Forex Yorumları

Kredi derecelendirme kuruluşlarının birbiri ardına Türkiye’yi negatif izlemeye aldığını açıklaması ve ardından TCMB’nin faizleri beklenmedik şekilde indirmiş olması dün TL’nin hızlı bir şekilde değer kaybetmesine neden oldu. Bu yükselişin belirgin olmasının ardındaki bir diğer neden de bittiği düşünülen ancak hala devam eden siyasi gerginliğin yüksek boyutlarda olmasını anımsatacak gelişmelerin olmasıdır. Bu tür gelişmeler sindirilmedikçe ekonomi ve finans olumsuz her gelişme TL’yi kolay bir şekilde olumsuz etkilemeye devam eder. Şu aşamada bugün saat 10.00’da Türkiye’den açıklanacak tüketici güven endeksi beklentilerin üzerinde olumlu açıklansa bile piyasa buna tepki vermez ancak eğer bu veri beklentilerin altında gelirse TL satmak için bir bahane daha olur. Bu nedenle piyasaların çok hassas dengelerde olduğu bugünlerde Dolar kurundaki düşüşler sadece birer alım fırsatı olarak değerlendirilir.

Dün ABD’den açıklanan inşaat izinlerinin beklenenin üzerinde gelmiş olması öncü gösterge niteliği taşıması itibarıyla Dolar olumlu bir gelişmeydi. Bu veriyle birlikte hisse senedi piyasaların yükselmeye devam etmesi Dolar olumlu seyre katkıda bulunuyor. Ne var ki dünkü seansta Dolar’ın on yıllık faizlerinde olması beklenen olmadı. Bu gelişme bugün ABD’den açıklanacak ekonomik emlak kredisi başvurularının Dolar olumlu gelmemesi durumunda Dolar faizlerinin düşmesine neden olabilir. Bu da Euro/dolar paritesinin düşüşlerde alınması gerektiğini ortaya koyar.

Uzun bir süredir olduğu gibi İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin geneli Sterlin olumlu gelmeye devam ediyor. Dün İngiltere’den açıklanan Sterlin olumlu üretici fiyat endeksi verileri sonrasında bugün açıklanacak istihdam verileri belirleyici öneme sahip. Eğer Brexit meselesi olmasaydı bugünlerde İngiltere Merkez Bankasının olası bir faiz artışından söz ediyor konumunda olabilirdi. Öte yandan Dolar faizlerinki yükselişin durulması ve ABD verileri Dolar olumlu gelse bile bir sene önceki seviyelerinin altında kalması bugünlerde Sterlinin düşüşlerde alınması gerektiğini ortaya koymakta.

Japonya’da mali politikaların devreye girecek olması Yen üzerindeki baskıların azalmasına neden olabilecek bir gelişme olduğunu daha önceki raporlarda da açıklamıştım. Bu sürece dair beklentiler varlığını devam ettirdikçe Japonya Merkez Bankasının çok uzak olmayan bir süreçte negatif faiz uygulamasını bırakacağı düşünülebilir. Ancak elbette tabi bu hemen gerçekleşmeyecek bir şey. Her ne kadar negatif faiz uygulaması sona yaklaşıyor olsa da bu süreç sırasında beklentilerde yaşanacak değişimler Yen’in değer kazanması anlamına gelebilir. Dolar faizlerinin de yükselişinde yavaşlama olduğunu düşünecek olursak yukarı yönlü kırılmalar olmadıkça yükselişlerde Dolar/yen paritesinde satış yapılabilir.

Faizlerin genel olarak baskılandığı bir süreçte VIX endeksinin önceki gün yükselmiş olması altın fiyatlarının da yükselişini çağrıştırdı. Ancak bugün itibarıyla VIX endeksinin yeniden gerilemesi altın fiyatlarının baskı altında kalmasına neden oluyor. VIX gerilemiş olsa da hisse senedi piyasalarında bir düşüş olabileceği beklentime bağlı olarak bugün ve ilerleyen günlerde VIX endeksinin yeniden yükselmesi gündeme gelebilir. Bu süreçte Dolar’ın da bir miktar gerileyeceğini beklediğimden altın fiyatlarında bir miktar yükseliş görmek mümkün olabilir. Bu nedenle bugünkü düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Kanada, Irak ve Libya petrolünün yine piyasalara eski hızında akmaya başlamış olması ilerleyen günlerde petrolün baskı altında kalmasına neden olabilecek şekilde devam ediyor. Diğer yandan hisse senedi piyasalarının olası bir düzeltme yapabilecek olması ve Dolar faizlerindeki düşüşler kısa vadede petrol fiyatların baskılanmasına neden olabilir. Bu nedenle petrolün yükselişleri bugünkü seans için geçerli olmak üzere satış fırsatı olacaktır.

Dün ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumlu gelmeye devam etmesi ve şirket karlılıklarının beklentilerin üzerinde oluşması SP500 endeksi ve diğer hisse senedi endekslerinin yükselmesine neden oluyor. Bu sürç devam ederken faizlerin yükselmemesi yakın zamanda SP500 endeksinde olası bir gerilemenin habercisi olabilir. Bugünlerde ya beklenmedik yukarı yönlü bir kırılma olabilir ya da bulunduğu direnç seviyelerinde SP500 yavaş bir şekilde aşağı yönlü hareket etmeye başlar. Buna göre strateji oluşturmak gerekir.

Dün sabah piyasalar TL olumlu açılmışken gündüz saatlerinde Şişli Belediyesi’nde gerçekleşen silahlı saldırılar nedeniyle akşam olduğunda TL’nin Dolar karşısında yeniden değer kaybetmiş olduğuna şahit olduk. Öte yandan kredi kuruluşlarının Türkiye’yi olumsuz izleyeme almış olması olası bir not indirimini beraberinde getirebilir. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı bu gelişmelere bağlı olarak şekillenecektir ve büyük olasılıkla faizlerde bir değişiklik olmayacaktır. Zaten olursa o zaman TL’nin değer kaybetmeye devam ederek 3,05’e kadar yükselmesi çok kolay olur. TCMB ve hükümetin bugünlerde piyasaları yatıştırma çabası olduğundan TCMB de beklentilerden farklı davranmayarak TL’nin korunması yönünde bir faiz kararı açıklar ve bugün olumsuz bir eylem olmazsa kurda hafif gerilemeler yaşanabilir. Bu olası gerilemeler kısa vadede alım fırsatı olarak değerlendirilir, tıpkı dün olduğu gibi.

Dün ABD’den açıklanan konut fiyat ve konut endeksi beklentilerin 2015 sonundaki zirvesinden bu yana gerilediğini gösterirken uzun vadeli sermaye girişi verileri beklentilerin oldukça üzerinde gelerek Dolar ve Dolar varlıklarının güvenli liman olduğu algısı bir kez daha görülmüş oldu. Bugün ABD’den konut inşaatı başlangıçları ve öncü gösterge niteliğindeki inşaat ruhsatları verileri açıklanacak ve dünkü konut endeksini onaylayıp onaylamadığını hep birlikte göreceğiz. Aynı zamanda Avrupa’dan açıklanacak ZEW anketi verileri de Avrupa ekonomisine dair beklentileri ortaya koyacak. Bu gelişmelerin Euro/dolar üzerindeki nihai etkiyi yine hisse senedi piyasalarındaki gelişmeler belirleyebilir. Hisselerin yükselmeye devam etmesi, aynı zamanda Doların on yıllık faizlerindeki gerilemeler kısa vadede Dolar olumsuz bir sürecin varlığına işaret ediyor. Bu nedenle ZEW anketleri çok olumsuz gelmediği sürece Euro/dolar paritesinde oluşacak düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirebilir.

Bugün İngiltere’den açıklanacak üretici fiyat verileri Sterlin olumlu şekilde beklentilerin üzerinde açıklanabilir. Zaten bir süredir İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin devam ediyor olması enflasyon beklentilerini canlı tutarken öte yandan Sterlinde yaşanan düşüşün üretici fiyatlarını yukarı yönlü etkilemesi beklenebilir. Bu noktada kısa vadede Dolar cephesinden gelecek olan ekonomik verilerin on yıllık Dolar faizlerini yükseltecek şekilde gelmemesi dahi Sterlin’in gün içinde yükselmesine kolaylık sağlar. Bu senaryonun gerçekleşeceğini bekleyerek olası gerilemelerde kısa metrajlı hedeflerle alım yapmak uygun olabilir.

Dolar faizlerinin gerilemesi ve VIX endeksindeki yükseliş son günlerde yüklemekte zorlanan Dolar/yen paritesinin bugün gerilemesine neden olabilir. Özellikle ABD’den gelecek olan ekonomik verilerin beklentilerin altında gelmesi durumunda hisselerde yaşanabilecek düşüşleri de göz önünde bulundurarak, bu senaryonun gerçekleşmesi durumunda paritenin yükselişlerini bekleyip satış yapmanın para kazandırabileceğini tahmin ediyorum.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin geneline bakıldığında ne çok olumlu ne de olumsuz diyebiliriz. Bu gelişmeyle birlikte yükselen volatilite endeksi bugün altının değer kazanmasına neden olabilir. Aynı zamanda Dolar faizlerinde yaşanan gerilemeler de altına değer kazandırabilir. Aslına bakılacak olursa altının bugün yükselmesi için birçok neden mevcut ve bu kadar açık bir şekilde bu ortadayken şüphelenmemek elde değil. Bu nedenle göstergeler her ne kadar altın olumsuz bir sürecin geliştiğine işaret ediyor olsa da ters oluşumların gerçekleşmesini bekleyip ona göre hareket etmek ve düşüşlerde alım yapmak gerekebilir.

Petrol piyasasında vade geçişleri yaşanırken petroldeki yükseliş beklentisinin devam ettiği görülüyor. Bugünü daha çok bu vade geçiş süreci belirleyeceğinden yeni vadeli petrolün eski vade olacak Ağustos vadeli petrole yaklaşmaya çalışacağını ve bu nedenle de seans içinde gerilemelerin daha kolay olacağını düşünüyorum. Böyle bir günde çok beklenmedik bir gelişme olmadıkça petrol fiyatlarında trend oluşturacak bir hareket olmaz ancak kısa vadede olası gerilemeler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Hisse senedi piyasalarının yükselişinde yavaşlamalar iyice belirmişken yeni vadede petrol almak için sabırlı olmakta fayda var. Bu nedenle belirgin düşüşleri bekleyip alım yapmak gerek. Aksi durumda gereksiz risk alınmış olur.

Bir yandan yüksek gelmeye devam eden şirket karlılıkları diğer yandan ekonomik beklentilerin olumsuz etkilenmeye devam etmesi son günlerde SP500 endeksindeki yükselişin yavaşlamasına neden oldu. Bu aşamada kısa vadede gerilemeler görülmesi gerekir diyorum ancak henüz tam anlamıyla belirgin bir envanter boşaltma yaşanmış değil. Dün yükselen volatilite endeksi belki bugün seans içinde gerilemelere neden olabilir ancak asıl gerilemeye neden olabilecek unsurlar ABD’den açıklanacak ekonomik veriler ve ekonomik veriler karşısında on yıllık Dolar faizlerinin nasıl hareket edeceğidir. Aslında sadece on yıllıklar değil iki ve beş yıllık Dolar faizleri arasındaki farklar da endeksin yönünü belirleyen unsurlar olacak. Eğer bugün on yıllıklar geriler ve iki-beş yıllık Dolar faizleri arasındaki farklılık beş yıllıklar lehine açılırsa o zaman SP500 endeksinde belirgin sayılabilecek bir gerileme yaşanabilir.

Türkiye’nin ekonomik, finansal ve siyasi dinamikleri olumsuz bir görüntü arz ediyor. Artan dış ticaret açığı Türkiye ekonomisinin yılsonu büyüme beklentisinin yakalanabilmesine bağlı olarak yükseldi ve ilerleyen aylarda yükselmeye devam edecek. Türkiye’nin uçak krizi sonrasında azalan turizm gelirleri daha da azalacak. Bir kez daha TCMB’nin faiz indirme eğiliminde olması oysa Fed’in herkesin zannettiği gibi faiz artırmaktan imtina etmiyor oluşu finansal açıdan TL olumsuz. Siyasi açıdan da artmış olan risklerin ilerleyen günlerde kurun yükseliş potansiyelini ortaya koymakta. Siyasilerin bir hafta boyunca teyakkuzda olunması gerektiğinin altını çizecek olursak bütün bu gelişmelerin kurdaki düşüşlerin kısa vadeli ve kısa soluklu olacağını ve bu nedenle de bugün dahil tüm hafta boyunca alım fırsatı olarak değerlendireceğini düşünüyorum. Belki de bu gelişmeler hafta boyunca kredi değerlendirme kuruluşları tarafından da dile getirilecektir.

ABD’de sadece istihdam değil aynı zamanda perakende sektöründe de gelişmeler Dolar olumlu seyretmeye devam ediyor. Avrupa’dan son günlerde açıklanan veriler piyasaya yön verecek kadar sıklıkta değildi. Açıklanan veriler ya Euro olumsuz ya da beklendiği gibi açıklandı. Dolar faizlerinin hisselerle birlikte yükseliyor olmasının ardından gelebilecek olası bir düşüş ilk etapta Dolar’ın yükselmesiyle sonuçlanabilir. Bu da paritenin bir miktar daha düşebileceğini gösteriyor. Bu nedenle seans içinde yaşanabilecek yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek doğru strateji olabilir.

İngiltere’de siyasi belirsizliğin azalmasının ardından İngiltere’yi Brexit’e taşıyacak olan Theresa May başbakan olacak. Theresa May’in demeçlerinde İngiltere’nin Brexit kararını uygulayacağı görülmekte olduğundan Sterlin olumsuz sürecin devam edeceği düşünülebilir. Bu süreçte Sterlinin ne kadar düşeceğiyse Avrupa’yla yapılacak müzakerelerle ortaya çıkacak. Ortak pazarla olan ilişkisini ne kadar az olursa sterlin o kadar az düşer. Bu gerçek bugünlerden tartışılmaya başlanacak ve bununla ilgili beklentilere göre kısa, orta uzun vadeli gelişmeler şekillenebilir. Çok daha kısa vadedeyse İngiltere’den bu sabah saatlerde açıklanan konut fiyat verilerinde belirgin düşüşler yaşanmış olması, hisselerde bir miktar düzeltme görülebilecek olması ve Dolar faizlerinin yükselişi Sterlin/dolar paritesinde bu gün bir miktar satış baskısını artabileceğine işaret ediyor.

Son zamanlarda Dolar/yen paritesindeki yükseliş artan Dolar faizleri ile açıklanabileceği gibi Japonya’nın alacağı mali önlemlerle parasal genişlemenin düşünüldüğü kadar artmayacağını gösterdi. Yani bir yandan Yen olumlu bir yandan da Dolar olumlu gelişmeler hakim. Bu noktada yatay bir hareket olacağını söylemek mümkün olsa da dalgalanmaların nispeten geniş bir alanda olacağını belirtmekte fayda var. Son günlerde zaten yükselmiş olan Dolar/yen paritesinin bir miktar daha yükselmesi durumunda satış baskıları gelebilir.

Düşük volatilite endeksi yükselen hisseler, yükselen Dolar faizleri ve düşmesi beklenen Yen ve Euro gibi para birimlerinin faizlerin bile son zamanlarda beklendiği kadar düşmeyebilecek olması altının gerilemesine yol açabilir. Son iki hafta içinde önce yükselişi yavaşlayan sonra gerileyen altının bugünlerde artan volatiliteyle birlikte yükselmesi beklenebilir ancak Dolar tarafında olumlu gelişmeler oldukça altındaki bu yükselişleri piyasa kısa vadeli satış fırsatı olarak değerlendirilmekten kaçınmaz.

Petrol fiyatları yükselen hisseler ve beklenenin altında azalan petrol ve benzin stokları arasında sıkıştı. Öte yandan petrolün yükselişinden bu yana arz fazlasının birikmeye devam etmesi petrol fiyatlarının düşme olasılığını artırmakta. Bu noktada eğer hisse senetlerinde bir gerileme ya da Dolar’da bir yükseliş olursa, bu durum petrol fiyatlarının gerilemesine neden olabilir. Bu nedenlere bağlı olarak petrolde oluşabilecek yükselişler kısa aralıklı satış denemeleri için uygun gözüküyor.

Hisse senedi piyasaları son bir buçuk aydan beri gerçekleştirdiği yükseliş hareketinde yorulma emareleri gösteriyor. Emtia fiyatlarının yükselememesi, Dolar faizlerinin artışı ve Fed’in faiz artırım beklentisinde yeniden yükseliş olması gibi unsurlar SP500 endeksinde satışların belirginleşmesine neden olabilir. Ancak belki de daha da önemlisi son dönemde açıklanan ikinci çeyrek şirket gelirlerinin beklentilerin üzerinde olması aslında beklentilerin normalden çok fazla düşük tutulmasından kaynaklanıyor. Bu nedenle hisselerde açıklanan veriler eşliğinde oluşabilecek yükselişler de çok sınırlı olabilir. Hele ki şirket karlılıklarının beklentilerin altında gelmeye devam etmesi durumunda endekste satışlar belirginleşebilir.