Dolar / Türk Lirası Yorumları

Doların her düşüşü yeni alım fırsatlarını veriyor. Dün beklentimin tam aksine kurun düşmüş olması aslında Türk Lirası dinamiklerinin TL lehine değişmesinden kaynaklanmadı. Doların uluslar arası piyasalardaki düşüşüne bağlı olarak gerileyen Dolar kurunun her düşüşte alım fırsatı vermesi aslında TL dinamiklerinin bir ürünü. TCMB’nin faiz indirmesi, dünya konjonktürünün aksine bir hareket olmadığından TL’nin her an negatif ayrışması mümkün. Öte yandan TCMB’nin faizleri indirme eğilimindeki mevcut duruşu da değerlendirildiğinde bazen Doların birçok para birimine karşı gerilediği günlerde bile TL’nin değer kaybetmesi gündemde olabilir. Bu nedenle düşüşleri alım fırsatı olarak kullanmaya devam etmekte fayda var. Ancak volatilitenin yükseliyor olması itibarıyla, daha geniş alanlarda stoplanmak üzere pozisyon açmak gerekiyor.

Dolar faizlerinin son günlerde yükselişini yavaşlatmış olması uluslararası piyasalarda Doların değer kaybetmesine neden olurken aynı zamanda TL faizlerinin düşüşü ve TCMB’nin günlük Dolar satış ihalesinin sadece 20 milyon Dolar’a indirmesi kurun düşüşüne engel oldu. Teknik görünüme bakıldığında kurda konsolidasyon görüntüsü var. Bu durumda ilerleyen günlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kazanması durumunda kurun yükselişi kaçınılmaz olacaktır. Şimdilik kurun düşmesi için Türkiye dinamikleri buna elvermez. Aksine TL dinamikleri kurun yükselişini destekliyor. Bu nedenle uluslar arası piyasalardaki gelişmeler belirleyici olacaktır. Dün ABD’den gelen tamamlanmamış konut satışlarının beklentilerin çok üzerinde yükselmiş olması Dolar olumluyken Fed’in yakından takip ettiği kişisel tüketim harcamalarının beklenenin biraz altında gelmesi Dolar olumsuzdur. Bu tablonun ardından bugün Fed başkanı Yellen’ın yapacağı açıklamalar faizlerin yıl ortası civarında yükseleceğine işaret edecek olursa kurda belirgin bir yükseliş olur ancak tahminen bugün Yellen’ın çok belirgin noktalara değineceğini sanmıyorum. Bu nedenle Yellen’ın konuşması kaynaklı çok bir hareketlenme olmaz. Verileri bekleyip ona göre değerlendirme yapmak gerekir. Şu aşamada düşüşlerin alım için uygun olduğu bir dönemdeyiz.

Dünyanın genelinde olduğu gibi Türkiye’de de önemli veriler hafta sonuna yaklaşırken açıklanacak. Hafta ortasına kadar çok fazla değişim beklemediğim süreçte kur Dolar endeksi ve emtiaya bağlı olarak Dolar’ın uluslararası piyasalarda nasıl hareketleneceğine göre şekillenecek. Uluslararası piyasalarda bu akşam ABD’den açıklanacak kişisel çekirdek tüketim harcamaları haricinde hafta ortasına kadar çok belirgin değişime neden olabilecek veri açıklaması yok. Bu nedenle kurdaki hareket çok hafif şekilde yukarı yönlü seyredebilir. Bu hafta Türkiye’de dikkatle izlenecek asıl gelişmeyse Perşembe günkü TCMB faiz toplantısı tutanakları olacak. ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumlu gelebilecek olması itibarıyla o zamana kadar çok belirgin değişimler beklemeksizin kurun düşüşlerini takiben alım denemeleri yapılabilir.

TCMB’nin dün gerçekleştirmiş olduğu faiz üst bandı indirimi sonrasında bir ara kurda yükseliş yaşanmış olsa da para çıkışının olmayıp aynı zamanda enflasyon beklentileriyle faizlerin daha da düşebilecek olması kurun yükselişine engel oldu. Bu durumun çok uzun süreceğini sanmıyorum. Zaten bir süredir yabancıların bono alımlarıyla faizler gerilemiş ve bugünlerde faizlerin biraz daha gerilemesiyle kar realizasyonu yapmak üzere piyasadan çıkmaya hazırlanacaklarını düşünüyorum. Bu nedenle bugün olmayıp önümüzdeki haftadan itibaren kurda önce yavaş, sonra hızlanan bir yükseliş görülebilir.

Bugün TCMB faiz kararını açıklayacak. Genel beklenti faiz artırımının olmayıp aksine piyasaya borç verme faizinin düşürüleceği yönünde gerçekleşebileceği. Böyle bir gelişmenin arkasında siyasi faktörler var olsa da ekonomik açıdan bakıldığında düşen enflasyon ve kur faizin düşüşünü de mümkün kılıyor. Eğer sadece üst bant, yani piyasaya borç verme faizi düşürülür ve alt bant, yani piyasadan borç alma faizi sabit kalırsa, bunun anlamı TCMB’nin piyasada daha aktif var olacağıdır. Her iki faizin düşürülmesiyse TL’nin açık bir şekilde değer kaybetmesine neden olur ki bu nedenle alt bantta indirim olmaz. Haftalık repo oranlarındaysa çok belirgin bir değişim olacağını sanmıyorum. Küresel ekonomik gelişmelere baktığımızda hisselerin satış baskısı altında kalması ve enerji fiyatlarında yaşanan geri çekilmeler Dolar’ın değer kazanmasına neden olacağından seans içinde kurda oluşabilecek düşüşler kısa vadeli alım için fırsat olarak değerlendirilebilir.

Hisse senedi piyasalarının küresel yükselişi devam ederken, bu dalgadan faydalanan Türkiye piyasaları yaşanan olumsuz gelişmelere rağmen TL’nin güçlü kalmasına neden oluyor. Ancak bu durum Dolar’ın küresel piyasalarda yükselmeye başlamasıyla tersine dönebilir. Böyle bir durumda küresel hisse senedi piyasaları düşmeye başlayacak ve bunu takiben Dolar yükselecek. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararında bir sürpriz beklenmiyor. Ancak açıklamalarda TCMB’nin faiz artırmaktan uzak tutumu devam edebilir ve bu da TL üzerinde bugünden başlamak üzere baskı yaratabilir. Bu nedenle ABD’den çok olumsuz veri gelmediği sürece kurun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.