Forex Yorumları

Kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye’nin kredi notunu düşürmesinin ardından bugünlerde Moody’s’den bir açıklama gelebilir. Türkiye ekonomisini etkileyen son gelişmelerin bugünlerde daha olumlu algılanabilecek olması belki de Moody’s’in kredi notunu olduğu şekilde tutmasına neden olursa kurda aşağı yönlü baskılar artabilir. Dünkü seansta Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemiş olmasıyla birlikte düşen Dolar/TL paritesinin bugünlerde ne kadar satış baskısı altında kalmaya devam edebileceğiyse akıllarda soru işareti olarak kalmaya devam ediyor. Bugünkü gelişmeler çerçevesinde 3,00 altında bir piyasa oluşması için açıklanacak ekonomik verilerimizin olumlu gelmesi gerekir. Ne var ki bugün ve yarın açıklanacak verilere bir göz attığımızda son zamanlarda TL’nin değer kaybetmesine neden olan iki veri açıklanacak: Bugün sayıca azaldığı bilinen turist girişleri, yarınsa yine azaldığı bilinen turizm gelirleri açıklanacak. Öte yandan TCMB’nin açıkladığı gibi kısa vadeli enflasyon beklentileri yüksek. Bütün bunlar bir araya getirildiğinde ve Fed’in dünkü açıklamalarındaki Dolar olumlu tonu düşündüğümüzde 3 TL seviyesinin altında kolay bir yer tutamayabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak kısa vadede faydalı olabilir.

Fed’in dün yaptığı açıklamalarda ABD ekonomisiyle ilgili risklerin azaldığı açıklamasına karşın ABD’den açıklanan dayanıklı tüketim mal siparişlerinde gözlemlenen düşüş piyasada olumsuz bir his oluşturdu. Bu nedenle ilk etapta yükselen Euro/dolar paritesinin henüz gerilemediğini görmekteyiz. Paritede yaşanan bu yükselişin devamının gelmesi için bugün Almanya’dan açıklanacak işsizlik ve enflasyon verileri ve Dolar’ın on yıllık faizlerini izlemek gerek. Eğer Almanya’nın işsizlik verileri yüksek, enflasyonu yüksek açıklanır ve aynı zamanda on yıllıklardaki dünkü düşüşün ardından en azından aşağı yönlü bir hareket olmazsa paritenin dünkü yükseliş sonrasında geri çekilmelerini görmek mümkün. Öte yandan bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileri de önemli elbette. Manşet istihdam verilerinin son dönemde Dolar olumlu gelmeye devam etmesi paritenin olası düşüşünün tetiklenmesinde yardımcı olabilir ancak asıl sorun şu ki son dönemde açıklanan yerel büyüme endekslerinin istihdam alt endeksleri o kadar iç açıcı gelmedi. Bu nedenle dikkati elden bırakmayarak verilerin açıklanmasını bekleyip ardından pozisyon almak faydalı olacaktır. Verilerin hepsi açıklanmadan hesabınızı etkileyecek büyüklükte işlemlerden kaçınınız.

Dün ABD’den gelen haberlerin bir kısmı Dolar olumlu bir diğer kısmı olumsuzdu. Fed’in risk algısının eskisi kadar olmadığı görülürken ABD’den gelen ve öncü gösterge niteliğindeki dayanıklı tüketim mal siparişlerinin Dolar olumsuz görüntüsü paritede bir miktar yükselişe neden olabilir. Zira hisse senedi piyasalarıyla beraber hareket etmeyi seven Sterlin/dolar paritesinin hisselerdeki sağlam duruşla birlikte toparlanması mümkün. Euro/sterlin paritesine de bir göz attığımızda bu paritede görülebilecek olası yükselişler Sterlin/dolar paritesinin yükseliş hikâyesini pek desteklemiyor. Euro/sterlin paritesinin teknik görüntüsünde aşağı yönlü hareketlerin son haftalarda oldukça sınırlanmış olması Sterlin’in Dolar karşısında yükselişini sınırlandırabilir. Bu nedenle pozisyonları çok kısa metrajlı taşımak şartıyla yükselişlerde Sterlin/dolar satışı yapmak uygun bir strateji olabilir.

Japon Hükumeti tarafından açıklanacak olan mali paketin 30 trilyon Yen’e yakın olacağının etrafta konuşuluyor olması mevcut para politikasının eskisi kadar gevşek olmayacağına işaret edebilir. Bu da kısa vadede Yen’in değer kaybını önleyen en önemli etken. Paritede yükselişler oluştukça gelen satışlar Dolar faizlerindeki gerilemeye rağmen gerçekleşiyorsa o zaman piyasa mali önlemlerin gerçekten büyük olacağına inanmış durumda. Bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileriyle birlikte beş ve on yıllık Dolar faizlerini yakından izlemek gerekir. Bugünü saymazsak on yıllık Dolar faizlerinin aşağı yönlü hareket ediyor olması paritedeki satış baskısının devam edeceğine işaret etmekte. Öte yandan beş ve on yıllık Dolar faizlerinin beş yıllıklar lehine geliştiğini gördüğümüzde Dolar/yen paritesini yükselişlerde satmak için bir başka neden karşımıza çıkmaktadır. Buna göre günlük strateji oluşturmanın faydalı olacağını düşünüyorum. Burada vurgulanmasını gerekli gördüğüm bir unsur da şu ki seans içinde yükselişleri görmeden satış pozisyonlarına girmeyiniz.

Fed’in dünkü açıklamalarında ekonomiye dair risklerin azaldığını belirtmiş olması Dolar faizlerinin yükselişine neden olamadı. Bunun nedeni ABD’den gelen dayanıklı tüketim mal siparişlerinin Fed’in beklentilerinden ayrışan bir resim çizmiş olmasından kaynaklanıyor. Bu ikilem nedeniyle seans içindeki yükselişlerin en fazla 1331 civarında dengeleneceğini düşünmeme karşın 1340 Dolara kadar uzandığına şahit olduk. Bugün ABD’den açıklanacak haftalık istihdam ve faizlerdeki gelişmeler altında belirleyici öneme sahip olacak. Öte yandan Japonya’daki mali paketin yüksek olması Yen faizlerini yukarı yönlü hareketlendirebilir. Son olarak Almanya’dan açıklanacak enflasyon ve istihdam verileri Euro olumlu gelirse yani enflasyon ve istihdam yüksek olursa, o zaman altın fiyatlarında bir miktar geri çekilme görmek mümkün olabilir. Bu nedenle yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Son altı seanstan beri hiç yükselememiş petrol fiyatlarının dün 42 Dolar’ın altını görmesinin ardından bugün bir miktar teknik toparlanma gelebilir. Petrol stoklarının beklentilerin aksine belirgin bir şekilde yükselmiş olması ve dayanıklı tüketim mal siparişlerindeki azalma petrole baskı yapan unsurlar olsa da hisse senedi piyasalarının hala düşmekten kaçınıyor olması petrolün bugün düşmüş Doların da etkisiyle toparlanmasına neden olabilir. Bu nedenle düşüşlerini takiben petrolde artık alım yapmak faydalı olacaktır.

Şirketlerin karlılıkları açıklanmaya devam ettikçe düşmekten kaçınan SP500 endeksi Fed’in ekonomiyle ilgili olumlu beklentilerinde de etkilendiği için düşüşlere karşı koymaya devam ediyor. Bu süreci besleyen bir düğer unsur da Fed’in olumlu beklentilerine karşın faizlerin düşük kalmaya devam etmesidir. Bu açıdan değerlendirildiğinde endeksin güçlü duruşu açıklanabilir ancak emtiaların gerilemesi ve VIX endeksinin olası bir teknik yükseliş yapabilecek olması SP 500 endeksinin yukarılarda tutunmasını sağlayan faktörlerin hepsini ortadan kaldırır. Bu nedenle yukarıda açıkladığım dinamiklerin gelişimini ve verileri dikkatle izleyerek yükselişlerde satış denemeleri yapmak gerekebilir.

2016 yılında para girişinin az olduğu bir süreçte TL faizlerinin düşme eğilimi devam edebilir ancak aynı süreçte ekonomik büyüme hızlandırılmaya çalışılırsa bunun anlamı döviz gelirinin az olduğu bir dönemde fazla ithalat yapılması olarak karşımıza çıkabilir ve bu enflasyon sürecinin hızlanmasına neden olabilir. Bu bağlamda bu hafta Perşembe ve Cuma günü açıklanacak turist girişinin ve turizm gelirlerinin bir önceki seneyle olan karşılaştırılması çok dikkatle izlenmeli. Bugün herhangi bir veri açıklaması yok ancak ABD’den açıklanan ekonomik veriler ve Doların olumlu görüntüsü bugün kurun düşüşünün önünde engel oluşturabilir. Bu nedenle kısa vadede yaşanabilecek gerilemelerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Hafta boyunca Avrupa verilerinin sayısı oldukça azken ABD’den önemli ekonomik veriler açıklanıyor. Dün ABD’den gelen tüketici güven endeksinin beklentilerin üzerinde olması Fed açısından önemli bir gelişme olup faizlerin artmasını destekleyen bir gelişmeydi. Bu nedenle seans içinde gerileme eğiliminde olan paritenin bugünkü seansta da aynı şekilde davranmasını bekliyorum. ABD’den açıklanacak ve öncü gösterge niteliğindeki dayanıklı tüketim mal siparişleri ve tamamlanmayan konut satışları parite üzerinde oldukça etkili olabilecek gelişmeler. Son zamanlarda emlak kredisi başvurularında bir azalma gözlenirken bugünkü konut sektörü odaklı veriler belki olumlu gelmeyebilir. Eğer olumlu gelecek olursa bunun direkt etkisi paritede aşağı yönlü olur. Öte yandan dayanıklı tüketim mal siparişleri de çok önemli veriler arasında. Bu verinin yüksek gelmesi de kuşkuya yer vermeyecek şekilde Dolar olumlu algılanır. Bu verilerin Dolar olarak gelmesinin parite üzerindeki yükseltici etkisiyse sınırlı olur. Yani uzun sözün kısası parite bugün sınırlı yükselir kolay düşer.

İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin ABD’deki gibi olumlu gelmeye devam ediyor olması Sterlin/dolar paritesindeki sınırlı gerilemeleri açıklıyor. Bugün İngiltere’den büyüme verileri açıklanacak. Bu veriler geçmişi ifade eden veriler olduğu için aslında çok bir anlamı yok. Ancak büyüme verisinin kendi başına önemli bir veri olması paritede etkili olur ancak kısa süreli kalır. Asıl olarak bugün ABD’den açıklanacak ekonomik veriler ve hisse senedi piyasalarının bu verilere nasıl tepki göstereceği Sterlini dolaylı olarak etkileyebilir. Ancak etkilerin sınırlı olması paritenin bugünkü seansta sınırlı hareket etmesine neden olabilir.

Japonya’da bugünlerde açıklanan ekonomik verilerin az olması paritenin daha çok Dolar faizleri ve ABD verileri eşliğinde hareket etmesine neden oluyor. Elbette Japonya’da büyüklüğü 2 Ağustos’ta açıklanacak ve Ekim ayından itibaren uygulanmaya başlanacak mali politikaların etkilerinin ne olacağı konusundaki spekülasyonlar da paritenin yönü konusunda oldukça etkili. 10 yıllık Dolar faizlerinde görülen gerilemeler ve VIX endeksindeki yükseliş bugünlerde Yen’in değerlenmesine neden olabilir. Bu nedenle dünkü düşüşün ardından bugün biraz yükselişleri bekledikten sonra yine satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Dolar/yen paritesi etkileyen unsurlar bugünlerde altın fiyatları üzerinde de etkili oluyor. Şayet eğer Japonya’dan açıklanacak mali politikalar Yen faizlerinin gelecekte daha fazla düşmesini engelleyecek ve hatta eksi seviyelerden kurtulacağına işaret edecek olursa bu durum altının düşmesine neden olur. Öte yandan ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolara olumlu etkisi ve faiz artırıcı etkileri altın üzerinde baskı yapmaya devam edebilir. Petrol fiyatlarındaki düşüşler de altında yakın zamanda oluşabilecek yükselişlerin oldukça sınırlı kalabileceğini gösteriyor. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri faydalı olabilir.

Hisse senedi piyasalarıyla petrol arasındaki ayrışmanın uzun sürmüş olması bu ikili arasındaki ayrışmanın belirginleşmesine neden olmuş durumda. Bugünlerde petrol arzının yeniden belirgin şekilde artmış olduğundan yola çıkan piyasa petrolün düşüşüne göz yumuyor. Bu düşüşün 41 Dolar civarlarında sınırlı kalmasını bekliyorum. Bugün ABD’den açıklanacak petrol stok verileri eğer ABD’de artan tüketici güveniyle paralellik gösterecek olursa o zaman petrolün düşüşü durulabilir. Ancak yine de 41’li seviyeleri bekleyip alım yapmak daha faydalı olur.

Dolar faizlerinki gerileme, petroldeki düşüş, Dolar’ın yükselişi bir yandan hisselerin aşağı gelmesini çağrıştırırken şirket karlılıkları beklentilerin üzerinde geldikçe SP 500 endeksinde yükselişler devam ediyor. Oysa piyasa karlılık beklentilerinin zaten indirgenmiş olduğu bir dönemde çok az farklarla gelen karlılıklar çok tatmin edici olmaktan uzak. Bu açıdan bakıldığında SP 500 endeksinin civarında bulunduğu 2170’li seviyelerin hiç anlamlı olmadığını düşünüyorum. Fed’in faiz artırımının yakın bir zamanda gerçekleşeceği bir kez piyasanın önünde belirginleştiği zaman SP 500 endeksinde belirgin gerilemeler oluşacaktır. Bu nedenle alım taraftı olmak yerine yükselişlerde satış yapmak daha uygun görünüyor.

TCMB’nin piyasanın önünde hareket ettiği söyleniyor. Bu nedenle finansal gelişmelerin neden olduğu olguların aksine faiz indirimleri devam ediyor. TCMB’nin piyasanın önünde hareket ettiği bir gerçek. Ancak bir diğer gerçek var ki o da TCMB’nin genel ekonominin gerisinde hareket ettiğidir. Yılbaşında söylenen büyüme hedeflerinin tutmayacağı az çok belli olmaya başlarken ekonomik yavaşlamanın belirginleşmiş olması TCMB’nin faiz indirimlerini haklı kılıyor ancak finansal gelişmeler haklı kılmıyor. Finansal ve ekonomik gelişmelerin neden olduğu bu ikilem sürecinde bir gerçek vardır ki o da yılsonuna kadar hisse senetlerinin dalgalanması artacak. Bu durumda da risk isteyen fonların Türkiye’ye gelmesi gündemde olabilir. Ancak bu eskisi kadar belirgin bir miktarda olmaz. Bu nedenle kurun orta vadede 2,88’in altındaki seviyelere ulaşması zor. Ancak 2,95 ve biraz altına kadar gerilemeler görülür. Kısa vadedeyse TL’nin yükselme süreci bu hafta da devam edebilir. Bu nedenle kısa vadede kurdaki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir ancak ben daha da güvenli olması nedeniyle dalgalanmaların artacağından yola çıkarak yükselişler sonrasına yaşanacak düşüşlerin sonunu bekler ve daha sonra çok kısa metrajlı AL ve SAT stratejisi izlemeyi tercih ederdim.

Euro/dolar paritesi bugün tamamıyla ABD piyasalarından açıklanacak veriler ve para akışına göre fiyatlanacak. Dün Almanya’dan açıklanan IFO endekslerinin beklentilerden olumlu açıklanmış olması Euro’ya biraz güç verirken bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerde görülebilecek olası zayıflıklar özellikle tüketici güveninde kendisini gösterecek olursa paritenin yükselişi seans içinde devam eder. Mortgage talebinin son dönemde azalmış olmasından yola çıkacak olursak bugün ABD’den gelecek olan konut fiyatlarında da Dolar olumsuz bir durum ortaya çıkabilir. Bu nedenle beklentim daha çok Dolar’ın değer kazanamayacağı yönünde olduğundan paritedeki düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek uygun olabilir.

Strelin/dolar paritesi Brexit sonrasında gerçekleştirdiği düşüşten bu yana henüz bir varlık gösteremedi. Son üç haftadan beri düştüğü dip seviyelerin civarında yatay dalgalanan Sterlin/dolar paritesinin bugünlerde yukarı yönlü bir toparlanma yapması mümkün. İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlinin olumlu akışındaki devamlılık bunu mümkün kılıyor. Öte yandan her ne kadar son günlerde bir miktar geri çekilme emareleri gösterse de hisse senetleri hala yüksek. BU durumda Sterlin/dolar paritesinin düşüşleri kısa metrajlı alım için uygun gözüküyor. Bu noktada kısa vadeli destek seviyelerini alım seviyeleri olarak belirleyerek bir strateji oluşturulabilir.

Japonya’dan açıklanacak mali politikalar destekli yeni para politikasının miktarının ne olacağı tam olarak belirsizken bilinen bir gerçek var ki o da mali politikaların devreye girecek olması orta vadede Japonya’yı eksi faizden çıkartacağıdır. Bu durum Yen’de olumlu bir sürecin devam edeceğine işaret etmekte. Kısa vadede de aynı unsurlara bakılıyor ancak açıklanacak parasal paketin büyüklüğünün ne olacağı paritede belirleyici unsur olacak. Bir ara 20 trilyon Yen konuşulurken sonradan 10 trilyona ve daha da sonra 6 trilyona düştü. Bu düşüşün nedeni mali politikaların ne kadar belirgin olacak olmasından kaynaklı. Mali politikalar ne denli yüksek olursa parasal genişleme paketi de ona göre belli bir oranda düşer ve bu da Dolar/yen paritesinin düşmesi anlamına gelir. Son zamanlarda Japonya’da KDV artışı yapılmış olduğunu düşünecek olursak; mali paketin etkili olması için daha yüksek miktarda olması ve bunu da Yen arzının daha düşük miktarda olması beklenir. Bu nedenle paritedeki kısa vadeli yükselişler Dolar/yen için satış fırsatı olarak değerlendirmeli.

Japonya’dan açıklanacak mali politikalar altını da ilgilendiriyor. Yen faizlerinin artı seviyelere geçme sürecinin başlayacağı bir dönemde altının yükselişleri sınırlı olabilir. Bunun yanında aynı süreç ABD için de geçerliliğini sürdüreceğinden altın içihn olumsuz bir ortamdayız. Hisse senedi piyasalarında çok geciken bir düşüş süreci var ve henüz başlamış değil. BU sürecin başlaması altının belirgin düşüşlerle kendisini göstereceği beklenmeli. Zira hisse alırken korunma amaçlı altın alan fonların hisse satarken de bir miktar altın çıkartabilecek olması yükselişlerde altının satış baskısıyla karşılaşacağına işaret ediyor. Seans içinde bugün Dolar’ın yapacağı olası gerilemeler altında kısa metrajlı yükselişlere neden olur. Bu yükselişler satış fırsatıdır.

Petrol stoklarının yükseldiği ve hisse senedi piyasaların gerileme yönünde hareket ettiği bugünlerde petrol gerilemeye devam ediyor. Ne var ki petroldeki gerilemenin belirginliği diğer piyasalarda görülmediğinden bir ayrışma söz konusu. Bugünlerde bu ayrışma süreci ya petrolün yükselişi ya da hisse senetlerinin gerilemeyesiyle kendisini gösterecek. Bu durumda petrolden para kazanmak için yönden bağımsız olarak petrol alınıp hisse senedi endekslerinde satış yapılabilir. Petrolü kendi başına düşünecek olursak bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilere odaklanmalı. Tüketici güveninde olası bir düşüş petrol ve petrol ürünleriyle yakın ilişkili olduğundan kısa vadede petrol bu unsura bağlı olarak dalgalanabilir. Şayet bugün ABD’den açıklanacak tüketici güveni düşük gelirse petrol baskı altında kalır.

Hisse senedi piyasalarındaki yükseliş süreci o denli belirgin ki ekonomide olumsuz gelişmeler ve faiz artış ihtimalinin su yüzüne yeniden çıkmaya başlamasına rağmen bir gerileme yaşanmış değil. Oysa aynı süreci emtia piyasalarında göremiyoruz. Bunun üzerine Dolar’ın değer kazandığı sürede bile güçlü kalabilen hisse sentlerinde yaşanan bu ayrışmanın zamansal boyutu fazla uzadığından sadece buna bağlı kalarak hislerde satışların geleceğini düşünüyorum. Kar amaçlı satışlarla da olsa bir miktar gerileme olabilir.