Forex Yorumları

Dünyada hane halkı seviyesine ulaşmamış ekonomik bir toparlanma süreci yaşanıyor. Ancak iş dünyasına bakıldığında ABD, İngiltere ve hatta Avrupa’da bile kurumsal bazda birçok olumlu gelişme var. Son günlerde açıklanan verilere bakıldığında imalat sektörü aynı şeyi göstermiyor olsa bile hizmet sektöründe genele yayılmış bir iyileşme söz konusu. Bu durumun mal fiyatlarının gerilediği ancak şirketlerin büyüme yolunda adım attıkları bir döneme denk geliyor olması tesadüf değil. Bu pencereden bakıldığında Fed’in ne zaman faiz artırmaya başlayacak olduğu istihdam ve enflasyon ikilisine bağlı olarak belli olacak. Artık gelişmekte olan ülkeler Fed’in faiz artışını fiyatlarında sindirmiş olsa da henüz aynı olgu enflasyon ve istihdam verilerinde kendisini göstermiş değil. Bu nedenle şu şekilde düşünebiliriz. Faiz artışı için her şey hazır. Sadece enflasyon ve istihdamda daha belirgin bir iyileşme olması gerekiyor. İşte bütün bu nedenlere bağlı olarak Cuma günü ABD’den açıklanacak istihdam verileri çok önemli. Dün açıklanan ADP istihdam raporunun beklentilerden olumsuz gelmiş olması belki Cuma günkü verinin olumlu olmamasına neden olabilir. Ancak yine de şimdiden piyasanın neye baktığını bilmek alınacak pozisyonların doğruluğunu teyit edecek. Bu nedenle bu gelişmeleri çok yakından takip etmek gerekiyor. Benim beklentim istihdam piyasasında belirgin olmasa da beklentilerden daha olumlu bir gelişme olacak ancak bu zaten fiyatlarda olduğundan paritenin düşerek değil yükselerek tepki vereceğini düşünüyorum. Bugünse daha çok yatay bir hareket izleyebiliriz.

Bugün süper Perşembe çünkü İngiltere Merkez Bankası faiz kararını ve faiz toplantısı tutanaklarını aynı gün açıklayacak. İngiltere Merkez Bankası’nın (İMB) bundan sonra da aynı şekilde faaliyetlerine devam edecek olması faiz politikasının daha aydınlatıcı olması bekleniyor. İMB’nin bugünlerde böyle bir karar almış olması faizlerin ne zaman artacağına dair daha iyi ipuçları vermek istemesinden kaynaklanıyor. Demek oluyor ki faiz politikasıyla ilgili değişimler çok uzakta değil ve öyle sanıyorum ki Fed’in faiz artırmasından önce hareket edeceğini düşündüğüm İMB’nin olası faiz artışını Eylül ayında gerçekleştirebilir ve ardından da Fed Aralık ayında faiz artışına gidebilir. Bu nedenle Fed ve İMB’nin faiz politikasını beraber değerlendirmek yanlış olmayacaktır. Bu açıdan değerlendirildiğinde Sterlinin düşmesi için çok bir neden yok. Özellikle Avrupa Merkez Bankası’nın parasal genişleme yaparken bunun etkilerinin daha yeni başlayacak olması Sterlinin Euro karşısında güçlü olmasına neden olabilir. Bu da Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerinin sınırlı kalması ve düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gereğine işaret edebilir.

Asya ekonomilerinin geneline yayılan ekonomik yavaşlama süreci Japon ekonomisinin de bu durumdan olumsuz etkilenebileceğini gösteriyor. Bu zaten bir süredir devam eden bir gelişme olup aynı süreçte Dolar faizlerinin yükselecek olması paritenin yükselişini açıklıyor. Dünkü seansta ABD’den açıklanan ekonomik veriler hizmet sektörünün belirgin şekilde büyüdüğünü göstermiş olması Fed’in faiz artırımına bir adım daha yaklaşmasına neden oldu. Bu gelişme beraberinde Dolar faizlerinin de yükselmesine neden olunca parite yükselmiş oldu Bu noktada hisse senedi piyasalarının çok az yükselmiş olmasına ve Dolar faizlerinin önceden yükseldiği seviyelerin çok altında kaldığına da dikkat çekmek gerekiyor. Bu iki durum paritenin dünkü yükselişi ardından bugün bir miktar gerilemesine neden olabilir. Özellikle ABD’den açıklanacak iştiham verileri bugün ve yarın olumsuz açıklanacak olursa, o zaman paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilmelidir.

Fed ve İngiltere Merkez Bankası’nın (İMB) yakın bir süreçte faiz artırabilecek olması açıklanan hizmet sektörü büyüme verilerine yansıyınca yükselen Dolar karşısında altının yapabilecek pek bir şeyi yok. Bir de buna ek olarak emtia fiyatlarında yaşanan düşüş sürecinin devam ediyor olması ve fiyat endeksi verilerinin de düşmesi altının başını yukarı çevirmesine engel oluyor. Bu gelişmeler dikkate alındığında bugüne kadar altının neden düştüğü açıklanabilir ancak ne olacağı açıklanmaz. Teknik gelişmelere bakıldığında her ne kadar kritik teknik desteklere yaklaşmışken altının düşüşleri takiben bir direnç gösterip bir miktar toparlanma emareleri göstermeye çalışması mümkün. Ne de olsa ABD ve İngiltere’de işler iyiyken Asya ve Avrupa’da işler iyi değil. Eskiden Avrupa ve Asya’da işler iyiyken ABD’de kötüydü ve altın yükseliyordu. Bugünse durum çok farklı değil. Bu nedenle altının düşüşleri kısa vadede yeterince gerçeklemiş olabileceğinden düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Dün ABD’den açıklanan petrol stok verilerinin düştüğünün görülmesi bugün olmasa da ilerleyen günlerde petroldeki düşüşün durulmasına neden olabilir. Bunu düşmekten kaçınan hisse senedi piyasalarında ve düşme eğilimi gösterebilecek Dolar’dan dolayı söylemek yanlış. Bugünlerde yaşanan düşüş ve büyüyen imalat ve hizmet sektörlerini düşündüğümüzde bir uyumsuzluk söz konusu olduğundan dün açıklanan ve düştüğü gözlemlenen petrol stokları beraberinde petrolde belirgin bir yükselişe sebebiyet verebilir.

Dünkü seansta Fed yetkililerinin Eylül ayının faiz artırımı için uygun olabileceğini söylemiş olması Dolar faizlerinin yükselmesine ve hisse senedi piyasalarının gerilemesine neden oldu. Asıl önemli olan Dolar faizleri yükselirken hisse senedi piyasalarının çok değer kaybetmeksizin gerilemiş olmasıydı. Bu durum ekonomik faaliyetlerin ve beklentilerin hala iyi devam edebileceğine işaret ettiği gibi Dolar faizlerinin yine de hemen yükselmeye başlamayabileceği şeklinde iki türlü değerlendirilebilir. Bu noktada çok dikkat etmek gerekiyor. Özellikle temel gelişmeler dışında, teknik seviyelerdeki kırılmalar pariteye yön verebilir. Dün ABD’den açıklanan Dolar olumlu fabrika siparişleri sonrasında bugünkü ISM verileri ve diğer önemli ekonomik veriler Dolar olumlu açıklanırsa, bu durum kritik destek olan 1,0770 seviyesinin altının geçilmesi anlamına gelebilir. Bu da paritenin düşüşünü hızlandırır. Oysa bütün gelişmeler bir arada değerlendirildiğinde bunun gerçekleşme şansı çok fazla olmadığından bugün paritede aşağı yönlü bir hareketin aşağı yönlü kırılmaları tetiklemeyeceğini ve bu nedenle de düşüşleri bekleyip alım yapmanın faydalı olabileceğini gösteriyor.

Fed yetkililerinin Eylül ayında faiz artırımı yapılmasıyla ilgili olumlu yaklaşımları Dolar’ın yükselmesine neden olurken aynı hareket Sterlin/dolar paritesinde kendisini göstermiyor. Bunun nedeni İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin olumlu olup, İngiltere Merkez Bankası’nın da Fed’le aynı zamana denk gelecek şekilde faiz artırabilecek olmasından kaynaklanıyor. Diğer yandan Avrupa’nın geneli tatil dönemindeyken Euro/sterlin paritesinin yukarı yönlü hareket olasılığının azalmış olması da Sterline güç veren bir unsur olduğundan Dolar’ın bugün yükselişini yavaşlatmasını takiben Sterlin/dolar paritesinin yükselmesi mümkün. Buna göre düşüşlerde alım denemeleri yapmak gerekebilir.

Dolar faizlerinin yükselmesi ve hisse senedi piyasalarında görülen düşüşlerin sınırlı kalması Dolar/yen paritesinin düşüşlerini sınırladığı gibi yükselmesine de neden olabiliyor. Bu durumunun bugün Japonya’dan açıklanan satın alma endeksinin Yen olumlu gelmesi ve ABD’den olumlu gelebilecek hizmet sektörü ISM verileriyle değerlendirildiğinde paritenin son iki hafta içinde olduğu gibi SINIRLI ve sıkışık hareket edebileceğine ışık tutmaktadır.

Altın fiyatları düşen emtia ve yükselen Dolar faizleriyle birlikte yükselmekten uzak hareketine devam ediyor. 1080 civarındaki destekleri çalışıyor olsa bile yukarı yönlü bir hareketin neden olabileceği bir gelişmenin henüz ortada olmayışı aşağı yönlü beklentilerin korunmasına neden olurken, parite yatay harekete devam ediyor. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik göstergeler içinden ISM verileri eğer Dolar faizlerinin yükselmesine neden olabilecek şekilde açıklanırsa altındaki düşüş yavaşlayarak da olsa devam edebilir. Ancak asıl bir kırılmanın bugün olmayacağından hareketle, düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

ABD’de perakende sektörünün yavaşlayacağına dair beklentiler ve Çin ekonomik görünümünün çok olumlu olmayışı petrolün düşmesine ön ayak olurken, artan volatilite verileri, yakında petrolün yukarı yönlü bir atak yapması için yeterli teknik alt yapıyı oluşturuyor. Bugün ABD’den açıklanacak petrol stok verileri eğer petrol ve petrol ürün stoklarının düşüşüne işaret edecek olursa, o zaman ani ve belirgin bir yükseliş kaçınılmaz olur. Bu nedenle açığa satış pozisyonları dikkatle taşınmalı ve tetkikte olunmalı.

ABD’den dün açıklanan ISM endeksinin fiyat ve istihdam verilerinin düşüklüğü, Fed’in faiz artırım dizisini başlatmayı geciktirebileceğine dair ipuçları vermesine neden olabilir. Ne var ki kişisel gelirler ve kişisel harcamalar verilerinin Dolar olumlu olmasıysa tam tersinin olabileceğini gösteriyor. Fed bir süredir piyasanın kendi analizini kendisi yapmasını istiyor. Mevcut verilere bakıldığından bence Fed’in yakın bir zamanda faiz artırımına başlamasına gerek yok. Bu da Dolar olumsuz bir durumu yansıtıyor. Öte yandan Avrupa’dan açıklanan imalat sektörü satın alma endekslerinin Euro olumlu olduğunu göz önünde bulundurduğumuzda düşüşlerde paritede alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Hisse senedi piyasaları düşüşlere direnmeye devam ederken İngiltere’den açıklanan Sterlin olumlu imalat sektörü satın alma endeksinin beklentilerin üzerinde gelişi Sterlini güçlendirebilir. Bu gelişmeler devam ederken Euro/sterlin paritesinin yükselebilecek olması Sterlin olumlu verilere rağmen Sterlin/dolar paritesinin yükselişini yavaşlatabilir. Ancak Dolar tarafına bakıldığında ABD’den açıklanan ISM verilerinin tam olarak Dolar olumlu olmaması Sterlinin yine de nispeten alıcılı olabileceğini söylemek mümkün. Ancak olası yükselişlerin oldukça sınırlı olacağını da söylemekte fayda var.

Dün ABD’den açıklanmış ekonomik verilerin Dolar olumsuz görünümüne rağmen Dolar/yen paritesinin düşüşlere direniyor olması hisse senedi piyasalarının hala alıcılı olmasına ve Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin de bozulmasından kaynaklanıyor. Bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan nakit gelirlerinin düştüğünün görülmesi Yen’in olası yükselişini geciktirebilir. Burada asıl faktör Dolar faizleri olduğundan hareket ederek düşünecek olursak bugün ve haftanın ilerleyen seanslarında ABD’den açıklanacak ekonomik veriler eğer Dolar faizlerinin düşüşünün devamını gerektirecek nitelikte olursa, o zaman paritenin yükselişlerini satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir. Küresel bazda verilerin olumsuz olması ABD’nin olumlu ayrışma kabiliyetini azalttığından yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Fed’in açıklanan veriler ışığında nasıl bir yaklaşım göstereceği bir yana emtia fiyatlarının topyekûn düşmüş olması altın fiyatlarını da baskı altında kalmaya devam etmesine neden oluyor. Bu durum sürdürülebilir değil zira son günlerde Dolar faizlerinin de düştüğünü unutmamak gerekiyor. Öte yandan küresel ekonomik toparlanma süreci bozulma sürecine yaklaşırken faizlerin düşmesi altının yukarı yönlü hareketine neden olabilir. Bu nedenle bugünlerde oluşabilecek düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir.

Açıklanan küresel ekonomik verilerin olumsuz olması bir yandan talebin azalmasına neden olurken İran’la ilgili gelişmelerin petrol arzını artırabilecek olması petrolün düşüş nedenlerini oluşturuyor. Ancak şunu unutmamak gerekir, o da İran’ın hemen petrol piyasasının petrol arz etmesi pek kolay olmayacak. Dolayısıyla bugünlerde oluşan arz fazlası beklentilerine bağlı olarak gerçekleşen düşüşlerin bir miktar geriye dönme ihtimali yüksek. Bu nedenle bugünlerde oluşabilecek düşüşleri kısa vadeli ve stoplu alım fırsatı olarak değerlendirmeye çalışmaya devam etmek gerekiyor.