Forex Yorumları

Türkiye jeopolitik gelişmelerin gölgesinde ve kredi notu riskiyle karşı karşıya iken TL’nin diğer para birimlerine karşı değer kazanması zor gözüküyor. Ancak bugün açıklanacak sanayi üretimi verileri beklentilerden olumlu gelebilir. Ya da en azından geçen yılın aynı ayındaki rakama göre daha yüksek bir üretim verisiyle karşılaşabilir. İşte bu durum TL’nin baskı altında kalmasına neden olabilecek bir diğer unsuru harekete geçirebilir. Yani Türkiye’nin sanayi üretimindeki yükseliş, maliyet enflasyonu varken Türkiye’ye pek faydası olamayabilir. Bu gelişmeleri değerlendirdiğimizde kurdaki düşüşler düzeltme hareketi olarak kalabilir.

ABD piyasalarının tatil olduğu bugün Euro/dolar paritesini ilgilendiren tek veri Almanya’nın cari açık rakamları olacak. Bugünlerde piyasanın odaklandığı konunun daha çok Fed’in ne yapacağı olduğundan Dolar faizleri ve hisse senedi endeksleri daha çok ön plana çıkmakta. Bu noktada hisselerin yükselme ihtimali artmışken Dolar’ın Euro karşısında değer kazanma ihtimalinde azalma olabileceğini düşünüyorum. Sadece bu bakış açısıyla bile değerlendirdiğimizde bugün Euro/dolar paritesinde kısa vadeli alımlar görülebilir.

Brexit görüşmelerinin Avrupa ve İngiltere arasında kötü bir ayrılık süreciyle devam edeceği düşünüldüğünden Sterlinin uluslararası piyasalarda değer kaybettiğini görüyoruz. Bunun yanında hisse senedi piyasalarının düşüşlere dirençli olması ve bir süreliğine Dolar’ın zayıf kalabileceği beklentisiyle Sterlin/dolar paritesinin seans içindeki düşüşleri sadece kısa vadeli alım için uygun gözüküyor. Bunun dışındaki diğer unsurlar Sterlin/dolar paritesinin yakında 1,20-1,21 aralığına inebileceğine işaret etmekte.

Fed’in faiz artırmanın kıyısında olduğunun söylendiği bu dönemde, Aralık ayında yeni bir faiz artırımının yapılması oldukça yüksek bir ihtimal. Faiz tarafında durum böyle iken aynı zamanda Dolar’ın on yıllık faizlerinde de yukarı yönlü hareketlenmenin devamı Dolar/yen paritesinin düşüşlerde alımları destekliyor.

Altın fiyatları Dolar faizlerinin yükselişi ve Fe’in faiz artırımının yaklaşmasıyla baskı altında kalmaya devam ederken ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumsuz gerçekleşmiş olması ve üçüncü çeyrek karlılık oranlarını beklentilerin altında gelebilecek olması altının yükseliş potansiyelini destekliyor. Öte yandan ABD’deki başkanlık yarışında belgisizliğin daha belirgin olduğu bugünlerde Dolar’ın değer kaybetme ihtimali artmış durumda. Bu durum sadece VIX endeksini değil aynı zamanda altının da yükseltebileceğinden düşüşlerde altın alımları bir miktar güçlenebilir.

Petrolün elde tutma getirisiyle birlikte yükseldiği bir süreçte teknik gelişmelerin devreye girmesiyle Cuma gününden itibaren bir satış dalgasının oluşabileceğinden bahsetmiştik. Bu sürecin devamında petrol fiyatlarında bugün yukarı yönlü ataklar yine oluşabilir ve olursa bunlar kısa vadeli satış fırsatlarını da beraberinde getirebilir. Bir yandan ABD’nin ekonomik verileri olumsuzken diğer yandan petrolle ilgili beklentilerin hala yukarı yönlü olduğu bu süreçte petrolün yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bugünlerde üçüncü çeyrek karlılıklarının olumsuz gelebileceği beklentileri hisseler üzerinde bir miktar baskıya neden olabilir. ABD ekonomisiyle ilgili verilerin Dolar olumsuz geldiği bir süreçte Fed’in faiz artırmaya doğu ilerliyor olması SP 500 endeksinin yükselişlerini satış fırsatına çevirir. Bu nedenle hisselerin yükseldiği süreçlerde SP 500 endeksinde satış denemeleri yapmak uygun olabilir. Bugün ABD piyasalarının tatil olması SP 500 endeksindeki hareketleri sınırlandırabileceğinden bugün daha da dar alanda işlem yapmak gerekebilir.

Dolar/TL’nin bir yıllık beklenen volatilitesinde görülen düşüş dünkü seansta kurun düşüşüne yansıdı. Ancak Türkiye CDS’lerinin o kadar olumlu etkilenmeyeceği bir süreçte olduğumuzdan volatilite başına CDS oranlarının yüksek kalması gerçek anlamda bir iyileşmeye elbette işaret etmiyor. Bunu bir de ABD’den açıklanan dünkü Dolar olumlu istihdam verilerini de katacak olursak kurun bugün düşmesi için çok bir nedeni yok. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir.

Bugün tüm hafta boyunca beklenen tarım dışı istihdam verileri açıklanacak. Dünkü haftalık istihdam verilerinin ABD’de iş arayanların sayısının 1973 yılındaki en dip seviyelere yakınlaştığını göstermiş olması bugün açıklanacak istihdam verilerinin de olumlu gelmesine neden olabilir ancak bu arada istihdam gücündeki olası yükseliş ve istihdama katılım oranındaki düşüş bambaşka bir resim ortaya çıkartabilir. Ancak istihdama bir de ISM verilerinin alt verilerini değerlendirerek baktığımızda o tarafta da olumlu gelişmelerin gerçekleştiğini görmek mümkün. Bu durumda ABD’den gelecek istihdam verileri Dolar olumlu gelebilir ancak belki beklendiği kadar olumlu gelmeme ihtimali var. Bu nedenle veriler açıklanmadan bir pozisyon almayınız. Pozisyonları veriler açıklandıktan sonra yarım saat kadar bekledikten sonra alınız.

İngiltere’den açıklanan ekonomik verileri Sterlin olumlu gelmeye devam ederken Brexit’in uygulanmasıyla ilgili Avrupa ve İngiltere’nin sürtüşme içinde olabileceği gerçeği Sterlin üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Bu Sabah itibarıyla bu baskının gittikçe artmış olması piyasada volatilitenin artmasına neden olursa bu gelişmeler hisse senedi piyasalarına da düşüş olarak yansıyabilir. Bu aşamada İngiltere’den açıklanacak sanayi üretimi verilerinin etkisi az olabilir. Asıl etki Dolar cephesindeki gelişmeler ve hisse senedi piyasalarındaki hareketlenmelerle ortaya çıkar. Belirgin geri çekilmelerin yaşandığı bu sabah içinde ABD’den açıklanacak verileri beklemeden işlem yapmamalı. Ancak görünen o ki Sterlin/Dolar paritesinin mevcut durumda volatilitesinin artacağı aşikar olduğundan belirgin düşüşler sonrasında alım denemeleri yapılabilir.

Son altı seanstır Dolar faizlerinin yükselişi, VIX endeksindeki düşüş ve hisse senedi piyasalarındaki sükunet Dolar/Yen paritesinin yükselmeye devam etmesine neden oluyor. Bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verileri Dolar faizlerinin yükselmeye devam edip etmeyeceğini belirlerken aynı zamanda Dolar/Yen’in de yönünü belirleyecek. Ancak bu aşamada Dolar faizlerinin yükselişini değil aynı zamanda hisselerdeki hareketi de izlemeli. Eğer hisselerde gerileme olurken Dolar yükselirse seans içinde Dolar/Yen paritesinin yükselişleri iyi bir satış fırsatı olabilir.

Sadece faizlere bakılacak olunsa altının düşmeye devam edeceği söylenebilir ancak durum böyle değil. Bugünlerde dünyada gelişmiş ülkeler arasında dahi jeopolitik sorunlar görülmeye başlandı. Aynı zamanda ekonomik belirsizlikler ve asimetrilerin belirginleştiği bir süreçteyken altın fiyatları sırf Dolar yükseliyor ya da faizler yükselmeye başlayacak diye düşmez. Bu nedenle düşüşler alım fırsatıdır.

Petrol fiyatları artan jeopolitik riskler ve iyileşen ekonomik göstergelerle birlikte yükseliyor. Ancak bu yükseliş Dolar’ın ters hareketi ve hisselerin yatay sürecinden dolayı bugünlerde bir süreliğine terse dönebilir. Hafta içinde ABD’deki kasırga faaliyetinin de etkili olduğu yükseliş hareketinin bugünden itibaren durulmaya başlayacağını düşünüyorum. Kısa vadeli yükselişler beraberinde satış fırsatı yaratır.

Dolar’ın yükseldiği ve ekonomik gelişmeler dışında finansal gelişmelerin de dengesizleşmeye başlaması hisse senedi piyasalarında baskıya neden olabilir. Bu baskının açıklanacak üçüncü çeyrek karlılık verileri öncesinde daha da belirgin hale gelebilir. Bunun nedeni bir süredir yaşanan ekonomik çarpıklıkların geçen çeyrek karlılıkları kadar iyi olmayabileceğine neden olabilecek olmasından kaynaklanıyor. Bu nedenle hisselerin yükselişi satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Türkiye’nin yükselen CDS’leri, artan ülke riski gibi unsurlar TL’nin sadece uluslararası piyasada değer kaybetmesine değil tüm global finansal sistemde en çok satılan para olmasına neden oldu. Özellikle jeopolitik gelişmelere bakacak olursak Suriye’de ABD ve Rusya’nın anlaşamamış olması Türkiye’nin risklerini artırdığından ve Türkiye’nin daha çok Rusya’ya yakın politikalar izliyor olması batılı yatırımcıların Türkiye’den çekilmesine neden olabiliyor. Bu nedenle Dolar kurunun yükselmesi ilerleyen günlerde de mümkün olduğundan Euro/Dolar paritesinde oluşabilecek yükselişlere paralel olarak Dolar kurunda yaşanabilecek olası düşüşler alım için fırsat yaratır.

Dün Avrupa ve ABD’den açıklanan sektörel büyüme verileri Avrupa’da genellikle beklentiler dahilindeyken ABD’den gelen imalat dışı ISM verileri beklentileri aştı. Bu durum Fed’in faiz artırımı için gerekli şartları barındıran gelişmeleri içerdiğinden, yükselen iki-beş-on yıllık Dolar faizleri Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kazanmasına ve Avrupa’da parasal genişlemenin yavaşlatılacağı haberlerine rağmen Euro/Dolar paritesinin düşmesine neden oldu. Bugünkü duruma bakıldığında Dolar olumlu gelişmeler peşi sıra gelmeye devam ederken finansal piyasalardaki oluşumlar aynı şeye işaret etmemekte. Örneğin hisse senedi piyasalarının yükselebilecek olması, emtiaların yüksekliği gibi gelişmeler bir araya geldiğinde bugün Euro/Dolar paritesinde hafif yukarı yönlü bir düzeltme gelebilir. Ancak olası düzeltmeyi alım için kullanmak yerine yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak daha iyi bir strateji olacaktır.

İngiltere’nin AB’den ayrılma sürecinin başlamasının eşiğinde olmasıyla piyasada oluşan Sterlin olumsuz havanın Sterlin/Dolar paritesi üzerinde baskı yaratmasına şahit oluyoruz. Ancak aynı süreçte İngiltere’den gelen Sterlin olumlu ekonomik verilerin pariteyi yükseltici etkilerinin zaman zaman görülüyor olması paritenin düşüşlerini alım fırsatı haline getiriyor. Bu sürecin bugün de aynı şekilde devam edebileceğinden hareketle düşüşlerde alım denemeleri yapmaya devam etmek gerekiyor.

Dolar faizlerinin yükselmiş olması ve Japonya’dan gelen ekonomik verilerin zayıf oluşu Dolar/Yen paritesinin yukarı yönlü hareketini destekliyor. Öte yandan dikkat edecek olursanız VIX endeksinin düşmeye devam etmesi ve (Türkiye hariç) gelişmekte olan ülkelere para girişinin devamı bir noktada gizli bir risk iştahının varlığını gösteriyor. Bu durum Dolar/Yen paritesinin geri çekilmelerde alınması için yeterli bir neden olarak göze çarpmakta.

Dünyada faizlerin artabilecek olması ve maliye politikalarının devreye girecek olmasıyla parasal genişleme yapan ülkelerin parasal genişleme miktarlarını kısıtlayacak olması bir arada olunca altın üzerinde şüphesiz satış baskısına neden oluyor. Bu arada emtia fiyatlarının yükselişini gözden kaçırmamak gerekiyor. Bugünlerde bir çok emtianın elde tutma getirilerinde yükseliş varken bu durumun enflasyonist baskılara neden olması şaşırtıcı olmaz. Bu beklentiler ZCIS (zero coupon inflation swap) oranlarından da aynı şekilde takip edilebilir. Bu aşamada altın fiyatlarının biraz daha düşmesi mümkün ancak düşüşler belirgin olmayabilir. Bu nedenle düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmanın uygun olabileceğini düşünüyorum.

Petrolün taşıma getirisindeki yükselişin belirginleşmesi ilerleyen günlerde petrolün talebinde artış olabileceğine işaret ediyor. Çin ekonomisinde petrole olan talebin azalmasında görülen yavaşlama petrolün düşüşlerde alınmasını teşvik etse de bugünlerde teknik düzeltmelerin gerçekleşme olasılığın da arttığının altını çizmekte fayda var. Yani beklentiler yukarı olsa da teknik düzeltmelerin ara süreçlerde oluşması gerek. Bu nedenle yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Son günlerde Dolar’ın yükseliş eğilimi SP 500 üzerine satış baskısına neden olurken gelişmekte olan ülkelerde yükseliş emarelerinin devam etmesi bekleniyor. Özellikle petrol fiyatlarını yükselişi Rusya ve Brezilya gibi ülkeler başta olmak üzere olumlu etkilenir ancak bu süreçte SP 500 endeksinin yükselişi ya sınırlı kalır, ya yatay ya da aşağı yönlü olur. Yani SP 500’ü belirgin şekilde yükseltebilecek gelişmeler şu aşama uzak.