Forex Yorumları

Türkiye’de sanayi üretimi düşerken mevsimsel nedenlere bağlı olarak artan istihdam maliyeti ve talep enflasyonu, enflasyonun azalmasını gerektirirdi. Ancak son dönemdeki gelişmelere bakıldığında gıda enflasyonunda yaşanan belirgin yükseliş ve faizlerin buna rağmen gerileme eğiliminde olması finansal dengeleri riskli hale getiriyor. Nakit akışının finansal piyasalardaki gelişmelere bağlı olarak sınırlanabilecek olması, ekonomik görünümde bozulmaları artırabilir. Bu nedenle bu hafta içinde piyasa faizlerinde yaşanacak gerilemeler TL tarafında olumsuz gelişmeleri beraberinde getirebilir. Bugün Türkiye’den açıklanacak istihdam ve bütçe verileri belirleyici olacaktır. Eğer işsizlik verisi gecen sefer olduğu gibi düşmeye devam ederse, bu durum faizlerin düşüşünü yavaşlatabilir. Bu da dolar kuru olumlu olur. Öte yandan Türkiye’de mali disiplinin korunması konusunda kararlı olunması da bugünkü bütçe verisinin TL olumlu gelmesini sağlayabilir. Bu nedenle alım yapmadan önce dolar kurundaki düşüşleri beklemekte fayda olacaktır.

Son günlerde Avrupa’dan gelen veri akışı azalmış olsa da açıklanan ekonomik verilerin Euro olumlu gelmiş olduğunu ifade etmek gerek. Bunun yanında ABD’den son dönemde gelen ekonomik verilerde bir miktar bozulmaların yaşanmış olması Dolar faizlerinin yükselişine engel olmasından dolayı paritedeki düşüşler bir süreliğine sınırlanabilir. Emtia piyasalarında yaşanan toparlanmaların da etkisiyle baskı altında kalan Dolar’ın bu hafta içinde açıklanacak birçok ekonomik veri ve Fed’in faiz toplantısı tutanaklarıyla değer kazanabileceğini düşünüyorum. Bu bağlamda hafta boyunca paritenin yükselişlerini takiben Euro dolar paritesinde satışlar çabuk bir şekilde kendisini gösterecektir. Bugün Avrupa’dan veri açıklaması yok. ABD’dense uzun vadeli sermaye net giriş verileri açıklanacak. Ancak piyasanın asıl odaklanacağı mesele emtialardaki hareketin yönü ve Dolar faizleriyle şekillenecek ve genelde yatay bir hareketin olacağını tahmin ediyorum.

Bu haftaya İngiltere’den açıklanacak işsizlik ve enflasyon verileri damgasını vuracak. Bu iki verinin son dönemde Sterlin olumlu gelmiş olduğunu düşündüğümüzde Sterlin’in değer kazanması için gerekli şartların oluşabileceğini söylemek gerek. Ancak son açıklanan ve gecikmeli olarak istihdam ve enflasyon üzerinde etkisini gösterecek diğer ekonomik verilerde Sterlin olumsuz bir hava olduğunu unutmamak gerek. Bu nedenle bu hafta İngiltere’den açıklanacak ekonomik verilerin beklentilerden ne kadar sapmayla Sterlin olumlu ya da olumsuz gelmiş olmasına bağlı olarak hareketler belirlenecek. Genel itibarıyla açıklanacak istihdam ve enflasyonun Sterlin olumlu gelebileceğinden hareketle Sterlin/Dolar paritesindeki düşüşler sınırlanabilir. Eğer Euro/Sterlin paritesinde teknik bir geri çekilme yaşanacak olursa ki bunun olasılığı yükselmiş durumda, o zaman Sterlin/Dolar paritesinin hafta boyunca yapabileceği geri çekilmeleri alım fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir.

Japonya’dan son haftalarda gelen ekonomi olumlu veriler Dolar/Yen paritesinin düşüşlerini sınırlandırıyor. Son günlerde Dolar faizlerinin yükselişini bırakıp yerini yatay harekete bırakmış olması Dolar yen’deki yönsüzlüğü açıklıyor. Hatta o denli açıklıyor ki, on yıllık Dolar faizlerindeki hareketler son haftalarda neredeyse Dolar yen paritesindeki hareketin bir kopyası görünümündedir. Yeni haftaya başlarken Japonya’dan açıklanan ekonomik büyümeye dair Yen olumsuz görüntüsü Japonya’ya da uygulanacak mali genişlemenin yen olumlu beklentilerini bertaraf eder niteliktedir. Bu nedenle paritedeki düşüşler kısa vadede alım için uygun fırsat olarak değerlendirilebilir.

Altın fiyatları son iki aydır 1315-1365 Dolar bandı içinde hareketini sürdürüyor. Bu yatay sürecin nedenleri arasında en belirgin olanı bir yandan VIX endeksindeki düşüşler devam ederken diğer yandan faizlerle ilgili beklentilerin sınırlanmış olmasından kaynaklanıyor. Bu genel hava, altındaki yönsüzlüğün en belirgin nedenleri olarak düşünülebilir. Aynı nedenler seans içindeki gelişmelerde de kendisini göstermekte. Özellikle uzunca bir süredir yatay kalan VIX endeksinin yapabileceği yukarı yönlü en küçük teknik bir düzeltme altın fiyatlarında yükselişe neden olabilir. Ne de olsa faiz piyasasındaki zayıflığa baktığımızda altının düşüşlerde alınması için fırsatların varlığı hissedilebiliyor.

Petrol fiyatlarının yükseleceği beklentisi bugünlerde petrol arzındaki yükselişin petrol fiyatlarını düşürücü etkisini bertaraf ediyor. Hal böyle olunca artan taşıma maliyetlerine karşın artan petrol üretimini birbirine ters olsa da bunun etkisi petrolde alımların güçlenmesiyle kendini bugüne kadar göstermiş oldu. Petroldeki yükselişin bir diğer nedeniyse ABD hisse senedi piyasalarında yaşanan yeni tarihi rekorların kırılmış olmasından kaynaklanıyor. Bu noktada petrolün ancak 45 Dolar ve üzerinden gelecek satışlarla düşmesini bekliyorum.

Hisse senedi piyasaları ABD’de yaşanan satın almaların etkisiyle yükselirken bu hafta Fed’in faiz toplantısı tutanaklarının etkisi altında kalacağını söylemekte fayda var. SP 500 endeksi Fed’in faiz artırmaya bir adım daha yakın olması durumunda düşmek isteyecektir. Öte yandan son günlerde emtia fiyatlarında her ne kadar yükselmiş olsa da yaklaşan olası satışların hisseler üzerinde de etkisi olabilir. Bununla birlikte Fed’in faiz tutanakları bu sene içinde faizlerin artmaya devam edeceğine ışık tutarsa, o zaman hisselerde satış baskısı kendisini derhal gösterecektir.

Dün açıklanan cari işlemler dengesinin beklentilerin üzerinde olması Türkiye’de ekonomik faaliyetlerde yavaş yavaş kıpırdanmaların olduğuna işaret ediyor. Bu gelişmeler ışığında ekonomiyle ilgili gelecek diğer verilerle birlikte Dolar kurunda çekilmeler devam edebilir. Bugün ABD’den önemli ekonomik veriler gelecek. Dünkü seansta hisse senedi piyasalarının alıcılı olması bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin genel olarak Dolar olumsuz geleceğinin tahmin edildiği anlamına gelebilir. Açıklanacak verilere baktığımızda perakende satışlar üretici fiyat endeksi, üretim envanterleri ve Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve onun alt endeksleri var. Bu verilerin gerçekten de düşünüldüğü gibi düşük gelmesi kurun seans içindeki yükselişleri takiben gerilemesiyle sonuçlanabilir. Ancak uygulanacak strateji olarak bahsedilen seans içi düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmekte faydalı olabilir. Sepet bazında kur çok fazla düşmez ancak Euro dolar paritesinin de yukarı yönlü hareketi kısıtlanabileceğinden kurdaki düşüşleri alım için değerlendirmek gerekir.

Birkaç günden beri ekonomik veri açıklaması gelmeyen bir ortamda Euro dolar paritesi ABD verileri, hisse senedi piyasaları ve emtia piyasaları ekseninde değer buldu. Bugün Avrupa’dan sanayi üretimi, büyüme verileri, Almanya’dan enflasyon, Fransa’da istihdam verileri açıklanacak. ABD’den açıklanacak enflasyon verileri perakende satışlar ve tüketici güveni verileri çok belirleyici veriler olacaktır. Bu verilerin parite üzerinde belirgin etkisi olabilir. Geçen haftalarda diğer ekonomik verilerde yaşanan gelişmeleri düşündüğümüzde ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin karmaşık bir tablo çizme ihtimali var. Ancak bu karmaşık veri ortamında Avrupa’dan açıklanacak ekonomik veriler Euro olumlu gelmezse paritedeki yükselişler oldukça sınırlı olur çünkü Euro dolar paritesinin bu noktadan sonra daha da yükselmesi için Euro olumlu yeni ve belirgin senaryolar gerekiyor. Bunun da ufukta olmasını gerektirecek bir durum olmamasından hareketle paritedeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Hafta boyunca İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin paritesi açısından pozitif olduğu söylenemez. Aksine verilerde önceki haftalara göre bozulmaların görülmesi Sterlin dolar paritesinin düşüş senaryolarını güçlendiriyor. Zira dünkü seansta Sterlin paritesi hem Dolar, Euro ve Yen karşısında değer kaybetmeye devam etti. Bu noktada bugün ABD’den açıklanacak verileri yakından takip etmek gerekir. Eğer ABD verileri de İngiltere’den açıklanan ekonomik veriler gibi zayıf açıklanacak olursa ki bu mümkün gözüküyor, o zaman paritedeki düşüşler bugünden itibaren sınırlanabilir. Buradan hareketle paritedeki düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmekte fayda var.

Yükselen hisse senedi piyasaları ve on yıllık Dolar faizleri Dolar yen paritesinin tutunmasına neden oluyor. Diğer yandan Çin’den açıklanan ekonomik verilere bakıldığında beklentilerin altında gelen sanayi üretimi ve perakende satışlar verisi paritenin düşüşlerini sınırlandıracak etkiye sahiptir. Bu noktada seans içinde paritede görülecek düşüşler alım için uygun fırsat olarak değerlendirilebilir.

Son günlerde Dolar faizlerinde görülen yükselişler ve VIX endeksinin gerilerken hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişler altın fiyatlarında baskıya neden oluyor. Ancak aynı süreçte emtia fiyatlarının yükselen hisselerle yeniden yükseliyor olması altın fiyatlarındaki düşüşlerin sınırlanmasına neden olabilir. Dünkü kısa aralıklı düşüşün ardından bugün yaşanacak düşüşler altın için birer alım fırsatı olarak düşünülebilir. Bu nedenle alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Ham petrolde önceki gün yaşanan kar realizasyonu sonrasında artan volatilite ve hisse senedi piyasalarındaki yükselişler ham petrol fiyatlarının yeniden yükselmesine neden oldu. Bu arada Çin’den açıklanan ekonomik verilerin bugün ekonomi olumsuz gelmiş olması seans içinde gecikmeli olarak etkisini gösterir. Bunun anlamı seans içinde ham petrolde yaşanacak yükselişleri takiben satış baskısının yeniden oluşacağını bekliyorum. Ancak olası satışların 45,50 civarı ve üzerinde gelme ihtimali yüksek.

Hisse senedi piyasalarındaki yükselişin yeni rekorlarla devam etmesi beraberinde emtia fiyatlarının da yükselmeye devam etmesine neden oluyor. Çin’den bu sabah saatlerinde gelen ekonomi olumsuz gelişmeler faizlerin küresel ölçekte düşük seyredeceğinin habercisi olurken bu durumun Dolar faizlerindeki beklentilere yansımıyor olması rekor kıran hisse senetlerinin sınırlı yükselebileceğini gösteriyor. Bu nedenle ekonomiye olan güvenin tam olmadığı ve siyasi gelişmelerle de yükselen hisse senetlerinin yükselişleri takiben satılması daha uygun bir strateji olabilir.

Dünkü seansta Türk Lirası’nın Türkiye-Rusya arasındaki olumlu gelişmelere bağlı olarak değer kazanmaya devam ettiğini gördük. Öte yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kaybetmesinin de etkisiyle Dolar TL paritesinin seans içindeki hareketi 2,96’nın altına kadar geriledi. ABD’den dün açıklanan istihdam verilerinin Dolar olumlu gelmesinin ardından bugünkü haftalık işsizlik maaşı başvuruları piyasa tarafından takip edilecek veriler arasında. Haftalık işsizlik maaşı başvuruları ABD’de azalacak olursa, dünkü verilerin de etkisiyle bugün Dolar faizlerinin yükseldiğine şahit olabiliriz. Aynı zamanda Türkiye’den cari işlemler dengesi açıklanacak. Türkiye’de büyümeyle ilgili gelen verilerin zayıf olması nasıl enflasyonda bir düşüşe neden oluyorsa, aynı gelişmeler bugünkü cari işlemler açığının azalmasını da gerektirir. Şayet böyle olmazsa durum TL açısından olumsuz olabilir ve son bir kaç günlük düşüşün ardından kurda yükseliş görülebilir. Bu nedenle açıklanacak veriye göre hareket etmekte fayda olabilir. Veri öncesi pozisyon açmak riskli olabilir.

Dün olduğu gibi bugün de Avrupa’dan gelecek önemli bir ekonomik veri açıklaması yok. Ancak ABD’den ithalat fiyatları ve daha da önemli olarak dün Dolar olumlu açıklanan yeni istihdam verileri sonrasında bugün açıklanacak haftalık işsizlik maaşı başvuruları önemli. Bugün ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumlu gelmesi durumunda paritenin düşmesi için nedenleri var. Öncelikle Euro dolar paritesi 1,12’ye dayanmışken ve Avrupa’dan bir veri açıklanmayacakken Euro’nun bu seviyelerin üzerine gitmesi için bir hikâye yok. ABD’den açıklanacak verilerinse Dolar olumlu gelme ihtimali diğer verilere bakıldığında görülmekte. Öte yandan emtiaların düşmesi ve hisse senedi piyasalarının düşüşlere direnmesiyle birlikte Dolar faizleri son üç gün içinde yaptığı düşüşü durdurabilir ve bu da seans içinde paritenin yükselişleri sonrasında gerilemesi için nedenlerin oluşmasına neden olur. Yükselişlerde satış denemeleri yapmak mantıklı olabilir.

Hafta İçinde İngiltere’den gelen sanayi üretimi verilerinin Sterlin olumsuz gelmiş olması ve en son bu sabah erken saatlerde açıklanan konut fiyat verilerinin zayıf olması Sterlinin yükselişlerini sınırlandırabilir. Zaten Dolar cephesine bakıldığında dün ve önceki günün aksine bir miktar toparlanma oluşabilecek olması Sterlin dolar paritesinin yükselişlerinde sınırlamaya neden olabilir. Bu noktada çok belirgin olmayan satış baskısıyla karşı karşıya kalabiliriz.

Bir süredir düşen Dolar faizleri ve Japonya’dan açıklanan Yen olumlu ekonomik verilerin Dolar yen paritesi üzerinde satış baskısı yarattığını izliyoruz. 102,70 seviyesinde alıcı bulamayan Dolar yen paritesinin bugünlerde Dolar’ın genele yayılan yükselişine bağlı olarak bir yükseliş denemesi daha yapması muhtemel. Ancak Japonya’daki gelişmeler orada faizlerin eksi değerlerden çıkacağını yansıtmaya devam ettiği için Dolar yen paritesindeki olası yükselişlerin çok belirgin olmasını beklememek gerekir. Hatırlanacak olursa Japonya’daki mali genişleme paketinin büyük olası parasal paketi ikinci plana attı ve bu durum Yen faizlerinin yükselebileceği şeklinde yorumlanabilir.

Altın piyasasındaki dünkü hareket gösteriyor ki bugünkü seansta Dolar faizlerinde bir miktar yükseliş olabilir. Eğer bu gerçekleşecek olursa bu gelişmenin altın fiyatlarını düşürmesi olarak bir neden kabul edilmez. Ancak bunun önemli tarafı aynı zamanda VIX endeksinin daha da baskı altında kalması durumunda altın fiyatlarında düşüşlerin devam edeceği düşünülebilir. Dolayısıyla bugün VIX endeksine bakarak hareket etmek doğru olacaktır. ABD’den açıklanacak istihdam verileri sonrasında eğer VIX’te düşüş olursa bunun anlamı seans içindeki yükselişleri sonrasında altının daha fazla alıcı bulamayacağıdır. Enerji ve emtia fiyatlarındaki düşüşler de bu tezi destekler şekilde gerçekleşiyor.

Petrol stoklarının yüksek olduğu bilinen bir gerçek ve bu durum beklentiler yukarı olsa da petrolde satış baskılarının oluşmasına neden oluyor. En son dün açıklanan petrol stokları verisinin azalış beklenirken artmış olması petrol fiyatlarının seans içinde gerilmesine neden oldu. Ne var ki bu gerçeğe rağmen daha önceki seanslarda olduğu kadar bir gerileme yaşanmamış olması petrolde bazı yatırıcıların kar realizasyonu yapmış olabileceğini gösteriyor. Yani yeni açığa satış pozisyonları açılmamış olabilir. Bu noktada hisse senedi piyasalarının yükselme eğilimini koruması ve Dolar faizlerinin açıklanan olumlu ekonomik verilerle yükselebilecek olması petrolün seans içindeki düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirilmesine neden olabilir.

14 Temmuz’dan bu yana ne yükseliş ne de düşüş emaresi gösteren SP 500 endeksinin bu haline neden olan etkenler ABD’den açıklanan ekonomik verilere rağmen Dolar faizlerindeki yatay süreçtir. Bu aşamada bugünkü durumu değerlendirecek olursak emtialardaki düşüş ve ABD’den gelen verilerin Dolar olumlu gelmeye devam etmesi bir noktada Dolar’ı güçlendireceğinden hisselerde gerilemelerin olması muhtemel. Zira bahsettiğim bu olası gelişmeler aynı zamanda faizlerin de yükselmesine neden olabilir.