Forex Yorumları

TL’nin değer kayıp oranına göre ihracattaki yükseliş göz önüne alındığında kurun yükselişinin ihracat verilerini olumlu etkilediği söylenemez. Özellikle de son dönemde en çok ihracat yaptığımız Almanya’nın ekonomik verilerindeki iyileşme söz konusuyken Türkiye’nin ihracatının adeta yerinde sayıyor olması TL için olumsuz bir gelişme oldu. Bu sürecin devam etmesi muhtemel ancak arada bir teknik düzeltmeler gelebilir. TCMB şu aşamada volatiliteden çok çıkan Dolar’ı piyasaya sürmek için çaba gösteriyor. Aralık ayında paranın ABD’ye geri gittiği bir süreç olduğundan bu ay ortasına kadar Dolar kurunun hem yurtiçi, hem de yurt dışı dinamiklerle yükselmesi kolay düşmesi zor olacak. Aralık 15’ten itibaren kurun gevşemesi beklenebilir.

Dün ABD’den açıklanan ISM verilerinin Dolar olumlu gelmiş olması Dolar faizlerinin yükselişini tetiklerken paritenin buna rağmen yükseliyor olması Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin de olumlu etkilenmiş olmasından kaynaklanıyor. Euro bölgesi Kanada ve Belçika arasında imzalanan serbest ticaret anlaşması bugün gündemden kalkmış olsa da bundan sonra iki bölge arasındaki bu anlaşma ABD verilerinin olumlu geldiği bir dönemi takiben dolaylı ve gecikmeli olarak Avrupa verilerinin de olumlu gelebileceğine işaret ediyor. Bugün ABD’den açıklanacak istihdam verilerinde olumlu bir gelişme olmazsa paritenin yükselişi devam edebilir. Tersi durumunda paritedeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilecektir. Ancak beklentim o ki her halükarda parite 1,07’li seviyelerden önce satılmamalı.

Dün İngiltere’den açıklanan konut fiyatlarının yükselişi devam ederken aynı zamanda ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumlu gelmiş olması sadece Dolar olumlu değil aynı zamanda Sterlin olumlu da açıklandı. Brexit sürecinde Sterlinin düşünüldüğü kadar fazla etkilenmeyecek olduğunun anlaşılmaya devam etmesiyle Sterlinin ilerleyen dönemde yükselişi devam edebilir. Bu nedenle Aralık ayında Dolar rallisinin Sterlin üzerindeki etkisi nispeten az olur. Genel olarak paritede düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirileceği bir dönemde giriyoruz.

Dolar faizlerindeki yükselişin yeni seviyelere ulaşmış olması sonrasında VIX endeksinin de yükselimesi paritedeki yükseliş potansiyelinin azalmasına neden oldu. Zaten bir süredir yükseliş sürecinde olan Dolar/yen paritesinin ilerleyen günlerde normal şartlarda teknik bir düzeltme yapması beklenir. Dolaysıyla pariteyi yukarı iten faktörler varken aşağı iten faktörlerin de olması teknik hareketlerin belirginleşmesine neden olabilir. BU da paritenin yükselişleri takiben düşüşleri olabileceğini gösterdiğinden yükselişleri takiben satış denemeleri yapılabilir.

Altın fiyatlarının da faizler ekseninde hareket ediyor olması dünkü seansta altının düşüşüne neden oldu. Aynı zamanda emtia fiyatlarının da nispeten yatay kalmış olması sonrasında VIX endeksinin yükselişi bugünden itibaren altının yükselişlerini tetikleyebilir. Aralık ayında artması muhtemel volatilite hisse senedi piyasalarına da yansıyacağından altının çok fazla gerilememesi beklenebilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

OPEC’n petrol üretimini kısmasının ardından yaşanan yükseliş emtia fiyatlarının geneline yansımadığı sürece petroldeki yükselişlerin dalgalanmalar eşliğinde olması muhtemel. Bu durumda hisse senedi piyasalarını da yukarı yönlü hareketinin kolay olmayacağı düşünüldüğünde, hisselerle birlikte hareket etmeyi seven petrolün yükselişleri kolay olmayabilir. Bu nedenle 50 Dolar üzerindeyken düşüşleri görmeden alım yapmamak daha doğru olacaktır.

Trump rallisinin devamı sürecinde faizlerin yükselmiş olması, bunun yanında üstelik faiz verim eğrisinin gelecekle ilgili beklentilerin nispeten olumsuza döndüğünü göstermesi SP 500 endeksinin yatay hareketine neden oluyor. Bu arada faizlerin mutlak olarak yükselmiş olmasıyla emtiaların genelinde yükselişlerin devam etmeyecek olması yılın son ayında SP 500 endeksinin rekor kırımları sonrasında belirgin geri çekilmeler yapabileceğine işaret etmekte. Bu nedenle yükselişleri takiben satış denemeleri yapmanın uygun olduğunu düşünüyorum.

Geçen seneden beri neredeyse yüzde 20 oranında değer kaybeden TL’ye rağmen Türkiye’den açıklanan dış ticaret açığının çok az bir iyileşme göstermiş olması adeta Türkiye’ye yönelik gizli bir ambargonun varlığına işaret eder nitelikte kaygı vericiydi. Bugün açıklanacak ihracat verilerinin de düşük gelmesi durumunda gelişmelerin daha da TL olumsuz olması muhtemel. Dün Dolar’ın yükseldiği bir gün olmasına karşın TL’nin nispeten az değer kaybetmiş olması belki umut verici olsa da Türkiye’nin ekonomi dinamikleri TL’nin değer kazanmasına engel teşkil etmeye devam edebilir. Bugün Dolar endeksinin teknik bir düzeltmeyle gerileyebilecek olması kurun bir miktar geri çekilmesine olanak sağlayabilir. Ne var ki olası geri çekilmenin sınırlı olacağından yola çıkarak ona göre yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Almanya’dan dün açıklanan istihdam verilerinin Euro olumsuz gelmemiş olması olumlu bir gelişmeyken ABD’de açıklanan istihdam ve harcamaları verilerinin Dolar olumlu gelmiş olması paritenin yükselişine engel oldu. N e var ki hisse senedi piyasalarının yükselme eğilimini henüz kaybetmemiş olması ve emtialardaki yükseliş bugün paritenin daha önceki dip seviyelerine yakın yerlerden alımlarla desteklenmesine neden olabilir. Bu durumda düşüşlerde alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Dün İngiltere Merkez Bankasının finansal istikrar raporu İngiltere’nin Avrupa’dan bir ticaret anlaşması yapmadan çıkmasının, Trump’ın seçilmesiyle Dolar faizlerinin yükselecek olmasının ve Çin’deki hızlı kredi artışının risklerine dikkat çekti. Bu risklerin genel olarak varlığını sürdürüyor olması Sterlinin yükselişlerine engel olabilir ancak bundan sonra Sterlinle ilgili yapılan kritiklerin ana başlıklarının neler olduğuna dair iyi bir bakış açısı verdi. Bu durumda ilerleyen dönemde Sterlin/Dolar paritesini yorumlarken Euro/Sterlin, Dolar endeksi ve hisse senedi piyasalarının faizlerle olan etkileşimi daha da önem taşıyacak. Bir noktada Dolar endeksinin düşecek olması orta ve uzun vadede Sterlin/Dolar’ın yükselişi demek olur ancak öncesinde paritede baskı hakim olacaktır. Euro/Sterklin’in yukarı yönlü hareket potansiyelinin azlığı Sterlin/Dolar’ın sınırlı yükselişine, hisselerin artan Dolar faizleriyle birlikte sınırlı yükseleceğiyse Sterlin olumlu olacaktır. Ancak öncesinde kısa vadede yatay süreç devam edecek olsa da orta ve uzun vadede Sterlin/Dolar yükselme potansiyelini koruyacaktır. Kısa vadede düşleri görmeden alım yapılamaması gerekir.

Dolar faizlerinin yeni zirve yapması ve Japonya’dan açıklanan bazı ekonomik verilerin Yen olumsuz gelmiş olması Dolar/Yen paritesinin yükselişini tetikledi. Bu yükseliş piyasa beklentilerinin aksine gelişmiş olsa da ilerleyen süreçte Dolar/Yen paritesinin yükselişine devam etmesi için hisse senedi piyasalarının yükselen Dolar faizleriyle birlikte yükselmesi gerekir. Aksi durumda VIX endeksinin yükselebilecek olması Yen’in değer kazanma sürecini tetikleyebileceğinden paritede gerileme emareleri görülebilir. Bu olasılıkları göz önünde bulundurarak yükselişlerde kısa metrajlı satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Son bir ay içinde Dolar’ın 2 ve 10 yıllık faizleri arasındaki farkın 10 yıllıklar lehine 30 baz puan yükselmiş olması kısa vadede altının baskılanmasına neden olabilirken volatilitenin artacağı beklentisiyle faizlerin bu durumu bir arada düşünüldüğünde orta ve uzun vadede altının desteklenmesine neden olabilir. Bugünlerde altını anlamak için bahsettiğim bu iki faiz farkını ve VIX endeksini takip ediniz. Faiz farkı 10 yıllık lehine artmaya devam ederse ya da aynı kalırsa ve bu arada VIX endeksi yükselmeye başlarsa o zaman altının gecikmeli olarak yükselmesini bekleyebilirsiniz.

OPEC’in günde 1,2 milyon varil petrol üretimini azaltma kararı almış olması petrolün yükselişine neden olurken aynı zamanda ABD ve Çin ekonomilerinin tüketime dayalı bir süreç içinde olması petrolün orta ve uzun vadeli yükseliş beklentilerinin yükselmesine neden olmakta. Petrolün ilk aşamada 52 ve ardından 55 Dolar hedefleri varken daha uzun vadede 60 Dolar ve üzerini görme ihtimali belirginleşmiş durumda. Böyle bir ortamda kısa vadeli geri çekilmelerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi uygun olabilir.

Dolar verim eğrisi yükselmeye devam ederken faizlerin yüksekliği ve küresel ekonomik dengesizlikler bir noktada SP 500 endeksinin belirgin şekilde geri çekilmesine neden olabilir. Bugünlerde emtia fiyatlarının yükselebilecek olması SP 500’ün de yükselişini tetikleyebilecek bir unsurken bir sonraki adımda Dolar faizlerinin daha da yükselebilecek olması SP 500 endeksindeki volatilitenin yükselişine neden olabilir. Bu da endeksin düşüşü anlamına geliyor. Bu durumda kısa vadede endeks desteklenebilecek olsa da yükselişlerin yine aynı nedenlere bağlı olarak sınırlanması mümkün. Bu noktada yükselişleri takiben satış denemeleri yapmanın uygun olduğunu düşünüyorum.

Bugün Türkiye’den açıklanacak dış ticaret açığı verisi Dolar kurunun nasıl bir hareket sergileyeceğiyle ilgili beklentileri etkileyecek. Son dönemde ekonomik yavaşlama beklentilerinin sadece Türkiye içinde değil OECD araştırma raporlarında da gözlemleniyor olması ve tüketici güvenindeki azalma dış ticaretin azalmasına olmasına neden olabilir. Bu da kurun bir miktar gerileyerek 3,38’li seviyelere kadar inmesi anlamına geliyor. Yakın bir gelecekte Dolar’ın hafif geri çekilmesi ve TL’nin değerlenebilecek olmasıyla kurun 3,38’li seviyelere, hatta onun da altına inmesi muhtemel.

Dün ABD’den açıklanan büyüme verilerinin Dolar olumlu gelmiş olması Dolar’ın güçlenmesine neden olurken Almanya’nın enflasyon verilerinin Euro olumsuz dahi gelmeyişi paritenin yükselişine neden oldu. Bu sebeple bugün açıklanacak Euro olumlu herhangi bir veri Euro/Dolar paritesinin yükselmesine neden olabilir. Bugün Almanya’dan açıklanacak işsizlik değişimi beklenenden daha düşük açıklanırsa Euro/Dolar paritesinin bir miktar daha yükselmesi gündemde olabilir. Avrupa’dan açıklanacak enflasyon verileri de takip edilmesi gereken bir diğer veri. Özellikle çekirdek enflasyonda görülebilecek en uzak bir yükselişin belirgin derecede gerilemiş olması Euro/Dolar paritesinin alınmasına neden olabilir. ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumsuz gelmesiyle parite üzerinde düşürücü bir etkiye sahip olmayabilir ancak ABD verilerinin beklentilerden olumsuz gelmesi durumunda paritenin yükselişi sadece daha kolay olur.

Bugün İngiltere’den açıklanacak finansal istikrar raporu Brexit sonrası İngiliz ekonomisinin nasıl şekil aldığıyla ilgili önemli bilgiler sunacak. Eğer finansal istikrar beklentileriyle ilgili gelişmeler beklentilerden olumlu görülürse Sterlinin bir miktar daha değer kazanası mümkün. Bu aşamada Euro/Sterlin paritesinde yukarı yönlü düzeltme sürecinin devam edebilecek olması Sterline baskı yapacak olduğundan Sterlinin dolar karşısındaki yükselişleri çok belirgin olmayabilir.

Bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan sanayi üretimi ve konut inşaatı verilerinin Yen olumlu gelmiş olması Yen’in değer kaybetmesi sonrasında Dolar/Yen paritesinin bir miktar daha gerilemesine neden olabilir. Dolar faizlerinin de düşmüş olması beraberinde hisseler üzerinde de baskıyı artırabilecek olduğundan Dolar/Yen paritesinin bir miktar gerileyeceğini düşünüyorum.

Dolar faizlerinin yüksek kalmaya devam etmesiyle birlikte altın fiyatlarının bir yere gitmesi pek kolay gözükmüyor. Ancak bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar faizlerinin aşağı yönlü baskılaması durumunda altını yükselmesi mümkün olabilir. Ne var ki bu gelişmeler yaşanmaya devam ederken emtia fiyatlarını düşmüş olması altına baskı yapacak olduğundan ABD verilerinin Dolar olumsuz gelmesi durumunda dahi altındaki yükselişin sınırlı kalacağını düşünüyorum. Bu nedenle bugün altın yatay süreçte hareketini sürdürebilir.

Petrolün orta ve uzun vadeli beklentileri yükselişe işaret etmeye devam ederken kısa vadeli beklentiler nedeniyle düşüyor olması Dolar’ın güçlenmesine paralel bir durum. Ancak petroldeki yatay hareketin faiz beklentilerine de yansıyabilecek olası Dolar’ı düşüreceğinden ilerleyen günlerde ve bugün petrolün düşüşleri alım için uygun fırsatlar verebilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmaya devam etmekte fayda var.

Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar üzerinde çok etkisi olmayabilir ancak faizlerdeki hareketler ve faizlerin vade yapısındaki değişimlerin SP 500 endeksi üzerinde etkili olmasını bekliyorum. Bu aşamada özellikle kısa vadeli faizlerin gerilemesi beliğin olur ve getirisi eğrisinde dikeyleşme olursa o zaman SP 500 endeksindeki olası gerilemeler belirginleşebilir.