Forex Yorumları

Moody’s’in Türkiye’nin kredi notunu düşürmesinin ardından dünkü ilk seansta TL’nin Dolar’a karşı direnç gösterdiğini gördük. Bunun birinci nedeni büyük yatırım bankalarının TL’ye ve Türk ekonomisine olan güveninin devam ettiğini belirtmiş olması, ikincisiyse Türkiye’nin kredi notunun düşmesi nedeniyle ya da buna benzer nedenlerle Türkiye’den çıkacak olan paranın zaten çıkmış olmasından kaynaklanıyor. Ne var ki haftanın bundan sonraki kısmında Dolar/TL’nin dünkü gibi yükselişlerini sınırlandırmasını beklemiyorum çünkü dün Türkiye’de açıklanmış olan kapasite kullanım oranındaki artış, ilerleyen günlerde ekonomik büyüme rakamlarının yükselmesine ve bunun da TL’yi baskılamasına neden olabilir. Türk ekonomisinin şu aşamada büyüdükçe açık veren bir ekonomi olması nedeniyle özellikle bugünlerde ekonomik büyümeye işaret eden rakamlar TL’nin zayıflamasına neden olabilir. Bu nedenle dünkü kapasite kullanımı verisi sonrası bugün TL’nin dünkü kadar değerlenme eğiliminde olacağını sanmıyorum. Bu yüzden kurun düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyorum.

Hem Avrupa, hem de ABD’den önemli ekonomik verilerin açıklanacağı bugün Euro/Dolar paritesinin başlatmış olduğu yükseliş sürecinin devam edip etmeyeceği görülecek. Almanya’dan açıklanacak ithalat fiyatlarını takiben ABD’den açıklanacak konut fiyatları, tüketici güveni ve yerel Fed endeksleri Fed’in yakinen takip ettiği unsurları, yani enflasyon ve işsizlikle ilgili gelişmeleri izleyeceğiz. Şu noktaya kadar ABD’den gelen ekonomik verilerin Fed’in faiz artırım sürecini devam ettireceğini gösterdi. Bu noktada Euro/Dolar paritesinin yükselmesi için bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumsuz gelmesi gerekir. Bunun olmadığı durumda paritenin yükselişlerde satış baskısıyla karşılaşması oldukça muhtemel.

Dün İngiltere’den açıklanan emlak kredisi onay verilerinin çok düşük oranda Sterlin olumsuz açıklanmış olması ve ABD’den gelen ekonomik verilerin düşünüldüğü kadar Dolar olumsuz gelmemiş olması Sterlin/Dolar paritesinin yatay hareket etmesine neden olabilir. Açıklanan yerel Fed endekslerinin Dolar olumsuz bir resme işaret etmiş olmasının Dolar’ı baskılayabilecek olması bugünkü ABD verilerinin de Dolar olumsuz açıklanmasıyla ancak mümkün. Bunun nedeni dünkü seansta açıklanan veriler sonrasında hisse senedi piyasalarında satış baskısının artmış olmasıdır. Dolayısıyla hisse senedi piyasalarındaki düşüşün Sterlin üzerinde baskı yaratabilecek olması daha muhtemel gözüküyor. Bu sabah itibarıyla hisselerin yükselmeye başlamış olmasıysa Sterlin/Dolar paritesinin yükselmesine ve bunun satış fırsatı olarak değerlendirilmesine neden olabilir.

Geçen hafta Dolar faizlerinin yükselişini durdurmasının ardından bu haftaya yükselişle başlayan VIX endeksi Dolar/Yen paritesinin baskı altında kalmasına neden oldu. Bugüne baktığımızda bu unsurların faiz bacağında aynı şekilde varlığını devam ettireceğini ancak aynı şeyin VIX için geçerli olmayabileceğinden hareketle seans içinde yaşanabilecek yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Belirgin bir süredir yatay hareket eden altın fiyatları belli ki faizlerin ve emtiaların ne yapacağına bağlı olarak yön bulmayı beklediğini gözlemliyoruz. Son dönemde emtia fiyatları baskı altındayken aynı zamanda faizlerin de baskı yaratması bir yandan altının aşağı yönlü, diğer yandansa yukarı yönlü etkiliyor. Hal böyle olunca her iki unsurun ne zaman belli bir yöne etkileyecek olduğunu ancak izlemek gerekecek. İlerleyen dönemde belli ki emtialarda yeniden yukarı yönlü bir hareket ve aynı zamanda küresel gelişmelere bağlı olarak faizlerin düşünüldüğü hızda artmayacağından söz etmek mümkün. Bu nedenle ilerleyen dönemde yükselişlerin gerçekleşmesini görmeden önce emtia ve faiz unsurlarının nasıl hareket edeceğine bağlı olarak pozisyon almak gerekiyor.

Petrol üretiminin dondurulup dondurulmayacağıyla ilgili görüşmelerin ne şekilde devam edeceği ön görülmezken bu durumun petrol fiyatları üzerindeki etkisinin kısa aralıklarla gösterdiğini izliyoruz. Bununla birlikte petrol fiyatların dar alanda sıkça dalgalanması ilerleyen günlerde de devam edebilir. Ancak genel görünüm o ki hem petrol stokları azalıyor hem de petrol arzı artmaya devam ediyor. Böyle bir durumda petrolün nasıl hareket edecek olması ekonomik faaliyetlere bağlı. Eğer ekonomik faaliyetlerle ilgili ekonomik göstergelerde artış olduğu gözlemlenirse petrol yükselir ancak tersi durumda petrol beklentileri yukarı yönlü olmaya devam ettiğinden düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun olacağını düşünüyorum.

Fed yetkililerin genel olarak faiz artırmaktan yana olmaları hisse senedi piyasalarında baskının artmasına neden olurken aynı zamanda emtia fiyatlarında görülen gerilemeler de aynı şekilde bu süreci destekliyor. Ancak bir süre sonra emtiaların hisseler üzerindeki baskılayıcı etkisinin azalabilecek olması düşüşlerde alım yapılmasını uygun kılabilir ancak yine de nihai sonucu faizlerin belirleyecek olması şimdilik SP 500 endeksinin dar alanda dalgalanmasına neden olabilir.

Moody’s’in hafta sonu Türkiye’nin kredi notunu indirmesinin ardından fonların Türkiye’den çıkacağı beklentisi kurun yeni haftaya yükselerek açılmasına neden oldu. Oysa bunun etkisinin sınırlı olmasını bekliyorum. Zira Türkiye’nin kredi notunun artması sonrasında Türkiye’ye girmiş olan para zaten bir süre önce çıkmıştı. Bu nedenle çıkışın beklendiği kadar olmaması beklenebilir. Bu noktada olacak olan şu ki borsa yükselişlerde sınırlı kalacak ve faizler bir miktar yükselecek Bu da TL olumlu algılanacağı için kurun yükselişi yine sınırlı kalacak. Bu açıdan bakıldığında kurun yükselişlerinde satış denemeleri yapmak kısa vadede karlı olabilir.

Geçtiğimiz hafta Avrupa’dan açıklanan hizmet sektörü büyüme verilerinin yavaşladığının gözlemlenmesi Euro olumsuz bir gelişmeydi. Ancak FED’in faiz artırmaktan kaçınan bir pozisyonda olması da Dolar olumsuzdu. Bu süreçte diğer piyasaların vermiş olduğu tepkilere baktığımızda emtiaların bir miktar aşağı hareket etmesi ve bunu hisselerin de takip etmesi Dolar’ın bir miktar güçlenmesine neden olabilir. Ancak bu olası hareketten faydalanmak için seans içinde oluşabilecek olası belirgin yükselişleri beklemek gerekiyor.

Hisse senedi piyasaların düşüşü Sterlin açısından olumsuz olduğu gibi aynı zamanda Dolar olumlu algılanabilecek olması bugün Sterlin/Dolar paritesinin baskı altında kalmasına neden olabilir. Öte yandan Euro/Sterlin paritesinin pek hak etmediği şekilde yapmış olduğu yükselişinin ardından bugün bir miktar gerileyebilecek olması Sterlinin düşüşlerini göreceli olarak azaltabilecek olsa da bugün İngiltere’den açıklanacak ciro verilerinin yüksek gelmesi durumunda düşüş iyice belirsizleşir. Bu nedenle bugün açıklanacak İngiltere verisinin paritede nihai sonucu belirleyeceğini düşünüyorum. Bir süredir İngiltere’den açıklanan verilerin Sterlin olumlu gelmiş olmasının ardından bu verinin düşük gelmesi olumsuz sürpriz algılanabileceğinden verinin düşük gelmesi paritede sınırlı bir gerilemeye neden olabilir. Yüksek gelmesi durumundaysa sınırlı gerilemenin ardından kısa metrajlı yükselişler görebiliriz.

Japonya Merkez Bankasının almış olduğu kritik ve belirgin önlemlerden sonra para politikasında görülecek değişikliklerin Yen olumsuz etkisi olmak yerine aksine Yen olumlu bir sürecin devamında Dolar/Yen paritesi geriledi. Ancak bugünlerde Yen olumsuz bir sürecin başlaması gerekiyor. Ne de olsa JMB sadece kısa vadede değil aynı zamanda orta vadede de enflasyon oluşmasını zor olduğunu düşündüğünü açık bir şekilde ima etmiş oldu. Bu nedenle paritenin düşüşlerini takiben alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Küresel ölçekte faizlerin gerilemiş olması ve aynı zamanda büyüme farklılıklarını yeniden dikkat çekici hale gelmeye başlaması altını yükselmesine neden olabilir. Bugünlerde altının yükselişine engel olan önemli faktörlerden biri VIX endeksinin düşmüş olmasıdır ancak bahsettiğim bu gelişmelerin VIX endeksini de yükseltebilecek olması altının kısa vadede yükselme eğilimin gerçekleşebileceğini ortaya koyuyor. Bu nedenle düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Petrol üretiminin dondurulmasıyla ilgili anlaşmanın olmayışı petrol fiyatlarının yeniden düşmesine neden oldu. Aynı zamanda hisse senedi piyasalarının gerileyebilecek olması ve Dolar’da yaşanabilecek olası yükselişlerin de etkisi petrol üzerinde bir miktar baskı yaratabilir. Petrolün yükseliş beklentileri şu aşamada korunmaya devam etse de bugünlerde satış baskının Dolar ve hisse senedi ekseninde devam etmesini bekliyorum. Alım yapmak ileride uygun olacaktır ancak bugünlerde satış baskının bir süre devam etmesini bekliyorum. Bu nedenle şimdilik yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Dolar faizlerinin yükselmeyeceği anlaşıldıktan sonra piyasa daha ileriye yönelerek tahminlerde bulunması faizlerin artacağı beklentisiyle birlikte hisseler üzerinde olumsuz etki yapmaya başladı. Göstergelerin geneline bakıldığında mevcut düşük faizlerin yerinde kalmamasını beklediğimden en azından Aralık ayında yapılmasını beklediğim faiz artırımını hisseler üzerinde olumsuz etkisi olabilir. Bu nedenle bugünlerde SP 500 endeksindeki yükselişler genel olarak satış fırsatı olarak değerlendirmeli.

Dün TCMB’nin 25 baz puan faiz indirmesinin ardından kurun 2’94’lü seviyelere gerilemiş olmasının ardından daha da düşmesi için uluslararası piyasalarda Doların düşmesi gerek. TL’nin dinamikleri şu aşamada TL’nin daha da değer kazanmasına engel oluşturduğu için bugün düşüşlerin ardından TL de düzeltme hareketleri izlenebilir. Türkiye’nin ödediği reel faizin yüzde 1.5 , ABD’nin ödediği yüzde 0.85’ken ve aradaki kredi notları bu düşük farkı açıklamazken TL’nin Dolar’a karşı değer kazanması kolay değil.

Avrupa’dan açıklanan ekonomik veriler çok ses getirmezken ABD’den açıklanan ekonomik verilerin de aynı tonda olması paritenin çok fazla hareket etmemesine neden oldu. Ancak son dönemde hisse senetlerinin yükselişi, emtiaların değer kazanmış olması ve Dolar faizlerinin düşmesi ilerleyen bir ya da iki seans boyunca paritenin düşüşlerini sınırlı kılar. Bugün Avrupa’dan gelecek olan imalat sanayi büyüme verilerinin çok düşük gelmemesi durumunda bu senaryo geçerliliğini koruyacaktır.

İngiltere’den herhangi bir veri açıklamasının gelmeyeceği bugün Sterlin/dolar paritesi ABD’nin verileriyle hareket edecektir. Hisse senedi piyasalarına baktığımızda senetlerin yükselişi, Euro/sterlin paritesinin olası düşüşü ve İngiltere’den açıklanmış verilerin Sterlin olumlu gelmiş olması Sterlin/dolar’ın seans içindeki düşüşleri takiben yükselmesine neden olabilir.

Dolar faizlerinin düşmüş olması Dolar/yen paritesinin olası yükselişine engel oluştururken bu sabah saatlerde Japonya’dan açıklanan sanayi faaliyet endeksinin yükselmiş olduğunun görülmesi Dolar/yen’in yükselişine bir başka engel teşkil edebilir ancak bugünlerde Dolar/yen paritesinde aşağı yönlü bir hareketi destekleyecek unsurların zayıf oluğu görülüyor. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri gelebilir.

Dünkü seansta bir ara 1343 Dolar seviyelerine kadar yükselmiş altının bu sabah saatlerde dünkü senasın açılış seviyelerinde olduğunu görüyoruz. Bu aşamada faizlerin durumuna bakıldığında düşen faizlerin altını desteklemesi muhtemel gözüküyor. Öte yandan emtialardaki yükseliş de altının yükselişine destek verse de çok önemli olan bir başka unsur olan VIX’in düşmüş olması oyunu değiştirebilir. Bu nedenle seans içinde Dolar düşse de altının yapabileceği yükselişler satış için fırsat oluşturabilir.

Petrol stoklarının düştüğü, Dolar’ın yükseldiği ve hisse senetlerinin düştüğü bir ortamda petrol fiyatlarını yükselmesi normaldir. Bu sürecin devam etmesi in bu unsurların da aynı şekilde varlığını sürdürmesi gerekiyor. OPEC ülkelerinin son zamanlarda petrol arzını artırmaya devam etmiş olması ve stok birikimlerinin küresel bazda arması bugünlerde petrolün yükselişlerini sınırlandırabilir.

Dolar faizlerinin gerilemiş olması ve emtialardaki yükseliş dün SP 500 endeksinin yükselmiş olmasına neden olabilir ancak bugün bu sürecin devam etmesi hisselerde satış baskılarının oluşmasına neden olabilir. Piyasalarda görülen çarpıklıkların şu aşamada VIX endeksine yansımamış olması da SP 500 endeksinin yükselişine tehdit oluşturuyor. Bu nedenle endeksteki yükselişler şu aşamada oldukça riskli.