Dolar / Türk Lirası Yorumları

Özellikle son bir haftadan beri Musul harekâtına Türkiye’nin bizzat katılması TL üzerindeki baskıların artmasına neden olurken bu gelişmeler aynı zamanda Fitch’in de Türkiye’nin kredi notunu düşüreceği beklentisini güçlendirdi. Bu gelişmelerin fiyatlandığı bir ortamda Fitch’in gerçekten kredi notumunuzu düşürebilecek olması kurun belki 3,14 seviyelerine kadar daha gitme potansiyelini artırır.. Bunun anlamı şu aralar Fitch’le ilgili bir gelişme olmayacak olmasına rağmen kurun potansiyelinde 3,14’ün olduğunu görmek gerek. Bugün Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşebilecek olması kurun seans içinde 3,07’li seviyelere yaklaşmasına neden olabilir. Bu durumda olası düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilmeli. Elbette kur hemen bugün 3,14 olmaz ama daha sınırlı bir yükseliş için alım yapmak doğru strateji olacaktır.

Irak’ta yapılan Musul harekâtının TL üzerindeki jeopolitik baskılarının devam ettiği bir süreçte Türkiye’nin artan risk priminin faizlere yansımaması direkt olarak kura yansıyor. Öte yandan Türkiye kendi faizlerini belirlerken buna karşın kurun kaç olacağını uluslararası piyasaların belirliyor olması TCMB’nin faiz politikalarını zorlamakta. Bu gelişmelerin devamında eğer Fitch de Türkiye’nin kredi notunu indirecek olursa düşük TL faizlerinin ikincil etkileri kura yeni bir yükselişle yansıyabilir. Bu da kurun 3,14 ve üzerine kadar tırmanması anlamına gelir. Bu nedenle TL’nin özellikle spekülatif bir durum içinde olduğunu hatırlayarak belirgin geri çekilmelerde alım denemeleri yapmakta fayda olacaktır.

Bugün Türkiye’den açıklanacak yılsonu enflasyon beklentisi daha önce % 8,07 olarak açıklanan enflasyon beklentisinden daha düşük gelmeme ihtimali bence daha yüksek. Son dönemde artan sanayi üretimi ancak buna karşın ihracattaki belirgin düşüş ve bunlara ek olarak faizler gerilerken kurun yükselişi enflasyon beklentilerinin güçlenmesine neden olabilir. Eğer bunun tersi olursa o zaman piyasa buna er ya da geç TL satarak tepki gösterecektir. Nihayetinde bugünkü seansta düşüşleri takiben kısa metrajlı alım denemeleri yapma günüdür. Orta vadede 3,30 hedefi varlığını korumaya devam ediyor.

Yükselen siyasi riskler, erken seçim tartışmaları ve düşük reel TL faizlerinin Dolar’ın reel faizleriyle neredeyse aynı olması gibi unsurlar TL’nin değer kaybetmesinde etkili oldu. Bu unsurlarda TL lehine bir değişim olmadıkça piyasa TL’nin değerini düşürerek bu unsurlardaki dengesizlikleri dengeleyecek. Bunun da anlamı ilerleyen hafta ve aylarda daha düşük TL’dir. Bugüne Dolar’ın uluslararası piyasalarda bir miktar gerileyebilecek olması kısa vadede Dolar kurunda gerilemelere neden olabilir ancak TL dinamiklerinin zayıf TL’ye işaret etmesinden dolayı piyasa düşüşleri alımlarla karşılayabilir.

Türkiye ekonomisinin yavaşlayan büyümesiyle ihracatında oluşan düşüşler Türkiye’nin sürekli yükselen cari açığı konusunda yardımcı olmuyor. Bu durum kendi başına TL üzerindeki baskıların artmasına neden olurken aynı zamanda siyasi gelişmelerin öncülüğünde TL üzerindeki baskının belirginleşmesi yakın zamanda TL’nin değer kazanamayabileceğine işaret etmekte. Bu nedenle kurun düşüşleri kısa vadede alım fırsatı olarak kalmaya devam ederken öyle sanıyorum ki bugünlerde yaşanan gelişmeler kurdaki baskının devam edebileceğini gösteriyor.

Bugün Türkiye’den açıklanacak dış ticaret açığı verisinin daha önceki aydan daha az gelebileceği bekleniyor. Türkiye ekonomisinin son üç aydan beri daha yavaşlayan bir ivme içinde hareket ediyor olması bu beklentiyi destekleyebilir ancak geçen aydan itibaren başlamış hareketlenmeyi göz önünde bulunduracak olursak bugün açıklanacak dış ticaret dengesinin beklentilerden biraz daha fazla açığın oluşmuş olduğuna işaret edebilir. Bu nedenle sürpriz olmadıkça kurdaki düşüşler sınırlı kalabilir. Öte yandan ABD’den açıklanan istihdam piyasası verilerinin beklentilerden olumsuz oluşu uluslararası piyasalarda Dolar üzerinde baskı yaratabilir.