Dolar / Türk Lirası Yorumları

Yıldırım Hükumetinin kurulmuş olması belki ilk etapta siyasi belirsizliklerin azalmasına neden olsa da bundan sonraki dönemde Türkiye’de alınacak kararları tek bir merciye bağlı olarak alınacak olması Türkiye’den sermaye çıkışına neden olabilir. Dolayısıyla siyasi belirsizliklerin azalmış olduğu düşünülürken bir sonraki adımda siyasi belirsizliklerde artış olabilir. Bunun yanında Türkiye’nin Kuzey Irak’ta yaptığı operasyonlarının karşı saldırılara neden olması hesaba katıldığından TL alırken çok dikkatli davranmak gerek. Son günlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmesinin ardından bir miktar gerilemesi belki kısa süreli gerilemelere neden olabilir. Bu tarz gerilemeler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Tük Lirasının sepet bazında değerlenmesinin arından Dolar’ın uluslararası piyasalarda ne yapacağı kurun yönünü belirleyen en temel faktör. Türkiye’den açıklanan ekonomik veriler büyümenin istenilen kadar olmayacağına yönelik olması ilk etapta TL olumlu olsa da ilerleyen süreçte tam tersi bir etkiye sahip olur. Bu durum yükselen emtialarla değerlendirildiğinde Türkiye’de arza ve talebe dayalı enflasyon riski artar. Sonuç olarak kurda geçen günkü düşüşün akabinde TL’nin değer kaybetmesi için gerekli şartlar mevcut. Ancak bu arada Dolar da yükselen emtialar ve hisselerle değer kaybedecek olursa, ki bu mümkün, o zaman bugün kurun yükselişleri sınırlı olur. Düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir ama yükselişleri satış için kullanmayınız.

Yeni hükümetin hızlı bir şekilde kurulmuş olmasıyla ortadan kalkan siyasi riskler TL’nin değerlenmesine neden olmasının ardından Dolar’ın uluslararası piyasalarda bir miktar gerileme ihtimali Dolar/TL’nin baskı altında kalmaya devam etmesine neden oluyor. Türkiye’den açıklanan ekonomik verilerin herhangi bir iyileşmenin oluşmadığını göstermesi TL’nin kendi ekonomik dinamikleriyle değil Dolar dinamikleriyle hareket etmesini bekliyorum. Bu nedenle kurda seans içinde düşüşler görülebilir ve alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dünkü seansta Dolar kurunun düşüşü düşündüğümün aksine dış dinamiklere bağlı değil tamamıyla iç gelişmelere bağlı olarak geriledi. Binali Yıldırım hükumetinin kurulmuş olması ve bu konuda çok hızlı adımların atılması, MHP’de yapılacak olan kurultayın onanması Türkiye’nin yeni bir değişime gittiğini gösterdi. Her ne kadar bu tür gelişmeler kısa vadede TL’nin lehine olsa da enflasyonla ilgili beklentilerin ilerleyen aylarda geçtiğimiz aylar kadar iyimser olmayabileceğini düşünüyorum. Bu da TL’nin bugün baskı altına girmeye başlaması anlamına gelebilir. Bu gelişme hem teknik nedenlerle hem de bugün Türkiye’den açıklanacak kapasite kullanım oranıyla gerçekleşebilir. Ancak uluslararası piyasalarda Dolar’ın gerileyebilecek olmasını da hesaba katacak olursak seans içindeki gerilmelerin sınırlı metrajlı alım için uygun olduğunu düşünüyorum.

Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı daha önceki toplantıda olduğu gibi borç verme faizinde 50 baz puanlık, indirime gidilmesi yönünde açıklanabilir. Piyasanın bu beklentisi aslında daha önceki haftalarda açıklanan düşük enflasyon verilerine bağlı olsa da enflasyonun geleceğinin ne olacağı önemli. Son dönemde emtia fiyatlarındaki yükseliş ve Dolar’ın buna paralel yükselişi ilerleyen dönemde Türkiye’de ekonomik büyüme yavaş olsa bile enflasyonun geçen aylarda olduğu gibi gelecek aylarda da düşük açıklanmasına olanak vermeyebilir. Bu nedenle Dolar kurunun düşmesi için öncelikle Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemesi gerekir. Bunun dışındaki durumlarda TL dinamiklerine bağlı olarak kurun düşmesi kolay olmayacak. Bugün Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerileyebilecek olmasıyla kurda da düşüşler görülebilir. BU nedenle yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak kısa vadede uygun strateji olabilir.

Bu hafta Türkiye’nin gündemi önemli siyasi ve ekonomik gelişmelerle dolu olduğu için hem kur piyasalarında hem de hisse senetlerinde belirgin dalgalanmalar görülebilir. Her şeyden önce gelişmekte olan piyasalarda para girişinin yavaşlaması beklenirken bunların içinde en az sermaye çekebilecek durumda olan ülkeler arasında Brezilya ve Türkiye var. Bu durumda genel konjonktür zaten Türkiye aleyhine. Öte yandan TCMB’nin yarınki toplantıda borç verme faizinde indirime gidebilecek olması ve bu arada piyasa faizlerinin yükselmesi bankacılık sektörü açısından olumlu olmadığından hisselerde oluşabilecek satış baskısı da TL’nin değerlenme sürecini geciktirir. Bu gelişmeleri bir yana koyacak olursak Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemesi de mümkün gözükmekte. Uluslararası hisse senedi piyasalarının yükselmeye devam etmesi ve beraberinde emtiaların da düşüşünü durdurması Dolar’da kısmi bir düşüşün gerçekleşmesine olanak tanıyabilir. Bu gelişmeler ışığı altımda Dolar/tl paritesinin 2,99’a yeniden yaklaşacağını düşünüyorum. BU nedenle Dolar kurunun gerilemeleri takiben alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.