Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dolar faizlerinin yükselme eğiliminde kalmaya devam etmesi ve Fed’in Aralık ayında faiz artırabileceğine dair beklentilerin daha da güçlenmesi TL’nin değer kaybetmesi için yeterli ortamın oluşmasına neden oluyor. Öte yandan TCMB’nin faiz indirim politikasının devam ettiği bir süreçte ekonomik bir kriz beklenmese de finansal açıdan Türkiye’ye olan para akışında bir sınırlanma olabilir. Bu da düşüşlerde Dolar/TL’nin alınması gerekliliğini ortaya koyuyor. Burada düşüşlerde alınırken oluşabilecek tek risk TCMB’nin kurun yükselmeye devam etmesinde müdahale etmesi olur. Bu tür bir beklenti konuşulmasa da kurdaki yükselişin kalıcı olması enflasyon baskılarını da beraberinde getireceğinden TCMB’nin bunu düşünmesi de ihtimaller dahilinde olabilir. Bu nedenle alım yaparken dikkatli kısa metrajlı pozisyon taşımalı.

ABD’deki başkanlık seçimiyle oluşan yukarı yönlü volatilitenin etkisi kurun bugün de yükselmesine neden oluyor. Öte yandan bugün Türkiye’den açıklanacak cari işlemler dengesinin beklenenden açık verme ihtimali var. Hem ekonomik büyümedeki atılımlar hem de doların yükselmiş olması Türkiye’de artan enflasyonla birlikte bugün açıklanacak cari işlemler dengesinin belki de 2 milyar doların bile üzerinde olabileceğini gösteriyor. Bu durumda düşüşlerde alım yapılabilir ancak verinin beklentilerin altında kalması durumunda satış denemeleri yapılabilir.

Trump’ın başkan olmasıyla yeni döneme rekor kırarak yükselen hisse senetleri beraberinde Dolar faizlerinin de çok hızlı bir şekilde yükselmesine ve kurun da buna bağlı olarak 2,30’un üzerinde çıkarak yeni rekorlar kırmasına neden oldu. TL’deki değer kaybı ilerleyen günlerde de dalgalanmalar eşliğinde devam edecek. Ancak bu arada emtia fiyatlarındaki yükseliş ve VIX endeksindeki düşüş küresel para hareketinin birazının da olsa Türkiye’ye girmesi anlamına geleceğinden ilerleyen günlerde yükselişlerin aynı hızda devam etmesi kolay olmayacak. Bu nedenle yükselişler genel olarak satış fırsatı olarak değerlendirilmeli.

ABD seçimleri sonrasında Dolar faizlerinin her vadede aynı büyüklükte düşüş göstermiş olması Dolar’ın satış baskısı altında kalışını açıklayan en önemli unsur. Hatta öyle ki Dolar gerilerken hisselerin de geriliyor olması bu durumu açıklayan en önemli gelişmelerdir. Bu konjonktür içinde TL’nin değer kazanması elbette mümkün değildi. Zira bunu önceki bültenlerde de yazdım. Trump’ın seçimi kazanması Türkiye açısından olumsuz olmayacaktır. Petrol fiyatları yükselecek ve bu durum Türk piyasaları açısından para akışı anlamında Türkiye’ye kısa ve orta vadede destek olacaktır. Ne var ki enflasyon baskıları da oluşacağından TCMB’nin düşük faiz politikasından vaz geçecek olması TL’nin değer kaybını azaltır. Bu görüşlere bağlı olarak kısa vadede 3,30’a çıkmış Dolar’ın gerileyip 3,18’lerde denge bulacağını düşünüyorum.

Dolar’ın on yılık faizlerinin bundan sonra kolaylıkla 1,75’in altına inmeyecek olması ancak aynı zamanda TL faizlerinin düşürülmeye devam edecek olması yakın zamanda da orta vadede de Dolar kurunun yükselme eğilimini sürekli devam ettirebileceğini gösteriyor. Zaten Türkiye’nin kısmen de olsa sabit kur politikasını takip edercesine TL’nin kademeli düşüşüne razı bir durumda olması bir noktadan sonra faizlerin düşüşünü yavaşlatacaktır. O zamana kadar Dolar/tl’nin düşüşleri alım fırsatı olarak kullanılmaya devam edecektir.

Türkiye’de artan jeopolitik riskler TL üzerindeki baskıları geçen hafta kurun 3,17 seviyesine kadar yükselmesine neden oldu. Ardından gelen kar realizasyonu satışlarıyla birlikte gerileyen kurun yükseliş trendini kaybetmeksizin bir miktar daha geri çekilmesi mümkün. Ancak piyasanın geri çekilmeleri alım fırsatı olarak değerlendirdiği bir süreçteyken sadece Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemesi sonucu kurdaki düşüş daha belirgin olur.