Forex Yorumları

Sabah saatlerinde Cizre’den gelen maalesef acı haberlerle haftanın son iş gününe başladık. Gelişmeleri gün içinde takip etmek gerekiyor. Bunun yanı sıra hafta boyunca Türkiye’den gelen ekonomik veriler aslında zayıf olsa da TL’nin değer kazanmasında etkili oldu. Bunun nedeni faizlerin indirildiği bir dönemde ekonomik faaliyetlerdeki artışa bağlı olarak yaşanabilecek kısa vadeli enflasyon baskılarının en azından bertaraf edilmesinden kaynaklanıyor. Bugün hafta sonuna girmeden önce piyasalar ABD’de başlayacak olan Jackson Hole sempozyumuna odaklanacak. Yellen’in güvercin açıklamalar yapacağı beklentisi piyasalarda konuşuluyor olsa da sonucun ne olacağını kestirmek zor. Bu noktada açıklama öncesi Dolar uluslararası piyasalarda stabil kalabilir.

Euro dolar paritesinin 1,13’lü seviyelere dayandığı bugünlerde bu seviyelerin üst kısımlarına gitmesi için şu aşamada çok az neden var. Hafta sonu yapılacak Jackson Hole sempozyumunda katılımcılar ABD’de faiz artışına işaret edebilir. Yılbaşından beri bu sene iki defa faiz artışı olabilir dememin nedenlerini hatırlatacak olursam bunlar başta azalma eğilimi gösteren “underemployment”, emtiaların vade yapılarının yükselişe işaret etmesiyle enflasyon beklentilerinin güçlü olması, aynı şekilde faizlerin vade yapısının da aynı şeye işaret etmesi ve daha da önemlisi Taylor kuralına göre modellerini kuran Fed’in kural kapsamındaki işsizlik ve büyüme verilerinin Dolar olumlu gelişmeleridir. Bu verilerin geneli Dolar olumlu olduğundan kısa vadede paritede yukarı yönlü bir hareket olmayabilir. Bu nedenle yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dünkü seansta hem İngiltere’den hem de ABD’den açıklanan ekonomik veriler olumlu geldi. Bu olumlu veri akışında en çok olumlu etkilenen tarafın Sterlin olması gerek ancak piyasa buna karar vermeden önce bu hafta sonu yapılacak Jackson Hole sempozyumuna odaklanacak. ABD’de bu sene bir ya da iki faiz artacağı konuşulacak olursa o zaman İngiltere’den gelen ekonomik veriler Dolar’ın gölgesinde kalabilir. Ne var ki aynı süreçte Euro sterlin paritesinin kısa aralıklı yükseliş denemeleri yapabilecek olması Sterlin’in seans içinde baskı altında kalmasına neden olabilir. Ancak bu süreç pek uzun sürmeyecektir. Seans içinde Sterlin dolar paritesinin baskılanmasının ardından akşam saatlerinde yeniden yukarı yönlü bir hareket oluşabilir. Bu nedenle gün içindeki düşüşleri bekleyip alım yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizleri henüz yükselmemiş olsada düşmemesi ve konsolide olduğu görüntüsü vermesi Dolar yen paritesinin düşüşlerde alınmasına neden olabilir. Bu gelişmeler yaşanırken hisse senedi piyasalarının alıcılı olması ve bundan Japon hisselerinin de olumlu etkilenebiliyor olması yakın gelecekte Dolar yen paritesinde aşağı yönlü salınımların sınırlı olabileceğini gösteriyor. Bu nedenle düşüşlerde Dolar yen almak uygun bir strateji olarak görülüyor.

Altın fiyatlarını son üç seanslık hareketine bakacak olursak Jackson Hole sempozyumunda Fed’in faiz artırabileceğinin konuşulma olasılığının yüksek olduğunu görüyoruz. Öte yandan ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar’ı güçlendirici yönde geliyor olması ve bu süreçte hisselerin artan faiz yükselişi olasılığına rağmen düşmemesi altının gerilemesinde etkili oluyor. Bu VIX tarafından da onaylanan bir durum olduğundan altında düşüşler kısa vadede devam etse de sınırlı kalabilir. Bu durumda yükselişlerde satış denemeleri yapılabilir.

Petrol stoklarının yükseldiği bir haftada Fed’in faiz artırabileceği konuşulurken ham petrol fiyatlarının bu bağlamda çok yükselmesi kolay olmayacak. OPEC’in petrol üretimini azaltabilecek olmasına dair yapılan görüşmeler ve bunların baskına yansımaları spekülatif bir hava oluşturduğundan alıcılar da satıcılar da kenarda bekliyorlar. Diğer bir deyişle petrolü ekonomik nedenlere bağlı olarak mı yoksa spekülasyonlara bağlı olarak mı alınıp satılacağının karar verilmesine çalışılıyor.

Dünkü seansta bir ara yoğunlaşan ancak sonradan gelen alımlarla yükselen SP 500 endeksi belli ki faiz artırımlarının nasıl bir sonuç doğuracağıyla açıklanan ekonomik verilerin yarattığı olumlu etkiler arasında kaldığını gösteriyor. Bu süreç zaten bir süredir devam ediyordu ancak genel olarak açıklanan olumlu ekonomik verilere rağmen Fed’in faiz artırmaktan kaçınacağının düşünülmesinden dolayı endekste genel bir yükseliş yaşandı. Bu hafta sonu yapılacak olan Jackson Hole toplantısında ekonomistler az çok bir karara varacak ve bu sene en azından bir faiz artırımının olabileceği ya da olmayabileceği belli olacak. Bu durumda önümüzdeki hafta endeksin çok farklı seviyelerden başlayacağı düşünülürse bugün kimsenin yeni alım ya da yeni satım yapması beklenmemeli. Bu nedenle genel olarak yatay bir piyasa süreci izleyebiliriz.

Türkiye ve ABD’nin anlaşarak Suriye’de operasyon yapıyor olması şu an için siyasi bir risk oluşturmamasından dolayı TL iki günden beri devam eden Suriye operasyonuyla ilgili olarak değer kaybetmiyor. Ancak şu aşamada TL’nin değer kazanması için de bir neden yok. Bu nedenle TL’nin değer kaybı ya da kazancı tamamıyla Dolar’ın değer kaybı ya da kazancına göre belirlenecek. Eğer uluslararası piyasalarda Dolar değer kazanırsa bu durum aynı şekilde Dolar TL kuruna yükseliş olarak yansıyabilir. Bugünlerde Dolar faizlerinin yatay kalması ve ABD’den gelen ekonomik verilerin Dolar olumlu olmayışı Dolar’ın yükselişini yavaşlatıyor. Bugün ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim malları siparişleri ve satın alma müdürleri endeksi beklentilerin üzerinde gelir ve Dolar faizleri yükselecek olursa o zaman kur yükselebilir. Bunun dışında küçük çaplı çekilmeler de olası gözüküyor. Ancak gerilemelerin belirgin olması için de önemli bir neden yok.

Dün Almanya’dan açıklanan büyüme verileri sonrasında etkilenmeyen Euro dolar paritesi bugün ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim malları siparişlerine göre değer bulabilir. Dayanıklı tüketim malları siparişleri verisinin bir öncü gösterge niteliğinde olması direkt olarak yine öncü gösterge olan SP500 endeksine direkt etki edeceğinden bu ikilinin Dolar faizleriyle olan ilişkisi izlenmeli. Eğer ikisi de yükseliyorsa o zaman paritenin düşüşleri belirgin olabilir. Ancak birbirinden ayrışıyorsa o zaman parite yatay kalır ama paritedeki yükseliş kolay olmayacaktır.

Sterlin dolar paritesinin belli bir trend çizgisini sürdürmeye devam ederek yükselişlerin devamını öngörüyoruz. Bunun nedenlerinden bir tanesi Euro sterlin paritesinin teknik gerileme sürecinin devam ediyor olmasından kaynaklanıyor ancak bu pariteye bağlı olarak Sterlin dolar paritesinin yükselmesi bugünlerde biraz durulabilir. Eğer Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin Euro olumsuz etkisi fiyatlara yansımızsa o zaman Sterlin dolar’ın yakın bir zamanda yükselişleri takiben bir miktar düşmesi mümkün.

Dolar faizleri yükselmeye çalışıyor olsa da şu aşamada tam anlamıyla güçlü bir yükseliş gösterememesi Fed’in faiz politikasıyla ilgili belirsizliğinden kaynaklanıyor. Bu durum aynı şekilde Dolar yen paritesinde yatay hareketin devamıyla görülüyor. Bugünlerde ABD’den açıklanan ekonomik veriler önemli. Eğer dayanıklı tüketim malları siparişleri ve istihdam gibi veriler Dolar olumlu gelirse bu gelişmeler Dolar faizlerinde yükseliş olarak yansır ve bu da Dolar yen paritesinin yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle bugünkü verileri bu bakış açısıyla takip etmek gerekiyor.

Bugünlerde faizlerin yükselme eğiliminde olabileceği ve risk endekslerinin yatay kalması altın fiyatlarının yükselişlerini engelliyor. Ancak dünkü seansta bu gelişmelere tepkisini zaten vermiş olan altının bugün tam tersine yükselişle tepki vermesi beklenebilir ancak olası yükselişlerin çok belirgin olmayacağını söylemekte fayda var. Özellikle ABD verileri sonrasında altının kısa vadeli yükselişleri yerini yeniden düşüşe bırakabilir.

Petrolde beklentiler yukarı olsa da bugünkü duruma bakıldığında petrol arzında artışın devam etmesi ve petrol stoklarının artışı petrolü baskı altında tutuyor. Bugünkü seansta Dolar yükselmeye devam edecek olursa ki bu mümkün, o zaman petrolün seans içindeki yükselişleri yerini yeniden düşüşlere bırakabilir. Bugün ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim malları siparişleri yüksek gelecek olursa bunun ilk etkisi petrole yükseliş olarak yansır ancak aynı durum Dolar’ın yükselişini tetikleyeceğinden petroldeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilir.

Bugün ABD’den açıklanacak verilerin öncü gösterge niteliğinde olması Dolar faizlerini direkt etkileyeceğinden bu durum aynı zamanda SP 500 endeksinin de etkilenmesine neden olacak niteliktedir. Öte yandan Dolar’ın kendi değeri de bugün SP 500 üzerinde etkili olabilecek bir unsur olduğundan Dolar kuru ve faizlerine bakarak işlem stratejileri oluşturmak gerekiyor. Son zamanlarda Fed yetkililerinin faiz artırım söylemlerini de işin içine katacak olursak bugün Dolar faizlerinin yükselişi SP 500 endeksinde ilk etapta yükselişe neden olur ancak sonradan Dolar’ın olası yükselişiyle birlikte endeks düşüş yaşayabilir.

Bugün itibarıyla Türkiye’nin Suriye’de operasyonlara başlaması ve TCMB’nin yükselen enflasyona rağmen faiz indirmeye devam etmesi TL üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Son bir ay içinde iç siyasi dengelerin olumlu etkisiyle değer kazanmış olan TL’nin ilerleyen günlerde yeniden değer kaybetmesi muhtemel. Aynı süreçte Türkiye’nin kredi notunun daha da olumsuz bir sürece girebilecek olması da TL üzerinde baskı yaratabilir.

Teknik açıdan bakıldığında Dolar faizlerinin yükselme hazırlığında olması ve Fed yetkililerinin faizlerin yükselişinden yana olmaları Euro dolar paritesinin düşüş potansiyelini artırıyor. Özellikle ekonomik verilerin imalat sektörünün her iki tarafta da olumlu etkilenmemiş olduğunu göstermesi göreceli olarak Dolar’ın daha olumlu etkilenmesine neden olabilir. Bu nedenle bugün ABD’den açıklanacak konut satışları ve konut fiyat verilerinin beklentiler dahilinde gelmesi bile Dolar’ın değer kazanmasına yardımcı olabilir. Bu noktada Euro dolar paritesinin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Euro sterlin paritesinin düşmesi ve ABD’den açıklanan ekonomik verilerin İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerden daha olumsuz gelmesi Sterlin dolar paritesinin az da olsa yükselmesine neden oluyor. Bugünlerde hisse senedi piyasalarında yükselişler durulabilir. Bu durumda Dolar’ın yükselmesi ile Sterlin dolar paritesinin yükselişlerinin yeniden terse dönebileceğini söyleyebiliriz. Bu noktada Sterlin Dolar karşısında gerileyecek olsa bile Sterlin’in Yen gibi diğer para birimlerine karşı güçlenebileceğini söylemekte fayda var.

Dolar faizlerinin teknik açıdan yükseliş eğilimine girme ihtimali yükseldikçe Dolar yen paritesinin de düşüş olasılığı azalıyor. Bugün ABD’den açıklanacak konut sektörüne dair verilerin Dolar olumlu gelmesi durumunda Dolar’ın genel olarak yükselebileceğini söylemek zor değil. Ne var ki bu beklentinin desteklenebilmesi için Japonya’dan bu hafta içinde açıklanacak ekonomik verilerin de bugünden itibaren Yen olumsuz olması gerekiyor. Son günlerde Japonya’dan gelen açıklamaların Yen olumsuz olması bugün itibarıyla paritedeki düşüşleri alım için uygun kılıyor.

Altın fiyatlarında yukarı yönlü hareketlenmelerin sınırlı olduğu bugünlerde Dolar faizlerinin yükselebilecek olması bu gelişmenin temel nedeni olarak düşünülebilir. Dolar’ın yakın bir süreçte yükselebilecek olması da bu duruma etki ederken VIX endeksindeki durgunluk da altın fiyatlarının yükselişlerini sınırlandırabilir. Bu nedenle seans içinde yaşanabilecek yükselişleri kısa vadeli ve kısa metrajlı satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Petrol fiyatlarının ilerleyen günlerde yükselmesi oldukça muhtemel gözüküyor. Hem ekonomik adımların atılması hem de petrol üretiminin sınırlandırılmasına dair atılabilecek adımlar şimdilik petrol fiyatlarının desteklenmesine neden olabilir. Her ne kadar petrolün arzı talebin biraz üzerinde kalsa da petrolün arzının azalabileceği beklentisi ilerleyen aylarda petrol arz talebinin petrolü yükseltici etkisi daha güçlü beklentilerle vadeler arası fiyatlara yansır. Bu durumda petrolün taşıma maliyetinde görülecek yükselişler petrolün yakın vadelilerinin de yükselmesine neden olabilir.

Hisse senedi piyasalarında görülen güçlü duruş petrolün yükselişleri ve Fed’in faiz artırımının gecikeceği beklentisiyle devam ediyor. Bugünlerde hem faizlerde yükseliş görülebilir hem de petrol fiyatlarındaki yükselişler sadece yavaşlayarak devam eder. Bu iki olgunun birlikte etkisi SP 500 endeksinin kısa vadede seans içi yükselişleri takiben satılmasına neden olabilir. Dün İran tarafından gelen açıklamalarla birlikte ham petrol fiyatlarında hızlı bir alış hareketi gördük. Önümüzdeki ay yapılacak olan OPEC toplantısında İran’ın petrol fiyatlarını stabil tutmak için destek vereceği açıklaması ile 50.20 dolar seviyesine kadar yükselişler yaşandı.