Dolar / Türk Lirası Yorumları

Türkiye’de sanayi üretimi düşerken mevsimsel nedenlere bağlı olarak artan istihdam maliyeti ve talep enflasyonu, enflasyonun azalmasını gerektirirdi. Ancak son dönemdeki gelişmelere bakıldığında gıda enflasyonunda yaşanan belirgin yükseliş ve faizlerin buna rağmen gerileme eğiliminde olması finansal dengeleri riskli hale getiriyor. Nakit akışının finansal piyasalardaki gelişmelere bağlı olarak sınırlanabilecek olması, ekonomik görünümde bozulmaları artırabilir. Bu nedenle bu hafta içinde piyasa faizlerinde yaşanacak gerilemeler TL tarafında olumsuz gelişmeleri beraberinde getirebilir. Bugün Türkiye’den açıklanacak istihdam ve bütçe verileri belirleyici olacaktır. Eğer işsizlik verisi gecen sefer olduğu gibi düşmeye devam ederse, bu durum faizlerin düşüşünü yavaşlatabilir. Bu da dolar kuru olumlu olur. Öte yandan Türkiye’de mali disiplinin korunması konusunda kararlı olunması da bugünkü bütçe verisinin TL olumlu gelmesini sağlayabilir. Bu nedenle alım yapmadan önce dolar kurundaki düşüşleri beklemekte fayda olacaktır.

Dün açıklanan cari işlemler dengesinin beklentilerin üzerinde olması Türkiye’de ekonomik faaliyetlerde yavaş yavaş kıpırdanmaların olduğuna işaret ediyor. Bu gelişmeler ışığında ekonomiyle ilgili gelecek diğer verilerle birlikte Dolar kurunda çekilmeler devam edebilir. Bugün ABD’den önemli ekonomik veriler gelecek. Dünkü seansta hisse senedi piyasalarının alıcılı olması bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin genel olarak Dolar olumsuz geleceğinin tahmin edildiği anlamına gelebilir. Açıklanacak verilere baktığımızda perakende satışlar üretici fiyat endeksi, üretim envanterleri ve Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve onun alt endeksleri var. Bu verilerin gerçekten de düşünüldüğü gibi düşük gelmesi kurun seans içindeki yükselişleri takiben gerilemesiyle sonuçlanabilir. Ancak uygulanacak strateji olarak bahsedilen seans içi düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmekte faydalı olabilir. Sepet bazında kur çok fazla düşmez ancak Euro dolar paritesinin de yukarı yönlü hareketi kısıtlanabileceğinden kurdaki düşüşleri alım için değerlendirmek gerekir.

Dünkü seansta Türk Lirası’nın Türkiye-Rusya arasındaki olumlu gelişmelere bağlı olarak değer kazanmaya devam ettiğini gördük. Öte yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kaybetmesinin de etkisiyle Dolar TL paritesinin seans içindeki hareketi 2,96’nın altına kadar geriledi. ABD’den dün açıklanan istihdam verilerinin Dolar olumlu gelmesinin ardından bugünkü haftalık işsizlik maaşı başvuruları piyasa tarafından takip edilecek veriler arasında. Haftalık işsizlik maaşı başvuruları ABD’de azalacak olursa, dünkü verilerin de etkisiyle bugün Dolar faizlerinin yükseldiğine şahit olabiliriz. Aynı zamanda Türkiye’den cari işlemler dengesi açıklanacak. Türkiye’de büyümeyle ilgili gelen verilerin zayıf olması nasıl enflasyonda bir düşüşe neden oluyorsa, aynı gelişmeler bugünkü cari işlemler açığının azalmasını da gerektirir. Şayet böyle olmazsa durum TL açısından olumsuz olabilir ve son bir kaç günlük düşüşün ardından kurda yükseliş görülebilir. Bu nedenle açıklanacak veriye göre hareket etmekte fayda olabilir. Veri öncesi pozisyon açmak riskli olabilir.

Türkiye-Rusya arasındaki ilişkilerin normalleşme yolunda ilerlemesiyle gecikmeli de olsa Türkiye ekonomisini olumlu etkileyecek gelişmeler kuşkusuz TL’nin değerlenmesinde etkili oluyor. Kısa vadede turizm ve tarım alanında ekonomik iyileşmelerin yaşanabileceği, orta ve uzun vadede ise ekonomideki diğer iş kollarını da etkileyecek olan bu gelişmenin ekonominin tamamına etkisinin olup olmayacağını göreceğiz. Türkiye ekonomisine dair makro göstergeler belirgin iyileşme göstermediği sürece Dolar TL kurundaki düşüşlere kuşkuyla bakılacaktır. Zaten bu nedenle bir süredir 2,95 seviyelerinde alıcıların öbekleşmeye başlamasının muhtemel olduğunu belirtmiştim. Bugün bu durum gerçekleşebilir ve 2,95 - 2,96’lı seviyelerde alıcılar yavaş yavaş devreye girmeye başlayabilir. Bugün kurdaki düşüş kolay olmayabilir ve bu nedenle düşüşlerde alım yaparak kısa metrajlı pozisyonlar denenebilir.

Dün Türkiye’den açıklanan sanayi üretiminin daha önceki açıklanan yıllık veriye göre oldukça düşük kalmış olması Dolar TL kurunun gerilemesine neden oldu. Ham madde ithalatı sebebiyle, Türkiye ne kadar üretirse o kadar açık veren ve o kadar enflasyon üreten bir ekonomik yapıya sahip. Bu nedenle dünkü verinin düşük olması kurun düşüş sürecinde etkili oldu. Bugün Türkiye’den ekonomik bir veri açıklaması yok. Ancak siyasi ortamdaki iyimser havanın kur üzerinde aşağı yönlü baskı yapmaya devam etmesi beklenebilir. Ancak bu aşamada bugün ABD’den açıklanacak üretkenlik verilerini yakinen takip ediniz çünkü eğer ABD’de üretkenlik gerilerse bu durum hisselerin gerilemesiyle de birlikte Dolar’ın değer kazancına neden olabilir. Daha önce açıklanan istihdam ve işçi birim maliyetlerindeki artış bugün açıklanacak üretkenlik verisinin beklenen yüzde 0,4’ün de altında kalmasına neden olabilir. Eğer bu seviyenin altında kalırsa o zaman Dolar’ın yükselişini düşünebiliriz. Verinin bu seviyenin üzerinde kalması durumundaysa kurda gerilemeler devam eder ancak o zaman 2,96’lı seviyelerde alıcılar yeniden gelmeye başlar.

Hafta sonu Türkiye’de gerçekleştirilen etkinliklerle siyasi havanın olumluya dönmesi ve kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in diğer derecelendirme kuruluşları gibi not indirmemesi TL’nin yeni haftaya güçlenerek başlamasında etkili oldu. Bu hafta sonu yapılan mitingle riskler bir miktar ötelenmiş olarak algılanabilir. Ancak yine de Türkiye’nin önünde bazı ekonomik ve finansal zorluklar söz konusu olabileceği ve bu durumun hemen düzelmesi kolay olmayacağından seans içinde temkinli olmakta fayda var. Bugün Türkiye’den açıklanacak sanayi üretimi verilerinde ciddi bir düşüş olmazsa TL ‘de alımlar devam edebilir. Enflasyonun yüksek olduğu bir süreçte ancak belirgin bir yükseliş olması durumunda kurdaki düşüş hareketi destek bulacaktır.