Forex Yorumları

Son zamanlarda siyasi ortamda hissedilen düzelme eğilimi ve açıklanan yatırım paketleri TL açısından olumlu bir hava estirirken, ABD’den gelen Dolar olumsuz ekonomik veriler ve Fed’in faiz artırmak istemesine rağmen hala kararsız bir tutum sergiliyor oluşu, Dolar kurunun yükselişlerini sınırlandırıyor. Dolar TL kurunun 2,90’ların altına inmesi için şu aşamada bir neden yokken yarın açıklanacak Fitch kredi derecelendirme kuruluşunun görünüm raporu bugün piyasanın yatay hareket etmesine neden olur. Asıl hareketin yarın olacağını ve bu yatay süreçte düşüşlerde kısa vadeli alım denemeleri yapmanın uygun olduğunu düşünüyorum.

Dünkü seansta Avrupa’dan bir veri açıklaması yokken ABD’den açıklanan Dolar olumsuz veriler ve hisse senedi piyasalarının yükselişi Euro dolar paritesinin kısa vadede oluşturduğu yükseliş trendini devam ettirmesine neden oldu. Bugün Avrupa’dan ve ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin parite üzerinde etkili olması beklenir. Avrupa’dan açıklanacak inşaat üretimi ve tüketici enflasyonu verileri beklentilerin üzerinde gelirse bu durum Euro olumlu algılanır ve Dolar faizlerinin yükselişlerini yavaşlattığı bir ortamda paritenin güçlü kalmasına neden olabilir. Ne var ki teknik ve temel görünümü bir araya getirdiğimizde mevcut volatilite ve volatilite beklentisi şartlarında paritenin zaten belirgin bir yükseliş yapmış olması 1,14’lü seviyeleri hak etmesi için belirgin gelişmelerin olması gerekir. Ne var ki buna dair bir emare olmaması seans içinde paritedeki yükselişleri takiben gelebilecek kar amaçlı satışlarla gerilemeler yaşanabilir. Bu nedenle bekleyip yükselişlerde satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

İngiltere’den önceki gün açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmiş olmasının ardından piyasa bugün yine İngiltere’den açıklanacak olan perakende satışlar verisine odaklanacak. Bu verilerin de beklentilerin üzerinde olması Sterlin’in daha da güçlenmesi için bir fırsat olabilir. Dolar faizlerinin düşerken hisse senedi piyasalarının o denli yükselememiş olması da Dolar tarafında baskı yaratabilecek bir unsur olsa da bu işin sonucunda Dolar’ın düşmesi muhtemel hisselerin gerilemesiyle değer kazanmak isteyebilir. Bu nedenle Sterlin cephesinden gelecek ekonomik veriler Sterlin olumlu gelse bile Sterlin dolar paritesinde kısa vadeli ancak belirgin bir yükseliş olur ancak geri çekilmekten kurtulamaz. Bu senaryoya göre hareket planı oluşturmak gerekir.

Dolar yen paritesi Dolar faizlerinin gerilemesiyle yükselen hisseler ve bununla birlikte Japonya’da ihracat yapan şirketlerin hisselerindeki artış Dolar yen paritesinin yatay bir hareket sergileyerek günü açıldığı yerden kapatmasına neden oldu. Dün Fed’in açıkladığı faiz toplantısı tutanaklarının faizleri düşürücü etkiye sahip olması sonucu bugün Dolar yen paritesi baskı altında kalabilir. Öte yandan bu sabah saatlerde Japonya’dan gelen verilere baktığımızda kağıt varlıklara olan talebin arttığı ve ekonominin yavaşladığı görülüyor. Bu durum çok fazla Yen olumlu algılanmayabileceğinden bugünkü seansta Dolar faizlerinde görülebilecek yukarı yönlü bir hareketlenme kısa vadede faizlerle birlikte Dolar yen’in 100 altındaki seviyelerden yine alıcı bulabileceğine işaret ediyor.

Düşen Dolar faizleri ve bununla birlikte enflasyonist baskıların varlığını sürdürüyor olması altının düşüşlerde alınmasına neden oluyor. Hisse senedi piyasalarının son günlerde yapmış olduğu yeni rekor denemelerinin ardından VIX endeksindeki yükselişler de dikkat çektiğinden altın fiyatlarındaki yükselişin kısa bir süre daha devam etmesi beklenebilir. Bu aşamada Dolar düşmeye devam eder, altın belki de 1380 Dolar seviyelerini zorlayabilir ancak Fed’in faiz artıracağı beklentilerinin daha çok gerçeğe yaklaştığı bir süreçteyken altındaki yükselişleri takiben satış yapmak para kazandırabilir.

Hisse senedi piyasalarının yükselişi ve Dolar’daki gerileme bir arada petrolün yükselişini tetikleyen iki unsurken aynı zamanda kısıtlanması planlanan petrol üretiminin petrol fiyatları üzerinde yükseliş etkisini devam ettirmesine neden oluyor. Bugünlerde hisselerdeki yükselişten ilham alarak artan petrolün açıklanan dış ticaret verileri sonrasında gerilemesi beklenebilir. Bu sabah itibarıyla Japonya’dan açıklanan dış ticaret verileri dünyanın üçüncü en büyük ekonomisi olan Japonya’da bir yavaşlamaya işaret ediyor. Aynı şey Çin için de geçerli. Bu gelişmeler devam ederken petrolün kısa vadeli yükselişlerini takiben satışlar gelecektir. Bu zamanlarda kısa metrajlı ve kısa vadeli satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dünkü seansta hisseler emtiaların ve Fed faiz toplantısı tutanaklarının öncülüğünde hareket etti. Genel olarak bakıldığında yükselmekten yorulan hisse senedi piyasaları aynı şekilde yükselmekten yorulmuş emtialarla birlikte satılabilir. Öte yandan dün açıklanan faiz toplantısı tutanaklarının eşliğinde VIX endeksinde yaşanan artış gecikmeli olarak bugünlerde hisselerde satış baskılarının belirginleşmesine neden olabilir. Bu durumda SP500 endeksinde aşağı yönlü bir hareket görmek oldukça mümkün gözüküyor.

Türkiye’de hükümetin aldığı önlemler ve siyasi partiler arasında yaşanan uzlaşmacı yaklaşımlar son günlerde TL’nin değerlenmesine neden olmuştu. Bu sürecin devamında Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemesiyle birlikte Dolar TL kurundaki düşüşlerin dün itibarıyla 2,9175 seviyesine kadar gerilediğini gördük. Dün ABD’den açıklanan enflasyon verilerinin Dolar olumlu olmamasına karşın inşaat başlangıçlarındaki yükseliş ve Fed yetkililerinin faizlerin artabileceğine dair söylemleri bugün Dolar kurunun düşüşlerini sınırlandırabilir. Daha doğrusu dünden gelen havayla birlikte bugün ABD’den açıklanacak Fed faiz toplantısı tutanaklarının Dolar olumlu olması kurdaki düşüşlerin sınırlanmasına ve kurun yükselmesine neden olabilir.

Dünkü seansta ABD’den açıklanan enflasyon verilerinin yükselişe işaret etmemesine rağmen Fed yetkililerinin şahin söylemleri Euro dolar paritesinin yükselişlerini sınırlandırdı. Oysa Avrupa’dan açıklanan ekonomik veriler Euro olumluyken ve ABD verileri düşük enflasyona işaret etmişken paritedeki yükselişin devam etmesi beklenirdi. Ancak dikkat edilecek olursa dünkü seansta onca hisse olumlu gelişme varken ABD piyasalarında hisse senetlerinin gerilemiş olması bugün Dolar’ın yükselebilecek olmasından kaynaklanıyor olabilir. Bu gelişmeleri göz önünde bulundurarak paritedeki yükselişlerde satış denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

İngiltere’den açıklanan enflasyon verilerinin belirgin derecede yüksek gelmiş olması Sterlin olumlu bir gelişmeydi. Ancak aynı süreçte hisse senedi piyasalarındaki yükselişlerin durulmuş olmasıyla birlikte Sterlin henüz tam anlamıyla yapması gereken yükselişi gerçekleştirmedi. Bunun anlamı kısa vadede az da olsa Sterlin dolar paritesinin yükselebilecek olmasıdır. Bu tezi destekleyen bir unsur daha var ki o da Euro/sterlin paritesindeki olası gerileme olarak karşımıza çıkıyor. Bir süredir volatilitesi gerileyerek yükselen Euro sterlin paritesinde olası düşüler Sterlin dolar paritesinin düşüşlerini sınırlandırabilir. Bu nedenle düşüşlerde Sterlin dolar paritesinde kısa metrajlı ve stoplu alım denemeleri yapmak faydalı olabilir. Kısa metrajlı pozisyon taşınmasının nedeni İngiltere’de faizler düşerken enflasyondaki yükselişin Sterlin riskini artıracak olmasından kaynaklandığını da bir kenara not etmekte fayda var.

Dolar faizleri yükselirken Japonya’daki ihracat yapan şirketlerin hisse senetlerinde yaşanan artış beraberinde hem Dolar yeni hem de hisse senedi piyasalarındaki yükselişi tetikliyor. Bugünlerde hisseler ve Dolar yen arasındaki bu bağ Fed yetkililerince kesilebilir. Zira Fed yetkililerinin şahin söylemleri bir yandan Dolar faizlerini yükseltir nitelikteyken aynı zamanda hisse senetlerinin düşebilecek olması Dolar yen paritesinin bugünlerde yapması muhtemel düşüşlerinin sınırlı olmasına neden olabilir.

Fed yetkililerinin şahin söylemleri ve volatilite endeksinde hafif yukarı yönlü toparlanma altın fiyatlarını destekler nitelikteki gelişmelerdir. Öte yandan emtia fiyatlarında yaşanan yükseliş ve bugün hisse senedi piyasalarında alıcılı bir seansın daha yaşanabilecek olması seans içinde altın fiyatlarının yükselmesine neden olabilir, ancak Fed’in faiz toplantısı tutanakların hemen öncesinde gerilemeler görülebilir. Bu nedenle seans içinde gece saatlerine doğru yükselişler olursa bunlar satış için değerlendirebilir.

Rusya ve OPEC arasında yapılacak petrol üretimine dair toplantı petrol fiyatlarının ilerleyen dönemde yükseleceğine dair beklentileri beslemeye devam ediyor. Ancak bu gelişmeler yaşanırken petrol arzının bugünlerde yüksek olması ve ekonomilerle ilgili gelişmelerin olumlu olmaktan uzak oluşu petrol üzerinde bir miktar satış baskısı yaratabilir. Normal şartlarda 45-46 dolar civarında satış baskının oluşmasını beklediğimden bu sabahki seviyeler satış için uygun görülüyor.

Fed yetkililerinin bu sene içinde en az bir defa faiz artırabileceklerini ifade etmiş olmaları dünkü seansta emtialardaki yükselişin devam etmesine karşın hisselerin gerisinde kaldığını gösterdi. Ekonomik faaliyetlerin oldukça belirgin şekilde durulmaya doğru yöneldiği bugünlerde ABD’deki enflasyon verilerinin beklentilerin altında kalmış olması ve emtiaların da bu bağlamda gerileyebilecek olması hisse senetlerinin yükselişi konusunda şansını fazla zorladığına işaret ediyor. Bu nedenle çok fazla gecikmiş olsa da SP 500 endeksinde yakın bir zamanda belirgin satış baskısı görülebilir.

Dün açıklanan işsizlik verisinin yükseldiğinin görülmesi ve aynı zamanda bütçenin fazla vermiş olması ekonomik yavaşlamanın bir sonucuydu. Türkiye ekonomisi, hızlandıkça dış ticaret açığının arttığı, yavaşladıkça da dış ticaret açığının azaldığı bir yapıya sahip. Dünkü verilerin yavaşlayan ekonomiye işaret etmesi TL’nin güçlenmesini sağladı. Teknik görünüme bakıldığında Dolar TL’nin 2,92 seviyelerine kadar gerilemesi mümkün olan paritenin düşüşlerini takiben alınabilir. ABD hisse senedi piyasalarının düzeltme yapmaksızın yükselmiş olması sonrasında küresel hisse senedi piyasalarında oluşabilecek bir satış dalgası da Dolar’ın genele yayılan yükselişini desteklerken, bu durum Dolar kurunun da yükseliş öngörüsünü belirginleştiriyor.

Bugün ABD’den pariteyi belirgin şekilde etkileyebilecek ekonomik veriler açıklanacak. Enflasyon, sanayi üretimi, konut inşaatı izinleri ve konut inşaatı başlangıçları ABD ekonomisinin yönü hakkında önemli bilgiler verecek. Her ne kadar Fed’in radarında bu verilerin çok belirgin bir ağırlığı olmasa da Fed’in radarındaki Taylor Kuralı, üretkenlik, gelirler ve kişilerin tercih etmediği işlerde çalışmasıyla azalma eğilimi gösteren “underemployment” verilerini dolaylı ya da direkt olarak etkileyen veriler olmasından dolayı önemli. Gelişmelerin geneline bakıldığında Fed’in faiz artırımının yavaş olacağı hesaplarda var ki bugüne kadar on yıllık Dolar faizleri yükselmezken, ABD hisse senedi piyasalarında yükseliş yarın yokmuş gibi devam ediyor. Bu sebeple akla ilk gelen bugün açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumsuz gelebilecek olmasıdır. Ancak bunun tersi gelmesi durumunda hisselerde başlayacak bir düşüş Euro dolar paritesinin de düşmesi anlamına gelebileceğinden paritede alım yaparken iki kez düşünmekte fayda var. Veriler Dolar olumlu gelirse ve hisselerde düşüş belirginleşirse bu durum Euro dolar paritesinde satışları beraberinde getirebilir.

Dün açıklanan Dolar olumsuz ABD verileri sonrasında düşmeye devam eden Sterlin dolar paritesinin bu düşüşü çok açıklanabilir nitelikte olmadı. Bir süredir İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin olumlu gelmiş olduğunu anımsayacak olursak, bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verilerinin belirgin şekilde düşmeyeceği akıllara gelebilir. Ancak unutulmamalı ki İngiltere sıfır faiz politikası izlerken enflasyon verilerinin yüksek gelmesi Sterlin açısından çok olumlu olmaz. Aksine enflasyonda hafif bir gerileme olması Sterlinin yükselişini sağlar. Enflasyon verileri biraz olsun belirgin şekilde düşecek olursa bu da Sterline yaramaz. Yani kısaca bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verilerinin Sterlini yükseltebilmesi için çok hafif bir gerileme göstermesi gerekir. Diğer tüm durumlarda Sterlin baskı altında kalacaktır.

Bu sabah itibarıyla 100,70’in altında dolaşmaya başlayan Dolar yen paritesinin düşüşü Dolar faizlerinin gerilemesiyle birlikte açıklanabilir. Bir başka açıdan ele alacak olursak, ABD’de dün açıklanan uzun vadeli sermaye yatırımlarının belirgin şekilde ABD’den çıktığını göstermiş olması bu paranın belki de Japonya’ya gidebileceği spekülasyonlarını artırabilir. Bu kendi başına düşünüldüğünde Dolar yenin düşüşünü sağlayabilir. Bütün bunlar olurken Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumlu olmaktan uzak olduğu bir dönemdeyken paritenin düşüşlerini kuşkuyla karşılamak gerekir. Ancak yukarıda belirttiğim gibi nakit akışı Japonya’ya doğru olursa o zaman ekonomik beklentilerin kısa vadede pek önemi kalmaz ve Dolar yen düşmeye devam edebilir. Bu nedenle bugünlerde Yen satarken çok dikkatli davranmakta fayda var. Yen satacaksanız seans içindeki gelişmeleri bekleyip sadece belirgin düşüşler olması durumunda yen satmak gerek. Yarın sabah saatlerde Japonya’dan açıklanacak haftalık nakit akış verileri Japonya’dan para çıkışına işaret ederse Dolar yen sadece o zaman yükselir. Bunun dışındaki durumlarda paritedeki düşüş devam eder.

Dolar’ın düşme eğiliminde kalmaya devam etmesi altının da düşüşlerini engelliyor. Ancak Dolar faizlerindeki gelişmeler altında etkili olabilir ve bugün ABD’de açıklanacak ekonomik veriler Dolar faizlerini derinden etkileyebilir. Bu nedenle ABD’den açıklanacak ekonomik veriler duyarlı olacak altının faizlerin yükselişini destekler nitelikte gelebilecek veriler kaşsısında düşmesi beklenir. Oysa hisse senetlerine ve emtialara baktığımızda dünden bugüne yükselişin devam ediyor olması altında seans içinde yukarı yönlü hareketleri besleyebilir. Bu nedenle ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumlu gelmesi durumunda faizlerin yükselişi seans içinde gecikmeli olarak altın fiyatlarına düşüş olarak yansıyabilir. Bu nedenle seans içindeki yükselişleri bekleyip satış yapmak daha olumlu sonuçlar verebilir.

Ham petrol normal şartlarda satılabilecek seviyelere geldi ancak olası düşüşlerin kısa metrajlı ve kısa vadeli olabileceği göz önünde bulundurularak strateji belirlemek gerekir. Son günlerde Suudi Arabistan ve Rusya petrol üretimini dondurma kararı alma ihtimaliyle yükselen petrolün bu yükselişi kısa vadeli kar realizasyonlarına neden olacaktır. Şayet bu spekülasyon devam etmezse o zaman ham petrolde geri çekilmeler yavaş bir şekilde başlar sonra iki üç seans devam eder. Yani düşüş kısa vadeliden daha az kısa vadeliye döner. Son olarak yakın bir zamanda kar realizasyonlarını tetikleyecek gelişmelerle ham petrol gerileyebilir ancak gerilemesinin nihayetinde çok devam etmesi beklenmemeli. Zira petrolün bir yıllık elde tutma getirilerindeki yükselişiler petrolün yükseliş beklentilerinin yerinde kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

SP 500 endeksindeki aralıksız yükseliş devam ediyor. Bu yükselişi açıklayan unsurlarsa şirket satın alımları ve birleşmeleri, şirketlerin kendi hisse senetlerini almaya devam etmesi ve tabi ki bu ortama destek olan düşük faizlerdir. Bu süreç devam ederken SP 500 endeksinin arada bir gerilemesi Dolar’ın yükselişi ya da piyasalarda faizlerin yükselmesiyle gerçekleşiyor. SP 500 endeksindeki yükseliş süreci belki de ABD’deki seçim zamanına kadar devam edecek ancak sonrasında belirgin düşüler olabilir. Ancak kısa vadede neredeyse hiç dalgalanmadan yükselmeye devam eden endeksin her an hızlı bir şekilde düşmesi de gündemde olabilir ancak aynı zamanda belirgin bir yükseliş de yapması mümkün. Zaten SP 500 endeksindeki bu hareketsizliğin asıl kaynağı da bu belirsizliği yaratmaktır. Normal şartlarda volatilite düşerken hisselerde yaşanan yükseliş ve bir sonraki adımda faizlerin yükselebilecek olduğu gerçeği bir noktada endeksleri düşürmesi beklenir ancak bunun zamanlaması için biraz hareket görmek gerek. Benim beklentim bu düşüşün yakın zamanda olabileceği yönünde olduğundan, yükselişleri takiben satış denemeleri yapmak faydalı olabilir. Şunu da belirtmek gerekiyor. Son günlerde Soros’un hisse senedi endekslerinde satım opsiyonları alması ve bunlar olurken hisselerin çok az yükselişiyle volatilitedeki azalış düşen maliyetlerle bu opsiyonları aldığını gösteriyor. Yani SP 500 endeksinde Soros spekülasyonu da biraz var olduğu söylenebilir. Bu nedenle yükselişlerde satış yapmaya devam ancak pozisyonlar stoplu ve kısa metrajlı taşınmalıdır.