünüm, düşüşlerde altın alınması gerektiğini ortaya koyuyor.

Dün ABD’den açıklanan petrol stok verileri ve Fed’den ekonomik gidişatla ilgili gelen yorumlar petrolün gerilemeye devam etmesine neden oldu. Yükselen petrol stokları ve Fed yetkililiklerinin devam etmesi muhtemel ekonomik zayıflığa atıfta bulunmaları petrol üzerinde baskı yapmaya devam ederken, Dolar’ın yapabileceği olası düşüş bugün petrolün gerilediği durumlarda kısa metrajlı alım yapılmasını gerekli kılıyor.