Forex Yorumları

Türkiye’de beklenen yıllık enflasyon beklentisi yaklaşık %11’ken yıllık faizlerin %13 civarında olması Türkiye’nin risk primindeki artışın durduğunu hatta gerilediğini gösteriyor. Bu gelişmenin son bir hafta içinde daha belirgin olması Türkiye’ye olan güvenin arttığını ve para girişinin hızlandığının bir göstergesi olarak düşünülebilir. Şu aşamada bu gelişmenin yavaşlamış olması ve Türkiye’nin karşı karşıya olduğu siyasi, ekonomik ve jeopolitik riskler düşünüldüğünde kurdaki düşüşün bir miktar daha devam etmesinin ardından belirgin yükseliş hareketinin görülmesi muhtemel. Bu durumda paritenin bir miktar daha gerilmesiyle yapılacak alımlarda para kazanma ihtimali daha önceki günlere göre daha fazla.

Dün Avrupa’dan açıklanan PMI verilerinin olumlu gelmesine ve ABD’den açıklanan üretkenlik verisi yatay gelirken işçi birim maliyetlerinde azalma olması gelirlerde olası bir düşüşe işaret ediyor. Son dönemde ABD’den açıklanan ekonomik veriler ABD’de büyümeye katkıda olan gelirlerde artışın gözlemlendiğine işaret etmişti. Bugüne baktığımızda işçi birim maliyetlerindeki düşüşün görülmesi büyümeye dair beklentilerle ilgili endişeleri haklı çıkartıyor. Bugün Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi konuşacak. Aynı zamanda ABD’den tüketici kredi hacmi verileri açıklanacak. Eğer ABD’deki tüketici kredi hacminde bir geri çekilme olursa, o zaman paritenin bir miktar yükselmesi mümkün olabilir. Bu durumda seans içinde yaşanabilecek olası düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olacaktır.

Bugün İngiltere’den açıklanacak verilerden çok ABD ve Avrupa’dan açıklanacak verileri ve hisse senedi piyasalarının hareketi Sterlin Dolar paritesi üzerinde etkili olacak. Avrupa’dan açıklanacak verilerin Euro Sterlin paritesini etkileyecek olması dolaylı olarak ancak belirgin şekilde Sterlin Dolar üzerinde etkili olabilir. Bir süredir gerileyen Euro Sterlin paritesinin olası bir yükseliş yapması Sterlin Dolar paritesini aşağı yönlü baskılayacaktır. Brexit süresinin sessiz devam etmesi tarafsız bir duruma işaret ederken Avrupa’dan açıklanacak büyüme verileri ve ABD’den açıklanacak tüketici kredileri bu bağlamda çok önemli. Yükselmeye hazırlanan bir Euro Sterlin paritesi gözlemlenirken bugün Avrupa’dan gelecek büyüme verelerinin olumlu gelmesi Euro’yu güçlendirir. Bu da Sterlini göreceli olarak yatay kılar. Öte yandan ABD’den açıklanacak tüketici kredilerindeki olası azalma gerçekleşirse Dolar’daki yükselişi artan faizlerle birlikte durur ve geri çekilir. Bu da Sterlin Dolar paritesinin düşüşlerini sınırlı tutar. Bu durumda Sterlin Dolar paritesinin kısa vadede yatay harekete devam etmesini ancak daha ziyade aşağı yönlü dalgalanması muhtemeldir.

Son birkaç seanstır çok dar alanda dalgalanan Dolar Yen paritesi, ABD’den gelen verilerin belirgin değişim göstermemesi, buna karşın finansal piyasalarda Yen olumlu gelişmelerin görülmesiyle birlikte kısmen düşüş süreci içinde kalmaya devam ediyor. Oysa Dolar faizlerinin kısa vadelerinde yükseklilerin görülmeye devam etmesi ve hisselerde görülebilecek olası yükseliş Dolar Yen paritesinin bir miktar yükselişiyle sonuçlanabilir. Bu da paritenin yakın bir zamanda 112,70’e kadar dayanmasına neden olacaktır. Bu durumda düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Faizlerde Yaşanan geri çekilmelere rağmen altın fiyatlarındaki düşüşün sınırlı da olsa devam ediyor olması artması beklenen hisseler ve azalacağı düşünülen orta vadeli riskler nedeniyle gerçekleşiyor. Emtia fiyatlarının genelinde yaşanan düşüşün de etkisiyle gerileyen altının bugünlerde bir miktar yükselmesi mümkün. Ne var ki yükselişin görülmesi için ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin yavaşlayan ekonomiye işaret etmesi gerekir. Şu aşamada buna dair bir durumun varlığı belirgin değil. Hal böyle olunca altındaki geri çekilmeleri sınırlı metrajlı alım denemeleri olarak değerlendirilmek uygun strateji olacaktır. Belirgin yükselişlerin daha ileri günlerde görüleceğini tahmin ediyorum. Şimdilik yükselişler nispeten sınırlı olur.

Petrol fiyatlarındaki düşüş yükselen Dolar ve azalan hisse senedi fiyatlarıyla bir bütünlük sağlarken aynı zamanda Dolar faizlerinin uzun bacağında görülen geri çekilmeler de bu hareketi destekliyor. Ne var ki dünyanın genelinde fonların yavaş yavaş pozisyon kapatıyor olmasının nedenle olduğu volatilite artışı önce hisselerde ve sonra emtia fiyatlarında görülecek. Bu durumda petrolün geri çekilmeleri finansal piyasalardaki harekete bağlı gerçekleşirken petrolün iç dinamiklerindeki arz talep dengesinin petrolün aşağı çekmesi de söz konusu olabilir. Bu durumda 56,50’nin altını geçilmesinin ardından uygun alım seviyesinin 54,80 civarı olarak düşünülmesi gerek.

SP 500 endeksinin düşen Dolar faizleri ve artan riskleri nedeniyle aşağı yönlü dalgalanıyor olması bugünlerde Trump yönetiminin baskı altında kalmasıyla daha da belirgin olabilir. Genel olarak ABD’ye olan para girişinin sürekli olması Dolar’ı güçlendirecek boyut kazanmışken bu paranın kısa vadede rekor kıran hisselere gitmesi kolay değil. Böyle bu durumda endeksin yükselişlerde satılmasını daha olası bir ihtimal olduğunu tahmin ediyorum.

Son günlerde Türkiye’ye para girişinin artmış olması TL’nin değer kazanmasına devam ederken Dolar’ı güçlendiren gelişmelerin de varlığı bugünlerde düşüşlerde Dolar kurunda alım yapılmasını gerektiriyor. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik veriler ABD’deki enflasyon baskılarının açıklanmasıyla yakından ilişkili olduğundan özellikle üretkenlik verisinin beklentilerin altında gelmesi Dolar endeksini yükseltebilir. Böyle bir durumda Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmesi durumunda Dolar kurunda da yükseliş kaçınılmaz olur. Diğer şartlarda kur yatay kalır.

Dün Avrupa’dan gelen ekonomik veriler Euro olumlu olmaktan uzak olduğu için Dolar faizlerinde yaşanan geri çekilmelere rağmen Euro Dolar paritesinin gerilediği izlendi. Paritedeki gerilemenin sınırlı olması piyasanın jeopolitik ve siyasi gelişmeleri bellediğini gösterirken aynı süreçte Dolar’ın mevsimsel olarak güçlenebilmesinin kolay olduğu bir dönem geçirirken paritenin yükselişleri çok kolay olmaz. Bugün ABD’den açıklanacak emlak kredisi başvuruları ve üretkenlik verileri Dolar’ın güçlenmesini sağlayacak şekilde gelebilecek olmasına rağmen paritenin az da olsa bir miktar yükselmesi mümkün. Zira piyasanın olası yükselişleri görmeden satış yapmayacağını düşünüyorum.

Dün İngiltere’den açıklanan hizmet sektörü PMI verilerinin beklentilerin altında gelmiş olması ve Brexit’in İngiltere ekonomisi açısından hala bir risk oluşturduğunun düşünülmesiyle birlikte Brexit’le ilgili olumlu haber alışının görülmeyişi Sterlin Dolar paritesinin baskı altında kalmasına neden oluyor Öte yandan hisselerle yakinen ilişki içinde olan Sterlin Dolar paritensin hisselerde yaşanan geri çekilmelerle birlikte düşme ihtimali de artmış durumda olduğundan paritenin yükselişlerde satılması gerekebilir. Euro Sterlin paritesinin konsolidasyon sürecinde olmasıysa bu beklentiyi daha güçlü hale getirmekte.

Dolar faizleri kısa bacakta yükselmeye devam ederken uzun bacakta gerileme eğilimi içine girmeye yakın olması nedeniyle Dolar Yen paritesinin yükselişleri sınırlanıyor. Öte yandan ABD’de yaşanan gelişmelere paralel olarak artan jeopolitik riskler Yen’in değer kazanmasına neden olacağından bu gelişmeler he ne kadar paritenin düşüşünü ön görse de bugün özelinde hareket tam tersi olarak gelişebilir. Bir diğer deyişle bugün ABD’den açıklanacak üretkenlik verisi beklentilerin altında gelmesi gündemde olabilir. Bu durum Dolar faizlerinin uzun bacağında da yükselişlere neden olabileceğinden diğer unsurlar aynı kalmak koşuluyla paritede 113’e doğru devam eden bir hareket bugün ya da yarın görülebilir.

Küresel gelişmelere bakıldığında Dolar’ın yükselişi altına baskı yaparken artan risklerin altını güçlendirmesi gerektiği anlaşılıyor. Birbirine ters bu iki gelişme düşünüldüğünde altını yatay kalma ihtimali olsa da yukarı yönlü hareketin gerçekleşme olasılığının her geçen gün arttığını görmekteyiz. Zira artan jeopolitik riskler ve finansal riskleri özellikle de bütçe dış ticaret açığı riskleri özellikle ABD’de belirginleşmeye başlarken altını geri çekilmelerde alıcı bulması gayet mümkün. Bu nedenle geri çekilmelerde alım denemeleri yapmak bugün para kazandırabilir. 1268 civarlıda yapılan alımlar 5-6 Dolarlık para kazandırabilir.

Bugünlerde Çin’den gelen zayıf ekonomik veriler, Dolar’ın güçlenmesi ve OPEC’in üretimini aynı hızda devam ediyor olması petrolü baskı altında tutuyor. Oysa bunca baskının petrolü bugüne kadar daha fazla düşmüş olması beklenirdi. Bir yıllık taşıma getirilerinin yatay kaldığı bir süreçte geleceğe yönelik bir düşüş beklentisinin olmayışı petrol açısından olumlu bir gelişme olarak görülebilir. Şayet bu doğruysa o zaman bugünlerde petrolün düşüşlerde alıcı bulması kolay olacaktır. 56,80 civarında kısa metrajlı alım denmeleri yapılır ancak 56,50’nin altı tam tersi bir esim oryaya koyacaktır.

SP 500 endeksi bugünlerde ABD’nin dış siyaseti ve yataylaşan faiz verim eğirişine bağlı olarak geri çekilme isteğini ortaya koyuyor. Kısa vadeli faizlerin yükselişi ve buna karşın uzun vadeli faizlerin yatay kalmaya devam etmesiyle gerçekleşen faiz verim eğrisinin yataylaşma sürecinin sadece Dolar için değil SP 500 endeksi için de bir belirsizlik kaynağına işaret ediyor. Bu durumda VIX endeksinin ilerleyen günlerde artabilecek olması ihtimali belirdiğinden yükselişlerde açığa satış denemelerinin para kazandırma ihtimalinin arttığını düşünüyorum.

Dolar kurunun düşüşü Dolar faizlerinin yükselişine, TL faizlerinin düşüşüne ve daha da önemlisi bir yıllık enflasyon beklentilerinin artışına rağmen gerçekleşti. Dün de bahsettiğim gibi TL’nin iyi denilebilecek alım seviyesinin 3,88 civarında olmasının ardından bugün Dolar kurunda alım denemeleri yapmak mantıklı görülüyor. Zira hem Dolar endeksinin yukarı yönlü bir düzeltme yapması beklenirken aynı zamanda bugün ABD’den açıklanacak ISM verileri sayesinde Dolar faizlerinin yükselme eğilimini devam ettirebilecek olması Dolar kurunun kısıtlı geri çekilmelerinde dahi alımını mantıklı kılıyor.

Dün ABD’den açıklanan dayanıklı tüketim mal siparişlerinin beklenenden olumlu gelip aynı zamanda Euro tarafından gelen önemsiz bazı endekslerin beklentilere yakın olması Euro Dolar paritesinin çok fazla dalgalanmasına neden olmadı. Ancak bu verilerin genel olarak paritenin aşağı yönlü hareketlenmesine neden olmasıysa tamamıyla seans içinde Dolar’ın düşen hisselerle birlikte Euro karşısında değerlenmesinden kaynaklanıyor. Öte yandan Brexit ile ilgili haberler İngiltere ekonomisini olduğu kadara Avrupa ekonomisini de ilgilendirdiğinden ve bu konuda herhangi olumlu bir haber alkışının olmayışından Euro olumlu bir unsurun oluşmaması Euro Dolar paritesinin yükselişlerini sınırlandırabilir. Bugün Avrupa’dan açıklanacak PMI ve perakende satışları verileri beklentilerin üzerinde gelmediği sürece Euro Dolar paritesinin yükselişlerinde sınırlanmalar olacaktır.

Dün İngiltere’den gelen olumlu inşaat sektörü endeksi sonrasından bugün açıklanacak olan PMI verilerinin Sterlin olumlu gelmesi Sitelinin yükselmesine neden olabilir. Bu olası yükselişi aynı zamanda Dolar endeksinin düşük seviyesi ve hisselerde görülebilecek yukarı yönlü düzeltmeler de desteklenebilir. Son günlerde Brexit ağırlıklı konuların hız kazanmaması Sterlinle ilgili olumlu gelişmeleri gölgede bıraktığını düşünecek olursak ve bugün hisse senetlerinin sınırlı yükselişine aynı şekilde sınırlı tepki verebilecek olması Sterlin Dolar paritesindeki yükselişin satış fırsatı olarak değerlendirmesinin mantıklı olduğunu düşünüyorum.

Dolar faizlerinin kısa bacakta yükselmeye devam edip aynı zamanda uzun bacakta sabit kalmaya devam etmesi Dolar’ın verim eğrisinin yataylaşmasına neden olmakta. Bu süreç devam ederken hisse senetlerinde yaşanan yükselişlerin yavaşlamış olması ve VIX endeksinin artışı Dolar faizlerinde her an bir geri çekilmenin öncü göstergesi olabilir. Böyle bir durumda Dolar Yen paritesinin ilk etaptaki tepkisi düşüş olacağından bugün Japonya’dan açıklanmış Yen olumsuz PMI verilerinin paritenin yükselmesini tetikleyecek bir etkisi kalmayacağını düşünüyorum. BU nedenle 113,10 seviyesine yaklaşması durumunda açığa satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Dünkü seansta yükselen Dolar faizleri nedeniyle 1271 Dolar seviyesine kadar geri çekilen altının ilerleyen günlerde yükselme eğiliminde kalmaya devam etmesi gerekli şartlar oluşuyor. Artan jeopolitik riskler, ABD siyasindeki Trump gerginliği ve VIX endeksinde görülen yükseliş altının yükselişini gerektiriyor. Bugünlerde altını baskı altında tutan asıl unsur ABD’de uygulamaya sokulacağı kesin gözüyle bakılan vergi reformunun Dolar faizlerinin yükselişini garantilemiş olmasından kaynaklıdır. Bu tür bir süreçte altının düşüşleri yine alım fırsatı olarak kalmaya devam edecektir. Ancak düşüşleri bekledikten sonra alım yapmak para kazandırmayı kolaylaştırır.

Bir süredir düşme eğilimini koruyan petrol stokları petrolün yükselişini sağlamıyor. Bunun nedeni OPEC’in petrol üretimini daha önceden karar verdiği gibi nispeten yüksek tutmasından kaynaklanıyor. Dolar’ın bir miktar değer kazanabilecek olması ve hisselerde oluşan geri çekilmeler şu aşamada petrolün yükselmesini engellerken eğer yarın açıklanacak petrol stokları öncesinde bugün nispeten sessiz ve yatay bir piyasanın görülmesi mümkün. Bu urumda petrolün 57-58 aralığındaki bant içinde bekleyeceğini düşünüyorum.

SP 500 endeksi yükselen faizlere rağmen çok fazla gerilemez ve hatta rekor kırmaya devam ederken bunu nedeni daha çok ABD’de uygulamaya sokulması kararlaştırılacak olan vergi reformunun olumlu etkilerinden kaynaklanıyor. Böyle bir durumda SP 500 endeksinin alıcılı olması normal olmakla beraber diğer piyasalardan ayı hareket etmeye başlaması pek kolay olmayacak. Dolar’ın gerileyebilecek olması ve bu gerileme ABD’de artacak olan riskler nedeniyle ortaya çıkabilecek olması endeksin yükselişlerini sınırlı tutabilir. Bu nedenle yükselişleri bekledikten sonra açığa satış denemeleri yapmaya devam etmeli.