Forex Yorumları

Türkiye-Rusya arasındaki ilişkilerin normalleşme yolunda ilerlemesiyle gecikmeli de olsa Türkiye ekonomisini olumlu etkileyecek gelişmeler kuşkusuz TL’nin değerlenmesinde etkili oluyor. Kısa vadede turizm ve tarım alanında ekonomik iyileşmelerin yaşanabileceği, orta ve uzun vadede ise ekonomideki diğer iş kollarını da etkileyecek olan bu gelişmenin ekonominin tamamına etkisinin olup olmayacağını göreceğiz. Türkiye ekonomisine dair makro göstergeler belirgin iyileşme göstermediği sürece Dolar TL kurundaki düşüşlere kuşkuyla bakılacaktır. Zaten bu nedenle bir süredir 2,95 seviyelerinde alıcıların öbekleşmeye başlamasının muhtemel olduğunu belirtmiştim. Bugün bu durum gerçekleşebilir ve 2,95 - 2,96’lı seviyelerde alıcılar yavaş yavaş devreye girmeye başlayabilir. Bugün kurdaki düşüş kolay olmayabilir ve bu nedenle düşüşlerde alım yaparak kısa metrajlı pozisyonlar denenebilir.

Bugün ABD’den yeni istihdam verileriyle birlikte emlak kredisi başvuruları açıklanacak. Bu verilerden önce Avrupa’dan herhangi bir veri gelmeyecek. Bu bağlamda paritenin yönü ABD verileri ve hisse senedi borsalarındaki gelişmeler tarafından belirlenecek. Son zamanlarda ABD’de istihdam üretiminin yavaşladığı gözlemlenirken işsizlik oranındaki yükseliş de bu durumu teyit etmiş durumda. Dolayısıyla bugün açıklanacak istihdam verileri geçen aya oranla düşüşle kendisini gösterebilir. Aynı zamanda emlak kredisi başvurularında da azalma görülmesi ve yükselen faizler bugünkü emlak kredilerinde düşüş olabileceğini gösterebilir. Bu gelişmeleri dikkate aldığımızda paritenin bugün düşmesi için hisse senedi piyasalarında kayda değer gerilemelerin olması gerektiğinin altını çizmek gerekir. Aksi durumda Euro/dolar paritesindeki gerilemeler alım için fırsat olarak değerlendirilebilir.

Dün İngiltere’den açıklanan sanayi ve imalat sektörü üretimi verileriyle dış ticaret dengesi verilerinin Sterlin olumsuz gelmiş olması Sterlin’in özelikle Euro karşısında gerilemesine neden oldu. Bu arada ABD’den açıklanan ekonomik verilerin faiz artışını destekleyecek şekilde gelmiş olması Sterlin dolar paritesinin düşmesi gerektiği kadar düşmesine neden olamadı. Bunun emel nedenlerinden bir tanesi Euro sterlin paritesindeki teknik görünüm ve beklentilerin en azından 0,8630 hedefiyle hareket etmesi olabilir. Bir diğer ifadeyle Sterlin dolar paritesi düşmek için belki de Euro sterlin paritesindeki bu sürecin tamamlanmasını beklemesi olarak düşünülebilir. Bugün Dolar’ın gerileyebileceği bir gün olması itibarıyla Sterlin dolar paritesinde göreceli bir yükseliş hareketi olabilir. Ancak bugünkü şartlar değerlendirildiğinden Sterlin dolar’daki olası yükselişlerin satış için birer fırsat olarak değerlendirileceğini düşünüyorum.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumsuzluğu on yıllık Dolar faizlerine düşüşle yansıyınca Dolar yen paritesindeki düşüşler açıklanıyor. Dünden bugüne Japonya’dan gelen ekonomik verilere bakıldığında durumun oldukça Yen olumlu görüntüsü Yen’in bir miktar daha değer kazanabileceği yönündeki beklentileri destekleyebilir. Dünkü parasal taban verilerinin Yen olumlu gelişimi sonrasında bugün Japonya’dan açıklanan makine parça siparişlerinin Yen olumlu gelmiş olması paritenin yükselişlerde satılmasına neden olabilir.

Gerileyen emtia fiyatlarına rağmen altın fiyatlarının yükselme eğiliminde olmasının iki temel nedeni var. Birincisi enflasyon beklentileri oluşmaya başlamışken faizlerde yaşanan gerilemeler, ikincisiyse petrol fiyatlarının yükseliş eğiliminde oluşudur. Bugünlerde hisse senedi piyasalarının yeni yükselişlere gebe olduğu gözüküyor. VIX endeksinin sakin bir süreç içinde olması yakın zamanda altının düşüşünü gerektirebilir. Bunun mekanizmasını şu şekilde açıklamak mümkün: Altın fiyatlarının şu aşamada gerilemesi için enflasyonist beklentilerin azalmış olması gerekir. Şu aşamada ise durum tam tersi. Açıklanan ekonomik verilere bakıldığında, örneğin ABD’deki üretkenlik düşüşü gibi, faizlerin buna karşın gerilemesi altının yükselişini gerektirir elbette. Ne zaman ki faizler enflasyon beklentileriyle aynı yönde hareket eder, işte o zaman altın fiyatlarında düşüşler oluşabilir. Yani kısaca söylemek gerekirse enflasyon beklentileriyle faizlerin birbirinden ayrılarak hareket etmesi altının yükselmesine neden oluyor. Dediğim gibi hisse senedi piyasalarındaki yükselişlerin devam ediyor olması son üç günden beri düşen Dolar faizlerini yukarı çekebilir ve bu da bugünkü seans ortasından itibaren altında satışların belirginleşmesine neden olabilir.

Petrol fiyatları petrol arzının arttığı bir dönem olmasına rağmen yükseliyor. Bu yükseliş spekülatif olarak algılansa da, yükselişin görülen temel nedenleri de var. Petrol fiyatlarının vade yapısına ve elde tutma getirilerine bakıldığında petrolün gelecekte rağbet göreceğine dair beklentilerin risk primine yansıdığını görmekteyiz. Bunu daha açık bir dille ifade etmek gerekirse petrol satanlar bugün fiziki malı satmak için işlerine devam etse de bu kişilerden vadeli satmalarını istediğinizde buna imtina ediyorlar. Bu da beklentilerin yukarı yönde olduğunun açık bir ifadesi olduğundan petrol fiyatlarındaki yükseliş spekülatifmiş gibi gözüküyor. Bugün hisse senedi piyasalarında görülebilecek olası düşüşler petrolde de aşağı yönlü hareketlenmeye neden olabilir ancak açıklanacak petrol ve petrol ürünü stoklarında çok belirgin yükselişler olmazsa petrolün düşüşleri alımlarla karşılanacaktır.

Açıklanan ekonomik verilerin enflasyon ortamına işaret ediyor olması henüz faiz piyasalarına tam olarak yansımış değil. Hatta o kadar ki VIX endeksi bile enflasyon beklentilerindeki yükseliş ve buna karşın Dolar faizlerinin gerilemesine rağmen yükselmiyor. Bu durum bugünlerde hisselerin yükselişini destekleyen önemli unsurlardan bir tanesi ancak bu unsurların günden güne hızla değişim gösterdiğini hatırlamakta fayda var. Bugün Dolar’ın düşebileceği bir gün olması itibarıyla SP 500 endeksindeki düşüşler sınırlı olabilir ancak genel olarak piyasanın çok riskli sularda olduğunu ve her an belirgin bir düşüş olabileceğinden hareketle yükselişlerde satış yapmak uygun olabilir.

Dün Türkiye’den açıklanan sanayi üretiminin daha önceki açıklanan yıllık veriye göre oldukça düşük kalmış olması Dolar TL kurunun gerilemesine neden oldu. Ham madde ithalatı sebebiyle, Türkiye ne kadar üretirse o kadar açık veren ve o kadar enflasyon üreten bir ekonomik yapıya sahip. Bu nedenle dünkü verinin düşük olması kurun düşüş sürecinde etkili oldu. Bugün Türkiye’den ekonomik bir veri açıklaması yok. Ancak siyasi ortamdaki iyimser havanın kur üzerinde aşağı yönlü baskı yapmaya devam etmesi beklenebilir. Ancak bu aşamada bugün ABD’den açıklanacak üretkenlik verilerini yakinen takip ediniz çünkü eğer ABD’de üretkenlik gerilerse bu durum hisselerin gerilemesiyle de birlikte Dolar’ın değer kazancına neden olabilir. Daha önce açıklanan istihdam ve işçi birim maliyetlerindeki artış bugün açıklanacak üretkenlik verisinin beklenen yüzde 0,4’ün de altında kalmasına neden olabilir. Eğer bu seviyenin altında kalırsa o zaman Dolar’ın yükselişini düşünebiliriz. Verinin bu seviyenin üzerinde kalması durumundaysa kurda gerilemeler devam eder ancak o zaman 2,96’lı seviyelerde alıcılar yeniden gelmeye başlar.

ABD’den dün açıklanan istihdam durum endeksinin yüksek açıklanması ABD’de hala istihdam üretildiğinin bir habercisi oldu. Bu durum bugün ABD’den açıklanacak üretkenlikte de baskı yaratabilir. Böyle olursa Euro/dolar paritesinde aşağı yönlü baskıların artacağını söylemek mümkün. Aynı süreçte hisse senedi piyasaların biraz zorlamayla yükseldiğini piyasa görecek olursa, o zaman paritenin yükselişlerini takiben satış yapmak gerektiğini söylemek oldukça anlamlı olur.

Bugün İngiltere’den açıklanacak sanayi üretimi ve imalat sektörü üretimi verileri Sterlin/dolar paritesini ve aynı zamanda Euro/sterlin paritesinin etkileyecek. Aynı zamanda hisse senedi piyasalarının da Sterlin/dolar üzerinde etkili olmasını bekliyorum. Bu aşamada ilk olarak sanayi üretimi verilerinde düşünüldüğü kadar gerileme olmayabilir. Bu durumda beklenti yüzde 0,1 artış olarak düşünülse de bu verinin daha yüksek gelmesi mümkün. Bu durum elbette Sterlin olumlu ancak Sterlin olumsuz bir durum var ki o da Euro/sterlin paritesinin yükselmeye devam ettiği ve daha da önemlisi hisse senedi piyasalarının gerileyebileceğidir. Bu gelişmeler dikkate alındığında bugün Sterlin/dolar paritesinde kararsız bir gidişat görebiliriz. Genel olarak Dolar’ın güçlenebileceği bir seans olduğundan Sterlin/dolar’daki olası yükselişleri bekleyip paritede satış yapmak faydalı olabilir.

Japonya’dan açıklanan para arzı verileri M2’nin M3’ten daha hızlı yükseldiğini ortaya koyunca Yen olumlu bir hava oluştu. Zaten Japonya’da faizlerin daha da düşürülmesinin söz konusu olduğu anlaşılmasının ardından Yen olumlu bir süreçle karşı karıya kalacağımızı düşünüyorum. Her ne kadar Dolar faizleri yükselmiş olsa da bunun etkisi zaten paritedeki yükselişle kendisini ifade etmişti. Bugünse faizlerde bir düşüş olabilir. Bu da ABD’deki hisselerin gerilemesiyle paralel olur. Böyle olması durumunda Dolar/yen paritesinin gerilemesi oldukça mümkün gözüküyor. Bu nedenle ABD’den bugün açıklanacak verileri ve bu verilerin hisselerle nasıl etkileşeceğini izleyiniz. Şayet eğer ABD’den açıklanacak üretkenlik verileri düşük gelirse o zaman hisselerde düşüşler oluşabilir. Ancak bu durum Dolar faizlerini hemen düşürmeyeceğinden paritenin etkisi yarına kalabilir. Bu nedenle bahsettiğim senaryonun gerçekleşmesi durunda Dolar/yen paritesindeki yükselişleri hemen satış fırsatı bilmeyin. Biraz yükselmesini bekleyip satış yapınız.

Dolar’ın on yıllık faizlerindeki gerilemeler bir yandan altının yükselişini destekleyen bir unsurken aynı zamanda petroldeki yükseliş de altının yükselişini destekliyor. Ancak bugün bu unsurlar terse dönebilir. ABD’den gelecek üretkenlik verilerinin Dolar üzerinde direkt etkisi ve dolaylı olarak da altında etkili olmasını bekliyorum. Üretkenlik verilerinin düşük gelmesini beklediğimden altın fiyatlarının baskı altında kalması muhtemel gözüküyor. Bu arada petrol ve diğer emtialarda oluşabilecek kısa aralıklı satış baskıları da altın fiyatlarının gerilemesinde etkili olabilir. Bu nedenle yatay hareket oluşacağını beklediğim bugünkü seans içinde yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Çin’den açıklanan üretici fiyat verileri beklentilerin altında gelince petrole olan talebin düşünüldüğünden daha da az olduğu düşünülebilir. Bu durum petrol arzının son derece yüksek olduğu bir dönemde fiyatların baskı altında kalmasına neden olur elbet. Ancak teknik olarak petrolün orta ve uzun vadeli hareketli ortalamalarının altına sarması pek kolay gözükmediğinden petrolün düşüşlerinde alım yapmak faydalı olabilir. Diğer yandan petrolün arzıyla ilgili yeni spekülasyonların yaklaştığı bir dönemde olmamız itibarıyla petrolde düşüşler pek kolay olmaz.

Hisse senedi piyasalarıyla ilgili gelişmeler ve beklentileri bugünlerde olumsuz olmaya devam ediyor. Goldman Sachs gibi büyük yatırım bankalarından gelen yorumlar ve piyasadaki gelişmelerin geneline bakıldığında S&P 500 endeksi satış baskısı altında olmaya aday gözüküyor. Dolar faizlerinin yükselme ihtimalinin her geçen gün arttığı bir dönemdeyiz. Bu süreçte bugün açıklanacak üretkenlik verileri düşük gelecek olursa bu durum enflasyonist algılanacak ve bu da hisseler üzerinde baskı kurabilecektir. Bugünlerde şirket birleşme haberleriyle yükselebilen endeksin bu haberlerin azalması ve bu haberleri sindirmesinin ardından satışlar gecikmez.

Hafta sonu Türkiye’de gerçekleştirilen etkinliklerle siyasi havanın olumluya dönmesi ve kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in diğer derecelendirme kuruluşları gibi not indirmemesi TL’nin yeni haftaya güçlenerek başlamasında etkili oldu. Bu hafta sonu yapılan mitingle riskler bir miktar ötelenmiş olarak algılanabilir. Ancak yine de Türkiye’nin önünde bazı ekonomik ve finansal zorluklar söz konusu olabileceği ve bu durumun hemen düzelmesi kolay olmayacağından seans içinde temkinli olmakta fayda var. Bugün Türkiye’den açıklanacak sanayi üretimi verilerinde ciddi bir düşüş olmazsa TL ‘de alımlar devam edebilir. Enflasyonun yüksek olduğu bir süreçte ancak belirgin bir yükseliş olması durumunda kurdaki düşüş hareketi destek bulacaktır.

Bugün Avrupa’dan yatırımcı güveni, ABD’den ise istihdam koşulları endeksi açıklanacak. ABD’deki istihdam verileri piyasanın odağında olduğundan bu veriyi takip etmekte fayda var. Geçen haftaki karmaşık istihdam verileri sonrasında bu veri Fed tarafından da takip edildiği için belirleyici unsur olabilir. Bu verinin olumlu gelmesi durumunda paritenin yükselişleri takiben geri çekilmesi beklenebilir. Veri kötü gelirse 1,12’lere yaklaşan bir parite görebiliriz.

Hisse senedi piyasaları zirve seviyelerine yakın ve ABD’den açıklanan veriler karmaşık bir görüntü sergiliyor Bu durum genel olarak Sterlinin yükselmesine neden olması gerekir. Ancak Brexit nedeniyle İngiliz ekonominsin durgunluğa gireceği beklentileri Sterlin üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Hal böyle olmasına rağmen Avrupa ekonomisinin olumsuz görüntüsü Euro/sterlin paritesinde düşüşlere neden olabileceği için bu durum göreceli olarak Sterlin/dolar paritesinin yükselişlerini tetiklemesi beklenebilir.

Dolar faizlerinin hisse senedi piyasalarıyla birlikte yükseliyor olması Dolar/yen paritesinin yükselmesine neden oluyor. Bu sürecin devamı için Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin geçen haftalarda olduğu gibi Yen olumlu gelmemesi gerekir. Japonya’daki mali genişleme planlarının Yen faizlerini artı değerlere çekebilecek olması Dolar/yen paritesindeki yükselişleri riskli kıldığı için kısa aralıklarla oluşan yükselişleri bekleyip paritede kısa metrajlı satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Altın Fiyatları yükselen faizler ve düşen VIX’le birlikte baskı altında kalmaya devam ediyor. Hisse senedi piyasalarındaki yükselişlerin bu durumu besliyor olması ve bugün de yeni haftaya yükselerek başlayan hisseler altın fiyatlarının seans içinde baskı altında kalmasına neden olabilir. Genel olarak yatay bir hareket sergileyecek altının seans içindeki yükselişleri kısa metrajlı satışları beraberinde getirebilir.

Petrol stokları genelde baskı altında kalırken ABD’de araç kullanma mevsiminin sona yaklaşıyor olması mevsimsel olarak petrol talebini azaltıyor. Ancak yine mevsimsel olarak bakıldığında petrolün genellikle yükselebildiği aylara girerken petrol talebinin Çin’den açıklanacak verilerle de şekilleneceğini düşünüyorum. Yarından itibaren açıklanacak Çin verileri ve hisse senedi piyasalarındaki yükselişler bir noktada piyasanın petrol fiyatlarındaki hareketin yeniden 50 Dolarlı seviyeleri zorlayabileceğini gündeme getirebilir.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin genel olarak karmaşık bir görüntü içinde olması hisse senedi piyasalarını yükselmesine neden oluyor. Öte yandan ABD’de yaşanan büyük miktarlı şirket birleşmelerinin de etkisiyle yükselen hisse senetleri bu hafta içinde küresel faktörlere bağlı olarak yükselişini yavaşlatabilir hatta gerilemesine neden olabilir. Her ne kadar emtialarda yükselişler görülse de genele yayılan hareketin hala aşağı olması hisse senetlerinin sınırlı yükselişine neden olacaktır. Bu nedenle genel olarak yükselişlerde satış denemeleri yapılabilir.