Dolar / Türk Lirası Yorumları

Kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye’nin kredi notunu düşürmesinin ardından bugünlerde Moody’s’den bir açıklama gelebilir. Türkiye ekonomisini etkileyen son gelişmelerin bugünlerde daha olumlu algılanabilecek olması belki de Moody’s’in kredi notunu olduğu şekilde tutmasına neden olursa kurda aşağı yönlü baskılar artabilir. Dünkü seansta Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemiş olmasıyla birlikte düşen Dolar/TL paritesinin bugünlerde ne kadar satış baskısı altında kalmaya devam edebileceğiyse akıllarda soru işareti olarak kalmaya devam ediyor. Bugünkü gelişmeler çerçevesinde 3,00 altında bir piyasa oluşması için açıklanacak ekonomik verilerimizin olumlu gelmesi gerekir. Ne var ki bugün ve yarın açıklanacak verilere bir göz attığımızda son zamanlarda TL’nin değer kaybetmesine neden olan iki veri açıklanacak: Bugün sayıca azaldığı bilinen turist girişleri, yarınsa yine azaldığı bilinen turizm gelirleri açıklanacak. Öte yandan TCMB’nin açıkladığı gibi kısa vadeli enflasyon beklentileri yüksek. Bütün bunlar bir araya getirildiğinde ve Fed’in dünkü açıklamalarındaki Dolar olumlu tonu düşündüğümüzde 3 TL seviyesinin altında kolay bir yer tutamayabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak kısa vadede faydalı olabilir.

2016 yılında para girişinin az olduğu bir süreçte TL faizlerinin düşme eğilimi devam edebilir ancak aynı süreçte ekonomik büyüme hızlandırılmaya çalışılırsa bunun anlamı döviz gelirinin az olduğu bir dönemde fazla ithalat yapılması olarak karşımıza çıkabilir ve bu enflasyon sürecinin hızlanmasına neden olabilir. Bu bağlamda bu hafta Perşembe ve Cuma günü açıklanacak turist girişinin ve turizm gelirlerinin bir önceki seneyle olan karşılaştırılması çok dikkatle izlenmeli. Bugün herhangi bir veri açıklaması yok ancak ABD’den açıklanan ekonomik veriler ve Doların olumlu görüntüsü bugün kurun düşüşünün önünde engel oluşturabilir. Bu nedenle kısa vadede yaşanabilecek gerilemelerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

TCMB’nin piyasanın önünde hareket ettiği söyleniyor. Bu nedenle finansal gelişmelerin neden olduğu olguların aksine faiz indirimleri devam ediyor. TCMB’nin piyasanın önünde hareket ettiği bir gerçek. Ancak bir diğer gerçek var ki o da TCMB’nin genel ekonominin gerisinde hareket ettiğidir. Yılbaşında söylenen büyüme hedeflerinin tutmayacağı az çok belli olmaya başlarken ekonomik yavaşlamanın belirginleşmiş olması TCMB’nin faiz indirimlerini haklı kılıyor ancak finansal gelişmeler haklı kılmıyor. Finansal ve ekonomik gelişmelerin neden olduğu bu ikilem sürecinde bir gerçek vardır ki o da yılsonuna kadar hisse senetlerinin dalgalanması artacak. Bu durumda da risk isteyen fonların Türkiye’ye gelmesi gündemde olabilir. Ancak bu eskisi kadar belirgin bir miktarda olmaz. Bu nedenle kurun orta vadede 2,88’in altındaki seviyelere ulaşması zor. Ancak 2,95 ve biraz altına kadar gerilemeler görülür. Kısa vadedeyse TL’nin yükselme süreci bu hafta da devam edebilir. Bu nedenle kısa vadede kurdaki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir ancak ben daha da güvenli olması nedeniyle dalgalanmaların artacağından yola çıkarak yükselişler sonrasına yaşanacak düşüşlerin sonunu bekler ve daha sonra çok kısa metrajlı AL ve SAT stratejisi izlemeyi tercih ederdim.

Geçen hafta SP’nin Türkiye’nin notunu kırmasının ardından Fitch’in de not kırmış olması TL üzerindeki baskıların artmasına neden oldu. Şimdi piyasa Moody’s’in not kırıp kırmayacağını görecek ve Türkiye’nin CDS’lerindeki yükselişin devamı bunula şekillenecek.Bu nedenle bugünlerde paritede görülebilecek olması gerilemelerin akabinde alımların geleceği beklemek yanlış olmaz. Bugün Türkiye’den açıklanacak Temmuz ayı kapasite kullanım oranı açıklanacak. Bu veri yüksek gelirse TL düşer, düşük gelirse de düşer. Bunun nedeni bu verinin yüksek gelişi maliyet enflasyonunu artıracağı anlamına gelmesidir. Eğer veri düşük gelirse de brüt ihracat rakamları olumsuz etkileniyor demek olurdu. Bu nedenle seans içinde kurun düşüşleri oldukça sınırlı olabilir. Olursa da kısa vadeli alım fırsatları oluşur.

Türkiye’de olağan üstü hal durumu, SP’nin dışında Moody’s’in de not indirimi yapabilecek olması devamlılık gösterdikçe kurdaki düşüşlerin beklenmesi için bu gündemin dışında TL olumlu gelişmelerin gerçekleşmesi gerekiyor. Onca ciddi olay sonrasındaysa bunun olması pek kolay olmadığından Dolar kurunun düşüşleri alım fırsatı olabilir. Öte yandan ABD’den açıklanan ekonomik velilerin Dolar olumlu görüntüsüyse Dolar/tl kurundaki kar amaçlı geri çekilmelerin sınırlı kakmasına neden olur. Buna göre strateji belirlemek gerekir.

Dün SP’nin Türkiye’nin kredi notunu düşürmesi ve ardından gece geç saatlerde hükümetin tüm ülkeyi kapsayan olağan üstü hal ilanı Dolar kurunun yeniden yükselmesine nenden oldu. Siyasi gelişmelere bağlı olarak kredi notundaki düşüş aslında bir noktada TL’nin başına gelebilecek olumsuzlukların gerçekleşmesine ve bir olumsuz beklentinin ortadan kalkmasına neden oldu. Dolar Türkiye’nin basabildiği bir para birimi olmadığından dolayı hükümetin Dolar’ın yükselişine karşı koyabilecek pek az önlemi var .Tek yapılabilecek bu aşamadan sonra TCMB ve Hazinenin Ortak hareket ederek Dolar’a olan iç talebin azalmasını sağlamak. Bu dair bir takım girişimler bu hafta ya da haftaya görülebilir. Bu eklentiyle kurdaki yükselişin şimdilik sınırlanması mümkün olduğundan yükselişlerde ölçülü miktarda satış denemeleri yapmak uygun olabilir.