Dolar / Türk Lirası Yorumları

Son günlerde küresel ekonomideki artan dalgalanmaya rağmen Dolar kurunun çok dar alanda hareket etmesi pek alışılagelmiş bir durum değil. TCMB’nin izlediği faiz politikası faizlerin yükselmesine olanak tanımazken aynı zamanda TCMB’nin ekonomik büyümenin oluşması için gerekli adımları atmayışı ki bunun başında ilk etapta sepet kurun gerilemesi gerekir, kurun yükselmesine daha çok olanak tanıyor. TL’nin piyasada uygulanan faizlerine bakıldığında yüksek faize rağmen bankalar arası piyasalarda ve bono piyasalarında faizlerin yükselmekten uzak davranışı ve buna karşın Dolar faizlerinin yükselme ihtimalinin artışı kısa vadede kurun bir miktar yükselmesine neden olabilir.

Dünyanın genelinden açıklanan ekonomik göstergelerin sunduğu olumsuz tablo Dolar kurunun son birkaç seanstan beri süre gelen yatay hareketini yükselişe bırakmasına neden olabilir. Küresel ekonomik endişeler artmaya devam ettiği sürece gelişmekte olan ülkelere olan para girişinin olmayacağı düşünüldüğünde TL faizlerinin yükselmediği bir ortamda kurun yükselmesini bekleyebiliriz. Bu nedenle kurun düşüşlerinde alım yapmak doğru bir strateji olabilir.

Petrol fiyatlarının yükselişi ve VIX endeksinin düştüğü bir ortamda risk iştahının artması gelişmekte olan piyasalara olan para girişinin hızlanmasına neden oldukça TL gibi para birimlerinin değer kazanması oldukça normal. Dün bu temelde değer kazanan TL’nin Dolar karşısında bugün bir miktar daha gerilemesi mümkün. Hem Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerileyebilecek olması, hem de yarınki faiz toplantısından bir faiz değişim kararı beklenmese de sadeleşme yönünde adımların atılabileceği söylemlerinin yeniden piyasaların dilinde olabilecek olması kurun seans içinde az bir miktar daha gerilemesine neden olabilir. Ne var ki seans kapanışından önce yarınki belirsizliğin riskini almak istemeyen yatırımcıların yeniden Dolar alarak kapanış öncesinde kurun yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle seans içindeki düşüşleri bekleyip alım yapmak uygun bir strateji olabilir.

Bu hafta Dolar kurunu etkileyecek birçok gelişme var. ABD’den gelecek açıklamalar ve TCMB’nin para politikası toplantısı sonrasında açıklanacak kararlar kurun yön bulmasında etkili olacak. Bir süredir konuşulan ancak gerçekleşmeyen para politikası sadeleşmesi gündemde kalmaya devam edecek. Bu kapsamda faiz bandının TCMB’nin borçlanma faizinde yükselişler başlayacağı düşünülüyor. Bu sayede TCMB birebir işlem yaptığı prime dealer olarak bilinen bankalardan daha yüksek faizle borç almayı amaçlayarak piyasadaki faizlerin birbirine yakınlaşmasını ve aynı zamanda farklı enstrümanların kullanımı yoluyla ortaya çıkan politik duruş belirsizliğinin azalacağı öngörülüyor. Bu belirsizliğin ortadan kalkması TL faizlerinin ilerleyen dönemde nasıl şekilleneceği de az çok ortaya çıkacağından bu haftaki TCMB toplantısından çıkacak kararlar ilgiyle izlenecek. Öte yandan ABD’den açıklanacak birçok ekonomik veri var. Geçen hafta beklentilerin üzerinde yükselmiş olan enflasyon verileri bu hafta Dolar’ın güçlenmesine neden olabilecek kadar belirgindi. Bu hafta TCMB TL faizlerinin yükselmesi yönünde adımların geleceğine piyasayı ikna edemezse, artan jeopolitik gelişmelerin neden olduğu risk primini göz ardı ettiği görülebilir ve bu da TL için oldukça olumsuz olur. Bu nedenle hafta içindeki TCMB açıklamaları çok önemli. TL faizlerinde yukarı yönlü yeni hareketler olmazsa kur yükselebilir. Bu nedenle en azından önümüzdeki Çarşamba gününe kadar düşüşlerin kısa vadeli alım için uygun olacağını düşünüyorum.

Hafta sonuna girerken terör saldırısına uğramış bir Türkiye ve Dolar olumlu ekonomik verilerin açıklandığı bir ABD ortadayken yatırımcıların TL alarak hafta sonuna girmelerini beklemek doğru olmaz. Her ne kadar TL faizleri yükselme eğiliminde olsa da yaşanan diğer gelişmeler TL’nin güçlenmesinin önünde olur. Eğer bugün ABD’den açıklanacak enflasyon verileri beklentilerden çok olumsuz gelmezse, kurun kısa aralıklarla düşmesinin ardından yeniden 2,98’e kadar yükselmesi muhtemel gözüküyor.

Dün Ankara’da yaşanan saldırıların piyasalara etkisi, Türkiye’nin yaşanan gelişmeler karşısında nasıl bir tepki vereceğine göre kendisini gösterecek. Jeopolitik gelişmeler Türkiye’nin savaşa girmesini zorlarken, böyle bir gelişme üzerinden kur tahmini yapmak istemiyorum. Asıl olan uzun bir süredir TCMB’nin faizleri artırmamasına karşın piyasanın faizleri yükseltmiş olması hala TL’nin değer kaybetmesinin önüne geçebilmekte. Türkiye’de M1 para arzının azalmış olması ve aynı süreçte TL mevduatlarının döviz mevduatlarına (DTH) göre yükselmiş olması insanların TL faiz yükselişinden memnun olduğunu gösteriyor. Üstelik son zamanlarda DTH’lerde görülen yükselişe rağmen sepet kurun çok fazla artmamış olması da TL’ye olan güvenin oluşmaya başladığını gösteriyor. Bu arada FED’in parasal sıkılaştırmayla ilgili geri adım atabilecek olmasının beklentisi ve buna bağlı olarak gelişmekte olan piyasalara para girişlerin de artabilecek olması, Türkiye’ye özel risklerin artmasına karşın TL’nin değer kayıplarının önüne geçebilir. Her ne kadar yükselişler bugünlük satış için fırsat olabilecek olsa da jeopolitik gelişmeleri yakından takip etmek ve ona göre pozisyon taşımaya devam etmek gerekmekte. Ancak benim düşüncem kısa metrajlı satış pozisyonları taşımak üzere yükselişleri beklemenin daha doğru olacağıdır.