Dolar / Türk Lirası Yorumları

Kredi derecelendirme kuruluşlarının birbiri ardına Türkiye’yi negatif izlemeye aldığını açıklaması ve ardından TCMB’nin faizleri beklenmedik şekilde indirmiş olması dün TL’nin hızlı bir şekilde değer kaybetmesine neden oldu. Bu yükselişin belirgin olmasının ardındaki bir diğer neden de bittiği düşünülen ancak hala devam eden siyasi gerginliğin yüksek boyutlarda olmasını anımsatacak gelişmelerin olmasıdır. Bu tür gelişmeler sindirilmedikçe ekonomi ve finans olumsuz her gelişme TL’yi kolay bir şekilde olumsuz etkilemeye devam eder. Şu aşamada bugün saat 10.00’da Türkiye’den açıklanacak tüketici güven endeksi beklentilerin üzerinde olumlu açıklansa bile piyasa buna tepki vermez ancak eğer bu veri beklentilerin altında gelirse TL satmak için bir bahane daha olur. Bu nedenle piyasaların çok hassas dengelerde olduğu bugünlerde Dolar kurundaki düşüşler sadece birer alım fırsatı olarak değerlendirilir.

Dün sabah piyasalar TL olumlu açılmışken gündüz saatlerinde Şişli Belediyesi’nde gerçekleşen silahlı saldırılar nedeniyle akşam olduğunda TL’nin Dolar karşısında yeniden değer kaybetmiş olduğuna şahit olduk. Öte yandan kredi kuruluşlarının Türkiye’yi olumsuz izleyeme almış olması olası bir not indirimini beraberinde getirebilir. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı bu gelişmelere bağlı olarak şekillenecektir ve büyük olasılıkla faizlerde bir değişiklik olmayacaktır. Zaten olursa o zaman TL’nin değer kaybetmeye devam ederek 3,05’e kadar yükselmesi çok kolay olur. TCMB ve hükümetin bugünlerde piyasaları yatıştırma çabası olduğundan TCMB de beklentilerden farklı davranmayarak TL’nin korunması yönünde bir faiz kararı açıklar ve bugün olumsuz bir eylem olmazsa kurda hafif gerilemeler yaşanabilir. Bu olası gerilemeler kısa vadede alım fırsatı olarak değerlendirilir, tıpkı dün olduğu gibi.

Türkiye’nin ekonomik, finansal ve siyasi dinamikleri olumsuz bir görüntü arz ediyor. Artan dış ticaret açığı Türkiye ekonomisinin yılsonu büyüme beklentisinin yakalanabilmesine bağlı olarak yükseldi ve ilerleyen aylarda yükselmeye devam edecek. Türkiye’nin uçak krizi sonrasında azalan turizm gelirleri daha da azalacak. Bir kez daha TCMB’nin faiz indirme eğiliminde olması oysa Fed’in herkesin zannettiği gibi faiz artırmaktan imtina etmiyor oluşu finansal açıdan TL olumsuz. Siyasi açıdan da artmış olan risklerin ilerleyen günlerde kurun yükseliş potansiyelini ortaya koymakta. Siyasilerin bir hafta boyunca teyakkuzda olunması gerektiğinin altını çizecek olursak bütün bu gelişmelerin kurdaki düşüşlerin kısa vadeli ve kısa soluklu olacağını ve bu nedenle de bugün dahil tüm hafta boyunca alım fırsatı olarak değerlendireceğini düşünüyorum. Belki de bu gelişmeler hafta boyunca kredi değerlendirme kuruluşları tarafından da dile getirilecektir.

Dün Türkiye’den açıklanan cari işlemler açığı beklentilerin üzerinde, sanayi üretimiyse beklentilerin çok üzerinde açıklandı. Bunun anlamı cari açığın ilerleyen günlerde kolay düşmeyeceği şeklinde değerlendirilebilir. Dolar faizlerinin kısa vadede hızla yükselmeye devam etmesi ve küresel hisse senedi piyasalarında oluşmasını düşündüğüm belirgin satış dalgasıyla birlikte Dolar/tl kurunun düşüşleri kısa vadede alım fırsatı olarak değerlendirebilir.

Dolar kurundaki sıkışma düne kadar Türkiye’den açıklanan verilerin çok belirgin bir öneme sahip olmamasına bağlı olarak yatay seyrederken bugünden itibaren Türkiye’den açıklanacak belirleyici öneme sahip veriler daha çok ön planda olmaya başlayacak. Bu gelişmeler büyük ihtimalle ilerleyen günlerde kurda hareketlenmeye ve son günlerde yaşanan sıkışmasın sona ermesine neden olacak. Açıklanacak cari işlemler açığı eğer beklentilerin altında gelecek olursa bu durum uluslararası piyasalarda zaten düşme eğiliminde olan Dolar’ın daha da gerilemesine neden olabilir. Ancak daha önce de belirttiğim gibi TCMB’nin faiz düşürücü politikalara devam etmesi Türkiye’de enflasyonun belirginleştiği bir ortamda devam ettiği için kurda oluşabilecek olası gerilemesin çok sınırlı kalmasını bekliyorum.

Bugünlerde Türkiye ve yurt dışı kaynaklı gelişmelerin hiçbiri kuru etkileyecek düzeyde değil. Kurdaki hareketler daha çok gelişmekte olan borsalardaki gelişmeler çerçevesinde devam ederken bugün ABD’den açıklanacak verilerin kuru aşağı yönlü etkilemesi muhtemel. Öte yandan gelişen borsalarda yaşanan yükselişler devam ederken bu durumda Dolar’ın da düşerek etkilenmesi söz konuş olabileceğinden kurda hafif aşağı yönlü bir hareketlenme görebiliriz ancak Türkiye’nin mevcut şartlarına baktığımızda bu olası düşüşün çok belirgin olacağını söylemek zor.