Forex Yorumları

Türkiye ekonomisinin yavaşlayan büyümesiyle ihracatında oluşan düşüşler Türkiye’nin sürekli yükselen cari açığı konusunda yardımcı olmuyor. Bu durum kendi başına TL üzerindeki baskıların artmasına neden olurken aynı zamanda siyasi gelişmelerin öncülüğünde TL üzerindeki baskının belirginleşmesi yakın zamanda TL’nin değer kazanamayabileceğine işaret etmekte. Bu nedenle kurun düşüşleri kısa vadede alım fırsatı olarak kalmaya devam ederken öyle sanıyorum ki bugünlerde yaşanan gelişmeler kurdaki baskının devam edebileceğini gösteriyor.

Dün açıklanan Fed tutanakları pek sürprize neden olacak şekilde gelmedi. Aksine zaten bir süredir Fed’in açıkça ifade ettiği şeyler tekrarlandı. Taylor Modeline göre çoktan faiz artırması gereken Fed yetkililerinden bir tanesi Fed’in faz artırmaması durumunda durgunluğa girebileceğinden bahsetti. Bu doğru çünkü eğer Fed daha fazla faiz artırmadan durursa marjları daralan finansal sistemin zorluk içine düşmesi ABD’de baskılara neden olur. Bu aşamada Doların uluslar arası piyasalarda yükselmesi beklenir elbette ancak emtia ve hisseler şu an buna izin vermek istemediğinden bugün Fed’le ilgili aynı yönde bir açıklama gelmezse çok kısa bir süre için paritenin düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

İngiltere ve kıta Avrupası’ndan açıklanan ekonomik verilerin son günlerde olumlu gelmesine rağmen sırf Dolar yükseliyor diye bu bölgelerin para birimlerimdeki düşüş çok anlamlı olmuyor. Bu noktada Sterlinin düşüşleri en az Euro’nun düşüşleri kadar açıklanır nitelikte değil. Hal böyle olunca hisse senedi piyasalarındaki baskının azaldığı noktada Sterlin/dolar paritesinde yükselişler desteklenebilir.

ABD’de istihdam piyasasındaki artışın durma noktasına geldiği bir süreçte Dolar faizlerinin yakın bir gelecekte yeniden düşmeye başlayabilecek olması Dolar’ı baskı altında tutabilir. Öte yandan bu aşamada hisse senedi piyasalarındaki düşüşlerin de baş gösterebilecek olması ve Japonya’dan açıklanan olumlu veriler Dolar/yen paritesinin yükselişlerini sınırlandırır. Bu nedenle yükselişleri takiben satışlar yaşanabilir.

Dolar faizlerinin düşme eğilimine girebilecek olması dün açıklanan istihdam olumsuz verilerle kendisini gösterince altın fiyatlarının ilerleyen günlerde yükselebileceğine işaret ediyor. Aynı zamanda daha da kısa vadede VIX endeksindeki yükselişe ve ABD’deki siyasi gelişmelere bağlı olarak altının düşüşleri alım fırsatı oluşturabilir.

ABD ekonomisinde yaşanan gelişmeler istihdamdaki artışın belirgin şekilde yavaşladığını gösterirken petrole olan talebin perakende cephesinde kısılması söz konusu. Dünyanın geri kalanının da daha iyi durumda olduğu söylenemez ve petrol arzındaki sabitlenme sürecinin ne zaman ve nasıl başlayacağıyla ilgili tartışmalar devam ederken petrolün bir miktar gerilemesi olası gözüküyor.

Bir yandan Fed’in faiz artırabilecek olması diğer yandan bugüne kadar hisselerin yükselmesinde ön ayak olan istihdam artışındaki yavaşlama hisselerin gerilemesini gerektiriyor. Ancak fonların henüz hisse satmaya başlamamış olması bugünlerde hisselerdeki gerilemelerin gecikmesine neden olabileceğinden bugünlerde yaşanan düşüşler kısa vadeli alım için uygun fırsatlar verebilir.

Bugün Türkiye’den açıklanacak dış ticaret açığı verisinin daha önceki aydan daha az gelebileceği bekleniyor. Türkiye ekonomisinin son üç aydan beri daha yavaşlayan bir ivme içinde hareket ediyor olması bu beklentiyi destekleyebilir ancak geçen aydan itibaren başlamış hareketlenmeyi göz önünde bulunduracak olursak bugün açıklanacak dış ticaret dengesinin beklentilerden biraz daha fazla açığın oluşmuş olduğuna işaret edebilir. Bu nedenle sürpriz olmadıkça kurdaki düşüşler sınırlı kalabilir. Öte yandan ABD’den açıklanan istihdam piyasası verilerinin beklentilerden olumsuz oluşu uluslararası piyasalarda Dolar üzerinde baskı yaratabilir.

Dün Almanya’dan gelen ZEW endekinin beklentilerin üzerinde açıklanmasına ve ABD’den gelen istihdam durum endeksinin düşük açıklanmasına rağmen Dolar faizlerinin yükselişi, hisse ve emtiaların düşüşü ve güvenli liman ihtiyacının artışı Euro/dolar paritesinin düşüşünü uzatmasına neden oluyor. Bu sabah itibarıyla 1,09’lu seviyelere yaklaşmış olmasının ardından bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileri ve Fed yetkililerinin yapacakları açıklamalar pariteye yön verebilir. Eğer Fed şahin duruşunu sürdürmeye devam ederse ki bu mümkün, o zaman paritenin daha da belirgin düşüşlerini görebiliriz.

İngiltere’den açıklanan ekonomik veriler o denli Sterlin Olumlu ki son dönemde beş yıllık enflasyon beklentilerini yansıtan enflasyona endeksli bonoların oranlarında belirgin yükselişler oluyor. Ancak Brexit konulu hikayelerin piyasada olumsuz etkiler yaratması Sterlini düşürürken öte yandan dünyada hisse senedi piyasalarında oluşabilecek baskı da Sterlinin üzerinde bası yaratan bir diğer unsur olarak göze çarpıyor. Sterlin/dolar paritesindeki düşüş ve Euro/sterlin paritesindeki yükseliş bugünlerde açıklanan verilerle bağdaşmazken beklentilerle bağdaşıyor. Bu ikilemin neden olacağı denge yarışının bugün Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerinde alımların gelebileceğini gösteriyor.

Küresel hisse senedi piyasalarının bugünlerde satış baskısı altına girmiş olması VIX endeksinin yükselmesine neden olurken Dolar faizlerindeki belirgin yükselişe rağmen Yen’in Dolar karşısında düşmediğine şahit olduk. Bu sürecin biraz daha devam etmesi muhtemel. Ne de olsa ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumsuz görüntüsü sonuçta faizlerin gerilemesine neden olabilir. Bu da Dolar/yen paritesinin seans içindeki yükselişleri takiben gerileyebileceğinin göstergesidir.

Dolar faizlerinde yaşanan yükseliş bugüne kadar altın fiyatlarının gerilemesine neden oldu. Aynı zamanda Dolar’ın son bir haftadan beri uluslararası piyasalarda alıcılı olması ve gelişmekte olan para birimlerinin de kendi dinamiklerinde gerilemiş olması altının baskılanmasına neden oluyor. Bu gelişmeler aynı zamanda altını yeniden yükselmesi için gerekli şartları tetikleyebilir. Yani Dolar’ın teknik geri çekilmeleri ve bununla birlikte artan riskler altının seans içindeki düşüşlerini takiben yükselebileceğini gösteriyor.

OPEC’in petrol üretimini sabitleyeceğiyle ilgili haberler petrol fiyatlarının yükselmesine neden olsa da ekonomik faaliyetlerde görülen yavaşlamanın yavaş bir şekilde hisse senedi piyasalarına da yansıyor olması petrol fiyatlarını gerilemesine neden olabilir. Zaten bir süredir elde tutma getirisinde yaşanmış yükselişle birlikte artan petrol fiyatlarını teknik ancak kısa süren bir gerileme süreci olabilir. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri gelebilir.

Son bir aydan beri hisse senedi piyasalarının düşmüyor olması hisselerdeki konsolidasyondan değil belki de Dolar’daki konsolidasyondan gerçekleşiyor. Bu durumda Dolar’ın uluslararası piyasalarda yapacağı belirgin hareketlere maruz kalmasını beklediğim hisselerin Dolar’ın tam tersi istikametinde hareket etmesine şahit olabiliriz. Son günlerde belirgin şekilde ekonomik faaliyetlerde yavaşlama olduğu görülüyor. Hatta öyle ki son dönemde ABD’den açıklanan olumsuz istihdam verilerine rağmen Dolar faizlerinin arttığını görüyoruz Bu ikili gelişmenin hisseler üzerinde olumsuz baskı yaratması gayet mümkün olduğundan SP 500 endeksinin yükselişlerinde satış denemeleri izleyebiliriz.

Dün Türkiye’den açıklanan sanayi üretimi verisinin yükselişe işaret etmiş olması ekonominin gelişim açısından olumlu olsa da aslında TL’nin değer kaybetmesinde etkili olan bir gelişmeydi. Daha önceki dönemlerde Türkiye’nin ekonomik yapısı nedeniyle ülke ekonomisinin büyümesi daha fazla dış ticaret açığı vermemize neden olmasından dolayı büyümeyle ilgili verilerin ekonomi olumsuz şekilde gelmiş olması TL’nin değerlenmesine neden oldu. Bu aşamada uluslararası piyasalarda Dolar’ın nasıl hareket edeceği kurun daha fazla yükselip yükselmeyeceğini belirleyecek. Dolar faizlerinin yükselmiş olması Dolar’ı güçlendirirken hisselerin ve emtiaların yükselmiş olması ve düğer ülkelerden açıklanan ekonomik verilerin de güçlü olması Doların uluslararası piyasalarda bugün biraz değer kaybetmesine neden olabilir ve bu durum TL’nin Dolar karşısındaki değer kayıp sürecini yavaşlatabilir.

Dün Almanya’dan açıklanan dış ticaret dengesi verilerinin Alman ekonomisinin belirgin şekilde büyümüş olmasını destekleyici şekilde olması sonrasında Almanya’dan bugün açıklanacak ZEW endeksinin de güçlü gelmesi durumunda Euro’nun bugün değer kazanması gündemde olabilir. Öte yandan hisse ve emtialardaki yükseliş değerlendirildiğinde bugün düşüşlerde Euro/dolar paritesinde alımlar izlenebilir.

İngiltere ve Avrupa arasındaki gerginliğin devam etmesi bugünlerde Sterlin üzerine baskı yaratmaya devam ederken Dolar’ın değer kaybedebileceği günde olmamıza rağmen Sterlin/dolar paritesinin yükselme konusunda çok istekli olmayacağı yeni bir seans olabilir. Bugün İngiltere Merkez Bankası yetkililerinin yapacakları konuşmaların çok fazla Sterlin olumsuz olmasını beklemiyorum ancak Sterlinin bu ortamda değer kazanması için çok bir neden yok.

Dolar faizlerindeki yükseliş Dolar/yen paritesinin bugüne kadar değer kazmamasına neden olmuşken bugün Japonya’dan açıklanan dış ticaret dengesi verilerinin Yen’in güçlü olduğu zamanda gerçekleşmiş olması Yen’in değer kazanmasına, yani Dolar/yen’in düşmesin neden olabilir. Bu gelişmelerin tam da Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşebileceği bir güne denk gelmiş olmasından dolayı paritede yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Emtia fiyatları yükselirken Dolar’ın güçlü kalmış olması ve VIX endeksinin ABD’deki siyasi gelişmelere bağlı olarak yapabileceği olası yükseliş altının geciken yükselişinin gerçekleşmesine neden olabilir. Bugünlerde VIX’in uzun süre düşük kalmış olması her ne kadar altına baskı yapsa da VIX’in 14 seviyesinin üzerindeki yükselişleri altının yükselmesine neden olabilir.

Petrolü elde tutma getirisi yükselmeye devam ettiği sürece dün olduğu gibi petrol fiyatlarını yükselme yönünde hareket etmesi gayet normal ve bir süredir de beklediğim bir durumdu. Ancak daha önce de belirttiğim gibi bugünlerde petrolün yükseliş sürecinin daha da ilerleyen aylarda devamı için bir konsolidasyonun olması gerekir. Bunun içinde teknik gelişmelere baktığımızda yükselişlerde satış denemeleri gelebileceği görülüyor.

ABD’de yaklaşan seçimlerin kollektif olarak fonları olumsuz etkilemesine engel olmak adına fonların satış yapmadıkları bir sürçten geçiyoruz. Bu durumda Dolar’ın olası değer kaybı ve emtialardaki yükselişleri düşünecek olursak kısa vadede yukarı yönlü hareketler sınırlı şekilde devam edebilir ancak sınırlı olabileceğinin nedeni yaklaşan üçüncü çeyrek karlılıklarının olumsuz gelebileceğinden kaynaklandığının altını çizmekte fayda var.