Forex Yorumları

Moody’s’in not açıklaması ve ABD’nin tarım dışı istihdamı bugün Dolar TL kuruna yön verecek gelişmeler olarak karşımızda. Türkiye’nin notu konusunda Moody’s ‘in Türkiye kararı birçok olayın başlayıp son bulmasından, alınan ekonomik önlemler ve Türkiye’nin birlik içinde olduğunu göstermesinin ardından geleceği için düşünüldüğü kadar TL olumsuz olmayabilir. Bu da TL’nin değer kazanması açısından olumlu gelişme olur. Öte yandan ABD’den, kimi zaman piyasayı oldukça tedirgin edebilen tarım dışı istihdam rakamları gelebilir. ABD’de tam istihdam seviyelerine yakın olunması TL açısından değer kazanması için bir başka şans olarak düşünülebilir ancak ABD’den açıklanan daha önceki verilerin Dolar olumlu görünümünden hareketle bugünkü tarım dışı istihdamın sürpriz bir olumsuzluk yaratmayacağını düşünüyorum. Bu noktada hafta sonuna girerken TL riskinin de kolay alınmayacağını düşünecek olursak seans içindeki gerilemelerde Dolarda alım işlemleri görülebilir.

Dün Avrupa’dan açıklanan perakende sektörü büyüme verileri Euro olumlu gelmiş olsa da İtalya’daki görünümün son derece zayıf olması uzun vadede Euro’nun karşılaşabileceği risklerin belirginliğini yansıtıyordu. Euro’nun riskleri daha başka kalemlerde de ortaya çıkıyor elbette ancak bunun yanında ABD’deki durumun da sonsuza kadar Dolar olumlu seyretmeyeceği bilinen bir gerçek. Ancak genel duruma bakıldığında Dolar olumlu ve Euro olumsuz faktörler daha ağır basarken paritenin yükselmesi için ABD’den açıklanan verilerin oldukça Dolar olumsuz olması gerekir. Bugün ABD’den gelecek tarım dışı istihdam bu önemli veri kalemleri arasında başı çekiyor. Veri beklentilerin çok fazla altında gelmezse bile Euro’nun yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

İngiltere Merkez Bankası’nın dün yapmış olduğu varlık alım programındaki artış ve bu artışla birlikte İngiliz ekonomisiyle ilgili beklentilerin Sterlin de olumsuz olduğunun para politikası kurulu tarafınca açıkça ilan edilmesi Sterlinin düşmesine neden oldu. Geleceğe yönelik, ekonomik büyüme gibi İngiliz verileri olumsuz bir beklentiyle oluşsa da güncel durumu gösteren verileri şimdilik bunun tam tersini ön görüyor. İlerleyen günlerde dünkü Sterlin olumsuz ön görülerin sanıldığı kadar olumsuza dönmeyeceğinin düşünülmeye başlanacak olması Sterlin’in yeniden yükselmesi için bir fırsat verebilir. Ancak bugüne geldiğimizde ABD’den açıklanacak istihdam verilerinde çok belirgin bir düşüş olmadıkça Sterlin/dolar paritesinin yükselişleri sınırlı kalır ve dünkü düşüşün devamı gelebilir. Bu nedenle yükselişlerde satış yapmak doğru bir strateji olabilir.

Dün Japonya’dan açıklanan nakit akışı verileri uzun bir aradan sonra Japon hisselerinde ilk defa satışların daha da belirginleştiği görüldü. Bu gelişme Japonya’da faizlerin artı değerlere çıkacağı beklentisi ile uyumluluk göstermiş oldu. Japonya’dan bugün açıklanmış nakit gelirlerindeki artış da Yen’in güçlenme sürecini destekliyor. Bütün bu gelişmeler yaşanırken Dolar faizlerinde dün görülen geri çekilmenin belirginliği de dikkatlerden kaçmıyor. Bu gelişmenin neden olabileceği Dolar olumsuz gelişmeler parite üzerinde satış baskısına neden olabilir. Özellikle bugün ABD’den açıklanacak istihdam verilerinde görülebilecek en küçük bir olumsuzluk en çok Dolar/yen paritesinde hissedilecektir. Bu nedenle ABD’den gelecek verileri yakından izlemekte fayda var.

Hisse senedi piyasalarında düşüş şimdilik durması ile VIX endeksinde gerileme olması normal. Ancak faizlerin gerilemeye devam etmesinin geleceğe dair beklentilerin yine olumsuz olduğunu göstermesi nedeniyle altında değer kazanma süreci devam edebilir. Bugünlerde artan volatilite ortamında VIX endeksinin durağan olması pek alışılmadık bir durum. Ancak Yuan’ daki volaitlite düşüşü ve eş zamanlı olarak VIX endeksindeki düşüş Dolar’ın değer kaybetmesi için bir sürecin bugün olmasa da yakın olduğunu göstermekte. Her ne kadar kısa vadede aşağı yönlü baskılar altında belirginleşmiş olsa da orta ve uzun vadede yukarı hareket devam edecek. Bu hareketin uzun vadeli perspektifi kırılmayacak şekilde seans içinde düşüşler görülebilir ancak yukarıdaki belirttiğim Dolar olumsuz nedenlerden dolayı altın fiyatlarında düşüşler sınırlı olur. Kısaca bugün yükselişleri takiben altında satış yapmak ancak orta ve uzun vadede yukarı yönlü hareketin devam edeceğini beklemek doğru olacaktır.

Hisse senedi petrol ürünü ve stratejik petrol stoklarındaki düşüşler ve hisse senedi piyasaların toparlanmasıyla birlikte petrol fiyatlarında bir miktar daha yükseliş olduğunu gördük. Bu sürecin devam etmesi için Dolar’ın gerilemesi gerekir. Bunun için de ABD’den açıklanacak istihdam verilerinin düşmesi lazım. Buna dair belirgin bir beklentinin olmayışı petrolün hafta sonuna girerken düşüşlerini sınırlandırabilir. Bu nedenle seans içinde oluşabilecek belirgin düşüşler kısa metrajlı alım için gayet uygun gözükmekte.

Bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileri arasında SP 500 endeksini en çok ilgilendiren veri işsizlik oranı olacaktır. Bugüne kadar işsizlikteki düşüşe olumlu tepki veren SP 500 endeksinin işsizliğin yükselmiş olup tarım dışı istihdamın artmış olmasıyla birlikte belirgin şekilde gerilemesi beklenir. Ancak tarım dışı istihdam beklenenden olumlu ve işsizliğin düştüğü görülürse o zaman sınırlı bir geri çekilme sonrasında yükseliş olabilir. Bu senaryolara göre strateji belirlemek gerektiğini düşünüyorum.

Dün açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin oldukça üzerinde gelmiş olması TL üzerinde belirgin bir baskı yaratmadı. Oysa açıklanan enflasyon ve TCMB’nin faizleri düşürme politikası düşünüldüğünde gelişmeler oldukça TL olumsuzdu. Bu gelişmelerle birlikte yükselen Dolar/TL’nin yeniden gerileyebilmesi için olumlu bir senaryo gerekiyor. Faizlerin daha ne kadar düşeceğinin belirsiz olduğu bir ortamda üstelik kur riski daha da artmışken yabancı yatırımcıların kısa vadeli bono yatırımı yapması bugünlerde zor olduğundan düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun olduğunu düşünüyorum.

Dünkü seansta Avrupa’dan açıklanan ekonomik veriler Euro olumlu olduğu kadar ABD’den açıklanan veriler de Dolar olumluydu. Hisse senedi piyasalarındaki yatay sürecin etkisiyle piyasalardaki büyük oyuncuların bir süredir beklemede olduğu birçok emtia ve parite grafiğine bakıldığında görülebilir. Bu yatay piyasalar sürecinde ilerleyen dönemde Fed’in faiz politikasına yön veren unsurların başında gelecek ancak Fed’in karar mekanizmasında etkili olan birçok veri bugünlerde Dolar olumsuz olduğu için paritenin geri çekilmeleri de sınırlı olabiliyor. Bugünkü seansta ABD’den açıklanacak istihdam verilerinde bir bozulma olmazsa Euro/Dolar paritesinin seans içindeki yükselişleri kısa vadeli satış için değerlendirilebilir.

Sterlin/Dolar paritesinin son üç haftalık sürecine bakıldığında konsolide olan bir görüntünün olduğu anlaşılıyor. Ancak bu süreç Sterlinin yukarı yönlü atak yapmasıyla taçlandırılmazsa yeniden daha önceki dip seviyeler denenebilir. Bugün İngiltere’den açıklanacak faiz toplantısı kararı ve devamında İngiltere Merkez Bankası başkanı Carney’den gelecek açıklamalar bu sürecin nasıl gelişeceğini belirleyebilir. İngiltere’den gelen ekonomik veri açıklamalarının Sterlin olumlu olması ve siyasi belirsizliklerin azalmış olması Sterlini olumlu etkiledi. Eğer Carney bu sürecin desteklenmesine yönelik bir açıklamada bulunur ve İngiliz ekonomisine dair olumlu beklentiler sunacak olursa parite yükselmekten kaçınmaz. Bu senaryodan hareketle paritenin düşüşlerinin alım için uygun olabileceğini düşünüyorum.

100,60 seviyesinden belirgin destek gelen Dolar/Yen paritesinin Dolar faizleri ve hisselerdeki gelişmelere göre hareket edeceği düşünülebilir. Bugün bu ikilinin etkisiyle hareket etmesi muhtemel dolar yen paritesinin on yıllık Dolar faizleriyle birlikte yükselmek istemesini bekleyebiliriz. Öte yandan düşmekten kaçınmaya devam eden hisse senetlerinin bugünkü seansta da aynı şekilde hareket edeceğini düşündüğümden Dolar Yen paritesindeki gerilemeler alım için birer fırsat olabilir. Öte yandan ABD’den açıklanan ekonomik verilerde belirgin bozulmaların görülmemiş olması da bu beklentiyi destekler niteliktedir.

Faizlerdeki kısa süreli de olsa yaşanan yükseliş ve VIX endeksindeki gerileme altın fiyatlarındaki dünkü düşüşlerin erken başlamasına neden oldu. Bugünlerde ekonomik verilerle ilgili endişe verici gelişmelerin olmayışı düşen VIX endeksiyle birlikte altın fiyatlarının da düşmesine neden oluyor. Öte yandan emtiaların son zamanlarda hisselerin performansının altında hareket etmiş olması da altın fiyatları için olumlu bir gelişme olarak değerlendirilebilir. Bu durum kısa vadede altın olumsuz ancak orta ve uzun vadede altın olumlu olduğunun da altını çizmek gerek. Cuma günü açıklanacak olan tarımdışı istihdam verisi öncesi altın fiyatlarında çok fazla bir volatilite yaşanmayabilir.

Dünkü raporda da belirttiğim gibi petrol fiyatlarında baskı devam etse de bütün göstergeler petrol olumsuz değil. Elde tutma getirisinin geçen seneye göre yüksek olması ve artan tüketici güveniyle ABD’de benzin ve stratejik petrol rezervlerinde olan azalmalar bir süre petrolün destek bulmasına yardımcı olabilir. Bugün hisse senedi piyasalarının yükselebilecek olmasıyla petrol fiyatlarının yükselerek 42 Dolar ve üzerini deneyeceğini tahmin ediyorum.

Şirket karlılıklarının açıklandığı bir süreçte bütün karlılıkların yüksek olmayışı bugünlerde hisselerin gerilemesinde etkili oluyor. Ancak düşük faizlerden yararlanarak kendi hisselerini satın alan şirketlerin etkisiyle de borsa endeksleri ısrarlı şekilde yükselişini sürdürüyor. Bu aşamada emtia fiyatlarında görülebilecek yükselişlerin söylediğim diğer hisse olumlu etkenlerden bağımsız olarak hisseleri destekleyebileceğinden kısa vadedeki düşüşler alım için fırsat olarak değerlendirebilir.

Dünyada emtia fiyatların baskı altında kalması Dolar’ın yükselmesine neden olurken Dolar/TL kuru da yükselişe tepki veriyor. Yabancı yatırımcılara mevcut durumu anlatmak için yapılan sunumlar/telekonferanslar neticesinde kurun yükselişleri sınırlı kalabilir. Ancak yukarı hareketlerin ne kadar devam edeceğinin teknik olarak belirsiz olduğundan yükselişlerde satış yapmak yerine düşüşlerde alım yapmak faydalı olacaktır. Bugün Türkiye’den açıklanacak enflasyon verisinin bu bağlamda oldukça belirleyici öneme sahip olduğunu düşünüyorum. Türkiye’de faizler düşerken enflasyonda görülebilecek olası bir artışın TL olumlu bir tarafı olmaz. Bu nedenle veri açıklandıktan sonra şayet beklentilerin altında gelse bile kurdaki yükselişler devam edebilir.

Dün ABD’den açıklanan kişisel gelirlerin düşmüş olması ve aynı süreçte hisse senedi piyasalarındaki satışların azalması muhtemel ekonomik beklentilerle birlikte Dolar’ın son altı haftadaki en düşük seviyelerine kadar gerilemesine neden oldu. Bununla birlikte yükselen Euro/dolar paritesinin 1,12 üzerinde seviye aramaya çalışması bugünkü seansta da devam edebilir. Hisseler ve emtialarda oluşabilecek yukarı yönlü düzeltmeler, hem de Dolar faizlerinin yükselişlerindeki yavaşlama Euro/dolar paritesinin yükselme hevesini bugün de devam ettirebilir. Ne var ki pozisyon olarak düşündüğümüzde yükselişleri bekleyip kısa metrajlı hedeflerle seans içinde satış yapmak daha uygun bir strateji olacaktır.

Belirgin bir süredir İngiltere’den gelen ekonomik verilerin Sterlin olumlu olması Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerini sınırlandırdı. Buna karşın ABD’den açıklanan ekonomik verilerde bir miktar bozulma olduğu saptandığından Sterlin/Dolar paritesinde yukarı yönlü hareketlenmeler görülebilir. Bu noktada hisse senedi piyasalarını izleyiniz. Eğer, SP500 endeksinde yukarı yönlü bir hareket oluşursa, bunun Sterlin/Dolar paritesi üzerindeki etkisi neredeyse birebir olabilir. Endekslerdeki yükselişleri takiben paritedeki yükselişin gecikmeli olduğu zamanlarda kısa metrajlı alım denemeleri yapmayı uygun bir strateji olarak görüyorum.

Dolar faizlerinin yükselişi ve Çin’in faiz indirebilecek olması Yen için birbirine zıt iki gelişme olarak karşımızda. Dolar faizleri Dolar/Yen’in yükselişini, Çin’deki olası faiz indirimiyse paritede düşüşe neden olabilir. Bugünlerde hisse senedi piyasalarının baskı altında kalabilecek olması emtia fiyatlarını da baskıladığından bu süreçte Dolar daha güçlü görülebilir. Bu nedenle seans içindeki düşüşler paritede alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Ancak düşüşlerin belirgin olmasına ve sonradan alım yapmaya dikkat etmekte fayda var.

VIX endeksi ve Dolar’da görülen düşüş bugünlerde altının yükselmesine neden oluyor. Ancak volatilitenin arttığı bir dönemdeyken altındaki yükselişler devam edebilecek olsa da bu süreç içinde düzeltmelerin görülmesini de beklemek gerekir. Emtia fiyatları düşerken altının çok fazla yükselmesini beklememek gerekir. Ne de olsa bu süreçte Dolar’ın gerilemesi de sınırlı olabileceğinden VIX endeksindeki yükselişler sınırlı kaldığı sürece altındaki yükselişlerde satış yapılabilir.

Yavaşlayan Çin ekonomisi ve ardından ABD’den gelen ekonomik verilerdeki yavaşlamaya dair işaretler petrol talebinin düşebileceğini gösteriyor. Bu arada petrol arzının artmış olması da değerlendirildiğinde petroldeki düşüş açıklanabilir. Bu süreçte petrol fiyatlarının vade yapısına bakıldığında petrolün uzun dönemli bir düşüş hareketinde olmadığını söyleyebilirim. Elde tutma getirisi çok fazla gerileyemiyorken beklentilerin yukarı yönlü olduğu beklentisini de görebilmekteyiz. Bu nedenle petroldeki düşüşlerin kısa vadede alım için uygun olduğunu düşünüyorum.

Hisse senedi piyasaları açıklanan ekonomik veriler ve düşeceği beklenen karlılıklarla birlikte geriliyor. Aslında hisse senedi piyasalarında düşüş potansiyelinin oldukça yüksek olduğunu söylemek mümkün. Bunun nedeni küresel ekonomik bozulmanın satıha yayılmaya başlamış olmasından kaynaklanıyor. Emtia fiyatlarını gerilemesinin ardından bugün Dolar’da bir miktar yükseliş olursa o zaman hisselerde de belirgin düşüşler görülür.