Forex Yorumları

Bugün Türkiye’den dış ticaret açığı verileri gelecek. Ekonomik faaliyetlerin yavaşladığı Avrupa’dan tüm mal ve hizmetler için olduğu gibi Türk mallarına olan talebin de azalmış olabileceği, bugün Türkiye’den açıklanacak verinin de TL olumsuz gelmesine neden olabilir. Öte yandan Türkiye’de artan jeopolitik riskler nedeniyle zaten baskı altında kalan TL’nin bugünkü dış ticaret rakamları verisiyle yine baskı altında kalması mümkün.

Bugün Avrupa’dan büyüme ve enflasyon verileri açıklanacak. Euro/dolar paritesi için oldukça önemli olan bu veriler dışında aynı zamanda Kanada ve AB arasında yapılan serbest ticaret anlaşması haberi de etkili olacak. Kanada’nın ABD, AB’nin Kanada’ya olan serbest ticaret anlaşmasının Avrupa ve ABD arasındaki mal akışının bir şekilde dolaylı olarak artması anlamına geleceğinden bu durum orta ve uzun vadede ABD’den çok Avrupa için olumlu bir duruma işaret etmekte. Ancak kısa vadede asıl belirleyici unsur Avrupa’nın enflasyon ve büyüme verileri olacağından bu verilerin beklenenden yüksek galip gelmemesi paritenin yükselip yükselmemesini belirleyecek.

Veri akışının Sterlin olumlu olduğu bugünlerde Sterlin/dolar paritesinin yükselme ihtimali de artıyor. Ancak bugün Sterlinin Euro/sterlin paritesinde oluşması muhtemel yükseliş nedeniyle baskı altında kalması beklenebilir. Euro’nun göreceli olarak güçlü kalabilecek olması Sterlinin sesinin kısık çıkmasına neden olma ihtimali yüksek. Bu durumda çok belirgin yükselişler olmayacağından yola çıkarak düşüşlerde kısa vadeli alımlar gelebilir.

Dolar faizlerindeki yükselişin durulmasıyla birlikte Dolar/yen paritesinin yükselişi durulmuş olsa da ABD’den açıklanmış büyüme verilerinin Dolar olumlu gelmiş olması faizlerin kısa vadede hemen gerilemeyeceğini gösterdi. Bu sabah Japonya’dan açıklanan sanayi üretimi verilerinin beklenenden düşük gelmiş olmasıysa Yen üzerindeki baskıları artırabileceğinden seans içinde düşüşleri takiben alımlar gelebilir.

Faiz yükselişlerinin durulmuş olması ve VIX endeksinde görülen yükselişler altın fiyatlarının yükselmeye devam etmesine neden oluyor. Bugünlerde küresel ekonomik büyümeyle ilgili beklentilerin birbirinden ayrışma eğilimi içinde olabileceği VIX endeksinin yükselişlerini destekleyebilir. Zaten ABD’de seçimlerin yaklaşmasıyla birlikte bu risk ortamın değişmeyecek olması altın fiyatlarındaki düşüşlerin sınırlı olacağı anlamına gelir. Bu nedenle genel itibarıyla düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun olabilir.

OPEC’in petrol üretimini sabitlemekle ilgili belirgin bir takvim oluşturamamış olması petrol fiyatlarının baskı altında kalmasına neden olurken ekonomik faaliyetlerin ilerleyen dönemde nasıl şekillenecek olması petrolün düşüşlerinin devam etmesine neden oluyor. Gerçek şu ki petroldeki taşıma getirilerinin yeniden yükselmeye başlaması yakınken bugünlerde oluşan düşüşlerin kısa ve orta vadeli alım fırsatları da beraberinde getirebilir. Bu nedenle genellikle düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak uygun gözüküyor.

Son birkaç seanstan beri ekonomik faaliyet bezentilerinin olumsuza dönmüş olması ve şirket karlılıklarının zaman zaman düşük açıklanıyor olması SP 500 endeksinin baskı altında kalmasına neden oldu. Bu arada yükselen VIX endeksinin de etkisiyle gerilemiş olan SP 500’ün bugünlerde Dolar da oluşabilecek olası gerilemelerle birlikte yükselme ihtimali belirdi. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Dün TCMB olması gerektiği gibi ; kurdan çok enflasyona odaklı politika izlediğini belirtti. Fiyat istikrarı açısından pozitif olan bu durum dolar üzerinde geçici sayılabilecek bir baskı oluşturdu. Bununla birlikte yükselen Dolar faizlerinin de etkisiyle yükselişine devam eden Dolar/tl paritesinin yeni bir zirve yaptığı gün yaşadık. Enflasyona odaklanmanın kura odaklanmaktan daha öneli olması aslında TCMB’nin yine de kura odaklanacağını gösteriyor olması herhalde ilerleyen zaman içinde anlaşılacak çünkü büyüme atılımlarını destekleyeceği beklenen TCMB’nin bu süreçte enflasyonu beklendiği şekilde korumak adına ki bu rakam yüzde 6,5’tur, nihayetinde kurun da yükselişini beklenen enflasyona göre belirleyecektir. Eğer Türkiye’nin riskini de işin içinde katacak olursak risk primiyle birlikte yıllık yüzde 10-11 civarında kurun yükselişi anlamına gelir. Başlangıç seviyesini 3,0000 alırsak bu durumda ilerleyen bir yıl içinde kurun 3,30 olması gerekir. Daha önceki raporlarımda da belirttiğim gibi aynen 1990’lı yıllarda olduğu gibi TCMB artık kuru enflasyon ölçüsünde yükseltebilir.

Bugün ABD’den açıklanacak istihdam maliyet endeksi verilerini çok yakından takip etmek gerekiyor. Zira bu verilerin ABD’deki enflasyon beklentilerini temelden etkileyebilecek olması verilerin önemli olmasına neden oluyor. Avrupa’dan açıklanan son verilerin, özellikle de Fransa’nın büyümesinin bekleneni altında gerçeklemiş olmasının da etkisiyle gerileme eğiliminde olan paritenin yükselen Dolar faizleri tarafından da baskı altında kalması muhtemel. Bu aşamada paritenin seans içindeki yükselişlerini bekledikten sonra satış denemeleri yapmak uygun olur ancak eğer bugünkü istihdam maliyet endeksi ve büyüme verileri beklenenden düşük gelirse o zaman oyunun şekli tam tersine dönebilir.

Bir süredir Sterlin olumlu gelen verilerin nihai etkisiyle Sterlin/dolar paritesinin Dolar’ın yükselişine karşı direnç gösterdiğini ve bu sayede de paritenin sınırlı gerilediğini gördük. Bugün ABD’den açıklanacak istihdam maliyet ve büyüme verileri Dolar olumsuz gelirse, bir diğer deyişle istihdam maliyeti düşük, o zaman Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerde alınması belirginleşebilir.

On yıllık Dolar faizlerinin yeni bir yükselişle yeni bir bant içine girebilecek olması Dolar/yen paritesinin yükselişine neden oldu. Oysa bu süreçte Japonya’dan açıklanan verilerin Yen olumlu olması Yen’in bir miktar değer kazanmasını gerektirirdi ancak Dolar faizlerinin yukarı yönlü hareketinin belirginliği bu sürecin ters işlemesine neden oldu. Ne var ki risk iştahı açısından değerlendirildiğinde riski iştahındaki azalmanın VIX endeksine yükselişle yansımış olması Dolar/en paritesinin bugünkü yükselişlerinin sınırlanmasına neden olabilir. Bu durumda yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun görülebilir.

Dolar faizlerinin yükselişi altının yükselişini engellerken VIX endeksindeki yükseliş ve Dolar faizlerinin vade yapısındaki değişimler altının yükselişini gerektirir. Bu sürecin devamında Dolar’ın yükseliyor olması elbette altının düşüşlerini tetiklediğinden yükselişler de sınırlı kalabilir. Ne var ki bugün Dolar’daki yükselişin durulabileceğinden dolayı düşüşlerde altın alımları izleyebiliriz.

Ekonomik verilerin olumlu geldiği bir süreçte petrolün düşüşlerinin sıralanması petrolün elde tutma getirisini son dönemdeki düşüşlerinin durulmasıyla birlikte oldu. Bunun anlamı petrol fiyatlarının ilerleyen günlerde Çin ekonomisindeki hareketlenmeyle de birlikte yükseliş eğiliminde olabileceğidir. Burada Dolar’ın yükselişinin ne zaman durulacağı önemli. Eğer bugünlerde Dolar’daki yükseliş yavaşlarsa emtialar da petrol de yükselmek için yeni bir fırsat bulacaktır.

Şirket karlılıklarının geçen çeyrekteki kadar olumlu olmayışı bugünlerde Dolar’ın yükselişiyle de birleşince SP 500 endeksindeki satış baskısı da belirginleşiyor. VIX endeksinin yükselişi ve Dolar faizlerindeki belirgin artışın ekonomik faaliyetlerdeki yavaşlama beklentisiyle harmanlanırsa SP 500 endeksinin bugünkü yükselişlerinin sınırlı olabileğine işaret olarak değerlendirilebilir.

TCMB’nin uyguladığı faiz politikasının TL üzerinde yaptığı baskı devam ederken TL’nin değer kazanması için yeterli bilenenlerin olmayışı kurun uluslararası piyasalardaki dalgalanmalara göre yön bulduğunu izliyoruz. Bu aşamada Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerileyebilecek olması beraberinde Dolar/TL paritesinin yükselişleri takiben satılması anlamına gelir.

Bugün Avrupa’dan açıklanacak ekonomik veriler arasında para arzı verilerinden başka bir veri gelmeyecek. Bu aşamada Euro/Dolar paritesinin de Dolar’daki dalgalanmalara bağlı hareket edeceği varsayımından hareket edecek olursak seans içinde Dolar’da görülebilecek gerilemeler paritenin yükselişleriyle sonuçlanabilir. Ancak devamlık oluşturmayacak şekilde bir yükseliş yaşanabileceğinden olası alım pozisyonlarını sınırlı metrajlı taşımakta fayda var.

Piyasalar İngiltere’den açıklanacak büyüme verilerine odaklanmış durumdayken İngiltere’den bugüne kadar açıklanan ekonomik verilerin genel olarak Sterlin olumlu gelmiş olması büyüme verilerinin sürpriz bir olumsuzluğu yansıtmayacağını düşünüyorum. Bu bağlamda Dolar’ın da düşebileceği bir günde Sterlinin düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dolar faizlerinin gerilemesi ve dünkü seanstan beri VIX endeksinin yükselişi Yen’in değer kazanmasına neden oluyor. Öte Yandan bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan para akış verileri neredeyse eşit ve oldukça yüksek miktarda Japon bonolarının satılıp yabancı bonoların alındığını göstermesi de beklentiler anlamında Yen’in değer kazanmasına destek verebilir. Bu nedenle Dolar/Yen paritesinin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Faizler genel seviyesindeki yükseliş altının gerilemesine neden oluyorken bugünlerde VIX endeksinin yeniden yükselme eğilimine girmesi altının dünkü düşüşünden sonra yükselmesine neden olabilir. Özellikle faizlerin vade yapısına bakıldığında uzun vadeli faizlerin daha fazla yükselmiş olması kısa vadede altının yükselişine neden olacağından düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun olabilir.

Petrol stoklarının gerilemesinin çok bir anlamın olmadığı bugünlerde OPEC’in nasıl bir yolla petrol üretimini sabitleyeceği piyasaların düşüşünü yavaşlatıyor. Oysa petrol üretiminin sabitleneceğinin zaman alacak olması yükselişlerin kısa vadede devam etmesi kolay değil. Sadece Dolar’ın gerilemesi durumunda petrolün yükselişi gündemde olur. Bu nedenle seans içinde Dolar’ın gerilemesi petrolün düşüşlerini sınırlandırır.

Uzun vadeli faizlerin yükseliş eğilimde olması ancak aynı süreçte kısa vadeli faizlerin daha yavaş yükselişi bugün Dolar’ın düşüşünü gündeme getirebileceği için hisse senedi piyasalarının yükselmesi beklenebilir. Öte yandan birleşme haberleri ve şirket karlılıklarında belirgin bir olumsuzluk görülmeyişi SP 500’in düşüşlerde alınması gerekliliğini ortaya koyuyor.