Forex Yorumları

Yılsonu tüketici fiyat endeksi beklentisinin yükselmiş olmasına karın açıklanan ikinci çeyrek büyüme oranının beklentilerin altında kalmış olması kurun yükselmesine neden oldu. Bu sabah itibarıyla borsaların yeni rekor denemesi olurken bundan gelişmekte olan piyasaların da olumlu etkileneceği beklentisi oluşur ve bu bağlamda Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşüşü gündemde olursa o zaman kurun seans içindeki yükselişleri sınırlanabilir. Bu aşamada teknik olarak kurun belirgin şekilde düşmüş olduğu gerçeğini düşünecek olursak Dolar’ın düşmesi durumunda dahi Dolar TL kurundaki geri çekilmelerin de sınırlı kalması beklenir. Bu bağlamda izlenecek en doğru stratejinin kurdaki düşüşleri bekleyip kısa metrajlı alım fırsatlarını değerlendirilmek olacaktır.

Bugün ne Avrupa ne de ABD’den ekonomik veri açıklaması gelmeyecek. Dolaysısıyla paritenin yönünü belirleyen gelişmeler daha çok jeopolitik unsurlar, faizlerin hareketiyle hisselerin nasıl tepki gösterdiği olacaktır. Kısa bir süredir hisselerin yükselişiyle Dolar faizlerinin yükselişinin eş zamanlı gerçekleşiyor olması Dolar olumlu olduğu gibi aynı zamanda hisseleri de destekleyici olması Dolar’ın uluslararası piyasalardaki yükseliş potansiyelini sınırlandırıyor. Bu açıdan bakıldığında ABD’deki gelişmeler olumlu olsa da bunun Euro Dolar paritesini düşürme etkisi sınırlanıyor. Bu nedenle paritenin düşüşlerde alınması karlı olabilir.

Euro Sterlin paritesinin belirgin bir süredir yükseliyor olması ve aynı zamanda hisselerin uluslararası piyasalarda yükselişi Sterlinin desteklenmesine neden oluyor. Küresel ölçekte bir yükseliş olduğu söz konusuyken bunun Dolar’ı düşüreceği kulağa mantıklı gelirken aslında aynı durumun Sterlini de yükseltici etkisi bugün Sterlin Dolar paritesinin yatay kalmasına neden olabilir. Ancak bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verisinin beklentilerin altında kalabilecek olması Sterlinin düşüşüne neden olabileceğinden buna dikkat etmekte fayda var. Her ne kadar paralel piyasalar Sterlini destekler nitelikte evriliyor olsa da enflasyon oranının düşük gelmesi süreci terse çevirebilir.

Dolar faizlerinin hareketini adeta taklit eden Dolar Yen paritesinin dünkü seansta Dolar faizlerindeki yükselişle birlikte arttığını gördük. Durum böyle olunca bugünkü seansta da hareketin devam etmesi muhtemel zira bu sabah itibarıyla VIX endeksinin düşüp aynı zamanda hisselerin olası yükselişi paritenin bir miktar daha yükselmesi için yeterli nedeni sağlamakta. Her ne kadar dün Japonya’dan açıklanan sanayi endeksinin yüksek gelmiş olması Yen’i desteklese de bunun etkisinin paritenin 109,80’den önce görülmeyeceğini düşünüyorum. Yani Dolar faizlerinin yükseltici etkisi bitmeden Yen olumlu gelişmeler pek dikkate alınmaz. Bu nedenle 30-40 puanlık kar hedefleri için 109,80 açığa satış, 108,70 alış için uygun seviyeler olarak düşünülebilir.

Bu sabah itibarıyla 1323 Dolar’a kadar gerileyen altının alımı için uygun fırsatlar var. Faizlerin yükseliyor olması altını baskılıyor olsa da Dolar’ın geri çekilmesi ve hisselerde görülen yükseliş bu sefer emtiaları yükselteceği için bugünkü seansta dünkü senasın aksine bir alım fırsatı oluşacaktır. Bunun kısa vadeli olması daha yüksek bir olasılık olduğundan, yatay geçecek seansta düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri para kazandırabilir. Şu Aşamada açığa satış yapmak için uygun şartların olmadığını da belirtmekte fayda var. Dolar faizlerinin yükselişi her ne kadar altında düşüşe neden olsa da bugün bu sürecin durulacağını söylemek mümkün.

Dünkü seansta bir ara 47 Dolar’ın altına kadar gerileyen petrolün seans sonunda yükseldiğini gördük. Bu yükselişin sürekli olması için bugün hisselerin yükselemeye devam etmesi ve Dolar’ın gerilemesi gerekir. Dolar’ın gerilemesi için şartlar uygun olsa da hisselerin yükselmesi ne kadar gerçekçi olur onu bilmek zor. Böylesine belirsizlik olduğu bir ortamda piyasaların her an sürpriz yapma kapasitesinin olması petrolde alıcıların nispeten zayıf olmasına neden olacaktır. Bu nedenle piyasada yükselişlerde açığa satış ya da düşüşlerde alış yapılırken kar/zarar marjlarını çok kısa tutmalı.

Bugün SP 500 endeksi yeni bir rekor denemesi daha yapmaya hazırlanıyor gibi görülmekte. Oysa Dolar’ı düşüren sebeplerle hisseleri düşüren nedenlerin aynı olduğu bir dönemdeyken Dolar’ın düşük kalıp hisselerin yükselmesine neden olabilecek bir neden pek yok. Bu durumda SP 500 endeksinin yükseliş ne denli süreklilik oluşturur bilenmez. Büyük olasılıkla opsiyon piyasasındaki baskı yatırımcıları sıkıştırmak için yapılan bu hareketin kısa vadede sınırlı kalması ve endeksin kısa bir süre içinde yeniden gerilemesi mümkün.

Bugün Türkiye’den açıklanacak büyüme verileri ve yılsonu enflasyon oranı beklentileri oldukça önemli. Son günlerde siyasilerden gelen açıklamalara bakıldığında bugün açıklanacak büyüme oranı beklentilerin üzerinde olabilir. Ancak elbette şayet böyle olursa bunun nedeni büyük ihtimalle enflasyon oranındaki belirgin yükselişten kaynaklanır. Bu açıdan değerlendirildiğinde yılsonu enflasyon oranı beklentisi düşük gelir ancak büyüme yüksek gelirse bu iki durum birbirini dengeler ve TL dinamiklerinin kararsız olmasına neden olur. TL dinamiklerinin kuru aşağı yönlü etkilemesi için ya büyümenin yüksek ve enflasyon beklentisinin düşük olması gerekir ya da her iki verinin de düşerken enflasyon beklentisinin daha çok düşmesi gerekir. Bu iki verinin TL’nin değer kaybına neden olması için yani kurun yükselmesi için olması gereken şeyse hem enflasyon hem de büyüme verilerinin aynı anda beklenenden yüksek gelmesi olacaktır.

Dolar faizleri aşağı yönlü olsa da son günlerde düşüşünün durabileceği beklentisi Dolar’ın düşüşlerini sınırlandırıyor. Öte yandan geçen hafta Avrupa Merkez Bankasının sürpriz bir şekilde güvercin açıklamaları Euro’yu düşürürken bugün Avrupa’da çok belirgin bir hareketin olmayacağı dolayısıyla parite yatay kalabilir. Ancak hafta içinde geçen haftanın biraz tersi hareketler olacağından bugün daha çok yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun strateji olacaktır.

Bugün Sterlin Dolar paritesinin etkilenmesine neden olabilecek çok bir gelişme yok. Euro Sterlin paritesindeki dalgalanmalara bağlı olarak son günlerde güçlü seyrini devam ettiren Sterlin Dolar paritesinin bugün bir miktar geri çekilmesi mümkün ancak bu geri çekilme çok belirgin olmayacaktır. Bugünkü seansta Avrupa’daki işlemlerin çok sınırlı olacağı Sterlin Dolar paritesinin yükseldiği seviyelerde kalmasına neden olacağı gibi asıl geri çekilmenin yarından itibaren oluşması beklenir. O da ancak İngiltere’den açıklanacak enflasyon verilerinin beklentilerin altında olmasıyla mümkün.

Dolar faizlerinin düşüşünü durdurmuş olması Dolar Yen paritesinin düşüşlerde alınmasına neden olurken Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumlu olması Yen’in değer kaybının yavaşlamasına neden oluyor. Bu gelişmeler devam ederken piyasalarda risk olgusunun artmaması Yen olumsuz bir durum olurken aynı zamanda jeopolitik unsurları sadece ABD değil aynı zamanda Japonya’yı da ilgilendirdiğinden paritenin bugünlerde gerilemesi düşüşlerde alınmasını gerektiriyor.

VIX endeksinin düşük oluşu emtia fiyatlarındaki gerileme ve nihayet az a olsa Dolar’ın bir miktar güçlenebilecek olması altının satılmasına neden oluyor. Geçen hafta 1352 Dolar seviyesine kadar ulaşmasının ardından bu haftaya düşerek açılan altının hafta içinde 1327 Dolar’a kadar gerilemesi mümkün ancak bunun devamı kolay olmayacak ve bu seviyelerden itibaren alıcıların yeniden birikmeye başlaması mümkün. Bu hafta içinde Avrupa ve ABD’den açıklanacak ekonomik veriler eğer faizlerin yükselmesine neden oluşturacak şekilde gelecek olursa altının daha da baskılanması mümkün ancak açıklanacak verilerin karmaşık bir görüntü sergileyecek oluşu altının çok fazla düşmesini sağlamaz.

Geçen hafta ABD’den açıklanan ekonomik veriler ve Avrupa Merkez Bankasının güvercin duruşu petrolün gerilemesine neden olurken petrol stoklarındaki yükselişin de etkili olduğu hafta boyunca petroldeki yükseliş ancak Dolar’ın gerilmiş olmasıyla açıklanabilir. Oysa bu hafta Dolar’ın yükselecek olması ve diğer unsurların şu aşamada kısa vadede petrol olumsuz olması yükselişleri bekledikten sonra petrolde kısa metrajlı satış denemelerini anlamlı kılıyor.

SP 500 endeksi ABD’de devam eden iç siyaset olaylarına rağmen belirgin olmaktan çıkmışken VIX endeksinin ısrarla düşük kalmaya devam etmesi ve Kuzey Kore’yle ABD arasındaki gerginliğin diyaloğa dönüşebilecek olması endeksin yükselmesine neden oluyor. Çok diken üstünde olan piyasanın hassas dengelerde yükselmeye devam etmesi kolay olmaz ama imkansız da değil.

Dünkü raporda Dolar kurunun dış dinamiklere göre yön bulduğunu söylemenin ardından kurdaki düşüşün tamamıyla Dolar’daki düşüşe bağlı olduğunu görüyoruz. Türkiye dinamikleri şu aşamada TL olumlu olmayabilir. Ne var ki petrol fiyatlarının yükselişi ve aynı zamanda enflasyon ve işsizlik oranlarındaki artış düşünüldüğünde TL’nin kendi başına değer kazanması çok zor. Bu aşamada Dolar’ın uluslararası piyasalarda yeniden yükselmesi durumunda Dolar TL paritesinin yeniden yükseleceğini söylemek mümkün. Öte yandan bugün Türkiye’den açıklanacak sanayi üretimi verileri gelecek. Eğer bu veri beklentilerin üzerinde gelecek olursa o zaman TL’nin değer kaybı daha hızlı olur. Şayet bu veri beklendiği gibi ya da beklenenin altında kalırsa piyasaya çok etkisi olmayacak ve kur yine Dolar güdümünde hareket etmeye devam edecektir. Dolar TL’deki düşüşün şimdilik sınırlı olacağını söylemekte fayda var. Bu nedenle onca geri çekilmenin ardından 3,45 hedefime alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Dün Avrupa Merkez Bankasının açıkladığı faiz kararı sonrasında gelen demeçler sürpriz oldu. Bir süredir Avrupa’dan gelen ekonomik veriler olumluyken geleceğe yönelik beklentilerin olumlu olduğu bir dönemin ardından gerekirse parasal genişlemenin devam edeceğinin söylenmesi Euro açısından oldukça olumsuz bir sürece işaret ediyor. Belki de bunun anlamı AMB’nin ekonomik beklentilere olan güvensizliği olduğu düşünülebilir. Bir diğer deyişle olası bir ekonomik kötüleşme süreci başlarsa elindeki kartları şimdiden sıkı tuttuğu düşünülebilir. Ya da kur savaşları kapsamında Avrupa Merkez Bankasının düşen Dolar karşısında bu sürrece cevaben Euro’yu düşürmek istediği sonucuna ulaşılabilir. Ancak nedeni her ne olursa olsun dünkü açıklamaların Euro olumsuz olduğunu söylemekte fayda var. Bu durum bugün olmasa da önümüzdeki haftadan itibaren Euro’da satışa neden olabilir. Bu durumda 1,21 üzeri görülmeden açığa satış yapılmaması gerekiyor.

Brexit’le ilgili gelişmeler bugünlerde daha olumsuz bir sürece girmişken Sterlin Dolar paritesinin son üç aydan beri yükseliş eğiliminde kalması sonrasında belirgin bir miktar aşağı yönlü düzeltme görülebilir. Haftalık grafiklere bakıldığında 1,3250 hedefinin olduğu görülse de bugünlerde Dolar’ın düşüşünün durulma ihtimali artacak Dolar faizleriyle birlikte kendisini göstermeye başlayabilir. Öte yandan hisse senetlerinin bugün olmasa da ilerleyen günlerde düşebilecek olması Dolar’ın olası konsolidasyon sürecine işaret ediyor. Böyle bir durumda Sterlin Dolar paritesinde hemen bugünden itibaren bir düşüş beklemek yanlış olur. Ancak ilerleyen günlerde yükselişlerde açığa satış denemelerinin para kazandıracağını söylemek mümkün gözüküyor. Bugün açığa satış yapmak için seans içindeki hızlı yükselişler sonrasındaki kısa metrajlı geri çekilmelerde para kazanılabilir. Bunun için bugün İngiltere’den açıklanacak olan enflasyon verileri oldukça önemli. Eğer enflasyon verileri onca gelişmeden sonra düşük gelecek olursa o zaman Sterlinde geri çekilme olur ancak enflasyonun yüksek gelmesi durumunda açığa satış için beklemeye devam etmeli.

Dolar faizleri düşmeye devam ederken Dolar Yen paritesinde de düşüş devam ediyor. Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler son dönemde beklentilerin altında geliyor olsa da ekonomik büyümenin bir şekilde devam etmesi Yen’in değer kaybetmesini yavaşlatabilir. Bu noktada Dolar faizleri yine daha etkin bir unsurken Dolar güdümünde dalgalanacak olan Dolar Yen paritesinin bugün bir miktar yükselmesi beklenebilir. Elbette bunun olması için Dolar faizlerinin teknik bir yükseliş yapmasıyla paritede de düzeltme görülebilir. Bu aşamada Yen cephesinden gelen verilerin beklenenden olumsuz oluşu, düşüşlerde paritenin alınmasını gerektiriyor.

Dolar faizlerinin düşmeye devam etmesiyle Kanada Merkez Bankasının faiz artışı birbiriyle zıtlık arz ederken dünkü seansta Avrupa Merkez Bankasından açıklanan faiz kararı sonraki demeçlerde gerekirse parasal genişlemeyi artırabileceklerine dair açıklamalar altının yükselmesine neden oldu. Bir süredir Avrupa’dan açıklanan veriler olumlu gelmeye devam ederken AMB’den gelen bu yöndeki demeçler sürpriz olarak kabul edilebilir. Şu aşamada altının hala düşmemiş olmasını destekleyen bir çok unsur varken bugün altındaki yukarı yönlü hareket devam edebilir. Altının gerilemesi için Dolar’ın yeniden yükselmesi ve bunun için de emtia ve hisse fiyatlarının gerilerken Dolar’ın yükselişini görmek gerekir. .Buna dair bir olası bir oluşumun gerçekleşmesine dair emareler var. Ne var ki bir miktar gerileme olacak olsa da altının düşüşleri oldukça sınırlı kalır. Gerilemenin belirgin olması için Kuzey Kore’yle ilgili gelişmelerin olumluya dönmesi gerekir. Bugün ABD başkanı Trump’ın Kuzey Kore’yle savaş olmadan bir çözüm bulunmasının iyi olacağını söylemesi altında bir miktar düşüşü belirginleştirebilir. Bunu da göz önünde bulundurarak açığa satışları ancak belirgin yükselişler sonrasında yapmak daha uygun bir strateji olabilir. Açığa satış için 1260 üzerini düşünmek gerekiyor.

Dün ABD’den açıklanan petrol stok verileri yükselmesine rağmen Dolar’ın gerilemesi ve hisselerin güçlü tutunmaya çalışmasıyla petrol fiyatları düşmedi. Öte yandan petrol ürün stoklarının gerilediği bir dönemdeyken petrolün düşmemesi normal karşılanırken hisselerin gelecekte düşebilecek olasıysa daha bugünden petrol fiyatlarının yavaş yüksekliyle kendisini gösterir. Bu nedenle petroldeki yükselişlerin sınırlı olup yükselişlerde kısa metrajlı satış denemeleri yapmak daha uygun strateji olabileceği düşünülebilir.

SP 500 endeksi kısa vadede yükselmeyi deneyebilir ancak orta vadede daha belirgin bir düşüşün başlangıcına yaklaşıyor. Düşen Dolar ve azalan faizler karşısında yükselen emtia fiyatları hisselerde oluşabilecek bir yükselişe dair sinyali ürettiği söylenemez. Bu durumda endeksin yükselişleri ABD’den açıklanan Dolar olumsuz ekonomik verilerle birlikte daha zora girecektir. Böyle bir durumda bugün endekste düşüş beklemek ne kadar doğrudur bilinmez. Ben bugün endekste kısa metrajlı yükselişlerin oluşmaya devam edec3eğini ancak ilerleyen gün ve haftalardan itibaren endekste belirgin bir düşüşü sürecinin başlayabileceğini düşünüyorum. Özellikle Ekim ayında bir miktar gerileme başlayabilir ancak kısa vadede düşüşe dair bir emare yok.